作者：Lucas Campbell，来源：Bankless，本文由 DeFi 之道编译
上周，我们看到了以太坊合并（The Merge）工作顺利完成。
对于加密货币历史来说，这是一个具有里程碑意义的事件。以太坊的发行量下降了一个数量级，网络变得更加环保，质押者开始获得真正的收益。
鉴于合并的潜在影响，很多人都想知道这个主要的催化剂是否已经被定价（Priced In，市场消化信息后反映出相应的价格）。
如果把历史作为一个指标来看，那么它没有。
事实上，在加密货币历史上，我们已经看到了 BTC 和 ETH 之间五次主要的供应冲击（Supply Shock）：
3 次比特币减半（2012、2016、2020）
以太坊信标链（Beacon Chain）
EIP-1559
这些事件中，没有一个是在催化剂发生时被定价的。让我们来解读一下。
基于Solana的去中心化交易所Saber总锁仓量突破30亿美元:9月10日消息，数据显示，基于Solana的去中心化交易所Saber成为首个总锁仓量（TVL）突破30亿美元的Solana协议。Saber TVL在3个月时间里从0增长至10亿美元，在3天时间里从10亿美元增长至20亿美元，在2天时间里从20亿美元增长至30亿美元。[2021/9/10 23:16:26]
在比特币的全盛时期，我和我的同事 Cooper Turley 写了一篇题为《比特币减半：价格效应和历史相关性》的文章。这是我们早期加密职业生涯中的第一个大热门事件。
这篇文章研究了每次比特币减半，并分析了其在减半前后对价格的影响。
以下是总结的内容：
从历史上看，比特币在减半后的 12-18 个月内达到 ATH。
每个周期的持续时间都会延长
回报在不断减少
当时，我们只有两次比特币减半的数据点。考虑到样本量很小，因此这是一个大胆的说法。但是现在，我们可以填写比特币第三次减半的数据。
下面是我们在文章中展示的更新表：
LG子公司推行基于区块链的人脸识别自助支付服务:LG CNS是韩国跨国集团LG公司的子公司，正在自助餐厅试行“人脸识别货币”服务。通过人工智能（AI）面部识别技术识别身份后，员工可使用预先注册的基于区块链的货币进行自动付款。（韩联社）[2020/4/23]
BTC 几乎正好在减半后的 18 个月达到 ATH 值
周期延长了（勉强是）
回报在递减
因此，我们的分析成立。
这强调了一个事实：从历史上看，比特币减半从未被定价。
当加密货币市场预期供应冲击时，价格会提前出现小幅上涨，然后随着矿工每日抛售压力的减少（以及其他驱动因素），该资产将在几个月后呈抛物线走势。
以下是可视化的收据。
第一次减半 - 2021 年 11 月 28 日
动态 | 数字营销机构Digital Gurukul将为其学员提供基于区块链的证书:印度数字营销机构Digital Gurukul与总部位于德国的公司Certif-ID达成合作，以为其学员提供基于区块链的证书。该证书允许该机构的学员以及他们的雇主在任何地理位置进行访问。[2019/11/23]
第二次减半 - 2016 年 7 月 9 日
第三次减半 - 2020 年 5 月 11 日
正如我们所看到的，在事件发生之前或者在事件发生时，没有一个减半事件被定价。
这只是对即将到来的事情的一种体验。
但是，我们现在谈论的是 ETH。
比特币减半是加密货币中普及度最高的信息之一。它被设定为每 4 年发生一次。每个人都知道它的到来。每个主要参与者都明白这一点。
声音 | 网信办毛洪亮：已支持基于BTC、ETH、EOS主链的项目直接备案:今天下午，国家网信办网络安全中心毛洪亮博士在上海举行的“区块链信息服务备案技术交流会”上做了以《区块链信息服务备案的政策解读和备案指导》的主题演讲。他表示，在访问备案系统网站时需按步骤填写相关信息，在正式开展业务后，才能正式申报项目。系统目前只接受区块链项目备案，并且已经支持以太坊、比特币、EOS主链，基于以上主链的项目均可直接选择备案。此外，区块链应用的用户企业不需要备案，项目系统运营商和区块链节点用户则需要。区块链内容和代码监测暂时只登记，后期会再检查。[2019/3/8]
尽管如此，众所周知，加密市场在对资产供需动态的这些简单（但却很重要）变化进行定价方面一直表现不佳，每天的抛售压力实际上每四年左右就会减少一半。
直截了当的说，就是加密市场无法对最简单、最著名的供应冲击进行定价。
这样一来，以太坊的供需催化剂就更难预测了。这主要是因为这些升级没有被程序化地安排，而是取决于开发者的时间表（这通常是一个掷骰子的过程）。
无论如何，在过去的两年里，以太坊在其供需动态中看到了两个（现在是第三个）重要的基本催化剂，因为它正在朝着完全设想的网络发展：信标链的发布、EIP-1559 实施和最近的合并。
动态 | 新加密劫持软件能够禁用基于云的安全措施:据cointelegraph报道，信息安全公司Palo Alto Networks的研究显示，一种新的加密劫持恶意软件能够禁用基于云的安全措施，以避免在Linux服务器上被检测。该恶意软件挖掘Monero（XMR），是所谓的“Rocke”小组使用的一种修改版本。根据研究，该恶意软件所做的第一件事就是检查其他加密货币挖掘流程，并添加防火墙规则来阻止任何其他加密恶意软件。[2019/1/19]
信标链于 2020 年 11 月 4 日推出。
信标链存款合约开放时，ETH 的价格为 450 美元。
从那时起，随着 500 万+ ETH 被锁定在新的 PoS 链中，它的价格在七个月内攀升至 4000 美元以上。
总体而言，从信标链启动到周期峰值的增益为 +760%。
第二个主要催化剂是 EIP-1559，它烧掉了支付给矿工的约 70% 的交易费用。
该 EIP 于 2021 年 8 月实施，当时 ETH 价格从 5 月之前的 ATH 以来大幅下跌。
奇怪的是，ETH 的底部正好处在 EIP 在 6 月开始进入实时测试网的时候，并在该 EIP 计划在 7 月上线主网的时候开始上涨。
实施后，ETH 的价格在近 3.5 个月后重新打破了 ATH，因为 100 万 ETH 迅速从矿工手中撤走，并永久退出了市场。
就像所有的比特币减半、信标链和 EIP-1559 一样，合并是加密货币资产供需的另一个主要基本催化剂。
就背景而言，合并早在今年 6 月初就开始进行测试。在 Sepolia 进行第二次大型测试后，ETH 从 6 月初的 800 美元底部大幅反弹，随着主网合并日期在 8 月确定，它几乎达到了 2000 美元。
这实际上是我们对其他所有催化剂的一个预炒作阶段。而事实证明，在此期间，ETH 较周期低点上涨了 50%，而 BTC 仅上涨了 9%。
现在我们正处于未知的水域。合并在我们身后，而未来的事情仍是一个谜。从历史经验来看，我们应该会有一段愉快的旅程。
不幸的是，由于 ETH 在周末期间跌至 1400 美元以下，这个论点的开始便有点艰难。
从数据上看，这可以部分归因于矿工抛售他们的 ETH（以及本周美联储的另一次潜在加息）。
资料来源：Oklink
矿工抛售他们的 ETH 是一个悬而未决的问题，我们必须在接下来的几个月中克服它才能恢复上涨模式，但这是会发生的。
不过，还有一个更大的问题：宏观经济是一场恶战。
现在，我们有：
美联储大幅加息（本周又加息 75 个基点？）
乌克兰和俄罗斯的持续战争以及由此引发的能源危机
这对加密货币和整体风险资产构成了相当大的阻力。如果世界着火了，那么我们神奇的 internet beans 的供需动态发生了什么并不重要。数字不会上升。
我们对此有何看法？
这对投资者来说是一个艰难的环境。
一方面，从历史上看，市场对基本的供求催化剂的定价非常糟糕。在加密货币历史上，其他每一个供求催化剂都会在接下来的一年中出现 ATH。
合并应该没有什么不同。事实上，考虑到跟踪记录，如果 ETH 在未来 12-18 个月内不出现抛物线式的走势，实际情况会更加令人惊讶。鉴于这一催化剂的巨大影响，它应该是一个本垒打。
唯一的问题是，现在的世界正处于火热之中。而你决定怎么玩这个游戏，就是投资者赚钱的地方。
作为一个死多头（perma bull），我（自然）站在历史的一边：合并没有被定价。
东寻
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