上篇指路：Nansen深度研报(上)：七大“巨鲸”异动追踪，揭开 UST 脱锚的神秘面纱
追踪“可疑”钱包异动（5 月 5 日至 5 月 8 日）
根据链上数据，我们发现这些钱包在 Terra 上主要与 Anchor 协议进行交互。从 Terra 到以太坊后，他们与 Curve 和 1inch 进行了交互。
下面，我们将介绍一些在 UST 脱钩前不久在 Wormhole 桥上进行大量交易的可疑钱包。
1. 0x8d47f08ebc5554504742f547eb721a43d4947d0a (A)（见图 7）
这个钱包是在不久前创建的，然后在 5 月 7 日部署。
记录的所有交易大多与 UST 和 USDC 相关，并于 5 月 9 日停止。最值得注意的交易在 5 月 7 日将价值超过 8500 万美元的 UST 桥接到以太坊。这些代币随后被发送到 Curve 并交换了约 8450 万美元的 USDC。
我们可以将钱包与 Terra“姐妹”地址 (terra1yl8l5dzz4jhnzzh6jxq6pdezd2z4qgmgrdt82k) 相关联，该地址是 5 月 5 日至 5 月 8 日期间将 UST 连接到以太坊的顶级钱包之一。正如我们在 Anchor 分析中发现的那样，钱包负责 10从 5 月 7 日到 5 月 10 日，Anchor 的流出量约为 1.93 亿。
2、0x4b5e60cb1cd6c5e67af5e6cf63229d1614bb781c (B) 或Celsius（见图 7）
该钱包从 2022 年 4 月下旬开始有效。它在 4 月 21 日至 25 日期间将大约 1.38 亿个 UST 代币桥接到了 Terra。值得注意的是，该钱包于 5 月 7 日将 1.75 亿个 UST 从 Terra 桥接到了以太坊。从对应的 Terra 地址接收资金的钱包是 0xf642ea51c645c48196d9831a5937e95b0e9b4f7f。然后它在同一天将资金发送到另一个地址（Etherscan交易详情）。在这个钱包的资金中，有 1.25 亿在 Curve 上以 2500 万分批换成 USDC。根据 Nansen 的数据，Celsius 是一个密切的交易对手，向该钱包发送和接收资金。
Binance Labs已开放其孵化计划第六季的申请:6月30日消息，据官方博客，Binance Labs已开放其孵化计划第六季的申请，Binance Labs孵化计划是为创始人利用整个币安生态系统定制的课程和资源来启动创新的早期Web3项目。申请币安孵化器第六季孵化计划的截止日期为2023年7月31日晚上11:59（太平洋标准时间）（UTC-7）。[2023/6/30 22:10:31]
根据链上数据，我们还可以将钱包与以下 Terra 地址 terra195wtjmpjxhp336mclqfsyk2plvs8mw3lhsc5nc 相关联，该地址是 5 月 5 日至 5 月 8 日期间将 UST 桥出 Terra 的顶级钱包。该钱包还与 Anchor 进行了交互，从后期开始提取资金四月。
3、0x6b3d1a37b5c01901341f01f4975d31bc5e6c3d81 (D1) 或 masknft.eth（参见Curve之战）
从 2021 年 12 月开始，该钱包进行了超过 62 笔交易。从 4 月初到 5 月 8 日，该钱包将价值超过 7900 万美元的 UST 桥接到以太坊，然后主要利用1 Inch 聚合器通过几笔交易兑换为 USDC。
该钱包与 terra1cn2fh0k8f5ywzjl2s947xrpdnnerfnkg9qg2r7 相关联，在我们对 Anchor 协议的分析中也强调了这一点。
4. 0x1df8ea15bb725e110118f031e8e71b91abaa2a06 (D3) 或 hs0327.eth（参见上篇 Curve 之战）
同样，这个钱包通过 Wormhole 收到了许多交易，其中一些早在 1 月份。 5 月 8 日，它一次将价值超过 2000 万美元的 UST 桥接到以太坊，一次交易 100 – 150 万 UST，这约占该期间总流出量的 1.6%。
Ribbon Finance发起向Ribbon Research Limited授予1000万枚RBN Token提案:4月25日消息，链上结构化产品Ribbon Finance发起向Ribbon Research Limited授予1000万枚RBNToken的提案，旨在进一步发展Ribbon生态系统的实体，用于激励RBNToken在去中心化交易平台上的流动性，以及其他增加Ribbon知名度的计划。[2022/4/25 14:47:36]
该钱包与 terra1vlel4dpqldcwm7ztre3k03apcldeawpq98rah0 相关联，该钱包还在 2 月和 3 月将交易桥接到另一个以太坊地址 0x6524b211ef8e4baf346f1b780b08a3811ee9f3cd。值得注意的是，与其他钱包相比，该钱包提前退出了 Anchor，其最新交易是在 5 月 1 日。
5、0x41339d9825963515e5705df8d3b0ea98105ebb1c (H) 或Smart LP 0×413（图 7）
根据 Nansen 标签，这款钱包是 Smart LP。钱包将大约 880 万（1 月下旬）和价值 3000 万的 UST 转移到 Terra（2 月）。此外，它在 4 月 27 日和 5 月 8 日通过 1000 万笔交易和 2000 万笔交易将大约相同的金额桥接到以太坊。2000 万美元的交易可以追溯到 Curve，钱包将 2000 万美元的 UST 交换为 USDC。
该钱包与 terra1vca36gazapns38mvupa2pfjz0g39ekdgk0wna 相关联。在我们对 Anchor Protocol 的分析中也发现了它，它在整个 4 月和 5 月都进行了交易，但似乎在 5 月 7 日之后完全退出了 Anchor。
6、0x68963dc7c28a36fcacb0b39ac2d807b0329b9c69 (F) 或代币百万富翁/Heavy Dex Trader（见图 7）
Lido Finance 中质押的以太坊总价值已超 LTC 流通市值:3月27日消息，区块链数据分析平台 Nansen 的首席执行官Alex Svanevik在推特上表示，Lido Finance中质押的以太坊总价值（即 stETH 总价值）已超LTC 的流通市值。据Lido官网显示，当前stETH市值约为88.42亿美元，而据CoinMarketCap数据显示，当前LTC流通市值约为88.04亿美元。[2022/3/27 14:20:42]
根据 Nansen 标签，该钱包是代币百万富翁。这是一个相当新的钱包，直到 2022 年 3 月才开始交易，并与 Alpha Finance Lab 相关的钱包进行了交互。钱包仅在 5 月 8 日记录了从 Terra 到以太坊的交易。这些交易总计价值约 3000 万美元的 UST，然后在 Curve 上通过 3 次单独的交易将其换成 USDC。该钱包与 terra17mh65gqelelxu9r5fyz9l56mx60zdg274fwe40 相关联。
7、0x9f705ff1da72ed334f0e80f90aae5644f5cd7784 (J) 或代币百万富翁/Heavy Dex Trader（见图 7）
该钱包在 5 月 8 日和 5 月 9 日进行了许多交易，将总共约 6000 万UST连接到以太坊。 然后在单独的交易中将资金在 Curve 上换成 USDT。 该钱包与 terra1hapgv57ytaaaatvz92k46fzwxs9m2zsdr46rph 相关联。
8、0xeb5425e650b04e49e5e8b62fbf1c3f60df01f232 (C) 或Heavy Dex Trader（见图7）
Cream Finance将添加COVER作为抵押资产:12月25日，抵押借贷平台Cream Finance官方发推称，已通过社区投票，将添加COVER作为抵押资产。提案提出，由于没有其他借贷平台目前支持COVER，因此COVER代币持有者需向CREAM添加额外的TVL，从而将收取额外费用。[2020/12/25 16:30:04]
钱包在 5 月 8 日收到了大约 1050 万UST，资金在 Curve 上兑换为 USDT。 根据链上数据，该钱包与 terra1autyehjkpl9r4h99qa4v66h2tz8589haw9uyxm、terra1rhds9ltx9t5wxq22v9x9j26pk9tuwyykwhm9gy 和 terra14geatm83tykw5v3uw6klkcwwqf00tfwk72dq62 相关联。 这些钱包于 5 月 7 日从 Terra 中桥接了价值 910 万、737K 和 615K 的 UST，总计约 1050 万 UST，与以太坊地址上的交易相匹配。
风暴过后：在中心化交易所进行销售和套利
从 5 月 1 日到 5 月 20 日，所有被 Nansen 标记的中心化交易所账户收到了大约 2.25 亿代币的净流入，包括 Wormhole-UST 和 Wrapped-UST。
值得注意的是，流入中心化交易所的 UST 净流入在 2022 年 5 月 9 日势头强劲，在 5 月 10 日达到最大（当天向 CEX 发送了净 1.65 亿代币）。我们得出的结论是，如果向 CEX 的净抛售可能对脱钩过程造成最后一击，那么它似乎不太可能发起。正如我们之前所描述的，UST 与 Curve 流动性池中的其他稳定币的交换早于交易所出售。
图 14：流向中心化交易所的 UST 总净流量
通过扫描 UST 的顶级净存款人到中心化交易所，我们交叉引用了一些通过 Curve 池提前（5 月 7 日至 5 月 8 日）交换 UST 的钱包。这些钱包可能通过 Curve 以及随后的交易所退出了他们的一些 UST 头寸。
yearn.finance：vault按取款金额收取0.5%取款费:yearn.finance刚刚在推特发布vault说明：依照取款时的金额，收取0.5%取款费。只有在交易发生的时候，补贴Gas的5%性能费，不适用于基础利率或基础策略。只有当补贴Gas事件发生时产生补贴，而不是利润的5%。Yield通过借贷、LP或farming策略提供资产来实现收益。这些都是DeFi存在的机会，Vaults将这些过程自动化，并提供可用的最高(风险调整后)收益。[2020/8/19]
图 15：将 UST 发送到中心化交易所的顶级钱包 + 早期 Curve 交易所 + Wonderland（5 月 1 日至 5 月 10 日）
图 16：向中心化交易所发送 USDC 的顶级钱包 + 早期 Curve 交易所（5 月 1 日至 5 月 10 日）
鉴于大多数早期的 Curve 交易所已经从池中提取了 USDC，我们在 5 月 1 日至 5 月 20 日期间审查了中心化交易所的顶级 USDC 存款地址，熟悉的钱包再次出现了。
我们注意到，钱包（A）地址在 5 月 7 日 21:57 UTC（8500 万 UST）开始首次大量 UST 流入并获得 8450 万 USDC 作为回报，在UTC 时间 5 月 8 日午夜至凌晨 1 点之间的几笔交易中向 Coinbase 发送了所有 USDC。
虽然 CEX 的净流入提供了很多信息，但我们转向了之前标记的钱包之间的 UST 流动活动，以便以更精细的方式了解链上动态。我们专注于三个钱包，因为它们与 CEX 的交易数量庞大且规模巨大（图 17、18 和 19）。
图 17：Masknft.eth 重要活动 -（Binance 到 Curve MIM-UST）和（Curve 3pool – Binance）
Masknft.eth 向 CEX 的净流出量为 7690 万UST。我们观察到钱包从 Curve 购买了大约 96.9M UST（通过 1 Inch）并迅速将其转移到 Binance。
我们还在 5 月 8 日发现了一些交易（总计约 1190 万 UST），其中 masknft.eth 从 Binance 转移了 UST，并将其交换为 Curve MIM-UST 池上的 MIM。虽然我们无法确认这些转移到币安的交易是否是套利交易，但我们的猜测是 masknft.eth 可能在脱锚期间在币安上购买了 UST（UST 当天跌至约 0.985 的低点），第二天，当锚定设法短暂恢复时，它在 Curve 上出售以获利。
虽然 Oapital 向 CEX 净流出 5690 万UST，但钱包活动千差万别，并不像我们之前确定的许多其他钱包那样仅限于定向流动。
图 18：Oapital 重要活动
上表显示仅 Oapital 对 Binance 和 FTX 的巨大抛售压力，大部分抛售活动都在 Binance 上进行。不幸的是，我们无法匹配从 Wormhole UST Migrator 合约地址收到的 UST 来源。
查看 Oapital 的一些交易，我们注意到该钱包在套利时可能获得了可观的收益，如上述交易之一所示。假设在 Etherscan 上转账当天的估计值准确反映了 Oapital 的 UST 成本，那么钱包可能从这一单笔交易中获得约 132.5 万美元的利润。
图 19：Wonderland DAO 向 Binance 的 UST 存款
除了上述可疑地址外，我们还注意到 Wonderland DAO 在清算其 Abracadabra Degenbox 后，于 5 月 10 日至 11 日期间向 Binance 发送了 5740 万 UST。
七大“巨鲸"
图 20：可能对 UST 脱钩产生重大影响的钱包:
结论
鉴于 UST 脱钩的金融影响和对人们的心理造成的严重性后果，许多关于“到底发生了什么”的叙述充斥着互联网。我们的分析利用链上数据来揭开 UST 脱钩之前和期间发生的事情的神秘面纱。通过对链上活动的解析，我们发现少数"巨鲸"钱包以及这些钱包背后可能更少的实体导致了调节 UST 和其他稳定币之间锚定的 Curve 流动性协议的失衡。
早在 5 月 7 日晚上（UTC），七个“初始”钱包就在 Curve 上交换了大量 UST 与其他稳定币。这七个钱包在 5 月 7 日及之前（早在 4 月）从 Anchor 协议中提取了大量 UST，并通过 Wormhole 将 UST 连接到以太坊区块链。在这 7 个钱包中，有 6 个与中心化交易所交互以发送更多的 UST（据称用于出售），或者对于其中的一部分，发送从 Curve 的流动性池中交换的 USDC。
这项链上研究驳斥了一个“攻击者”或“黑客”致力于破坏 UST 稳定的说法。相反，我们发现少数参与者发现并套利了漏洞，再次概述一下流程：
1. 从 Terra 上的 Anchor 协议中提取 UST 资金
2. 通过 Wormhole 基础设施将这些资金从 Terra 桥接到以太坊
3. 将大量 UST 兑换成 Curve 流动性池中的其他稳定币
4. 在“脱锚”过程中，其中一些钱包可能通过在 CEX 和 DEX 之间的交易中买卖头寸来利用各种定价来源（Curve、去中心化交易所 DEX、中心化交易所 CEX）之间的低效率
结语：链上数据，从取证到风险管理
鉴于这项研究的重点是链上数据，我们拒绝评论触发这一系列事件的七个钱包的目标。我们将仅添加一项观察来补充我们的链上调查：在加密市场中运营时，拥有健全的风险管理框架，尤其是在动荡的宏观时期，似乎与预期回报分析相辅相成。
来源：Nansen
编译：比推 Mary Liu
比推 Bitpush News
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