刘昌用：知密大学发起人，北京大学经济学博士
所谓比特币减半，是指比特币的新币发行速度减半，从现在的每10分钟发行12.5个，减半到6.25个，每天由新发行1800个缩减到900个。
按现在的价格，减半前每天增发新币价值约1亿元。由于比特币的发行机制是POW，因此，每天消耗的能源也接近1亿元，差额就是整个矿业的利润。这也意味着，市场每天要有接近1亿元资金，用于购买这些新币，大部分用于支付电费。超过了，就供不应求，价格上涨，不足则供大于求，价格就会下跌。
减半后，每天比特币的新币价值就只有5000万元了。如果之前市场是平衡的，即供求都是1亿元，那么减半后，供给就只有需求的一半，所以价格就会上涨。这就是所谓减半行情的基本逻辑。
刘昌用：预计春节前不会疯涨，应该是以波动和调整为主:北京大学经济学博士、知密大学创始人刘昌用在社交媒体对关于近期行情的几个问题进行了回答。刘昌用表示，本轮比特币下跌是非常正常的调整，连续上涨7周不大幅调整，才是非常奇怪的事。过去的类似调整往往日跌幅20%-30%，这次只有12%，已经是很弱的调整了，说明比特币的波动性显著下降了。2018年的暴跌是2017年牛市之后的牛转熊，是趋势性的下跌。经过2018-2019年熊市之后，已经进入熊转牛的阶段，现在只是牛市启动初期的一次调整。受到年底资金回笼、圣诞节和春节的影响，预计春节前不会疯涨，应该是以波动和调整为主。春节后比特币应该很容易突破前高，迎来真正的牛市。目前这个阶段，投资者可以逢低建仓，切记短炒，容易高买低卖，更容易被甩下车，错失等待3年的牛市。[2020/11/27 22:18:43]
然而，实际的价格变化不会如此简单，不会在减半当天价格立即翻倍。这是因为，在减半之前，市场已经预期到减半的影响，价格提前上涨。这就是2020年初所谓减半行情的来历。真正到了减半时，价格反而不会如预期翻倍了。
声音 | 刘昌用：BCH算力主动孤立攻击块是公私利益一致的行为:知密大学发起人刘昌用转发网友《BCH保护小白利益反惹一身骚，这么做是对是错？》文章并评论称，中本聪框架的实质是私密的看不见的手，即人们的自利行为自然符合公共利益。这次算力主动孤立攻击块就是公私利益一致的行为，是系统安全的有效保障。[2019/5/26]
除了预期，减半还有一个不利影响：对矿业的打击。整个矿业每天收入本来是1亿元。假设除去成本，利润为2000万元。减半后，总收入只有5000万元，利润成了-3000万元。这意味着大批矿场矿工亏损。
减半之前，矿工有利润，还可以囤些币，减少市场供给。现在，矿工卖掉所有挖到的币交电费都不够，还要把以前的存币卖出来交电费。所以，市场上供给的币，并不会随着产量减半而立即减半。
声音 | 刘昌用：BCH手续费为0 建议用BCH支付AT&T账单:5月24日，针对“美国电信巨头AT&T接受加密货币支付账单”一事，知密大学发起人刘昌用在微博发文表示，AT&T公司通过bitpay接受BTC和BCH支付。BTC手续费为1.79美元，BCH手续费为0美元。如果不是土豪，建议用BCH支付。[2019/5/24]
不仅如此，由于大批矿工矿场面临亏损倒闭，市场情绪会很低落，带来消极预期，造成价格下跌。减半后，一批矿机关机，则剩余矿机的成本也会快速下降，利润恢复，矿业情绪随之恢复。
因此，虽然还没有减半，但对上述各种因素的预期和未雨绸缪的业务调整，已经造成了比特币价格的大起大落。短期的价格变化很难准确预测。
声音 | 刘昌用：澳本聪说自己是中本聪 一些基本的逻辑讲不通:知密大学发起人刘昌用发微博总结澳本聪是子的简单逻辑，澳本聪（CSW）说自己是中本聪，一些基本的逻辑讲不通： 1. 中本聪害怕身份泄露选择维基解密事件后隐退，CSW绞尽脑汁向公众证明自己是中本聪； 2. CSW自称中本聪，却说拿出早期私钥签名非常危险，而让公众确信自己是中本聪跟公布私钥签名是同等危险的； 3. 中本聪在密码朋克邮件列表中发布比特币白皮书，意图替代法币，削弱政府权力，隐退也是担心政府危害，而CSW申请专利、起诉质疑者、批评密码朋克精神、自称国安有人，更像政府雇员。 这几个逻辑不讲清楚，编再多故事，伪造再多证据，都不了明白人。[2019/4/19]
总体上，减半之前，如果积极因素被强调，预期过于乐观，则减半后预期落空，价格会下跌；如果预期已经过于悲观，则减半后价格就会上涨。期间还有其他因素的意外冲击。所以，不应把减半当成一个简单的短期价格翻倍机会。
减半的短期影响很难确定，但中长期影响是可以明确的，会对比特币价格形成持续的支撑。因为，中长期看，每天的新币供给减少5000万元，一个月就是15亿，半年就是90亿元。其他短期因素相互对冲，而新币供给半年减少90亿，这是很强的价格支撑，2020年下半年价格总体上会上涨。
不过，单纯从新币发行减半的角度看，比特币价格翻倍，就能够完全对冲产量减半的影响了。供给的数量减半，单位价格翻倍，总供给的价值恢复，需求不变的情况下，总供求恢复平衡。而价格翻倍对密码货币而言很常见，算不上牛市。不过，减半的持续价格支撑确实可以成为牛市的催化剂。
牛熊周期是市场经济中所有资产的共同特征，主要原因是社会对资产价值的认识存在周期性波动，是一种经济变化为基础的社会心理运动。
比特币的价值支撑主要是对远期价值的预期，所以受到社会情绪影响更重一些，周期性也更加明显。
当越来越多的人预期比特币很有价值，超过一定阈值，社会乐观心理传播速度加快，就会启动牛市。
牛市后期，预期过分乐观，形成泡沫。随着币价上涨，挖矿成本上涨，相信的人都持币待涨，不信的都不信，接盘资金跟不上，泡沫就会破灭。此时，贬损比特币的人开始增多，进入熊市。
当多数人过度贬损比特币的价值，币价很低，挖矿成本也低，少量资金就可以接住供给，供求平衡，市场情绪就恢复平稳。
熊市中密码货币的真实价值仍然存在，而发展更加谨慎，资源价格更加低廉，支撑价值的进展不断积累，并逐渐被社会认知，乐观情绪将逐渐产生，新一轮牛市开始酝酿。
2018年密码货币经历了大熊市，2019年是市场情绪的平稳恢复期，进入2020年具备了缓慢启动牛市的社会心理基础。
比特币的减半后，持续的供给减少，给价格持续的支撑，非常有利于社会情绪的持续激励。简单说，2020年下半年，人们会逐渐发现价格跌下来很难，涨起来容易。当大家都发现这一点之后，社会情绪就会高涨，牛市就来了。
所以，比特币减半的短期影响受到预期调整而很难预测，但在2020年下半年会持续支撑价格，并很可能催化出2021 年的新牛市。
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