ETH:【深度】一文带你了解灰度ETH信托

灰度首席执行官BarrySilbert近期表示,灰度以太坊信托现在持有流通中所有ETH的2%以上。

早在4个月前,虽然还没有通过SEC的批准,但在美股PINK市场挂牌的ETHE在6月份的涨幅曾最高飙升至1000%。而同期以太坊才涨了约50%。

很多不太了解信托的普通投资者就感到迷惑了,ETHE到底会不会影响ETH现货价格?灰度是真的要买光每年矿工挖出来的ETH吗?灰度能靠信托赚钱吗?......

这些疑问,我们来帮你解答。

什么是ETH信托基金?

ETH信托基金是灰度公司发行,以ETH作为基础标的资产的信托基金。

灰度信托基金对投资者和投资金额均提出了要求,达到这些要求的投资者才是合格投资者:

Web3分布式基础设施平台Triple Labs完成种子轮融资:5月10日消息,Web3分布式基础设施平台Triple Labs宣布完成种子轮融资,CBI Holding和StepVC参投,本轮融资的具体金额和估值信息暂未披露。

据悉,Triple Lab旨在为企业和开发人员提供一站式开发平台,降低Web3开发者的入门门槛,以在区块链上轻松构建和部署去中心化应用程序(DApp)并构建一个面向开发者和终端用户的Web3基础设施服务生态系统。[2023/5/10 14:54:24]

家庭资产100万美元,年收入20万美元;

投资金额至少2.5万美元;

然后,ETH基金的每一个份额为ETHE,每个ETHE份额代表0.09401903ETH。ETH信托基金目前没有开放份额赎回,可以在场外市场流通,并且有一定的锁仓期之后才可以流通。

美国货币监理署批准旗星银行购买签名银行过渡银行的资产并承担一定的债务:金色财经报道,美国货币监理署批准旗星银行购买签名银行过渡银行的资产并承担一定的债务。交易包括旗星银行从签名银行过渡银行购买总价值为129亿美元的贷款组合,并承担340亿美元的存款。(金十)[2023/3/21 13:15:41]

门槛高,要求又多,真的有人会去投资吗?能够得到什么好处呢?这就得帮大家科普一下信托的套利空间了。

溢价套利是什么?

溢价套利的产生源于ETHE的溢价水平,以目前的价格水平来讲ETHE价值为0.09401903ETH,大概是35美元。假设某一天ETH价格不变,ETHE在二级市场的交易价格为70美元,这时ETHE溢价100%。

这意味着ETH信托基金中每枚ETH的价格为754美元,但是中心化交易所中每枚ETH的价格为377美元,存在套利空间,利用这种价差进行的套利就是溢价套利。

a16z联合创始人:加密货币对世界的改变太彻底,太底层了:金色财经报道,麦肯锡官网刊登了对a16z联合创始人Marc Andreessen的专访,在访谈中,Marc Andreessen分享了自己对新技术发展前景的预测,以及a16z的重点投资领域。Andreessen表示,现在,我们认为已经搜索到了三个非常有发展可能的新山,正好可以缩写成ABC。A是AI,B是Biotech(生物科技),C是Crypto(加密货币)和Web3。巴菲特刚刚在奥马哈的年度会议上抨击了整个行业。我认为这些批评不是作秀,是发自肺腑的(visceral),但他们没有认真思考。针对这些批评,我认为有两种可能的解释。

第一,他们可能是对的。也许See's Candies(巴菲特投资的糖果公司)就是未来,而不是区块链。

第二,加密货币对世界的改变太彻底,太底层了。每当人们想到,“这是一种新的货币形式”,或者“这是一个关于货币的新理论”,甚至“这是一个跟货币相关的新科技”时,人们会变得紧张,变得情绪化。作为关注非共识项目,一向逆向思考的投资人,这些批评让我们很高兴。如果所有其他人都不看好,但同时我们是对的,我们投资的创始人和公司将有巨大机会。[2022/7/3 1:47:37]

顺便我们再理解一下,溢价套利的原理是什么。

美国运通高管:加密支付“目前并不划算”,但公司看好其前景:6月28日消息,信用卡支付巨头美国运通(American Express)的南欧政府事务主管Gonzalo Pérez del Arco认为,目前使用加密货币进行支付并不划算。Pérez是在2022年欧洲区块链大会上发表上述评论的,他在会上讨论了美国运通目前与加密相关的计划和未来前景。

Pérez解释说,有几个因素使得加密支付在当前市场上不可行,比如高交易成本和商家接受数字支付的意愿。然而,他指出,加密支付在未来可能成为现实,美国运通看好这个方向。

他补充说,该公司对加密支付感兴趣,“因为这是市场竞争对手正在采取的正确方向。”Pérez指出,美国运通一直在押注加密领域,通过其风险投资部门Amex Ventures投资和开发了数个加密用例,例如最近与专注于加密的金融公司Abra合作推出的加密奖励卡。(Cointelegraph)[2022/6/28 1:36:45]

套利的理论依据是价格回归,ETHE溢价套利中ETH为ETHE的基础资产,理论上两者的价格是同步的,无论ETHE溢价多少,终有一天随着价值发现,ETHE的价格会无限靠近0.09401903ETH的价格,溢价-回归两种情况给套利者提供了机会。

Glassnode:UST暴跌时Tether也经历了短时脱钩压力:金色财经报道,据区块链分析公司Glassnode数据显示,在UST暴跌时,按市值计算最大的稳定币Tether(USDT)也经历了脱钩的压力。虽然UST的规模很大(210亿美元),但许多人认为USDT的规模为830亿美元,以其目前的形式对市场具有系统重要性,是许多交易所的主导报价对。历史数据显示,从5月11日中午到5月12日中午,USDT的价格脱离了1美元的挂钩价,达到0.9565美元的低点,然后在36小时内恢复,最终恢复到0.998美元。Tether在5月12日脱钩压力最严重的时候宣布,仍然开放赎回仍然开放,而且价值20亿美元的赎回已经在进行中了。在此期间,其他主要稳定币USDC、BUSD和DAI经历了1%到2%的溢价,因为投资者转向他们认为风险较小的资产。[2022/5/19 3:27:17]

如何操作可以溢价套利呢?

配对套利

当溢价水平较高时,做空ETHE做多ETH,反之做多ETHE做空ETH永续期货。但问题是溢价水平较高如何确定?

推荐一种方法是画布林带,一般认为溢价在均值+2倍标准差布林带上下轨直接的概率为95%。非小号创新板块关于基差套利的工具描述了这种方法。

单品种趋势性操作

单品种ETHE的趋势操作风险相较套利操作更高,不同投资者可以根据自身风险偏好和对收益的不同要求自行选择。

那购买ETHE份额与直接购买ETH有何异同呢?

首先,价格的影响因素不同。

ETHE的价格变动主要受到ETH供需关系影响。ETHE是在场外市场交易的份额,其价格不但受到基础资产ETH价格影响,还会受到ETHE供需关系的影响。

所以在大多数情况下,由于影响因素的差异,在短期内可能会走出不同的行情方向或是幅度。

其次,从长期看价格变动方向应该是一致的。因为ETHE份额是以ETH为基础标的的资产,所以从长期讲,两者的价值一定会趋于回归的。

即使短时间有差异,但是因为市场中存在套利者,会提升市场中的定价效率,最终理想状态是无套利空间时二者价格一致。但是这并不能影响金融市场中衍生品较基础资产(0.09401903ETH)价格会高一些的客观规律。

在SEC注册和批露信息的意义

1.打通传统市场与币圈的连通,提供唯一一个合法持有ETH渠道,这个意义是重大的。从此以后传统市场可以合法向币圈注入资金,有利于币圈的健康发展。

2.一个基于ETH的衍生品,有益于传统金融市场行情低迷时引入数字资产,组合出同等风险水平下收益更高的金融产品,也有利于抵抗通胀。

3.ETHE份额是美国投资者税收优惠资产,对于高收入群体来讲可以抵御边际税率

局限性

1.手续费高达2.5%,假设持仓10年,手续费损失占本金的22.37%。这么高的手续费对本金和收益有很强的蚕食作用;

2.锁仓时间12个月,存在价格波动风险;

3.溢价不持续时,盈利无保障;

4.场外市场规模较小。

未来发展趋势

虽然目前ETH信托基金还有一定的局限性,但是未来可期。按照金融市场的发展规律,我们很期待未来出现一些非常有利于数字货币市场健康发展的现象,这些现象包含但不局限于以下预估:

1.随着市场的发展完善,或许会出现更多可以在传统市场合法持有数字货币的替代资产。更多的衍生品会给用户提供多样性选择,同时也促进数字货币市场更加高效和透明,提高数字货币的市场认可度;

2.随着市场的发展完善,或许会出现更多的类似灰度基金的机构,更多的机构参与者会极大的提高数字货币市场的专业化程度。加之监管和信息批露越发完善,数字货币的分析估值方法会更加完善,这将有利于传统金融机构持有数字货币资产;

3.随着市场的发展完善,或许场外市场交易量可以逐渐壮大,数字货币逐渐进入传统金融场内市场而不是只在场外市场交易,这将更加促进数字货币资产的标准化和提高交易效率。

关于灰度ETH信托基金受到SEC的批准和监管,对数字货币市场有着非常重要的意义的。这是自比特币信托基金之后的从1至100的过程,这也会预示着在未来市场上会推出更多类似的资产,供更多投资者合法低门槛持有数字资产。

0至1解决的是合法性问题,1至100解决的是多元化问题,多元化的资产会促进资金在传统市场向数字资产市场流通。从此数字货币市场再也不是一个很少有资金流入的市场,而是一个与传统金融市场连通的市场,这将为数字货币市场更加健康的发展提供必要条件。

可以说灰度的这两款产品在数字货币历史上,对促进数字货币正规化、合法化和成为常规资产过程中具有非常重要的意义。

这也将大大提高灰度的市场辨识度和认可度,抢到先手的灰度也将受到机构及个人投资者的青睐,从而获得的市场占有率获得更多的利润。

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