YFI:YFI 创始人亲述锁定 1.4 亿美元的 yETH 机池高收益原理

DeFi流动性挖矿协议Yearn.finance于近日推出yETH机池后,很快得到了市场的追捧,据9月4日数据显示,yETHVault已成功锁定34.5万ETH,价值约合1.4亿美金。而在发稿时,该yETH机池的显示年化收益约为33.49%,远超一般的理财产品,那这一产品的收益究竟来自于哪里呢?

对于这一重要问题,YFI创始人AndreCronje给出了他的解释:

文章旨在快速介绍yETH机池是如何工作的,目前似乎有相当多的错误信息正在流传。

Coinbase:已正式禁止YFII、OMG、MIR等资产交易:金色财经报道,据Coinbase Asset官推宣布,Coinbase已正式禁止Rally(RLY)、DFI.Money(YFII)、Mirror(MIR)、OMG Network(OMG)、Loom Network(LOOM)和Augur(REP)的交易。Coinbase补充称,用户仍然可以使用相关资金,也可以随时提取相关资产。[2023/3/30 13:34:33]

首先,yETH机池的收益是从哪里来的呢?

YFI突破31000美元关口 日内跌幅为9.29%:欧易OKEx数据显示,YFI短线上涨,突破31000美元关口,现报31001.0美元,日内跌幅达到9.29%,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/3/5 18:17:02]

借贷,资产通过Aave、Compound以及dYdX平台借出获得利息;

LP收入,提供给Uniswap、Balancer以及Curve赚取交易费;

流动性激励,例如Compound,Balancer以及Curve为流动性提供者提供了额外的激励;

Aave新添加YFI作为资产抵押:据官方消息,Aave新添加YFI作为资产抵押。[2020/8/28]

yETH机池涉及到的风险:

借贷涉及的风险,由于yETH机池是放贷方,资产可能不是一直可用的。那它是如何工作的呢,当资产池越接近清空状态时,那其所获得的利息也就越高。这允许提供新的资产,但在提供的资产超过可用借入资产时,确实存在着这样一个窗口。

可能涉及智能合约风险,总是有可能会存在漏洞及其它缺陷。

缺乏交易活动,这意味着费用会降低;

流动性激励价格波动,导致年化收益不稳定;

yETH机池解释:

yETH机池给Maker提供ETH以铸造DAI;

DAI提供给yDAI(yearn.financeDAI机池);

yDAI机池解释:

DAI提供给curve.fi/y;

curve.fi/yLP代币锁定在仪表盘中以接收CRV;

我们已经看到了很多关于yETH机池及其铸造的DAI,与可用DAI的错误信息。这与放贷人/借款人利用率没有什么不同。

如果你向一个放贷人提供100个代币,而有人借了50个代币。那么你就无法提取你的100个代币,但你可以提取出50个代币,当你提取50个代币时,借款人会支付额外的溢价,因此其他放贷人会被激励增加代币,或者借款人会偿还债务。

这是机池的基本前提,yETH也不例外。但是有一个区别,因为yETH使用的是yDAI,「放贷方」实际上就是curve.fi.

当资产池中的DAI变低时,套利者卖出DAI以换取其它稳定币,这就增加了池子的DAI数量。而当DAI被移除时,那么以DAI交易就变得更加有价值了。这和放贷人和借款人利用率的解释相同。

这里唯一的核心区别是,在一个正常的金库里,是没有债务的。而yaLINK和yETH是有债务的,这确实增加了额外的风险,因为你需要有足够的可用资金来偿还债务。

这就是为什么我们保持大约200%的比率,所以在放贷人/流动性短期的情况下大约有50%的缓冲。

大多数系统都有一个最大借用缓冲区,这意味着系统中必须有一定数量的最低流动性。一般的规则是大约25%。因此,yETHvault的上限大约是6000万美元,缓冲区大约为1600万美元,那么即便y池的容量减半,它仍然会是可用的。

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