伴随以太坊完成 Shapella 升级，流动性质押衍生型通证（Liquid Staking Derivatives/Token，下文简称 LSD）成为了近期热度较高的行业话题。
围绕以太坊生态的 LSD 应用正在不断地出现，部分知名 DeFi 应用，比如 Yearn Finance、Gamma、Convex Finance，也相继加入 LSD 赛道。
不少行业人士认为，LSD 会成就数字资产领域下一个产值千亿的赛道，我们可以如何抓住这场机遇？
LSD 被人熟知，将给 DeFi 业务的市场开拓带来极大的帮助，能够从下至上、从基础层到应用层为 DeFi 引入新的发展前景。
LSD协议unshETH的合约部署私钥被泄露，已紧急暂停提款并联系黑客:6月1日消息，LSD协议unshETH发推表示，5月31日22:00左右，unshETH合约的其中一个部署私钥被泄露。出于谨慎起见，官方紧急暂停了unshETHETH的提款，根据我们的安全模型，unshETHETH存款（TVL达3500万美元）由多重签名+时间锁保护，并不处于风险之中。
此外一些附属协议合约（农场、跨链桥等）已经受到了攻击，正在与来自Coinbase、Stargate、Paladin Blockchain Security、Github以及ogle等白帽安全专家合作，以确保用户资金的安全，并预计影响范围将受到限制。同时官方已经联系黑客，试图协商返还资金和合约所有权，以限制对现有用户的影响。
金色财经此前报道，据多位KOL发推表示，LSDFi项目unshETH的金库出现安全问题，提醒用户将资金转出。原因系合约Owner被篡改，已通知项目官方，但官方尚未做出回复。[2023/6/1 11:51:47]
1 LSD 会为 DeFi 的发展带来重大影响
LSD稳定币协议Lybra Finance将于6月发布V2测试网:5月24日消息，LSD稳定币协议 Lybra Finance 将于 6 月发布 V2 测试网，并计划于 7-8 月启动主网。V2 版本中将基于 LayerZero 技术提供全链互操作性，并增加新的 LSD Token 作为抵押品。截至 5 月 23 日，Lybra V1 版本 TVL 超 6700 万美元，有超过 3.6 万枚 stETH 存款，协议以此为抵押共发行价值超 3400 万美元的 eUSD 稳定币。[2023/5/24 22:14:39]
如同房地产行业串联起了整个传统金融市场，LSD 也将贯穿 DeFi 生态，为 DeFi 发展带来重要影响，这些影响包括：
LSDx Finance发布的代币销毁提案已开放投票:4月17日消息，全 LSD 超流动性协议 LSDx Finance 发布的代币销毁提案已开放投票。该提案提议进行代币销毁以在保护当前代币持有者的利益和确保未来增长的可持续排放率之间取得平衡，包含了销毁 5 亿枚代币、销毁 3 亿枚代币、销毁 2 亿枚代币和不销毁代币四个选项。veLSD 持有者可进行投票。[2023/4/17 14:09:12]
LSD 自带收益属性，也具备类似证券产品的特点，当持有者将 LSD 质押到 DeFi 项目里，能够实现更多的价值回报。
LSD 能够作为 DeFi 项目的原生加密收益凭证，可以成为数字资产市场重要的抵押品，能够帮助用户的资产流转，提高资产利用效率。
LSD协议unshETH在以太坊和BSC上推出v2版本，当前TVL已超2600万美元:金色财经报道，LSD协议unshETH日前在以太坊和BSC上推出v2版本。新版本包括为不同LSD Token设置风险隔离机制、新增多签和Timelock功能、以及启用首个上海升级后LSDfi产品vdAMM。vdAMM可将unshETH转换为AMM池，允许用户访问unshETH中的深度流动性并在不同的LSD之间进行交换。官网数据显示，协议当前TVL已达2648万美元。[2023/4/4 13:43:45]
LSD 能够作为资产使用，抵押借贷，推动 DeFi 借贷项目规模的扩大。
LSD 交易方式非常便利，流动性高，易于分割交易，透明性也较高，增强了 DeFi 市场的灵活性。
2 LSD 存在无法安全超过共识阈值的潜在风险
LSD 构建的交易系统十分简明：
首先，用户抵押一定数量的数字资产，作为抵押的交换，LSD 平台将发行给用户 LSD。根据抵押的数字资产类型，用户将获得相同数量的数字资产替代品。比如：如果你在 Lido 上抵押 5 个 ETH，你将获得 5 个 stETH 。
随后，用户可以自由使用这些衍生品（LSD），很多用户想到的是去将衍生品（LSD）再抵押到 DeFi 协议。
LSD 推广者认为，LSD 提供了一种保护以太坊的方法，使用户能够抵押他们的数字资产并获得奖励。但是，预警声也响起，一些行业人士指出：LSD 可能会使以太坊受到权力滥用的影响。
以太坊基金会研究员 Danny Ryann 在《LSD 的风险》一文中谈到：「 LSD 协议在超过共识阈值时存在固有问题。」
而这个问题并不是来自 LSD 协议技术本身的缺点。Danny Ryann 表示：这种风险可能看起来像是一些永远不会发生的「长尾风险」，但其实整个系统比我们想象地要脆弱。
LSD 协议，比如 Lido，其实形成了一种类似垄断的情况，如此这般，当超过关键的共识阈值时，会对以太坊协议和相关的汇集资产造成重大风险。
资产配置者应该意识到这样资产结构的风险，并配置替代协议。LSD 协议也应该自我限制，以避免集中化的协议风险。3 LSD 未来发展前景较好，或有更多提供商加入
伴随以太坊 Shapella 升级的成功实施，对股权及其流动性衍生品的需求应该会增加，LSD 协议将是最能从这种增长中获利的协议。
由于 LSD 发行者的商业模式是基于下注奖励作为收入来源，通过从用户的下注奖励中抽取佣金，因此他们的收入在很大程度上依赖于 ETH 定价和链上活动。数字资产市场的价值「冷暖」波动，会影响 LSD 的市场规模。
目前，Lido 在 LSD 赛道处于领导者地位，得益于其强大的流动性，未来会有怎样的竞争对手出现，值得拭目以待。
流动性质押在以太坊合并前与合并后的发展比较 图源：Treehouse
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