交易所“巨头”FTX资不抵债最终走向破产，并牵连了多家与其往来密切的交易所、投资机构和做市商等加密企业一同陷入危机，这不仅引发了加密资产价格大幅“跳水”，使得自今年 4 月以来一直震荡下行的市场变得更加脆弱，还使得市场流动性进一步紧缩。
“FTX事件”对市场变化产生有哪些影响？是否会加速市场见底？目前市场中的流动性到底如何？PAData对 8 项市场数据进行深入解读后发现：
1 ）今年，比特币MVRV指标持续低于 1 的天数已经有 88 天了， 11 月 15 日跌至 0.804 ，是最近 5 年来第二低的值。与 2018 年底对比来看，该指标已经触底，但仍需要在底部运行一段时间。
2 ）比特币长短期筹码SOPR比已连续 183 天低于 1 ，月均值连续 7 个月低于 1 ，这意味着近期BTC短期筹码的盈利能力大幅高于长期筹码。从持续时间来看，也已仅比 2018 年底的熊市周期少一个月。
3 ）比特币的卖方枯竭常数月均值在今年 10 月和 2018 年 10 月十分接近 0.01 ，如果结合币价走势来看， 2018 年卖方枯竭常数的低位早于币价见底，如果由此推测，则可能当前的币价仍有下行空间。
4 ） 11 月 20 日，市场中的稳定币总市值约为 1445.2 亿美元，较 11 月 7 日减少了 19.7 亿美元。 11 月 19 日，交易所稳定币存量约为 303.5 亿美元，较 11 月 4 日减少了 55 亿美元。
Tether在以太坊网络上增发10亿枚USDT:金色财经报道，据Whale Alert数据显示，稳定币发行商Tether于北京时间3月17日2:35:59在以太坊网络增发10亿枚USDT。Tether首席技术官Paolo Ardoino补充表示，这是一笔在以太坊网络已授权但未发行的交易，意味着本次增发将用于下一次发行请求和链上交互。[2023/3/17 13:09:36]
5 ）AAVE（Ethereum）的主要借贷资产在最近 2 个月内的变动借款利率呈现上涨趋势，同期，Compound的主要借贷资产也几乎都出现了流动性下降和利率上升的现象。
根据CoinGecko的数据，目前比特币仍然是加密市场中最重要的资产，其市值占总市值的比重达到了 37.2 %，因此，考虑比特币的市场指标对了解整个市场的变化而言具有重要意义。从比特币的市值与实现价值比、长短期筹码SOPR比和卖方枯竭指数这 3 项数据来看，市场已处于与 2018 年底的熊市相当的水平。
市值与实现价值比（Market Value to Realized Value，MVRV）是判断资产的当前市场价格是否低于交易时的“公允价格”的常用指标。如果MVRV低于 1 ，则意味着当前市场价格已经低于筹码交易时的“公允价格”，市场价格被低估，反之则意味着当前市场价格被高估。
11 月 19 日，比特币的MVRV指数（ 7 天平均值）已经跌至 0.809 ，而在几天前的 11 月 15 日，这一指数跌至了 0.804 ，是最近 5 年来第二低的值，仅略高于 2018 年 12 月 16 日创下的历史低值 0.721 。在 2018 年底开始的熊市周期中，比特币MVRV指数（ 7 天平均值）低于 1 的天数为 132 天，今年，该指标持续低于 1 的天数已经有 88 天了。从这个角度来讲，比特币MVRV指数（ 7 天平均值）可能已经触底，但仍需要在底部运行一段时间。
FalconX CEO：受FTX崩盘事件影响，需重建投资人对其信任:11月23日消息，FalconX CEO及联创Raghu Yarlagadda在接受彭博社采访时表示，FalconX对Alameda没有风险敞口，在FTX有一定风险敞口，但他拒绝透露具体金额。“相较于FalconX的资产负债表，FalconX在FTX的风险敞口是完全可控的。”他还表示，受FTX崩盘事件影响，FalconX并没有失去用户对其的信任，但需要重建投资人对其的信任。
此前The Block新闻总监Frank Chaparro在个人社交媒体发文表示，据消息人士称，FalconX是FTX破产事件中最大的债权人。[2022/11/23 8:00:25]
SOPR（Spent Output Profit Ratio）是观察每个筹码交易时是否盈利的直接指标，长短期筹码SOPR比则可以衡量市场中长期筹码（持币超过 155 天）产出利润高还是短期筹码（持币大于 1 小时且小于 155 天）产出利润高。该比率越高，意味着长期筹码的产出利润率越多，这通常发生于市场顶部，反之意味着短期筹码的产出利润率越多，这通常发生于市场底部。
11 月 19 日，比特币长短期筹码SOPR比（ 7 天平均值）约为 0.47 ，大幅低于 1 ，已与 2018 年底至 2019 年初的水平相当。且自今年 5 月 21 日以来，该指标已连续 183 天低于 1 ，月均值连续 7 个月低于 1 ，这都意味着近期BTC短期筹码的盈利能力大幅高于长期筹码。而且从持续时间来看，也已仅比 2018 年底的熊市周期少一个月。
巴西中央银行选择Itau Unibanco构建真实锚定稳定币解决方案:金色财经报道，巴西中央银行正在推进其推出中央银行数字货币 (CBDC) 的试点计划。该银行已选择该国最大的银行之一 Itau Unibanco 来构建去中心化金融解决方案，其中包括构建与真实货币挂钩的稳定币。该应用程序将包括流动性池中常见的功能，但将真实与代表来自世界各地的法定货币的其他稳定币联系起来。虽然目前关于该项目的披露不多，但该应用程序可能支持资产池、替代投资以及使用基于区块链的软件管理和保管这些资产。Itau 的系统是巴西中央银行选择的八项提案之一，作为 LIFT Lab 的一部分，LIFT Lab 是一项专注于金融创新的年度计划。[2022/8/30 12:56:41]
卖方枯竭常数（Seller Exhaustion Constant）被定义为盈利筹码比与 30 天价格波动率的乘积，该值越低，意味着盈利筹码比和 30 天价格波动率都低，即意味着高损失和低波动率同时出现，这通常发生于市场底部。
根据历史情况，比特币的卖方枯竭常数（ 7 天平均值）如果低于 0.01 ，则很可能触底。该指数最近一次低于 0.01 发生于 10 月 24 日，约为 0.0086 ，与 2018 年 11 月中旬的水平相当。从月均值来看，只有今年 10 月和 2018 年 10 月十分接近 0.01 。如果结合币价走势来看， 2018 年卖方枯竭常数的低位早于币价见底，如果由此推测，则可能当前的币价仍有下行空间。
路透社：Celsius事件将促使美国加强对加密借贷产品的监管:6月17日消息，加密借贷平台Celsius的流动性问题导致其170万客户无法赎回资产，这将增加美国对该行业的监管压力，该行业在今年的其他危机中已经处于守势。Celsius本周以极端市场条件为由冻结提款，这凸显了加密行业的其他问题，即该行业对投资者保护的措施薄弱。
报道称，加密货币贷方从零售客户那里收集加密货币存款并将其重新投资。有时吹捧两位数的回报，此类产品吸引了数百亿美元的资产。然而，由于其投资在加密市场低迷中恶化，Celsius无法兑现赎回。Celsius没有在美国证券交易委员会 (SEC) 注册，这意味着它几乎不受风险管理、资本和披露规则的约束。结果，其客户对其资产如何投资几乎一无所知，也不清楚他们是否会收回这些资产。（路透社）[2022/6/17 4:34:15]
FTX事件波及甚广，与之业务往来密切的多家加密企业同样存在危机，这加剧了市场对流动性的担忧。稳定币的市值是观察市场流动性的一个直观窗口，稳定币市值上涨通常伴随着市场上行，买入需求增长，反之亦然。
根据统计，截至 11 月 20 日，市场中的稳定币总市值约为 1445.2 亿美元，较 11 月 7 日FTX事发时的 1464.9 亿美元“缩水”了 19.7 亿美元，而较今年 5 月 8 日的 1867.0 亿美元高点则“缩水”了 421.8 亿美元。从日环比变化来看， 11 月 10 日稳定币总市值的日环比变化为- 1.22 %，是最近 5 个月以来日环比跌幅最大的一天。可见，自今年 5 月以来，稳定币总市值就处于下降趋势中，只不过FTX事件加剧了这个趋势。
Terra生态DEX Astroport发布Terra 2.0计划，智能合约将重新部署并通过快照发行新代币:金色财经消息，Terra生态去中心化交易所Astroport发布Terra 2.0计划，Astroport智能合约系统将在新网络上重新部署，此外还要保持与Terra Classic上的Astroport的兼容性。Terra2.0上的新ASTRO代币将基于Terra Classic上ASTRO和xASTRO余额的快照进行分配，快照日期将与在“Terra生态系统复兴计划2”中用于计算LUNA和UST余额的快照日期相同，其他细节（包括代币分配百分比、释放、治理等）将尽快公布。[2022/5/24 3:37:03]
交易所稳定币存量的变化也能从侧面印证这种推测， 11 月 19 日，交易所稳定币存量约为 303.5 亿美元，较 11 月 4 日的短期高位 358.5 亿美元减少了 55 亿美元， 6 天跌幅约为 15.34 %。这打破了交易所稳定币存量今年以来稳中微跌的局面，使得交易所中的流动性回到年初水平。
另外值得注意的是，交易所钱包中比特币的净头寸变化（Exchange Net Position Change），即最近 30 天的余额存量变化，也发生了明显的异动。根据统计， 11 月 16 日，交易所比特币净头寸减少了 17.27 万BTC，是最近两年来单日变化最大的一天。而且从 11 月 10 日开始，交易所比特币净头寸已连续 10 天减少超 10 万BTC了。实际上，今年下半年以来，交易所中的比特币存量就在持续下跌，不过近期FTX事件加速了这个过程。
有一些观点认为“FTX事件”会使用户失去对CEX的信心，转而投向DeFi的怀抱。但从数据来看，不仅CEX的流动性受到影响，而且DeFi也没能从中获利。
根据DuneAnalytics（/img/202315234242/6.jpg">
USDC-WETH的交易量也有所“萎缩”，近期除了 11 月 8 日至 10 日连续创下 17 亿美元以上的巨量交易外，近期的日交易量都在 8 亿美元以下， 11 月 18 日和 19 日都不超过 2.5 亿美元，分别只有 2.46 亿美元和 1.18 亿美元，为今年以来的极低水平。
除了DEX以外，借贷的流动性也受到了波及。AAVE和Compound的主要借贷资产在最近 2 个月内几乎都出现了流动性下降和利率上升的现象。
最大的借贷市场AAVE（Ethereum）上主要借贷资产的存借款利率近期呈上升趋势。目前，USDT的变动借款利率已经超过 3 %，DAI和WETH的变动借款利率已经超过 2.6 %。从存借款利率的相对变化趋势来看，最近 2 个月，除了USDT的借款利率涨幅小于存款利率涨幅以外，其他资产的借款利率涨幅均大于存款利率涨幅，其中，WBTC和USDC的借款利率涨幅远大于存款利率涨幅。利率变化与存借款规模的变化密切相关，借款利率涨幅更大意味着借款需求变化大于存款规模变化，即市场流动性相对不足。
最近两个月，Compound中USDC的存款量从 8.83 亿美元下跌至了 7.11 亿美元，跌幅约为 19.48 %，同时借款量也从 3.20 亿美元下跌至了 2.69 亿美元，跌幅约为 15.94 %。存款跌幅较借款跌幅更大，这也使得存款利率上浮了 0.05 个百分点，小于贷款利率上浮的 0.07 个百分点。USDT的情况略有不同，其存款量下降了 16.09 %，但借款量上涨了 13.65 %，这使得USDT的存款利率上涨了 0.92 个百分点，而贷款利率则上涨了 1 个百分点。而ETH的借款量则进一步萎缩至 0.15 亿美元，远远低于借款量，这使得存借款利率均进一步下跌。
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