商业银行目前的中介业务会受到挑战
未来的数字金融生态一定是基于分布式记账技术的。这样的金融市场基础设施会采用数字货币进行日常的支付，同时也会采用数字货币交易数字资产。由于底层的区块链技术支持交易及结算的模式，所以在未来的数字金融生态中，对支付和交易的结算就不需要目前的第三方清算结算公司来完成，底层的区块链技术直接完成这项工作。这样的一个数字金融生态因此完全不同于现在的金融市场结构。目前金融市场中的一些金融中介功能就会受到冲击。而目前的商业银行的很多功能都是金融中介业务，因此商业银行作为一个多项金融中介业务的执行主体，避不可免地会受到冲击。但是，区块链技术和数字货币的应用发展不只是对现有的金融市场带来冲击，同时也带来了新的机会。对于商业银行来说，如果能够利用现有的各种优势，把握住新的机会，完成业务的转型，在新的数字金融生态当中，就依然会占据优势的市场地位。
谷燕西：BTC正成为一个为市场接受的交易产品 长期上涨是一个大概率事件:12月11日，针对Micro Strategy发债5.5亿美元用来购买比特币，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，MicroStrategy只是比别的机构更加激进大胆。他在文中表示，在目前的全球范围内，越来越多的金融机构开始提供基于比特币的相关服务。对于比特币这个在全球范围内交易的产品，最近的这些主流金融机构的进入为比特币交易价格的增长提供了更加坚实的基础。
谷燕西指出，对比特币的交易可以至少从两个维度来看，合规与不合规，零售客户与机构客户。目前比特币已经被认可成为一个主流的交易产品。市场中也不再讨论它的本质。这个现象表明比特币已经被市场所接受。市场更加关心的是是否能对它进行便捷的买卖，它的价格会受什么影响，是否有充足的流动性等等关于交易产品的具体问题。他在文中还表示，美国市场对比特币交易产品的判断与监管的态度密不可分的。美国市场中数字美元稳定币的发行量的大涨也同样有利于比特币交易的活跃。所有这些因素都是推进比特币价格最近上涨的原因。
谷燕西最后表示，正是由于市场中的这些发展，比特币正在成为一个为市场接受的交易产品，会有更多的资金进入这个产品。即使未来会有大幅的震荡，但其长期上涨是一个大概率事件。市场中因此才有Micro Strategy这种看似疯狂的购买行为。[2020/12/11 14:53:08]
数字货币和数字资产增加资产的流动性
声音 | 谷燕西：未来的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算结算托管结合的模式:CBX研究院创始人和院长谷燕西认为，目前的交易所业务正面临着区块链和资产和货币数字化带来的巨大的挑战。未来的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算结算托管结合的模式；未来的交易服务会是一个基础设施服务，就如同现在的电信服务和支付服务一样；未来主导的交易所的组织形式一定是一个金融机构联合成立的模式；未来的交易所一定是全球范围内经营，不是现在的在各个监管辖区的范围内经营；DeFi会应用于交易相关的各项业务当中。[2019/11/26]
在未来的数字金融生态当中，数字货币的使用和数字资产增加，会大幅提升金融市场的效率和大幅降低金融业务的成本，金融业务的门槛就会大幅降低。迄今为止很多没有流动或流动不畅的资产就可以实现更好的流通。目前一些只能在机构用户和高净值用户中流动的资产就可以在普通的大众投资者之间进行流通。由于有更多的投资者参与金融业务，更多的资金流入资产领域，因此金融市场中的流动性就会大幅增加。在这样的一个市场体量大幅增长的市场，商业银行的业务机会也相应地大幅增加。
声音 | 谷燕西：Libra对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击:今日下午，观火深圳千人大会在深圳大中华喜来登隆行，在“开放式金融”单元，CBX研究院创始人兼院长、火讯共创小组专家委员谷燕西在发表的演讲《Libra对全球金融行业的冲击与风险》中表示，Libra这个是对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击。Libra的影响就不限于银行方面也包括证券领域，各国央行发行自己的法币，法币流通也是清算系统，各国央行支持自己主权法币的流通支付系统，各个法币都有各自清算网络，所以法币之间互相交换支付很不容易，如果说是在一个法币地区到另外一个法币地区交易，还需要两个清算网络之间进行清算。而现有的银行的清算网络在全球范围内并不是高效的，Libra出来了之后，一开始就是区块链的特点，它一开始就是全球性的，清算网络铺开之后稳定币之后也不受世界限制，Libra清算网络和稳定币就会很快在全球范围内流通，这对现有的金融市场是一个最大的冲击，商业银行也会是一个受到很大冲击的机构，其实在Libra体系里影响最大是协会，正是因为协会所以才能够在全球范围内推广清算网络和稳定币，如果在网络跑的应用特别多，对稳定币需求非常大，那么现有法币的转换成稳定币在Libra的网络上流通，这对于商业银行意味着存款减少了，存款减少了主营业业务、贷款业务会受到了很大影响。证劵行业的正在往清算网络的方式来进行，现在Libra提供的网络很有可能在资产交易方面率先推行自己的清算业务。[2019/8/11]
在金融市场中，商业银行的主要业务就是提供贷款。商业银行的主要收入就是来自贷款的息差收入。商业银行或将这些贷款持有到期，收回本金或利息；或将贷款打包转卖。转卖的方式包括单独卖给其它金融机构，或是采用资产证券化的方式卖给多个金融机构。
声音 | 谷燕西：Bitfinex被调查 对行业的健康长久发展非常有益:纽约总检察长办公室指控Bitfinex加密货币交易所损失8.5亿美元，随后利用关联的稳定币运营商Tether的资金，秘密填补差额。对此，DAEX基金会主席谷燕西表示，Bitfinex与Tether之间的关系一直是行业质疑的地方。现在纽约总检察长办公室对此进行调查。相信真相一定会公布于众。这对行业的健康长久发展非常有益，对其它的严格按照监管规则发现稳定币的项目是非常利好的消息。[2019/4/26]
商业银行的资产提供方业务会大幅发展
在未来的数字金融生态当中，由于是在区块链上进行放贷。贷款产品直接在链上以数字化的方式生成。由于区块链技术保证贷款交易记录的不可篡改性，因此贷款的真实性就比现有的银行的中心化系统记账的方式更加可信。同样由于区块链技术不可篡改的特点，借款方的信用就更加可信，借款方同样也有更强的动力来保持和增加自己的信用。由于以上因素，贷款信息的真实性和贷款完成的可能性都会有显著的改进。另外，由于区块链技术的特点，在其之上的金融产品可以做到非常细小的颗粒度，贷款的流动性就可以大幅增加。商业银行可以在链上直接完成一笔贷款的转售，也可以将多笔贷款做成资产包来一起卖给机构客户或者以资产证券化的方式直接销售给零售客户。因此，在未来的数字金融生态当中，商业银行持有的贷款资产可以实现更好的流动。商业银行作为资产生产方的功能因此大幅增加，这也会加强它吸收存款的能力。它的吸收存款进行放贷的业务的整体能力就有可能得到加强。
在目前的美国市场，房屋贷款的规模是15.8万亿美元，信用卡的贷款规模是13.86万亿美元，汽车贷款的规模是1.2万亿美元。在未来的数字金融生态当中，这些资产的更好的流动性会使金融业务的所有参与方都会受益，从借款方到商业银行，到贷款资产购买用户。从这个意义上来说，数字金融生态的到来能够实现真正全面的普惠金融。
商业银行参与提供交易业务是必然趋势
由于以上趋势的发展，我认为商业银行参与提供交易服务也是必然趋势。商业银行是数字资产的主要提供方，同时也有很强的用户的基础，包括资产的提供用户和资产购买用户。在技术方面也有非常强的能力，因此对于商业银行来说，建立一个数字资产交易所来为这些商业银行来提供交易服务，这肯定是会自然发生的事情。未来的这个数字资产交易所的组织形式很有可能是会员性质的，甚至是不以盈利为目的的。这个交易所的主要目的就是为其成员提供数字资产交易服务，增加资产的流动性，因此有利于会员银行的放贷业务。
这样的一个趋势并不是非常遥远的。实际上现在已经有这样应用在进行当中。譬如正在成立的瑞士数字资产交易所SDX。SDX的母公司SIX集团是由122家金融机构来共同控制的。SDX的成员同样是SIX的成员。SDX的业务本质是B-To-B服务，也就是说这个数字资产交易服务其组织成员。在未来的数字金融生态当中，我认为这种组织形式会成为一个默认的组织形式。现在的独自经营开展交易所的业务模式肯定会让位于会员性质的组织形式。对于商业银行来说，共同组织起来成立一个数字资产交易所，为商业银行成员提供数字资产交易服务，这肯定就是一个自然的选择。
如果商业银行把握好这样的机会，实现相应的转变，我认为在未来数字金融生态当中，商业银行依然会保有其在目前金融市场中的优势，同时实现进一步的发展。
视频版：https://www.ixigua.com/6854138783416352775/
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