作者:北辰
在香港Web3嘉年华的闭幕式中，万向区块链董事长、HashKey Group董事长肖风发表了压轴演讲《Web3应用的三代币模式》，结论是「Web3创业项目应该选择STO」。
这个结论的背景是HashKey拿到了香港唯二的交易牌照，Web3公司可以在这里进行STO。
那么STO是什么？能否代表「代币化的未来」？未来的机遇在哪里？本文尽量用最少的文字讲清楚。
1.STO是什么？
STO（Security Token Offering），即证券型代币发行，简单来说就是把证券给代币化。
BlockSec：初步分析此次Curve被攻击导致损失总额超过4200万美元:金色财经报道，截至发稿时，尚不清楚此次攻击导致Curve损失了多少资金。区块链审计公司BlockSec在Twitter上发布的初步分析报告中估计，损失总额超过4200万美元。Curve团队成员Mimaklas在Discord公告中表示，根据其网站，Curve运营着232个不同的池子，但只有使用Vyper 0.2.15、0.2.16和0.3.0版本的矿池存在风险。Mimaklas还表示，团队正在与受影响的团队一起评估情况。
此前消息，Curve Finance称由于Vyper部分版本出现故障，许多使用Vyper 0.2.15版本的稳定币池(alETH/msETH/pETH)遭到攻击。[2023/7/31 16:07:38]
lCO也是把证券给代币化，但启动lCO没有任何门槛，几乎等同于「首次空气币发行」，所以2017年流行了一段时间之后，到2018年名声就臭了。于是一些Web3公司（那时还叫区块链公司）开始探索新的发币方式。
Pudgy Penguins推出的实体玩偶Pudgy Toys已上架亚马逊商城:5月19日消息，由 NFT 项目胖企鹅Pudgy Penguins 推出的实体玩偶 Pudgy Toys 现已上架亚马逊商城，目前已开放购买的产品包含 2 个毛绒玩具系列，售价分别为 24.99 美元及 12.99 美元，塑料及橡胶材质公仔系列暂未开放购买，所有商品最早于 6 月 3 日发货。Pudgy Penguins 表示，每个毛绒玩具都有对应的官方 NFT 证书，可实现数字企鹅定制体验Pudgy World。Pudgy World 将为非 NFT 用户提供他们的第一个区块链钱包、Soulbound NFT 和 Tradeable NFT，只需用户使用一个电子邮件地址进行简单注册即可。用户可通过附带证书解锁 Pudgy World Season 1 的独特特征，用户可将这些特性装备到 Forever Pudgy Penguin 上，或进行买卖，与朋友一起游玩迷你游戏。在 Retail Monster 和 PMI Toys 的支持下，Pudgy Toys 将陆续在全球一些最著名的零售店和专卖店上架。[2023/5/19 15:13:30]
比如换汤不换药的lEO，给发币增加了一道审核——让交易所拿自己的信誉来担保，这个黑色幽默决定了后来约等于「首次空气币发行」。
安全公司：MultiChainCapital遭受闪电贷攻击，黑客获利约10ETH:金色财经报道，据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全风险监控、预警与阻断平台监测显示，MultiChainCapital项目遭受闪电贷攻击(攻击交易：0xf72f1d10fc6923f87279ce6c0aef46e372c6652a696f280b0465a301a92f2e26)，黑客利用通缩代币未将pair排除例外地址，使用deliver函数造成代币增发，最后通过swap函数将增发的代币兑换获利10ETH，目前资金存在黑客地址未转出。Beosin Trace将持续对资金流向进行监控。[2023/5/9 14:52:28]
与此同时，STO这个概念也被提出来，就是在马耳他这种加密友好国家里发币，但也仅限于在马耳他合法。
UniswapLabs：将继续增加去中心化交易所Uniswap的市场份额:9月24日消息，去中心化交易所Uniswap正在开始大规模扩张，UniswapLabs席运营官Mary-CatherineLader表示团队着眼于“几种新产品”，以继续增加去中心化交易所Uniswap的市场份额，并表示，“从中心化巨头手中抽走部分资金是Uniswap团队的首要任务”。（Decrypt）[2022/9/24 7:18:51]
要知道马耳他的人口才4万多，还不到天通苑小区常住人口的十分之一……所以这种STO就是项目方花钱给ICO买了个PR的素材。
2. 香港的STO和马耳他的STO有什么不同？
马耳他的STO与香港的STO都是「合规的lCO」，不过马耳他与香港有着本质的不同——香港是世界级金融城市、亚洲金融中心、全球最自由的经济体……
也就是说，在香港合规发币，你就能合规地向全球市场销售（虽然从港股的活跃度来看已经不配成为亚洲金融中心……）。
而且抛开市场不谈，就STO本身的要求而言，它们也有着天壤之别——马耳他的STO花小钱就能买到，但在香港启动STO的流程和标准就跟在香港发行证券差不多，所以含金量截然不同。
3.香港的STO是否会迎来爆发式扩张？
香港支持STO，是港府和大陆加密资本的合作——港府需要新资本的涌入来弥补过去几年流失的资本，大陆加密资本需要合规和背书，而STO就是双方合作的最大公约数。
预期拉满，未来能否如愿迎来爆发式增长？这完全取决于准入门槛。
如果上币以及投资的门槛比较低，那么吸引力甚至能超过lCO。如果你知道多年前仅靠内地散户支撑的地方金融资产交易平台的话，那么市场容量远远大于内地的地级市的香港就更可想而知了。
不过这个假设不成立，至少就目前来看，香港的监管原则是「相同风险，相同方法」，即使放宽也不会差太远。
4.所以我们应该期待STO的什么？
由于香港可预期的监管政策，证券型Token（Security Token）不必抱有期待，因为够资格发行证券型Token的Web3公司直接上市就行了，那个市场容量更大。
NFT直接对标数据资产市场即可，所以可以判断它有市场，但不大。
功能型Token（Utility Token）倒是值得期待，它的定位是生态积分，是免费赠送的而非融资工具。HashKey会先打个样——发行平台币HSK。
不过最值得期待的不是上述三种代币，而是STO服务商……
STO需要专门设计代币经济学、法律结构以及代币铸造等，才能在受监管的交易平台上挂牌交易，这就需要专业的STO服务商以及相关配套服务。
这就像在淘金热中卖铲子，不管淘金能不能成功，卖铲子总是一个稳妥且真的能赚到钱的生意。
不管STO能不能完成它的叙事——继华尔街模式、硅谷模式之后开创出属于Web3的共享资本模式，但至少会有一波资金愿意为政策红利来充值。
你是怎么看香港STO的？欢迎在评论区留言～
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