USDD背景
USDD 是由孙宇晨 Justin Sun的 TRON DAO Reserve (TDR) 发行的超额抵押稳定币，TDR 也是托管人。 TDR 由七个加密原生机构组成。 USDD 的价值由 TDR 下的加密资产超额抵押支持，包括 BTC、USDT、USDC 和 TRX。挂钩通过挂钩稳定性模块 (PSM) 进行维护，允许 USDT、USDC、TUSD 和 USDJ 以 1:1 的比例转移 USDD。 PSM 的 USDD 资金由 TRON DAO 储备控制。 USDD可以通过存入TRX由TDR的白名单机构铸造。
关键指标
USDD供应和TRX存款
从流通账户的发行量来看，第一季度 USDD 供应量持平。铸造新 USDD 的主要方法是让 TRON DAO Reserve 将 TRX 存入一个与要释放的 USDD 数量相等的质押账户。自 USDD 诞生以来，近 10% 的 TRX 流通量已存入以支持 USDD。
Morgan Creek CIO：反弹才刚刚开始，新一轮牛市或持续至明年:6月24日消息，Morgan Creek Capital创始人兼CIO Mark Yusko在接受CNBC采访时表示，比特币和加密市场正处于新一轮牛市的早期阶段，这一牛市可能会持续到明年，届时比特币将经历下一次减半。Mark Yusko还重申了他认为比特币最重要的用例，也就是比特币有望取代黄金成为货币的基础层。
Yusko表示，“比特币是一种永久、不可变的分类账，它将在未来成为新货币的基础层。我们将在此基础上构建未来的金融体系。除此之外的其他东西，比如以太坊或区块链技术的其他一些应用程序可能也会发挥作用。我认为以太坊更像是一种法定货币的替代品。”[2023/6/25 21:58:02]
储备余额
剩余的美元稳定币储备分别于一季度1月22日、1月23日和3月11日从储备账户中提取。存款账户和储备账户中的 TRX 余额保持不变。同样，支持 USDD 的比特币数量保持不变，而其价值从第一季度的价格变化中上涨了 72%。
黄立成长文回应：ZachXBT指控均不实，只能通过法律得到公正:6月20日消息，“麻吉大哥”黄立成（Machi Big Brother）在推特发布长文详细反驳了链上侦探ZachXBT此前的系列指控。黄立成表示，2022年6月，zachxbt发表了一篇帖子声称他挪用资金，这一说法是错误和没有证据的。推特加密社区已经对我进行了评判，但只有在法庭上我才能得到公正。黄立成并反驳了ZachXBT关于Formosa Financial、关于Cream Finance、关于Squid DAO对他的指控。
黄立成还表示他经常参与Twitter Space，大家可以随时提问。[2023/6/20 21:47:57]
在第四季度，TRON DAO Reserve 宣布一些储备将保留在中心化交易所。仅衡量链上储备，USDD 的非 TRX 抵押率在一季度结束时低于 1，为 0.55，BTC 是唯一的储备。由于 TRON DAO Reserve 仍有 TRX 存入，它可以出售以支持稳定币，因此包括 TRX 在内的抵押率升至 1 以上至 1.54。然而，如果 DAO 被迫出售，市场愿意以什么价格购买储备资产尚不清楚。
Mt. Gox债权投资人：预计将在15年收回60%～100%FTX债权资产:1月1日消息，507 Capital创始人Thomas Braziel发文对FTX还款进行预测。时间表是：第0-2年建立记录；第2-7年诉讼和卖掉投资；第7-15年卖掉风险投资组合；在15年内收回60-100%+（资产）。
去年12月，507 Capital已经从希望快速退出FTX的对冲基金购买了几项债权，面值1300万美元。Thomas Braziel表示，他为每美元债权面值支付5至6美分（相当于5%）。
此前彭博社报道称，Thomas Braziel曾于2017 年以100万美元购买Mt. Gox 4000 枚比特币债权；随着还款流程即将开始，Thomas Braziel将能盈利18倍。[2023/1/1 22:19:22]
价格挂钩
随着市场在第一季度初复苏，USDD恢复挂钩。市场对 USDC 脱钩的担忧导致包括 USDD 在内的稳定币的波动性更高。在 3 月 10 日这一周，TRON 原生稳定币的交易价格创下自成立以来的最宽日线区间。随着波动性降温，USDD回到窄幅区间，但仍略低于挂钩汇率。
SushiSwap DAO 2023年财务预算为520万美元，其中82%用于支付薪水:金色财经报道，SushiSwap 首席执行官 Jared Gray 披露了该业务 2023 年的预算快照。据快照显示，明年将有超过 520 万美元用于维持 Sushi 运营，该笔资金中的 80% 以上将用于支付 15 份薪水，包括 Jared Gray 500,000 美元的 USDC 的年薪，平均每位团队成员的收入约为 286,500 美元。其他预算约为 919,000 美元，将用于 SushiSwap 的运营管理费用，例如法律费用、订阅费、自由贡献者补偿和社交媒体管理成本，一名未公开的自由职业者的工资预算为每月 12,000 美元。[2022/12/14 21:44:39]
挂钩波动率也可以从 USDD 在 USDD/3CRV 池中的份额中看出。 TRON DAO Reserve 使用这个 Curve 池来帮助维持 USDD 在以太坊上的流动性并保持稳定币挂钩。该池包含 USDD 和 3CRV，即 Curve 的 DAI/USDC/USDT 稳定币池。该资金池在本季度已经相当耗尽流动性，开始时超过 3700 万美元，结束时不到 300 万美元，其中只有 576,778 美元是 3CRV。
耐克已为其Web3平台 .SWOOSH申请加密相关商标:金色财经报道，据美国商标律师MikeKondoudis推特消息，耐克已为其Web3平台 .SWOOSH申请了3个与加密货币相关的商标，涵盖虚拟鞋类、服装、运动装备、虚拟+加密商品市场等。[2022/11/21 7:52:59]
低于锚定汇率的持续交易也使 TRON 上的 PSM 无法获得市场融资。当交易价格高于 1 美元时，PSM 在维持锚定汇率方面最有效，因为用户可以购买 USDT、USDC、TUSD 或 USDJ 并将其存入 PSM 以 1:1 兑换 USDD。如果稳定币的交易价格低于同行，那么只要 PSM 有资金，用户就可以以低于 1 美元的价格购买它，并与 PSM 中的任何资产 1:1 兑换。尽管本季度 PSM 余额的净变化为零，但价格波动帮助推动了 23 年第一季度通过 PSM 进行的超过 1.2 亿美元的交易。
使用情况
尽管市场和价格出现波动，但 TRON 上的 USDD 持有者数量在第一季度仍保持在 130,000 以上。 23 年第一季度，无论是交易数量还是总交易量，波场上 USDD 的交易量都是其短暂历史上最低的。低交易量可能反映了 USDD 在第一季度相对较低的价格波动。相比之下，在不确定性和脱钩时期，USDD的交易量在前几个季度飙升。
TRON 上几乎一半的 USDD 都参与了其他 DeFi 协议。 JustLend 是 TRON 上领先的借贷协议，已存入超过 2.35 亿美元以赚取收益。尽管供应充足，但对 USDD 的借贷需求并不相称，季度末仅借入 560 万美元。 TRON 上剩余的 USDD 主要在交易所和用户钱包中。
USDD 于 2022 年 5 月推出，Tether 的 USDT 已经在 TRON 的稳定币市场占据主导地位。与 TRON 上的大多数其他稳定币一样，USDD 未能在 TRON 上的稳定币市场占据相当大的份额。
定性分析
今年第一季度，USDD 扩大了其在加密货币生态系统中的影响力和合作伙伴关系。 1 月 11 日，USDD 宣布与 SwapFish 建立合作伙伴关系，SwapFish 是一个建立在 TRON 区块链上的去中心化交易所。这种伙伴关系为用户提供了一个额外的平台来交易 USDD，增加其流动性。
1 月 30 日，LayerZero Labs 宣布 USDD 可以通过 Aptos Bridge 发送，Aptos Bridge 是 TRON 和以太坊区块链之间的跨链桥。这种集成增加了 USDD 用户的互操作性和灵活性。
2 月，USDD 被添加到几个加密货币交易所，包括 HyperPay Flash Exchange、BitTorrent 上的 SushiSwap 和 Wombat Exchange。这些上市进一步增加了 USDD 的流动性，并为用户提供了使用 USDD 进行交易和赚取收益的额外选择。
此外，USDD 被添加为 QuestN 上 Quest 3 的奖励，QuestN 是协议的营销和增长工具。它允许协议为新用户建立介绍性任务，并以奖励作为激励。 USDD 在 2 月份被添加到 Assure 钱包中，进一步提高了它的可访问性和实用性。
3 月，USDD 进军更多加密基础设施平台。首先，它在 FaTPay 上可用，FaTPay 是一家加密入口和支付服务提供商。此后不久，USDD 在 blockbank 上线，这是一个为用户提供加密货币服务的移动银行平台。这些为 USDD 用户提供了另一个使用和交易 USDD 的平台。
总体而言，今年第一季度的事件应该有助于 USDD 在加密货币生态系统中的持续扩张。这些合作伙伴关系增加了 USDD 的流动性、可访问性和实用性。
总结
TRON DAO Reserve 积极寻求整合和机会，让用户参与 USDD。不幸的是，从交易的数量和交易量可以看出，这些还没有推动对稳定币的需求或增加对稳定币的使用。从储备中移除稳定币可能会影响 USDD 的价格，使其价格持续低于 1 美元。以目前的价格，单靠 BTC 的支持是不足以支撑 USDD 的。也就是说，以当前价格计算，TRON DAO 储备确实有足够的 TRX 来支持USDD与美元挂钩。
原文作者：Messari - John_TotalValue_Locke
原创编译：BlockTurbo
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