经济周期
一年有四季，春天万物复甦，夏天繁花似锦，秋天落叶凋零，冬天寒冷萧瑟，如此循环往复。经济发展也有四季，就是经济周期。经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。经济周期可以分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。
引发经济周期的原因有很多，即有其内生性，又有外因，比如这一次的经济危机外因是疫情，债务危机引发的一系列问题是其内因。
逆周期调节
逆周期调节是央行在判宏观形势的基础上，通过一些政策工具和措施进行灵活的逆方向调控，让整个周期波动性平缓下来，负面冲击小一点。
比如在繁荣阶段，实施量化紧缩政策，提高准备金，提高利率，避免大幅增加固定资产投资、股权投资、大幅扩张经营规模等投资，避免经济过热，起到抑制泡沫的效果。
英国央行副行长：正在探索货币Token化的方式:金色财经报道，英格兰银行副行长Jon Cunliffe在伦敦市政厅举行的创新金融全球峰会上探讨了中央银行如何确保英国的经济未来，以及数字货币和资产是否是答案。Jon Cunliffe表示，社会正在逐渐远离公共发行及英银行实物货币，而转向电子货币。这是因为日常生活的数字化，Pay.UK的新支付架构、实时全额支付系统、高价值支付系统的实施，以及在IFGS上宣布的开放银行框架的扩展和加密货币世界中完善的技术，如代币化、加密、分销、原子结算和智能合约。
Cunliffe还讨论了正在探索货币 Token 化的四个领域：用于支付的稳定币、商业银行存款的代币化、英格兰银行发行数字英镑的工作以及该银行确保这些新形式的货币是稳健和统一的。[2023/4/18 14:11:07]
如果在衰退阶段，固定资产及金融资产的价格均大幅下跌，此时可以实施量化宽松政策，降息降准，加大投资，减少资金压力，加快资金的流动性。逆势增加固定资产投资、购入股权、扩张经营规模等。
央行副行长宣昌能：加密货币领域缺乏有效监管:金色财经报道，博鳌亚洲论坛2023年年会于3月31日下午落下帷幕。中国人民银行副行长宣昌能表示，有效的金融监管是重要的金融基础设施，需要加快完善与数字经济相适应的监管体制。金融监管是保障数字金融稳健运行的基础性制度安排，监管缺失会加剧非理性的市场行为。
宣昌能以加密货币为例解释称，本世纪初全球金融危机爆发以来，主要发达经济体长时间实施了超宽松的货币政策，引发市场主体对信用货币资产贬值的担忧。在此背景下，以区块链技术为基础的加密货币强调去中心化和规则算法的属性，试图对信用货币形成一种反制，在流动性充裕的环境下受到很多投资者追捧。宣昌能称，从实际运行的情况来看，加密货币以及那些凭空创造的加密货币，并没有解决信用货币存在的问题。
宣昌能认为，加密货币领域缺乏有效监管，屡屡发生操纵市场、滥用市场交易、挪用客户资产等行为。加密货币交易平台在进行交易过程中涉及与法定货币的兑换、杠杆交易等环节。这些环节掌控在交易平台、发行方和交易商、做市商手中。这反而是非常中心化的事情。[2023/4/1 13:38:53]
形象地说，逆周期调节就是当经济跑得太快时，踩踩刹车；当经济跑得太慢时，加加油的调控手段，以保持经济平稳增长。
欧洲央行行长：数字欧元不应取代传统现金:金色财经报道，欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）今天在法德议会上表示，欧洲也在探索引入数字欧元的好处、风险和运营挑战。如果欧洲央行（ECB）创建数字欧元，它只能作为补充而不是取代传统现金。数字欧元可以为私人数字货币提供替代方案，并确保主权货币仍然是欧洲支付系统的核心。[2020/9/22]
逆周期调节方法与逆回购
实现逆周期调节的方法有很多，包括财政，货币，信贷和产业等政策工具的协调运用。
2月以来，为了应对疫情带来的经济衰退，央行通过降准、降息、再贷款、再贴现等操作向金融机构和实体经济注入流动性，资金面维持宽松态势。今天重点说说逆周期调控中的逆回购。关于逆回购，这两天消息不断：
光大证券分析师：推出央行数字货币有助于财政发挥更大功能:6月4日，光大证券分析师张文朗和刘政宁在其微信公众号“文话宏观”发表文章《数字货币：疫情后的新方向》。文章表示，疫情给全球经济带来了“前所未有”的冲击。为应对疫情，各国政府推出了力度较大的纾困措施。但在纾困过程中也暴露出资金发放速度慢、分配不均等问题。央行数字货币能为以上问题提供解决方案。一个可能的框架是，美联储通过电子支付服务提供商为企业和居民发放货币。看远一点，未来一段时间内，全球主要经济体的宏观政策重心将转向财政，这将加快央行数字货币落地。如果说过去经济衰退时央行投放货币是“直升机”撒钱，那么央行的数字钱包就是“无人机”，未来我们或迈入“无人机”撒钱时代。对我国来说，金融周期下半场需要“松货币配合宽财政”，推出央行数字货币有助于财政发挥更大功能。我国数字经济发展较快，移动支付基础较好，发展央行数字货币具有一定的技术优势。[2020/6/4]
3月30日，中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期限逆回购操作，利率较上期2.4%下降20个基点至2.2%。这是2月17日以来央行首次开展逆回购操作。3月31日，中国央行开展200亿元逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现净投放200亿元。这也是央行连续两日开启逆回购操作，累计逆回购操作金额达700亿。
我们对降息，降准，放水这些词非常熟悉，对它们的用途也较了解，但是对“逆回购”可能还有点陌生，先来说说什么是“央行逆回购”。
1、逆回购的原因：市场上缺钱了，需要及时下雨补充水量。
2、逆回购的操作：资金持有人把资金借给借款人，向其收取有价证券作为抵押，并在约定期限内收回本息，并归还抵押物的行为。如果是央行开启逆回购，逆回购发生在央行与一级交易商之间。
3、逆回购的资金流向：一级交易商是与央行直接进行债券交易的商业银行和证券公司。央行将手中的钱以一定的利息贷给一级交易商，一级交易商将债券抵押给银行后，就可以获得这笔贷款。钱从央行流向一级交易商后，再从一级交易商流向市场。
4、逆回购的期限：是一种短期融资行为，期限一般为1天，3天，7天，14天。到期后，央行收回贷出去的本金和利息，并将一级交易商抵押的证券还给一级交易商。
5、逆回购的利率：通过一级交易商竞价产生的，这点与股票一样，是不断波动、随行就市的。想借钱的人多，愿意贷款的少，利率就上升；想借钱的人少，愿意贷款的人多，利率就下降。
以上四点，总结一下：央行逆回购是央行为了市场上缺钱了，增加市场货币，央妈通过一级交易商的抵押借贷的方式向市场释放资金流动性，时间到了后，一级交易机构连本带息还给央妈。由于各期限逆回购交替使用，逆回购对于调控市场上的短期货币流动性精准灵活，但是因为期限较短，效果并不持久。
回到上面的新闻，央行通过700亿元7天期限逆回购操作，意思是央行把700亿元的抵押借贷的方式贷给了银行或证券机构，使用期限为7天，并且借贷的利息下降了20%。央行借给一级交易机构的利息变低了，一级机构流向市场的利息也相应降低，降低了实体经济的融资成本。
本质上，这是一次放水+降息的操作。虽然和50万亿相比，700亿的规模并不大，但是向市场释放了信号，央行在通过各种层面，各种方法解决市场资金流动性不足的问题。
有人可能会问，那为啥不直接降息呢？
因为逆回购比直接降息更精准，由于期限短，更灵活，重点解决短期流动性的问题；不过，逆回购利率一般也被视为市场利率的风向标，要释放中长期资金，还需降低存款基准利率来接棒。
逆回购也好，降准降息也好，50万亿救市也好，减税降费也好，都是在经济萧条时实行宽松的货币政策和积极的财政政策的逆周期调控方法。选择在这个时候逆回购，应该是考虑了疫后复产复工的需求。通过持续2个月的调控，3月PMI大幅回升，显示疫情后的经济正在复苏。
无论用何种政策工具，在经济衰退周期中的逆周期调节最终的目的是为了促进投资，促进生产，促进消费，给市场提供充足的资金，加大市场的流动性，让停滞了将近2个月的经济齿轮能恢复正常运转。这对被低估的金融市场来说，对币圈来说，都是一个可以被期待的利好。
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