BLOCK:【宏观学习】 三、石油为什么会跌?

OPEC,石油输出国组织,一直在世界能源市场有举足轻重的作用,主要成员国有:伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯等。这些国家的财政收入70%可能都来自于石油输出。

俄罗斯则是非欧佩克成员国,它拥有全世界最丰富的油气资源。在其经济体系中,油气产业最具影响力,对俄罗斯经济的发展非常重要。

本来在能源领域最主要的竞争对手是这两家,但是不甘寂寞的美国推出了“页岩革命”,成为世界能源市场的重要变量。页岩油在美国的储量非常丰富,美国在近几年依靠页岩油占领了大量的石油市场,自然而然压低了石油价格。

于是乎,OPEC和俄罗斯在这样的压力下联合起来,开始通过谈判的方式限制双方石油产量,以此来维持住石油的价格。

Stepn官方为VC、顾问和团队解锁6120万枚GMT:金色财经报道,据Lookonchain监测数据显示,5小时前,@Stepnofficial官方为VC、顾问和团队解锁了6120万枚GMT(价值约2060万美元)。数据监测到,有5个收到解锁代币的地址把GMT转移到Binance,总计967万枚GMT(价值约325万美元)。[2023/3/9 12:51:58]

暴跌的起因,是沙特和俄罗斯谈崩。OPEC及其合作伙伴组成的OPEC+于3月5-6日在维也纳举行会议,讨论支撑油市的进一步举措,市场担心冠状病疫情蔓延会重创需求。

为了应对该病对石油市场的影响,OPEC+的一个委员会建议该组织在当前正在执行的减产170万桶/日的基础上,进一步减产60万桶/日。现有减产协议将于3月底到期。

数据:蜻蜓资本已持有代币TON:2月9日消息,据链上数据显示,标记为“蜻蜓资本”钱包地址已持有代币TON,目前持有4,847,919.825枚TON。[2023/2/9 11:57:16]

俄罗斯拒绝了该提议,沙特直接宣布增产。本来这几年就是美国疯狂生产,但美国不参与减产计划,OPEC+怎么减都没啥用,再减市场份额都要被美国的页岩油抢完了。俄罗斯估计也是看到这点不谈了,40美元的油价只能刚好财政平衡,再减了如果美国继续扩大生产,因为疫情估计油价也不会涨多少,产减了,份额没了,俄罗斯自然不干。沙特本来是想上市靠筹集海外资金,股价上涨后发展非石油经济的,但泡汤了,接着减产计划也快没了,被逼得只能先下手为强,增产了抢占市场份额再说。

外媒:FTX于2020年对Blockfolio的收购主要是以FTT支付的:金色财经报道,FTX在2020年支付了大约8400万美元收购了投资组合管理应用Blockfolio的多数股权,约94%的交易以FTT代币支付,而FTT代币是FTX创造的一种加密货币。财务报表显示,该收购协议赋予FTX 52%的Blockfolio股权,对该公司的估值接近1.6亿美元,并可选择在两年内购买其余股权。

而当时FTX宣布对Blockfolio的收购交易时,曾称通过现金、加密货币和股权为其融资,但没有提供更多细节。(彭博社)[2022/12/22 22:00:24]

及盟国也在5日同意在现有减产协议的最后三个月增加减产50万桶/日,以限制供应,这一决定也有益于支撑沙特阿美的股价,但最后发现这三个月其他输出国均没完成减产指标,海外机构也不为所动,筹不到钱,沙特阿美的的IPO只会使沙特更加依靠石油经济,而非走上多元化。)

《商业研究杂志》调查:裁员可能会增加破产的可能性:6月23日消息,《商业研究杂志》发表的调查结果表明,“裁员可能会导致一系列问题,最终增加破产的可能性。”当员工离开时,公司会失去宝贵的知识,而留下来的员工通常难以管理新的工作量。随着对管理层的信任度下降,动力和参与度也经常受到影响。 尽管处于熊市,但许多公司仍在寻求招聘人才。

据悉,在过去的一个月里,著名的加密公司已经解雇了数千名员工。其中,Coinbase裁减了1180名员工(约占其团队的18%)并取消了工作机会;BlockFi解雇了五分之一的员工;Gemini解雇了大约100名员工;而总部位于新加坡的Crypto.com则裁员5%,约260人。Everstake的首席执行官Sergey Vasylchuk表示,失去工作的员工最有可能是“营销人员、初级开发人员和项目经理”。(blockworks)[2022/6/23 1:26:51]

另外,沙特和俄罗斯都希望靠压低油价,利用疫情因素,尝试挤出不断抢占市场疯狂增产的美国页岩油一部分生厂商的产能。

沙特和俄罗斯谈判未果确实符合他们的利益。未来的事情发展无非几个出路:

1.疫情维持,美国高收益债出问题,油价持续低迷,大部分页岩油企业倒下

2.疫情缓解,美国高收益债出问题,油价短暂低迷,一部分页岩油企业倒下

3.疫情维持,美国高收益债没问题,油价持续低迷,一部分页岩油企业倒下,OPEC俄罗斯份额少了价格还跌了,大亏

4.疫情缓解,美国高收益债没问题,油价回暖,页岩油企业活了下来,OPEC俄罗斯竞争份额。

你会发现,页岩油要出事,短期现金流续不上可能是1个季度或者两个季度的事情,俄罗斯和OPEC已经惨了4年了,不在乎这1-2个季度。

页岩油生产商这1-2个季度撑不下去的所有产能,将来都会变成OPEC和俄罗斯的份额。他们的风险和代价是,如果疫情很严重同时美国高收益债没问题,那么他们会受到价格和产量的双重打击;一方面疫情厉害高收益债还没问题的概率偏低,另一方面如果真的有这事情,那该来的总会来,如果美国死保页岩油产能,OPEC和俄罗斯迟早要自己争夺份额。

原油还能跌多少?

油价在2020年大概率再次呈现供过于求的基本面,油价整体承压。但具体到最近的沙俄价战造成油价暴跌,我们需要去思辨各方成本如何?到底谁扛得住?

虽然俄罗斯狭义开采成本高于沙特等中东国家,但财政平衡价仅有沙特的六成,因此沙特与俄罗斯打价格战是杀敌八百自损一千的恶性博弈,短期没有一方感到疼痛的话,可能难以善终。

如将沙特俄罗斯的财政平衡价与美国页岩油的盈亏平衡价做比较,依次排序为沙特、俄罗斯、美国页岩油,因此在恶性博弈中,美国页岩油虽然不是主动参与方,但可能承受明显的“意外伤害”,预估美国页岩油成本价36美元是原油的初步压力位,如继续走低且沙俄双方仍价战不休,那么很可能俄罗斯有挤压美国页岩油产出的客观目的,国的话语权,从而谋求其他战略利益。预判,2020年油价中枢或以35-45为中枢震荡,难有大起色。

那么俄罗斯的底气到底在哪?第一个底气是其整体经济基本面都优于2014年,特别是外汇储备在历史最高位,同时外债/外储比重在相对低位。短期2014年俄式危机尚不至于出现。第二个底气是中方与其在2014年后油气合作更加紧密,而中方长期订单大都已锁定价格,因此有大买家锁定价格的基础。

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