前言
NFT 作为一个2017年才出现的概念，在2018年至2020年一直处于生态发展的酝酿期，在2021年初开始迎来真正的爆发，一系列如CryptoPunk，The Sandbox，BAYC等知名NFT开始走入大众视野，同时web3的浪潮涌起，带着NFT完成了破圈的壮举。时间进入2022 年，自3 月以来 NFT 市场热度减弱，但交易依然活跃。虽然2022年上半年被认为是加密市场的熊市来临，但是NFT究竟受到了哪些影响？NFT 的总市值、交易额有怎样的变化？对于投资者来说意味着什么？
本次，0xScope联合Footprint研究了2022年6月至9月新兴的NFT产业的表现，我们通过分析用户行为、链上交易、项目背后的实际活跃度，和NFT价格方面的表现，对以上问题做出了解答。
NFT的用例目前集中在游戏，元宇宙，艺术品和社交等领域，Gamefi的经济系统本身和NFT就是密不可分的，同时社交领域大多去围绕NFT进行web3的去中心化社交，NFT作为一种链上资产，无论是它的展示属性，还是自带的话题度，都能和用户的identity产生奇妙的化学反应。未来，随着元宇宙的发展和用户数字资产的扩大，NFT将会有更加宏大的应用场景。 本报告深入探讨了NFT生态系统中每个元素的表现，通过研究市场上仍在流通的NFT项目，以及它们在2022年上半年的熊市周期中的表现--我们首先提出如下几个研究问题：
SEC无法确认或否认Ripple引用的Bill Hinman相关视频真实性:5月20日消息，针对Ripple法律团队引用的YouTube视频，美国证券交易委员会（SEC）无法确认或否认视频中的Bill Hinman是否真的是其本人。据悉，Bill Hinman又名William Hinman，是美国SEC公司财务部前主任，他已成为美国SEC与Ripple Labs诉讼案的关键因素。Hinman在2018年金融科技周会议上发言时表示，出售ETH并不构成“证券交易”。根据Ripple Labs法律团队Debevoise & Plimpton于5月18日提交的一项强制受理申请（RFA）的动议，SEC“未能按照适用规则对53份关于重要主题的RFA做出回应。”Ripple正在寻求法院下令要么接受RFA，要么SEC提供修改后的回应。据此前报道，Ripple指责美SEC使用拖延策略以避免披露William Hinman相关内部文件。（Cointelegraph）[2022/5/20 3:30:14]
如何看待宏观环境和历史事件对NFT市场的影响？
近期NFT市场的购买行为是怎样一种情况？相比于2021年，2022年消费者和VC的信心如何？
NFT交易市场作为最重要的风向标之一，现在的日均活跃用户还有多少？用户们仍旧感兴趣的NFT是哪些项目？
NFT交易市场的新增用户数有多少？其中有多少地址背后是真实用户，多少是“左右手倒卖”行为？
数据：比特币24小时真实交易量达223亿美元:尽管BTC遭受重大调整，交易所的交易活动仍大幅飙升。根据加密货币研究公司Messari的数据，比特币的24小时真实交易量约为223亿美元。而据加密分析提供商Skew的数据显示，尽管价格下跌导致服务中断，Coinbase的交易量仍达到了35亿美元左右。Coinbase周一总共处理了超过95亿美元的加密货币交易，创下了该交易所的历史新高。事实上，Coinbase周一创纪录的交易量超过了该平台2019年第一季度的总交易活动。
1月8日消息，Quantum Economics创始人Mati Greenspan分享的图表显示，根据Messari的“实际交易量”指标，每周现货交易量已飙升至此前最高水平的两倍，在过去7天里，比特币实际交易量超过600亿美元，达670亿美元。（Cointelegraph）[2021/1/12 15:59:44]
NFT的广泛应用不仅撬动了加密货币在加密市场经济体系的中心地位，而且给区块链世界带来了另一种独特的话语权体系，web3不仅是一个纯粹的金融系统，慢慢也变成了拥有人文情怀的元宇宙。在本次报告中，我们将会围绕这些问题进行讨论，并为大家提出一些未来值得关注的NFT项目。
NFT 研报
1、NFT市场的总览
ETH是NFT在买卖环节最普遍的支付货币，在本身NFT的价格波动就极为剧烈的情况下，ETH的价格波动变相的加剧了NFT的价格不稳定性。在牛市，购买NFT能够获得NFT增值（币本位）以及ETH的增值（金本位）。同理，熊市的时候也会因为ETH的下跌，导致即使NFT地板价不变的情况下的金本位损失，更糟糕的情况是NFT失去流动性，无法变现导致一无所归。
意大利艺术家利用IOTA Tangle认证其作品的真实性:最近，一位意大利艺术家利用IOTA Tangle认证其作品的真实性。Reddit用户“Beginning Alps”解释称，她用IOTA来保护一位艺术家的作品。用户只需要创建一个网页来描述其产品，可以用一个唯一的识别号拍摄产品的照片。图片随后被上传到一个星际文件系统（IPFS）服务器。用户可以上传照片并创建一条消息。该消息将作为产品的数字原创证书，它将包括访问其创建网站的链接和上传照片的链接。然后，用户创建一个IOTA事务，并可以在IOTA浏览器中插入照片链接。他们可以从那里看到数字证书。“如果有人将类似的产品作为真品出售，他很难创造出同样质量的产品，如果他试图创造一个数字证书来支持其真实性，显然这个链接不会在艺术家的网页上发布。”（Crypto News Flash）[2020/12/2 22:54:05]
下图展示了近一年来NFT的总市值与ETH价格之间的关系：柱状图代表NFT的总市值，折线图代表ETH的价格变化趋势。可以看到NFT的整体市值与ETH价格呈现强关联趋势。唯一的区别是在2022年2月到5月，ETH即使在下跌过程中，NFT市值仍然处在火热阶段，最高达到了40B的总市值。在5月之后，NFT的价值随着ETH一起降到谷底。直至最近的11月、12月，似乎NFT的市值逐渐脱离ETH的价格影响，重新上涨至32.8B。
总体而言，NFT市值会跟随ETH价格变动，并表现的更为剧烈。当ETH价格趋于平稳，NFT市值可能会脱离ETH价格趋势，开启独立行情。值得注意的一点，由于任何人都可以创建NFT系列，并且有高地板价和低流动性NFT的存在，NFT市值将会出现严重的泡沫。
声音 | 苏宁金融研究院特约研究员：当前阶段的虚拟货币无法为实体经济提供真实价值:金色财经报道，苏宁金融研究院特约研究员何南野向时代周报记者表示，一直以来，监管部门对虚拟货币都持不支持态度。本次展开全面的严打，是因为近期虚拟货币交易有所抬头，尤其是借用区块链名义从事虚拟货币交易的情况越来越多。当前阶段的虚拟货币无法为实体经济提供真实价值。同时，虚拟货币为等非法交易提供了温床和土壤，通过虚拟货币从事金融的非法情况很多，这些都对实体经济发展不利。本次对虚拟货币交易的打击，对区块链技术的发展是利好的。一是对行业乱象有所遏制，使行业发展更加规范化、合规化、透明化；二是能够起到很好的引导作用，凸显国家对从事正规区块链应用企业的支持。这同时要求所有区块链企业能够去伪存真，踏实地进行底层应用的研究，尽早实现区块链与实体场景的结合，发挥出真实的价值。[2019/11/26]
Source: Footprint Analytics - NFT Marketcap & ETH Price
2、整体NFT市场的真实交易人数
截止2022年11月，整个NFT领域以太链二级市场的总交易额达到了72.1B，在加密货币行业萎靡的8月-10月仍然有3.4B的总交易额。在这3个月中，共有1.55M个地址参与了NFT交易，其中购买者的数量为0.96M，卖家有1M个，大约平均每个地址交易了2183 USD。
独家 林吓洪：除去炒币人群 区块链预测真实参与用户数极少:在世界杯火爆之际，区块链世界杯概念板遇冷。对此菩提创始人林吓洪在接受金色财经独家采访时表示，世界杯概念板的名称其实是个伪命题，在区块链行业早期定义“概念板”过早。现在确实有很多项目是冲着世界杯预测发起的，但目前基于区块链的预测市场并没有太多的优势。
基于内容方向的区块链预测项目无法与传统的预测市场进行pk，首先是用户体验无法契合与匹配。基于数字货币的竞猜与预测相对于使用法币进行竞猜和预测门槛提高了很多，投资者并不愿意接受来自数字货币波动性造成的风险。尤其是整体市场处于熊市，数字货币在此刻参与竞猜的可用性下降，有可能会损害投资者收益。此外，行业中还有很多项目的结果设置是中心化的，一旦出错由项目方进行纠正，这与传统的玩法并无不同，并且目前也没有区别于传统玩法的创新。
至于平台方面，仍存在预测竞猜周期长、需要缴纳链上竞猜手续费，全节点客户端同步下载耗时长等问题。这就造成用户和产品之间离得太远，沟壑太大。以菩提为例，目前菩提上线了量子链的主链，虽然进度已经处于行业领先地位，但我们也要承认不足，仲裁结果需要48小时，用户同步全节点的客户端时间长，可以说目前的平台仍旧比较原始，可能像10年前的互联网，真正有耐心去参与并使用的用户很少，可能只有100—200的用户参与竞猜。
目前市场上很多项目并没有落地，世界杯概念板块可能更多的在炒概念，同时很多投资者无心细究项目发展情况，很多踏踏实实做事的与炒概念会被一概而论，由此造成多个项目一起下跌。市场也存在这样的心理，认为世界杯来了，相关的币就要上涨。我认为这是一个幻觉，大家对行业的期望很高，忽略了行业发展存在基础设施不全面，真实用户基数小等不足，这都需要时间的积累。但我看好行业未来的突破发展，预测市场与区块链的结合绝对是大有可为的，只是很多人并不知道区块链之于预算市场到底意味着什么，到底能在哪些方面有所突破。[2018/6/22]
但是因为区块链上每个人都可以无限创造地址，所以真实的交易者基数大概是多少个呢？我们以十月份的数据为例：
十月交易NFT总地址数、买家、卖家分别为：392707、231727、266983个
十月交易NFT总实体数、买家、卖家分别为：262752、171636、179024个
可以看到实体数比地址数要少很多，因为0xScope采用的地址归集算法能够可能属于同一个人的地址归集成一个实体，所以每一个实体背后可能代表了多个地址。
同时我们分别计算真实交易者比率：67%、74%、67%
67%代表所有NFT交易地址中，每10个地址可能只有不到7个是是真实的交易者。所以10月的NFT交易者基数大概为0.26M人，并且平均每人的交易额相较于用地址数计算也会有所上升。
Source: Footprint Analytics - NFT Addresses
3、主流NFT交易平台的真实用户情况
截止2022年11月，以太链上最主要的NFT交易平台分别是Opensea、Looksrare、X2Y2、Blur 和 Element。下图则分析了他们的真实用户比率以及日活情况。
真实用户比例的计算方式为：项目总交互实体数 / 项目总交互地址数
真实用户比例(%)越高代表该项目用户中绝大部分只使用1个地址，越低则代表可能会人用多地址有刷单行为。
从图中可以看到整个NFT市场的真实用户比例其实不高，平均每个用户都大致使用了至少2个地址进行交互。其中X2Y2(56%)以及Element(53%)的真实用户比例最低，这可能是因为项目方的交易量活动导致大批量的女巫参与，造成的一种虚假繁荣景象。
Source: Footprint Analytics - NFT Marketplace Stats
下图将进一步探究项目的每日真实用户比率：
蓝色柱状图代表新增地址数、绿色柱状图代表新增实体数
黄色折线代表每日的新增用户真实用户比率趋势
橙色折现代表历史上所有用户的真实用户比例趋势
新增用户对于一个项目来说至关重要，因为这决定了项目的生命周期，受欢迎程度，以及弥补流失用户对日活的影响。增加新增用户的一个有效途径就是开展活动，那么如何评判一个web3活动的有效性？这其实不仅需要看新增了多少个交互地址，例如一名女巫可能会带来成百上千的地址，但背后的实体数可能只有1人。因此还需要看新增用户的真实用户比例，同时这个比例越高越好。
除了Opensea以外下面其他3个nft交易平台都开开展过交易量活动，并都有着相对较高的每日真实用户比例波动，尤其是Element，他在9月、10月期间虽然有很高的新增用户，但真实比例最低只有30%，这意味着用户刷号行为十分严重。刷号行为则可能包括NFT左手倒右手，批量地址购买自己的NFT等行为。从另一个角度来看，Opensea的新增用户真实比例逐渐上升，平台良性发展，带来的结果就是真实的NFT买卖、更高质量的活跃用户和更高的留存率。
4、NFT持有者的真实持有者比例
本节将进一步将研究范围缩窄，分析维度变成每个NFT collection，并研究每个collection持有者情况。采用同样的方式，统计目前各个主流NFT系列的持有地址数、持有实体数、以及真实持有者比例。这个比例越低代表了NFT筹码越集中，实际上有少部分人潜在的控制了大量的NFT并不想被人发现。
这种情况之一是老鼠仓。例如之前Opensea高管通过提前获知Banner将会展示什么NFT，并提前批量购买获利。舍身处境一下，如果在知道某个NFT系列将会上涨，并不想被人从持有者排行榜中被人发现自己的地址，就应该分成不同的地址进行购买。那么利用地址归集能力，就能找到某个NFT collection中最大的实体，并加总所有地址的持有个数，最终能找到他埋伏的数量。
第二是庄家控制地板价。因为地板价将会影响到普通NFT持有者的情绪，那么如果NFT筹码比较集中的被庄家持有，他就能够操控批量地址挂单价格从而影响整个NFT地板在不同价位的交易深度，使得地板价价格能够迅速拉高和降低。因此对于普通投资者而言，规避持有者比例更高的NFT，也许能够降低风险。
Source: Footprint Analytics - NFT Top Collections
根据上文的数据和分析，我们认为：
NFT的整体市值与ETH价格呈现强关联趋势，当ETH价格趋于平稳时，NFT市值可能会脱离ETH价格趋势，开启独立行情；
NFT的价格在2022年内有过短暂波动，但是整体依旧较为火热，未来可期；
2022年，NFT的市场真实用户数占比约为70%，也就是每10个地址可能只有不到7个是是真实的交易者，水分较大，结合主流交易平台的真实用户和日活情况，除了Opensea以外，其余平台均出现过或多或少的刷号行为，整体市场中出现了一定程度的虚假灌水行为；
目前市场排名前列的NFT collection为无聊猿，Otherdeed，mutant Ape Yacht Club和Meebits等。
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