本文来自 Medium，原文作者：Andre Cronje
一位记者问了我以下问题：
“高收益早已不复存在，自 Terra 以来 DeFi 几乎零增长，我们想知道 DeFi 的下一步会是什么？很多讨论都集中在将现实世界的资产（RWA）引入区块链，比如通过 DeFi、链上信贷等投资美国国债和债券。但我不确定它的可持续性，RWA 话题已经持续了很长时间，很明显，过去它没有奏效是有原因的。”
本文是我对该问题的回答。
2020 年 2 月 5 日 Yearn 仪表板数据情况。
W3BCloud将通过SPAC上市，合并后估值12.5亿美元:8月2日消息，专为Web3和区块链领域建立全球数据中心的公司W3BCloud周一宣布，将通过与特殊目的收购公司(SPAC)Social Leverage Acquisition CorpI合并上市。Social Leverage Acquisition CorpI在纽约证券交易所上市，拥有3.45亿美元的信托基金，并已收到AMD、ConsenSys、SKInc.和其他公司的额外5000万美元新投资承诺。合并后的交易对W3BCloud的估值为12.5亿美元。
W3BCloud提供存储、质押和计算基础设施服务，ConsenSys创始人兼以太坊联合创始人JosephLubin在W3BCloud董事会任职。该公司报告显示，其位于美国的七个数据中心去年销售额达4000万美元，其中85%使用可再生能源。预计2023年的收入将比2021年增长685%。（businesswire）[2022/8/2 2:52:46]
上面是 Yearn 的原始仪表板数据。当时 DAI 有 DAI 储蓄利率（DSR），通过高利率提供约 7% 的补贴，实际的 DAI 收益率在 1% -2% 之间。USDC 约为 4% 。USDT 正处于其 FUD 的的最高点，人们纷纷做空，但通常 USDT 会在约 2% -4% 左右。SUSD 为 2% 。BTC 为 0.9% ，ETH 为 0.14% 。
另类投资解决方案提供商Accelerate即将推出NFT基金:6月28日消息，另类投资解决方案提供商Accelerate Financial Technologies即将推出NFT基金Accelerate NFT Fund，并计划拥有一系列蓝筹NFT，包括CryptoPunks和Bored Ape Yacht Club系列NFT。
Accelerate是加拿大一家另类投资解决方案提供商，提供对冲基金ETF、加密ETF和DeFi基金等产品。（CoinDesk）[2022/6/28 1:36:46]
如今让我们再看看 Yearn 仪表板数据的情况，如下图。
ETH 为 2.5% ，DAI 为 3% ，USDC 为 3% ，USDT 为 3% 。
Playermon游戏发布1.2.0 Beta版本 新增SpaceDen寻宝等功能:1月30日消息，P2E游戏Playermon发推称，Playermon Game 1.2.0 Beta版本已发布，支持Windows和Android设备。新版本增加SpaceDen寻宝功能，用户可以找到并赢取可能隐藏在自己和其他用户的SpaceDen中的SGEM代币；增加应用内分享功能，分享成就；将SpaceDen中的“Shop”按钮更改为“Craft”按钮；在主菜单中添加“Shop”按钮。[2022/1/31 9:23:50]
而这一切都发生在一个不活跃的市场。所有实际收益都来自借贷市场和交易费用。借贷市场是由做多/做空活动推动的。
在熊市中，人们进入空头头寸，他们使用稳定币来抵押他们的头寸（增加稳定币供应，压低稳定币实际收益率），借入加密货币并出售（增加加密货币收益率，这从 ETH/BTC 的实际收益率的增加中可以明显看出），并将出售中获得的稳定币作为进一步的抵押品（进一步降低稳定币实际收益率）。
JGN创始人Nacho：元宇宙+DeFi是区块链未来发展方向:据官方消息，JGN创始人Nacho在币安智能链“Learn and Earn”活动中分享了去中心化技术、NFT及JGN即将推出的元宇宙游戏，并表示元宇宙+DeFi是区块链市场未来的发展方向。
据悉，JGN已获得软银英国、高盛加拿大和LD Capital等众多知名基金的投资及币安BSC基金的官方投资。旗下JGNnft是专注于BSC社区的NFT交易所，目前已与行业多位知名艺术家达成深度合作。[2021/9/28 17:10:48]
在牛市中，人们进入多头头寸，他们使用他们的加密货币来抵押他们的头寸（降低加密货币的实际收益率），借入稳定币来从市场上购买更多的加密货币（增加稳定币的实际收益率），并将购买的加密货币作为进一步的抵押（进一步降低加密货币的实际收益率）。
目前，我们正处于深熊的低波动阶段。在这一点上（以过去两次牛市为基础），我们看到很少有交易活动，每个试图做空的人都做空了，但他们还没有足够的信心来平仓（导致回购和多头）。因此，这是一个“实际收益率低点”。考虑到这一点，实际收益率仍然高于 Yearn 刚创建时的水平。
动态 | 加密货币ATM公司Black Frog已将比特币ATM部署至马里兰等3个州相关城市:据官方消息，加密货币ATM公司Black Frog已将比特币ATM部署至马里兰州银泉、哥伦比亚市和宾夕法尼亚州约克市。[2019/9/3]
因此，我不同意“高收益率早已消失，DeFi 几乎为零增长”的说法。这种说法是基于将当前市场与一个不可持续的、高度妄想的市场高峰进行比较，而不是对比其发展过程。
如果你绘制了一张 TVL、收益率和交易量的增长图，并将曲线压平以避免振荡，那么这就是一张清晰的线性增长图。在每一个可行的指标上，实际收益率和DeFi 都大幅增长。
互联网泡沫并没有摧毁互联网，也不需要下一个叙事，正是那些在疯狂时期诞生的项目成为了我们今天使用的锚定产品。
对于“DeFi 的下一个叙事可能是什么”这一问题的答案，我的答案就是“DeFi 就是 DeFi 的下一个叙事。它不需要“新的叙事”，也不需要‘新的吸睛工具’，DeFi 就是管用。”
现在来讨论真实世界资产（RWA），三个最重要的加密创新是：
零信托金融（0 Trust Finance：不需要信任或假设信任），这里的例子是比特币、以太坊、Fantom、Uniswap 或 Yearn V1；
可验证金融（Verifiable Finance：有假设信任，但你可以验证），这里的例子有 Aave、Compound、Yearn V2，你可以通过多签（multisig）验证时间锁定的执行；
信托金融（Trusted Finance：需要绝对信任），中心化交易所和机构经纪商，例如币安，Wintermute 等。
下一个重点会是监管。受监管的加密货币的发行者必须是完全合法、合规和受监管的实体。加密监管是试图将监管添加到去中心化协议的概念。后者是不可行的，只会给所有相关方造成摩擦。
RWA 需要存在于“信托金融”或“可验证金融”中，并且需要受监管的加密货币。正如该记者的问题所指出的，RWA 的讨论已经进行了很长时间。早在 2018 年，我就第一次与传统的托管商、监管机构和政府就这个话题进行了交谈。那时候受监管的加密货币尚不存在，现在已经开始出现了，任何 RWA 项目的成功都取决于此。值得注意的受监管的加密立法例子包括韩国金融服务委员会允许发行证券代币，瑞士议会通过了关于 DLT 法案的联邦法案。
监管是其中的一部分，第二部分是让传统审计师具备验证和理解链上 RWA 的能力，并提供这些报告，如果没有这些报告，将再次失败。因此，随着技术的不断发展，我们将看到更多的真实世界资产在链上代币化。
但需要指出的是，这些都不是新的叙事，也不会对DeFi 产生任何革命性的改变。DeFi 仍然只是 DeFi，它只是作为抵押品或交易对添加的另一种代币化资产。
所以我不认为 DeFi 需要下一个趋势，我认为 DeFi 是一个趋势。Fantom 基金会的重点是：
监管框架；
审计工具；
Layer 1 交易量和可扩展性；
Layer 1 账户用户体验和社交恢复（social recovery：利用社交关系在丢失密钥的情况下重新获得账户访问权的机制）。
DeFi 和其他区块链垂直领域（社交媒体、游戏、艺术、新闻等）仍然存在，但它们受到当前状态和底层技术访问的限制（就像早期的 Web 受到底层技术和访问的限制一样）。这儿没有什么“新叙事”，也没“新趋势”，只是“千篇一律”也是一件好事。
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