我们都已经知道，IEO表现很糟糕。就在上周，研究公司Longhash发现，这种昙花一现的融资机制——数百家密码初创企业通过交易所进行代币销售——为参与其中的数千名投资者带来了负80%的回报率。
然而，很少有人知道的是，这些失败给发行代币的公司造成了多大的损失。在与几家公司进行了沟通并研究了多份IEO说明后，Decrypt发现发行方需要承担的成本可能很高。规模更大、更成熟的交易所不收取预付款，而规模较小的交易所要求支付的金额可能超过数万美元。对于那些希望自己的IEO被部分投资者看到的公司来说，他们必须为外部营销支付额外的费用，这将导致更多的损失。
代币销售名利场
IEO的卖点是品牌知名度和管理——发行代币的初创企业可以利用具有行业影响力的交易所进行代币销售。一家小型初创公司在币安IEO，相当于《纽约时报》为它写了一篇热情洋溢的文章。因此，像Ampleforth和Algorand这样原先并不知名的项目，在币安和Bitfinex进行IEO之后，几乎在一夜之间脱颖而出。
Gate.io于今日12:00开启投票上币第110期—SAKE:据官方公告，Gate.io将于4月7日（今日）12：00开启第110期投票上币项目SakeToken (SAKE)，投票截止时间至2021年4月8日上午10点。在本轮投票中，SAKE如获得1000万票，Gate.io将上线SAKE对USDT交易，参与投票的用户均可分享总计约131,000 SAKE（35,000美金）空投奖励。SAKE超级空投福利活动已开启，抢先充值前600名、新用户注册加交易还有机会领取4,000美元代币空投奖励详情点击：[2021/4/7 19:53:34]
但对于那些无法吸引大型交易所的公司来说，情况就大不相同了。根据TheBlock的LarryCermak，7月底有45%的IEO都出自“四个鲜为人知的交易所”——Bitforex、Coineal、Exmarkets和ProBit。这些IEO的回报率不仅很低，而且让代币发行公司损失了数千美元。
Gate.io今日中午12点开启投票上币第四十九期NuCypher:据官方公告，Gate.io已于10月16日（今日）中午12:00开启第四十九期投票上币项目NuCypher（NU），投票结束时间为10月17日（明日）上午10:00。在本轮投票中，NU如获得1000万票，Gate.io将上线NU对USDT交易，参与投票的用户均可分享12,000 NU空投奖励。详情见原文链接。[2020/10/16]
当然，预付费用并不违法——只是很显然，对于代币发行方来说，付出的资金很少能与所获的回报相匹配。
以ProBit、Coineal和Exmarkets等交易所随机抽取的24个项目为例，其回报率如下：
的百分比。唯一的异常是“Tokeoin”没有注册，因为其获得了150000%的收益。）
火币HADAX第二期第三轮投票上币排行榜更新:截止4月5日15:30，海达克斯（https://www.hadax.com） 投票上币排行榜前三位的币种为： indaHash（IDH）704182分； Portal (PTC) 655285分；Game.com Token（GTC）600156分。最终入选的上线名单，投票人数须超过1000人；上一轮未胜出的项目保留投票得分，将继续参与第三轮投票。IDH已获得3个超级节点支持，1票赠送 3 IDH；PTC已获得3个超级节点支持，1票赠送 3 PTC；GTC已获得2个超级节点支持，1票赠送 0 GTC。据HADAX公告显示，项目方最多可抵押不超过200万HT保证金； 第三轮投票周期为7天，将于2018年4月9日13:00结束。距离本轮投票结束时间还剩3天21小时零30分钟。[2018/4/5]
BittrexIEO的表现同样糟糕：
UPbit发声明称与Bittrex是合作伙伴关系 并解释上币信息泄露问题:韩国交易平台UPbit今日发布公告称，Bittrex是我们的合作伙伴，它支持包括韩国最大加密货币交易所Upbit在内的第三方交易平台。由于这种合作关系，如果一个币种上了Bittrex，那么同样也会上Upbit。昨天，在Bittrex上币之前，在Upbit上已有的相应币种经过非正常途径发生了信息泄露。以下是“DUNAMU”和“Bittrex”对该事件经过讨论后发表的共同声明：“Bittrex支持像‘DUNAMU’的加密货币交易所Bittrex一样的第三方交易平台。但是，昨天因为API的CodePush事先泄露，导致DMarket通证交易对在Bittrex上币之前被泄露。Bittrex将和包括Upbit在内的所有合作伙伴一起努力不让这种事情再次发生。”[2018/3/29]
就连币安平台的IEO也只成功了一半：
在规模较小的交易所，失败的代价非常高：例如，Coineal向客户收取10至12个比特币的预付款。爱沙尼亚交易所Exmarkets与客户GregPwol对话的截屏显示，Exmarkets收取2个比特币的费用。Probit提前收取1.8万美元的预付款，如果代币销售能够成功，还要求额外支付1.8万美元。
ProBit的一项产品名为“PackageD-GeneralHypeandFOMO”，包括营销和IEO后的“即时”上币，但需要预付5万美元。其中约4万美元是可以退款的，但前提是IEO已经售罄，而且至少在上市一个月后仍保持1.5倍的价格。如果这两件事都不能做到，那么很遗憾，5万美元就白白浪费掉了。
与此同时，在其单独的上币平台上，ProBit告诉客户，其将帮助他们出现在热门指数CoinMarketCap上。然而，我们发现在ProBit上运行或正在运行IEO的54个项目中，只有7个列在CoinMarketCap上，其中两个项目“没有可用的数据”。
考虑到失败率，这些预付款很可能让代币发行者两手空空。推出CYBR代币的ShawnKey在Coineal上投入了14.3万美元进行IEO，但他表示自己没有得到任何回报，也失去了相应的费用。另一位在Exmarkets上币的创业者Pwol向提供了和该交易所对话的截屏，对方承诺给他带来价值数千美元的回报。然而，在花了6000美元进行IEO之后，如今的他只剩下7.5美元。
没成功的IEO会怎么样？Pwol说他的代币立即被下架了，所有相关信息都被删除了。据IEO咨询公司首席执行官VolodomyrMalyshkin所说，这在那些知名度较低的交易所是司空见惯的事，因为他们不想让失败的代币“玷污自己的声誉”。
Decrypt联系了Probit、Coineal和Exmarkets：Coineal解释了其上市流程，但没有进一步说明客户提出的担忧；Exmarkets没有置评；Probit承认了Decrypt提出的问题，但到发稿时还没有跟进。Decrypt将持续更新信息。
没有消息就是坏消息
在付款之后，这些交易所常常让代币发行者感到不满。Pwol表示，他的6000美元仅够支付Exmarkets向大约2500名Telegram用户宣传他们的项目，而且效果并不显著。与此同时，另一位创业者、密码初创公司CYBR的ShawnKey表示，他发现Coineal的营销也不给力。他表示：
“除了在网站上发布广告，他们没有做过任何事。完全是个笑话。”这并不是说组织营销活动是交易所的义务。但据Malyshkin说，如果没有这样的宣传活动，一个项目连1000美元都赚不到。
“如果没有营销活动，IEO上币毫无用处。”那些通过第三方进行营销的公司可能会面临更大的压力。Decrypt获取的此类服务信息显示，咨询费用相当高，以EasyListing为例：需要支付的费用包括“流通费”——为某代币每月交易量的0.2%；“经纪费”——总量的7%；以及5000美元和3000美元的交易对做市和“额外交易对”的费用。这还不包括需要给交易所的费用。
其核心是，部分小型IEO更像是虚荣出版：支付更高的账单，承担更大的风险。对于那些能够收回成本的少数公司来说，这是一个福音。但对其他人来说，纯粹是浪费钱。
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