不知不觉，曾经火爆的IEO正在迅速降温
回顾2017年的加密货币牛市，我们可以认为是ICO助推了投机潮的爆发，而这种融资结构存在的缺陷也显而易见，其容易被子滥用，甚至是“逼良为娼”。想象一下，项目方花几天时间写个白皮书，产品没有影子，用户更是一个没有，然后就可以一次性拿到几千万甚至几亿美元的资金，这就好比一个求职者去某公司应聘，吹嘘一通自己能为公司带来的回报后，成功从老板手中预先拿到了几十年的薪水，你认为，这样的员工能老老实实干活的几率有多少？
再到2019年，IEO取代ICO成为加密货币项目融资首选，项目由平台来负责挑选，但融资后资金的主动权，依旧掌握在项目方的手中，这使得这些项目难免会沦为一场又一场的“投机游戏”。
我们正在见证，平台IEO项目的“打新”回报率正在不断下降，如果不做出改变，我相信很快市场就会迎来“破发潮”，正如ICO一样，IEO模式也在慢慢死去……
美生集团币股同权通证MST将在加密交易所VEX开启IEO:据官方消息，美生集团币股同权通证MST将于2020年10月21日-23日20:00在加密交易所VEX进行首发IEO。
据悉，此次IEO共分三场进行，第一场抢购500万枚，抢购价格0.35U/枚；第二场抢购1000万枚，0.4U/枚；第三场抢购1500万枚，0.45U/枚，逐日递增，每场30分钟，抢购账户至少持有1000U方可参与。
MST是一款基于区块链技术的数字货币聚合支付通证，可以帮助用户快捷、低成本的进行全球货币的自由兑换、以及大额跨境汇款支付。主要包括全球共识、去中心化和无界支付三大特性。[2020/10/20]
你觉得为什么很多项目方做着做着就成了投资机构，而原本的投资机构做着做着却成了项目方吗？
你觉得为什么币圈的投资者们会越来越讨厌“做事”的项目方，而喜欢追捧那些“做市”的项目方呢？
评论：DeFi也许会像ICO、IEO等不会长久:据cointelegraph评论文章，这几年ICO、IEO、STO、去中心化组织等不断出现，但都没有成为主流，或许可以说DeFi也不会长久。DeFi的机会窗口期正在缩减，与以下原因有关。第一是频发；第二，监管者可以通过新旧监管方式混合起来“拯救”市场；第三，在传统监管体制下对新兴的加密公司缺乏了解并不重要，因为金融科技本身就是对监管无效的回应。对加密服务进行全新监管尚须成为共识。[2020/9/12]
在笔者看来，人们对投机赚钱的渴望只是表面因素，最根本的因素，还是畸形或尚不完善的市场规则。
而正是这些规则，在引诱人们成为镰刀，最终演变为“镰刀割镰刀”的局面，你能想象一堆tokenfund在几年后发现自己投了一堆归零币的场面吗？
币星2020第二期IEO项目NMD三日累计上涨36%:根据BitSG行情显示，币星交易所第二轮IEO项目NMD已连续上涨三日，K线呈阶梯状上升，累计上涨36%，24小时交易量372万。[2020/3/5]
如何借鉴传统投资市场的成熟规则？
在喊话革传统VC的命之前，币圈真的有必要借鉴传统投资市场的成熟规则，从种子轮到A轮、B轮、C轮、D轮再到最终IPO，这是一个循序渐进的过程，而绝大多数项目都止步于种子轮融资，获得A轮融资的难度较种子轮而言会提升几个数量级，而往往种子轮能够获得的资金是非常少的。
但在币圈则完全不同，虽然有“基石轮”、“私募轮”、“公募轮”这样的说法，但实际上它们对项目方本身并没有要求，基本上会包装的项目方都可以完成这些融资操作，最后直接拿钱上交易所。
币星2020第二期IEO项目NMD首日上涨12%:根据BitSG行情显示，币星交易所昨日开启的2020第二轮IEO项目NMD上涨12%，24小时交易量达到708万。
NMD 项目是来自于西班牙的区块链去中心化司法平台Karma发行的代币，目标是希望通过区块链技术为各种争议，案件提供一个去中心化解决方案，可以为所有人提供更快，更好，更经济的仲裁服务。Karma使用加密货币经济学和全球陪审员社区，以快速、有效的放方式裁定争议。区块链争议解决方案为大家提供快速、开放和有利的正义。[2020/3/3]
正是这种规则，导致币圈的很多项目选择迎合投机，“做事”不如“做市”渐渐成了很大一部分人的“共识”。
对此，以太坊创始人VitalikButerin曾提出过DAICO的概念，简单说就是将DAO与ICO进行结合，这使得项目方无法一次性获得全部的融资资金。随着时间的推移，开发商会逐步获得资金，而如果他们停止运营，投资者可提取存款，阻止开发商继续获取资金。
动态 | Bitfinex暂停在IEO上进行K.im代币交易:据FinanceMagnates今日报道，交易所Bitfinex因为监管不确定性，暂停了其在其发行平台（IEO）上销售K.im代币的决定。据悉，K.im代币销售本应是Bitfinex代币交易更名平台(原名为Tokinex)上的第一笔IEO交易。[2019/11/6]
从概念上来讲，这种方式显然是更靠谱的，然鹅，DAICO被提出来以后，其并没有被广泛应用，正如Vitalik自己承认的那样：
“如果DAICO遭到51%攻击，那么这对社区来说将是非常糟糕的。此外，用户还需要采取主动措施来提取资金，这样就很容易传播信息加入新的DAICO，我同意这不是完美的解决方案。”
探索合理的区块链融资模式
而在最近，又有研究人员提出了一种新的名为的区块链融资方式。简单说，其参考了传统融资模式的种子轮、A、B、C轮，然后最后筹集一笔较大额的资金，只有当项目方达到里程碑时，才能进行后续的融资。而这种融资方式，关键要求就是PIP智能合约是安全的，这可以保证投资者的资金处于安全状态。如果项目方在PIP阶段向加密货币社区证明自己，他们可以选择通过DAICO进行后续融资。下面是PIP如何工作的简单解释：
区块链项目部署与复合协议交互的智能合约，然后投资用户可将资产发送至该智能合约；
然后将智能合约中投资者资产产生的利息发送至token项目，为token项目创建一个利息资助流；
智能合约将根据个人投资者质押的投资资产中产生的利息，向投资者返还相当数量的项目token；
项目方可以在Uniswap上为代币创建一个市场，为用户交易创造一个流动性池。
为了让大家更好地理解这种机制，我们举一个简单的例子。Alice、Bob和Carol投资XYZ项目，作为回报，他们将获得XYZ代币。Alice发送了20万投资代币，Bob发送了30万投资代币，而Carol发送了50万投资代币，而PIP智能合约一共收到了100万投资代币。在本例中，假设利率为10%。为了简单起见，假设每天支付利息，并且每天返回项目代币。最后，假设XYZ代币的价格等于0.5美元，而投资代币等于1美元，下图显示了这将如何进行：
关于PIP如何工作的技术解释，可以在这个Github存储库中找到：https://github.com/kraikov/pip-seed-funding-mvp
而对于这种新机制，Vitalik这样评价道：
“有趣！我很喜欢这个想法，原因有很多：
它拥有类似DAICO的属性，即项目方不是一次性获得大量资金。随着时间的推移，开发商获得了资金，如果他们停止经营，人们可以提取存款，并使开发商停止获得资金。
存款人不存在“本金损失”的风险，这在心理上是很好的，而且可能会降低法律上的风险。
随着时间的推移，人们有更多的机会加入，而不仅仅是一次性活动。
我看到的风险基本上就是你所提到的：借币的需求是有限的，所以系统可以为项目产生的总收入是有限的。另外，ETH的比率现在甚至很低，所以你需要切换到DAI才能获得显著的比率。”
通过这种思路，项目方拿出一部分token用于售卖给投资者，第一阶段只允许项目方获取少数投资金额。项目方使用这些资金做出可用产品，如果没有实现这一里程碑，投资者可从智能合约中取回资金，而完成里程碑后，项目方可继续从合约中获取到资金，并用于项目的进一步开发和市场拓展，并以此类推。
未来属于token融资，但要避免“TheDao”式的悲剧
正如上面提到的，类似PIP和DAICO这样的创新融资方式，最为重要的就是保障智能合约的安全性，例如旧以太坊便因去中心化VC项目“TheDao”的智能合约漏洞问题，而被迫进行了紧急硬分叉，从而诞生了新ETH和ETC，社区从此而分裂。
我一直坚信区块链token融资会是一项巨大创新，但当前落后的规则正在摧毁这种创新，使其沦落为“局”的代名词，但愿市场能够早些纠正过来。
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