在2019年8月10日的一次金融界精英论坛上，央行支付结算司副司长穆长春再次详细阐述了央行数字货币研发的具体进展和未来最终呈现形式。
从具体传递出来的信息看，是全方位的，但很多依然是书面语言，我这里跟大家用大白话解读一下关键点，里面其实有很多是不经意间透露出来的重要信息。
第一个是，受到某种刺激，央行过去一年加班加点的搞数字货币
按照穆长春的说法，央行数字货币DC/EP的研究是从2014年开始的，已经持续了五年，前四年好像不是很着急，但从去年开始，不知是受到什么刺激，整个研发团队就开始加班加点的干了，从每天早上九点一直干到晚上九点，而且一周只休息一天，至此，相关系统开发可以说已经到了呼之欲出的程度了，只要银行系统能支持，上面一声令下，就可以推了。
到底央行在一年前受到了什么刺激，目前不得而知，但我看了一下一年前，也就是去年六月到八月之间发生的事情，或许能找出一些端倪。
声音 | 肖磊：未来中国市场定会重新考虑建立比特币合法交易市场:资深金融分析师肖磊刚刚发文《比特币的诞生、监管和归宿》称，区块链将股份制的逻辑，更进一步的推升，区块链可以让权益的标的物，超越特定国家的限制，也就是说不需要任何国家法律的保护，就可以实现转移和买卖，并建立无争议的共识体系。可以说现在所理解的区块链，仅仅是一项技术，所以在考虑其发展和用途层面，还是非常狭窄的。这就如同东印度公司、南海公司、密西西比公司一样，当时的用途，仅仅是为了政府和国王解决债务问题和分配殖民抢劫来的财富，并没有想到股份制后来在人类发展史当中所发挥的作用。同时对于比特币的交易，肖磊预测称，未来某一天，中国市场一定会重新考虑建立合法交易市场的问题，因为比特币是区块链这种历史性激励机制，所溢出来的第一个，也是很重要的一个资源，并非是浑水猛兽，恰恰是对新机制和新技术的一种激励。[2019/11/29]
去年六月份，美国首次开始对中国输美商品加征关税，中美贸易摩擦升温，人民币汇率走低，国内市场民众对数字货币的需求增加，国家从舆论层面开始整顿，包括央视财经制作专题“聚焦代币市场乱象”，网信办对诸多自媒体封号，五部委发布风险提示等。而去年六月中国央行数字货币研究所一个月内公布了4项专利申报，到了去年九月的时候，央行总计申请了49项法定数字货币专利。
声音 | 肖磊：Tether发行基于离岸人民币的稳定币 投资者所面临的系统风险也会更大:针对Tether将会发行锚定离岸人民币的稳定币这一消息，财经作家肖磊表示，Tether公司非常善于做公关，主要原因其实是Tether的主要用户在中国。之前Bitfinex账户被美国冻结，结果发布平台币募集资金，几乎90%的用户也都来自中国。这次由于美国市场因为法院的明确驳回，纽约检察长办公室将有权对这两个企业做出管辖，所以Tether基于美国和美元的业务可能会遭遇极大的冲击，甚至很难再发行基于美元的稳定币了，中国市场就成了唯一的选择。一方面是离岸市场便于操作，目前香港也无法有效监管，另一方面国内用户比较吃这一套。因此，肖磊认为这次发行基于离岸人民币的稳定币，Tether的可操作空间会更大，投资者所面临的系统风险也会更大，因为没有像美国一样监管的制衡，那么Tether在人民币这个框架下，更容易挪用用户资金，然后等美国遭遇处罚之后，用中国用户的资金再去缴纳美国的罚款。肖磊表示，目前来看这种方式存在很大的信用问题，需要更多的可信第三方参与发行，否则就是典型的钻法律的漏洞，投资者基本不可能得到保护。[2019/8/21]
也就是说，从去年六月份开始，中国从两个层面加强管制，一个是舆论层面对数字货币的引导和控制，另一个是从央行层面建立民众对中国官方数字货币的信心，央行肯定是接到了指示，要求加快研发法定数字货币的步伐，所以才有了穆长春所说的，过去一年“996”工作模式。
声音 | 肖磊：市场会在新一轮下跌中寻求底部:数字货币分析师肖磊称，三重因素导致了比特币再次大跌，第一个是从技术层面看，比特币依然处在熊市区间，基本面没有出现直接利好，新增资金有限，投资者耐心不足，存在集中止损的情况；第二个是市场的阶段性焦点放在了STO等二级市场衍生品开发，而降低了对比特币等数字货币的战略意义和属性讨论，使得投资者对非信用货币的认识不足，持有比特币的安全感降低，信仰有所动摇；第三个是，比特币现金分叉给存量市场带来了担忧，阶段性算力的波动，使得比特币持有者担心对比特币的攻击会变成一种可能，避险性抛售加剧。总体来说，横盘已久的比特币，会激发投资者做出选择，这种选择对阶段性行情的影响较大，目前来看，市场依然很弱，但随着持续的下跌，投机性需求逐步出清，市场会在新一轮下跌中寻求底部，不过这是个漫长的过程，投资者需要有充足的心理准备。[2018/11/15]
第二个是，央行已经从某种程度上，承认了比特币、以太坊的合法存在
声音 | 肖磊：CBOE提交的比特币 ETF被通过的可能高于60%:数字货币分析专家肖磊认为，芝加哥期权交易所（ CBOE）提交的比特币 ETF被通过的可能高于60%。这次推迟本是意料之中的事情。因为此前芝加哥期权交易所刚提交了一份规则变更的提议，因此就需要重新讨论和审核。但唯一的问题在于，场外市场的操纵行为很难被发现和监管到。如果行情并不火热的话， SEC反而压力较小，有助于 ETF的推出，美国也担心金融衍生品会给市场带来进一步狂热。[2018/8/8]
穆长春说，去年双十一的时候，网联的交易峰值达到了92771笔/秒，比较一下，比特币是每秒7笔，以太币是每秒10笔到20笔，根据Libra刚发的白皮书，每秒1000笔。
这句话不经意间透露出一个重要信息，央行在引用比特币、以太坊的时候，已经没有什么顾虑，直接就说比特币和以太币，也没有做任何解释，这说明从央行这个层面，已经承认比特币、以太币及未来的libra的客观存在和合理性，可能已经定义为央行数字货币的竞争对手，是研究和推行央行数字货币可参考和比较的对象。
声音 | 肖磊：比特币的出现恰好满足了人类对货币的想象:在“世界区块链大会·乌镇”分会场“AI·跨界”上，知名财经专栏作家肖磊称人类进步的动力源泉是灵感的探索和丰富的想象，而比特币的出现恰好满足了人类对货币的想象，同时也符合了大国兴衰以及商业历史规律。[2018/7/2]
这就类似于历史上，要推行主权信用货币的时候，不仅要从法律层面强制推行，从理论研究和学术输出层面，也要讲清楚为什么纸币取代黄金白银是一种进步。首先宣传的，就是黄金和白银作为货币，已无法满足现代社会的贸易需求。在纸币面前，黄金白银有致命缺陷，一个是数量有限，另一个是无法达到高并发。请注意，这不是在贬低黄金白银，恰恰相反，这是纸币在重视竞争对手。
只要各国推行官方数字货币其中一个说辞是，比特币和以太币的并发量低，无法满足人类贸易、结算支付需求，那么同时也就承认了一个问题，比特币和以太币，将是央行数字货币长期的竞争对手。就像黄金白银时不时就会以价格上涨的方式，回应纸币信用的降低一样。
第三个是，央行发行的数字货币没有炒作空间，但有一些特殊的功能
按照穆长春的说法，央行数字货币采用的双层架构，其实是央行加商业银行，真正的发行方是商业银行，但商业银行需要100%准备金发行，其实说白了，这相当于就是发行了一个基于人民币的“稳定币”。
按照当前的设计，民众获取央行数字货币的方式大概分为三类，第一类是到银行开通一个数字货币的钱包，直接拿着手上的现金，包括纸币和硬币，换成数字货币；第二类是直接拿现有账户上的钱，用网银在线购买，类似于把银行账户里的钱，转到支付宝或微信支付；第三个是直接在场外交易，我转给你，你转给我，或我有什么东西要卖，明确只收数字货币。
在支付方面，未来中国可能会出现三种形式的支付，网银、第三方支付、官方数字货币，那大家就要考虑，你是把钱放在网银里面，还是第三方支付里面，还是数字货币的账户里面。
网银里面，有存款利息，第三方支付账户里，可以买货币基金等，利息比较高，但数字货币没有利息。
那么数字货币有什么优势呢？由于运行逻辑不同，主要的属性体现是对M0的替代，也就是对市场上纸币和硬币的替代，所以隐私方面要高于网银和第三方支付账户。说白了，就是只要你不违反三反，至于你这个钱转给谁了，就像你私底下把现金给谁了，你不说，对方不说，就没有人知道。
这里面，我不太清楚如何取得公众的信任，毕竟一旦数字化，就不太可能像现金一样有较高的隐私属性，没有去中心化的保证，这个信任机制如何建立，是个挑战。
当然，央行还是非常聪明的，把建立公众信任这个球踢给了商业银行和各类开发机构。穆长春是这么说的，“我们在一开始也讲了，双层运营体系有利于充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化。目前我们是属于一个赛马状态，几家指定运营机构采取不同的技术路线做DC/EP的研发，谁的路线好，谁最终会被老百姓接受、被市场接受，谁就会跑赢比赛。所以这是市场竞争选优的过程。”
第四个是，我个人预测央行数字货币可能很难达到预期效果
从现有的信息看，央行数字货币无论设计的目标有多少个，其实最终就是一个消灭现金的过程，但问题是，不做数字货币，现金也会逐步消失的，这是一个历史大趋势，不然为什么还要专门出台文件，惩罚那些不接受现金的商业主体呢？中国市场的去现金化，速度会越来越快，而穆长春也说了，对老百姓来讲，基本的支付功能在电子支付和央行数字货币之间的界限实际上是相对模糊的。
另外，央行数字货币，主要想用于小额零售场景，不对存款产生挤出效应，能避免“余额宝”式的存款搬家，要给不同级别钱包设定交易限额和余额限额。
我在这里想给央行提个建议，当前设计数字货币，最好不要先入为主的考虑跟M2、M1竞争的问题，因为央行数字货币的真正竞争对手，不是M2、M1，而是未来的国际市场诸多数字货币，包括美国市场已经萌芽的基于美元信用的数字货币。如果国内民众都不愿意将手上的M1和M2换成数字货币，那么国际市场有什么动力来换中国的数字货币呢？又如何助推国际化呢？
我举一个大家耳熟能详的例子，1944年美国主导建立了布莱顿森林体系，美元跟黄金挂钩，其他国家的货币跟美元挂钩，只要其他国家有美元，就可以到美国兑换黄金，但美国人自己的美元无法兑换成黄金，美国禁止私人持有黄金，这就保证了黄金不会在美国国内给美元带来挤出效应，而国际市场只知道拿着美元以后可以兑换黄金，所以国际化之路很快完成。
同样的道理，如果中国发行的数字货币，假设只针对国际市场，国内禁止流通，不仅以M0和相对的去中心化设计作为信用背书，还使用黄金储备作为信用二级信用背书，不用担心对存款的挤出效应，甚至可以允许国际市场炒作价格，那么中国将创造一个信用价值更高的国际流通货币，这才能跟Facebook等发行的数字货币竞争。
如果仅仅是为了抑制国内用户对比特币、以太坊等数字货币的需求，证明央行与时俱进，掌握了数字货币研发的主导权，然后搞得非常复杂和专业，聚拢了诸多金融机构，但结果仅仅是把M0数字化，那么最终的可能就是，在消耗了巨大的金融资源之后，效果却非常一般，反而给我国已经领先全球的电子支付领域，带来混乱。
中国央行在设计官方数字货币方面，绝不能因小失大，如果天天盯着、防着国内民众，恐怕效果会适得其反，未来民众将更加会千方百计的去换libra、摩根大通币、沃尔玛币等美元稳定币，而不是中国官方数字货币。
文/肖磊
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