作者：Tim Craig，dlnews 编译：金色财经，善欧巴
摘要
在以太坊的 Shapella 升级降低了风险之后，持有流动性质押代币成为一种“明智之举”。
Pendle 的联合创始人 TN Lee 指出，以太坊的流动性质押收益正成为去中心化金融（DeFi）中的基准，这是一种“范式转变”。
DeFi用户涌向以太坊
根据DefiLlama的数据显示，自4月份的Shapella升级以来，DeFi用户纷纷涌向以太坊的流动性质押代币，使得相关协议的存款总额超过了200亿美元。这一趋势的推动力在于人们普遍认为，自Shapella升级以来，持有以太坊进行质押的风险降低了，并且以太坊的流动性质押代币（LST）与现有的DeFi协议的整合增加了。
库币正式与P网达成战略合作 推进数字资产交易转型升级:据库币KuCoin交易所消息，库币于9月18日宣布正式与数字资产交易所Poloniex（P网）达成战略合作，将就交易技术研发、交易深度共享、产品迭代、PoS及PoW矿池等领域进行探索及合作。也将在衍生品交易市场与撮合引擎技术方面共同投入研发资源，意在成立联合研究机构。
库币CEO Johnny表示“在目前的经济及环境下，“去中心化”的数字资产能够平衡新型系统性风险获取长期战略收益，快速成长为全球资金配置的优质标的”。[2020/9/18]
DeFi用户对于流动性质押代币的需求不断增加，这也促使协议发行方的存款规模不断扩大。目前，以太坊的流动性质押代币已成为DeFi生态系统中的重要组成部分，并且在整个行业内产生了强大的影响力。
分析 | 以太坊硬分叉在即约30%全节点已完成君士坦丁堡升级:据PeckShield态势感知平台数据显示，以太坊将在03月01日(本周五)凌晨3点左右，块高7280000时进行君士坦丁堡和圣彼得堡两个硬分叉。今天，在可以检测到的10,646个以太坊主网全节点中，已有3,434个完成了君士坦丁堡(圣彼得堡)软件的升级，占比31.01%。在过去的一周内，这一比例每天增长不到1%。[2019/2/26]
“如果你可以持有带有收益的以太坊，为什么要持有普通的以太坊呢？” DeFi协议Pendle的增长负责人Dan在接受DL News采访时表示。Pendle允许用户在质押的以太坊上交易收益。“从流动性质押代币（LSTs）轻松退出到原生的以太坊，使得持有LSTs变得不言而喻。”他说道。
声音 | Zeppelin联合创始人德米安布雷纳：需要一个可升级 不可变的区块链:据btcmanager消息，Zeppelin联合创始人德米安布雷纳（Demian Brener）说：“如果区块链永远不变，或者区块链以及智能合约应用程序随着时间的推移而升级，那将是真正的两难选择，”。
在任何合同或法律协议中，始终有一项条款允许所有相关人员对合同进行更改或升级。只有当双方达成共识以包括对原始合同的修改时，才能进行此操作。
但是，大多数区块链和智能合约都没有这样的规定。未能就变革达成共识或更新主链的基本面是比特币和以太坊经历过艰难分叉的主要原因之一。[2018/7/29]
这里所说的“轻松退出”是指Shapella升级，该升级首次允许自从以太坊质押于2020年开始以来，用户可以从质押合约中提取他们的以太坊。在Shapella升级之前，存款人无法从以太坊的质押合约中提取他们的以太坊。许多DeFi用户担心，如果投资者对流动性质押代币失去信心，可能会引发流动性危机，而这些代币充当了质押以太坊的凭证。自从Shapella启用提款以来，这种担忧已经得到缓解，流动性质押代币的采用率飙升。
Bittrex交易平台再次升级了服务器 用户量剧增:随着用户量剧增，Bittrex交易平台再次升级了服务器，网站目前超过500k并发用户的上限。[2017/12/18]
作为最大的流动性质押代币，Lido的stETH代表了总值达146亿美元的质押以太坊，自四月份启用质押提款以来增长了超过28%。
CoinShares的数字资产分析师Max Shannon告诉DL News：“在以太坊DeFi中，流动性质押代币比以太坊作为抵押品更受欢迎。”
Shannon指出，在Aave这个总存款超过60亿美元的最大DeFi借贷协议上，Lido的stETH已超过以太坊成为最大的抵押资产。
Shannon表示：“持有流动性质押代币的人可以轻松交易这些代币，将其作为抵押品，或通过借贷协议利用收益机会。”
在以太坊的DeFi生态系统中，协议越来越多地将以太坊替换为stETH等流动性质押代币。
通过这样做，协议可以将基础的以太坊质押收益（目前约为4%至5%的年收益率）融入其DeFi产品中，提高潜在收益。
Pendle的联合创始人TN Lee告诉DL News：“以太坊质押收益已经发生了范式转变，成为DeFi年化收益率的参考。随着流动性质押资产的数量不断增长，对其的需求也会增加。”
然而，以太坊分析师Alice Kohn表示对于LST的更高收益的追求正在改变DeFi用户存款资金的方式。DeFi用户越来越倾向于将他们的LST存入借贷协议，而不是将其用于提供去中心化交易所的流动性，这是确保DeFi用户可以在以太坊和其质押版本之间进行轻松交易所必需的。
自四月以来，stETH-ETH Curve Pool的价值下降了39%，而Balancer上的wstETH-ETH Pool下降了71%。与此同时，借贷协议Compound的stETH总锁定价值增加了九倍以上。根据Kohn的说法，这主要是为了追求更高的收益。LST可以作为抵押品来对冲以太坊的杠杆风险，这使得LST持有者可以通过借贷杠杆来增加他们对LST的敞口，并使其LST的回报倍增。
循环质押以太坊
Kohn所描述的是“循环”——一种常用的方式来提高类似稳定币、抵押和非抵押以太坊等资产的收益。DeFi用户将LST（如stETH）存入Aave或Compound等借贷协议，并以其存款作为抵押品借取以太坊。然后，他们通过Lido质押借取的以太坊，存入所获得的stETH，并重复该过程。结果是将以太坊的质押奖励多次复利，推高了收益率。但是，循环质押以太坊也存在风险。
如果以太坊和stETH的价格相差过大，那些在借贷协议中进行杠杆操作的人将面临被清算的风险。此外，由于 Lido 的 stETH 是目前最流行的循环 LST，因此这种做法存在将大部分抵押以太币集中在一个地方的风险。许多 DeFi 人士担心这种情况会威胁以太坊的去中心化，并可能降低网络的安全性。
尽管 Rocket Pool 和 Frax Ether 等其他 LST 提供商近几个月来削弱了 Lido 的主导地位，但它仍然是迄今为止最具主导地位的流动性质押协议，占据 74% 的市场份额。
Shannon 表示，这种情况不太可能很快改变：“Lido 的 stETH 将继续主导 LST 市场，因为它的网络效应以及 stETH 在 DeFi 中的整合。”
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