最近币价大涨，恰巧适逢贸易战升级，美国制裁伊朗等等国际经济摩擦，于是有不少能人异士开始长篇大论比特币在宏观经济层面的避险属性，说的我差点都信了。
愿望是丰满的，现实是骨干。这个周期不可置疑带来了许多大钱和机构的参与，以及许多高净值人群在比特币所谓“避险”属性上的关注，但是武断地将传统金融市场里的“避险资产”强加于比特币，中本聪估计也要表示一脸懵逼。接下来我会就几个维度来阐述比特币为什么不是传统意义上的避险资产，以及它到底能“躲避”一些什么。
避险资产指的是随着市场变化，相对于法币价格较为稳定的资产，常见的避险资产有美元、美元债券、黄金、瑞士法郎日元等等。按照这个定义，比特币远远不能成为避险资产。上图1所示的比特币价格波动远超过黄金对美元，或者人民币对美元的价格波动。并且所有的避险都是相对于现金而言，在现阶段的金融世界里为美元本位，只要美国国家信誉不崩盘，美元永远是最低风险的，真正的避险资产。现金为王才是在金融危机来临是最佳的配置方案，毕竟在2008年金融危机里最惨的时候，黄金对美元的价格也暴跌接近30%(下图2)。巴菲特的最近现金仓位也从最近达到了历史最高点，在最近的一次股东大会的时候，巴菲特表示其现金仓位现在已经到达了1120亿美金的历史最高点。
比特币微信指数日环比下降13.85%:金色财经报道，微信指数显示，6月28日，区块链搜索指数为917622，日环比下降30.16%；比特币搜索指数为417738，日环比下降13.85%；以太坊搜索指数为56500，日环比下降12.31%。[2020/6/29]
黄金的避险意义其实往往只有在终极的混乱中才能体现出来，譬如二战的时候欧洲向美国购买物资，许多结算是通过黄金结算。美国也因此在二战结束后获得了全世界接近40%的黄金储备，直接促成了布雷登森林体系的美元/黄金锚定汇率。黄金的终极避险来自于其价值共识带来的结算优势，其实并不依赖于其对法币的价格对。随着全球去美元化，美元外汇储备中占比从上季度的62.40%降至61.94%，虽然连续下降，但是美元仍然是世界上外汇储备占比最大的货币。并且美国的经济发展、就业一直强劲，美国国家信誉在川普的肆意挥霍下，依旧非常坚挺。
动态 | 观点：比特币价格下跌的原因是投资者为了避税:Adamant Capital联合创始人 Tuur Demeester表示，比特币价格下跌的原因是投资者(显然是大型投资者)正在出售他们的比特币，以减少即将缴纳的税款。然而，根据Tuur Demeester的理论，他们现在正在出售比特币，打算以后再以更低的价格买入，重新使用比特币。不过Fundstrat首席分析师Tom Lee不同意Demeester的看法，称这听起来不像是真的，因为机构投资者不会在流动性强的市场中故意亏钱。[2019/11/25]
流动性碎片化
比特币作为单个交易标的，在如今接近2000亿美金的市值的体量上，其流动性可以让所有同等市值量级的股票汗颜。其24小时的交易量在“Real10”交易所上接近20亿美金(由于大量交易所存在假量和刷量的行为，美国金融数据服务机构Bitwise给SEC提交过一份报告，定义了10家交易量接近真实的交易所，因此许多交易量数据都是根据这个10家交易所来进行考察，下图4）
动态 | 新华日报：比特币是区块链技术的第一个成功应用 有总量有限性等四个特性:新华日报今日刊文《比特币：区块链技术 首个成功应用》。文章提到，比特币是区块链技术的第一个成功应用。传统金融体系的交易记录都被保存在银行中心的数据库中，而区块链则是比特币的账本，任何时刻产生的比特币的所有权以及交易记录，都记录在区块链账本中。任何人只要下载了客户端，就能接收相关信息。总体而言，比特币有以下几个特性：1.总量有限性，发行不会失控。2.良好的匿名性，账户拥有者的身份不会被任何人知晓。3.比特币的生产和维持耗用了大量能源。4.比特币的价格容易大幅波动。[2019/11/11]
除了以上的现货交易所外，现在比特币的最大的交易量来自于合约交易所Bitmex。Bitmex在过去1年内完成了10000亿美金的比特币交易量，当之无愧的交易之王。巨大流动性背后的隐患，来自于其流动性高度碎片化，并且由于大量机器人交易和合约仓位在某个价格水平堆积，单个交易所价格可以导致价格联动和多米诺骨牌效应，因此往往“操纵比特币价格”并非难事。
行情 | 比特币期货逼近8000美元大关创四日新高 但本周跌6%终结五周连涨:美国时间6月7日，两大美国交易所的比特币期货主力合约恢复涨势，一日涨逾300美元，走出将近三周低谷，创6月3日周一以来新高，但本周累跌6%，终结五周连涨，上周大涨将近19%，已连续五周累涨11%以上，5月累涨逾62%。全球最大期货交易所、美国芝商所（CME）比特币期货BTC 7月合约收涨约5.2%，收报8015美元，6日收跌约2.9%，收报7620美元，本周累跌6%。美国最大期权交易所Cboe比特币期货XBT 6月合约收涨涨4.5%，收报7997.5美元，6日收跌约2.2%，收报7655美元，接近4日所创两周多新低，本周累跌约5.9%。[2019/6/8]
在今年5月17号，我们就见证了比特币因为Bitstamp上的流动性和交易深度不足以支撑一个接近2000比特币的大卖单，由于Bitstamp的比特币价格占据了是全球最大的合约交易所BitMex50%的价格权重，导致BitMex上的多单连环爆仓，强制平仓后继续断崖式下跌，当时比特币价格一度从将近8000美金跌至6000美金。
动态 | 多伦多一服装慈善机构依靠比特币募捐:据bitcoin消息，加拿大的以比特币现金为中心的慈善机构宣布成立一个名为Coins 4 Clothes的组织。该集团开始接受BCH从批发商处购买服装，然后将服装分发给多伦多的各个慈善机构。该组织已向有需要的人捐赠了3,000多件衣物，同时帮助人们了解点对点电子现金系统的好处。[2018/10/18]
流动性碎片化也是今年CBOE关闭比特币期货产品的一个重要原因。CBOE（芝加哥期权交易所)在今年停止了其比特币期货产品，主要原因就是因为流动性和交易量惨淡，并且其拍卖定价在按照美元交易所Gemini的价格，Gemini又是一个交易量和流动性少的可怜的交易所，导致了其期货在设计上诸多诟病。
比特币说到底还是个11岁的孩子，2000亿美金的市值对于许多传统金融市场机构根本不足以承担其”避险“的需求，并且由于流动性的碎片化，大宗交易也变得无比困难，加之价格可操纵性，这一切都无法满足“避险”的需求
资产相关性
关于比特币价格和股市价格的相关性，与许多人脑补的不一样，比特币价格和传统金融世界里的高风险资产或者低风险资产均没有任何显著的相关性，不存在正相关性，更不存在负相关性，长期处在低于正负0.2的相关性区间内。
并且相对于其他金融资产对宏观经济信号敏感，比特币长期处在一个独立的平行世界里。下图里在1月30号联储提出了降息和鸽派的信号后，黄金应声上涨，比特币则无动于衷。许多宏观经济信号都会很多炒币人士过度解读，譬如伊朗危机，里拉危机等等，反应到真实的价格曲线上可能连一个小的波动噪音都没有。比特币这种相关性的独立性，最多能成为在资产组合配置里的一种优势，而并不能成为全球范围内的避险优势。
比特币过去是，现在是，未来在很长时间都会是高风险类的另外资产，对于许多传统机构和高净值人群，与其说是避险资产，将比特币作为与艺术品类似的”价值存储“是一个更容易接受的概念。随着比特币的价格上涨，其整体的波动性也在趋于下行。这个对比特币在未来能真正成为“避险资产”是个好消息。
比特币作为平行世界的资产选择最关键属性，在于其作为Hardmoney带来的self-sovereignty(硬资产带来的强所有权，就是????在币在，自己对资产有绝对的所有权和控制权）。这意味着比特币在当地法币严重超发与崩盘时，确实有对于区域性货币危机的避险功能。并且由于其超出外汇管制的范畴，世界上任何一个人都可以和另外一个人进行比特币转账。但是往往在这种极限的环境下，譬如如今的委瑞内拉，当地的比特币流动性远低于美元流动性，因为很少比特币的持有者愿意把自己手中的比特币换成玻利瓦尔，美元成为了委瑞内拉人民逃离本地货币的第一站。
在绝大多数人的真实认知里，比特币的投机性质远高于其其他的金融属性性质，”暴富神话““一比一别墅”是现阶段的目标群体和受众也最容易接受的噱头。
在长期看来，比特币对冲的是世界范围的系统性货币危机。在中短期来看，比特币更多是作为一种有强所有权的硬资产，来抵御暴力机构对私有财产的肆意征收和强行割让。二战时期德国纳粹接近1/3的军费来源是靠收刮和剥夺犹太人财产所得，生在和平年代的我们，也许还意识不到私有财产所有权的重要性，但是那一天来临的时候，没有私钥的你会被残酷的现实冲击的措手不及。
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