结论
年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。
——刘希夷
通过复盘过去十年的数据、事件等历史，我们认为比特币存在非常明显的价格周期。目前，我们正处于第五轮价格周期之中。
每一轮价格周期中均有加速行情，第五轮价格周期也不例外。更具体的，我们正处于该周期上半场的加速行情之中。加速行情具有历时短、整体涨幅大、鲜有回调三大特征。
这个阶段，我们之所以坚定看多比特币，源于对比特币价格周期景气持续的极强信心。周期的成因众多，错综复杂。比特币周期是产业链体系内部产能、成本、投资、创新、风险偏好以及外部监管政策环境、主流机构进场/离场等在市场机制作用下的必然现象。
一、比特币的价格周期
三、加速阶段的表现特征
五、第二轮周期10-100美元加速行情
七、第四轮周期1000-10000美元加速行情
正文
5月31日，第二篇看多研报《比特币：崛起中的数字黄金，两年冲击黄金价值的20%》：数字黄金的储备之路正在崛起，两年冲击黄金价值的20%。MI显示，目前，比特币并无泡沫。
二、每轮周期的加速阶段
Marathon Digital二季度盈利和收入未达预期，通过出售比特币获利2340万美元:金色财经报道，北美最大的比特币矿商之一 Marathon Digital (MARA)公布了二季度收益报告，该公司本季度通过出售比特币获得了 2340 万美元的收益，相当于出售了该季度生产的 63% 的比特币来支付运营成本。由于比特币价格在本季度上涨，Marathon 还受益于本季度减值费用降低至 840 万美元，低于去年同期的1.316 亿美元。
该矿商公布的调整后每股亏损为0.13美元，收入为8180万美元，而FactSet分析师估计的每股亏损为0.06美元，收入为8340万美元，盈利和收入均低于分析师预期。[2023/8/9 21:33:09]
前四轮价格周期中，比特币均在不长于10个月的时间里实现十倍级增长。具体来看，分别是2011年的首轮周期、2012年的第二轮周期2013年的第三轮周期、2017年的第四轮周期。我们认为，比特币第五轮价格周期将分两个半场运行。
第五轮周期上半场：2019年6月末~12月末，上半场由Facebook、JPMorgan、富达集团等互联网科技公司、传统金融机构等机构接连进场来推动，研发应用启动，预期利好。数字资产正迎来属于自己的高光时刻，比特币将呈现加速上涨的单边趋势。三个月内比特币将突破前期2万美元的高点，年底将创5万美元的历史新高。7月或将出现比特币/山寨币板块轮动的局面。
数据：Fantom网络1inch平台总交易量已达10亿美元:7月10日消息，DEX聚合器1inch官方宣布，Fantom网络1inch平台总交易量已达10亿美元。[2023/7/10 10:46:31]
第五轮周期下半场：2020年1月末~2021年，下半场由区块链技术的落地实践来推动，例如，Facebook的Libra项目将在2020年上半年针对性发布，届时众多项目实践落地，利好兑现，行情将在波动中上涨。
下半年6个月加速上涨带来的投资收益要远高于明/后年。
我们把比特币过去交易历史划分为五轮价格周期。选取交易日期区间为2011年4月15日-2019年6月24日，右边纵坐标表示比特币的交易价格，区间为1美元-10万美元，左边纵坐标表示比特币的交易数量，而非交易额。进入2019年，比特币市场状况健康良好：主动买盘持续买入，成交数量翻倍放大，价格走势上行，量价齐升。
三、加速阶段的表现特征
一轮完整的价格周期包括触碰期、回调期和突破期。一轮价格周期包括价格起点开始日-价格终点触碰日-价格终点突破日。上轮价格终点突破日也是下一轮价格起点开始日。比特币价格触碰整数P点位后，进行调整，而回调过后选择突破P点位，这称为一轮完整的价格周期。
Circle和Binance高管：MiCA刺激欧洲加密初创公司的风险投资激增:金色财经报道，Circle和Binance的高管表示，欧洲VC资金的涌入是因为欧盟在监管方面的进展。在过去的几个月里，大量的风险投资资金涌入欧洲的加密货币市场。
MiCA是一个欧洲加密市场监管框架，在早些时候获得批准，并可能在今年7月成为法律。[2023/5/14 15:01:29]
从突破P点位到触碰10*P点位是加速上涨阶段。之所以要把P~10*P阶段称为加速行情，是因为通过复盘过去前四轮价格周期，我们发现该阶段具有非常明显的三大特征：
大多数交易日均上涨，且整体涨幅巨大。加速阶段上涨天数占比均超过60%，最高达77.08%，也就是说100个交易日中77个交易日上涨，最大日涨幅超过30%。涨幅超过5%的交易日均在18天及以上。
鲜有大幅回调。加速阶段单日跌幅均不超过-20%，跌幅超过-5%的交易天数要少于涨幅超过5%的交易天数，且连续回调不会超过15天，期间最大回撤率在-15%-35%之间。
历时：2个月
创始团队的前期宣传布道。2010年7月，SatoshiNakamoto在Bitcointalk回怼BM(DanLarimer）对比特币交易速度的质疑。此外，前BitcoinCore首席开发者GavinAndresen于2010年年底通过名为“比特水龙头”的网站向访问者无偿分发比特币。布道让更多人知道并尝试使用比特币。
BitMEX创始人：PoS将为以太坊在年底前减少近20亿美元的抛压:9月23日消息，BitMEX创始人Arthur Hayes发表最新博文探讨其市场观点，Arthur公布其持有2022年12月行权价为3000美元的以太坊看涨期权，并计算得出PoS将为以太坊在年底前减少近17.8亿美元的抛压，但其并不确认抛压的减少能为上升提供短期保证。
Arthur还提到，有传言称，美联储的加息政策可能会在11月15日至16日在巴厘岛举行的G20中被逆转，原因是欧盟已经无法承受高昂的能源价格，而G20的时间在中期选举之后，彼时对抗通胀的意愿大概率已经下降。[2022/9/23 7:15:55]
比特币产业链雏形。CharlieShrem于2011年创建的比特币交易平台Bitinstant；成立于2011年6月的中国首家比特币交易所BTCC和航网站www.btc123.com，同时成立的还有比特币矿池GetCoin.org等。
匿名交易。SilkRoad由RossUlbricht于2011年2月创建，专售违禁品。2013年10月，SilkRoad1.0被FBI封停。根据FBI的指控，SilkRoad在其运营的两年半时间里，总交易额高达950万个比特币。此外，2011年6月，维基解密宣布接受比特币匿名捐赠。
瑞穗股票分析师：Coinbase市场份额已不足3%:7月15日消息，瑞穗（Mizuho）股票分析师Dan Dolev在提供给客户的一份报告中表示，预计Coinbase7月份的交易量约为12亿美元，较2021年11月近70亿美元的高点下降了近83%，其市场份额已从第一季度的5.3%跌至2.9%。
Dan Dolev表示，Coinbase7月份的平均交易量排名第14位，而去年11月的排名为第4位。Dan Dolev对Coinbase股票给出的评级为中性，目标价从45美元下调至42美元。（CoinDesk）[2022/7/15 2:14:59]
期间：2012年8月初~2013年4月初
动力：产能减半、商用ASIC矿机和首家官方认可交易所诞生等、债务危机。
商用矿机面世。2013年1月，Avalon交付了世界上第一台商用比特币ASIC矿机。
债务危机。2013年1月，塞浦路斯发生债务危机，不少民众开始摒弃由银行监管的传统金融行业，比特币受到青睐。
期间：2013年8月初~2013年12月初
动力：政府认可、Overstock接受比特币付款和比特币ATM、ICO以及比特币创业兴起等。
政府推动。2013年8月19日，德国政府认可比特币的法律和税收地位，成为全球第一个正式认可比特币合法身份的国家。同年10月，世界首台比特币ATM于加拿大温哥华开放使用。
巨头接受比特币支付。电商巨头eBay旗下支付处理子公司Braintree和全球网上零售巨头Overstock于2014年开始接受比特币支付。
比特币产业链创业兴起。2013年10月，吴忌寒联合詹克团创办比特大陆，同年12月，上海·比特创业营成立，成员有徐义吉、达鸿飞、初夏虎、巨蟹等，比特创业营对于中国区块链行业的发展进程起到了比较重要的推动效应。
期间：2017年2月初~12月初
动力：持牌交易所和区块链联盟开张，减半，ICO盛行，普通投资者大量涌入，各国政府推动等。
持牌交易所成立，巨头涌入区块链联盟。2015年1月27日，Coinbase创建的美国第一家持有正规牌照的比特币交易所正式开张。2015年9月15日，R3区块链联盟成立，巴克莱、高盛、瑞银、瑞信、摩根大通在内的9家银行纷纷加入。到2015年年底，共42家大牌银行加入。
ICO盛行，投资者大量涌入。根据ICODATA统计，2017年全年共有875个ICO项目，筹集资金高达62.27亿美元，项目数和募资额分别是上年的30倍、69倍。爆发式增长的公开众筹使得比特币、以太坊等通用货币的需求猛烈攀升。与此同时，大量普通投资者涌入市场。2017年感恩节，Coinbase新增账户10万个，而到了12月7日，单日注册人数超过三十万。
各国政府推动。2016年5月25日，日本参议院批准了一项监管国内数字货币交易所的法案，法案将比特币归类为一种资产或财产；2016年11月8日，印度总理莫迪宣布500卢比和1000卢比面值的钞票不再是合法货币，比特币避险属性凸显。2017年2月，中国央行推动的基于区块链的数字票据交易平台已测试成功，由央行发行的法定数字货币已在该平台试运行。2017年4月，日本《支付服务法》将正式生效，比特币等虚拟货币的支付方式在日本合法化。同年6月，俄罗斯总统普京在圣彼得堡国际经济论坛期间会见VitalikButerin。同年12月，美国商品期货交易委员会正式批准芝加哥商业交易所集团、芝加哥期权交易所以及Cantor交易所的比特币期货上市请求。委内瑞拉总统马杜罗12月宣布世界上首个法定数字货币“石油币Petro”的构想。
八、第五轮周期加速行情展望
历时：6个月
动力：第三次“产能减半”预期，互联网科技公司和金融机构“发币”声势渐涨，区块链技术正逐渐融入全球金融基础设施。
第三次减产正在来临。据bitcoinblockhalf统计，比特币将在2020年5月21日左右进行第三次区块奖励减半，届时每个区块打包奖励将减少至6.25个比特币。
区块链技术在逐渐融入全球金融基础设施。具体来看：2月，摩根大通拟推出JPMCoin，主要用来实现跨银行和跨境即时支付，用于大客户之间的货币流动、证券交易中的支付等方面，充当结算中间工具。同月，纳斯达克NASDAQ上线BTC指数。
4月，媒体报道世界第五大银行日本三菱UFJ金融集团(MUFG)将于今年晚些时候将其数字货币MUFGCoin投入实际使用。同月，美国第二大互联网券商TDAmeritrade正在测试上线比特币交易。
5月，媒体报道资产管理巨头富达集团旗下的富达数字资产公司将在最近几周推出比特币交易服务，该服务由富达与eTrade、Robinhood合作开发。eTrade是美国知名互联网券商，拥有超过500万客户；Robinhood是美国金融独角兽，主要特点是提供免佣金的股票交易。
6月，媒体报道瑞银集团、巴克莱集团、纳斯达克、瑞士信贷集团等14家国际银行和金融机构共投资约6320万美元成立一家名为FnalityInternational的合资公司，将推出稳定币U.K.-basedproject，旨在将5种法币通证化，进而解决其它区块链金融项目面临的“账上现金”问题。
6月中旬，Facebook于发布Libra白皮书，旨在建立一套简单的、无国界的、为数十亿人服务的金融基础设施。目前有27家公司已经签约确认成为创始节点，包括支付服务商、技术和交易平台、电信服务商、区块链公司和风投机构等。
7月，媒体报道Bakkt将开启首批用户测试比特币期货。纽交所母公司洲际交易所旗下加密交易所Bakkt，即将推出一款名为“BakktPay”的移动支付APP，涉足移动支付市场，或将支持星巴克的比特币支付。
如今，数字资产被聚焦关注，行情被点燃。作为全球共识的比特币，其基础设施建设的完备性和高成熟度在生产、流通使用、交易和存储等阶段均得以展现，并将驱使引导各类机构和个体参与者大量涌入。最后，请大家批评指正。
全文完。感谢您的耐心阅读。Thanks?(?ω?)?
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