上周，SEC正式公布对Binance和Coinbase的起诉书，有人终于盼到监管部门正式介入种种灰色地带，有人认为相关交易平台能提供更好的投资者保护，有人认为平台与机构应该共同作用来维持虚拟资产市场的生态平衡…
至于未来监管的尺度，且听飒姐团队的分析。
抛开SEC或CFTC起诉的“私心”不谈，我们先来看看没有规管的虚拟资产交易平台的潜在风险：
SEC在上周提起对Binance和Coinbase的多项指控，其中包括其集交易所(exchange)、经纪人(broker)和清算机构(clearing agency)等传统金融服务等功能为一身，却未按照法律规定向SEC注册这些职能，而CZ作为Binance的实际控制人也违反了关于职能注册的相关规定。
BlockSec告警：NBA NFT合约存在漏洞,导致非白名单用户可mint此NFT:4月21日消息，BlockSec告警系统于4月21日上午11点发现NBA NFT合约存在漏洞，合约中的verify函数没有对发送者地址进行确认，导致非白名单用户可以通过复制白名单用户的签名进行mint，BlockSec团队已经发现有攻击者mint了100个NFT并在open sea市场上进行售卖，而在之前的宣发活动中白名单用户只能免费mint一个NFT.[2022/4/21 14:38:08]
可以想象，在缺乏法律管制、未受机构监管的大前提下，无论虚拟货币属性是否被认定为商品或证券或其他，当虚拟资产交易平台将交易、代理、清算等业务交织在一起时，不透明的操作系统可以让其操纵市场、洗劫用户。
Compound总法律顾问：SEC没有必要将Tether作为优先目标:针对CryptoQuant首席执行官称“若SEC下一个目标是Tether，将对本轮牛市非常不利”的推文，Compound总法律顾问Jake Chervinsky评论称：“很难想象Tether会出现在SEC的优先目标名单上。稳定币几乎是最难归类为证券的东西，美国纽约总检察长办公室（NYAG）已经在对Tether就《马丁法案》(Martin Act)进行调查，所以美国证券交易委员会(SEC)没有必要在这方面花费资源。”[2020/12/30 16:01:53]
Binance.US未披露的主要做市商 Sigma Chain（也属于CZ）很可能进行了针对性的清洗交易（wash trading）：
CZ指示 BAM Trading（Binance.US的母公司）接纳他所拥有和控制的两家做市商Sigma Chain 和 Merit Peak，这两个实体由几名在赵长鹏指示下工作的币安员工经营。Merit Peak 至少从 2019 年 11 月 15 日到 2021 年 6 月 10 日期间在该平台上进行交易。直至 2022 年 4 月，Sigma Chain 是币安美国平台上的频繁现货交易商，并且它还继续作为某些场外交易和币安美国平台上的 Convert 和 OCBS 服务的交易对手。Sigma Chain 和 Merit Peak 在币安美国平台上的活动以及它们与赵长鹏和币安的未公开关系，涉及赵长鹏的财务利益与币安美国平台客户的利益之间的冲突。
Morgan Creek和Exos向美国SEC提交比特币基金申请:金色财经报道，Morgan Creek和Exos Financial周四向美国证券交易委员会（SEC）提交了新的比特币（BTC）基金申请。如果获得批准，该基金将为机构投资者提供另一种方式来买入比特币，并且没有持有比特币的波动性。[2020/11/21 21:32:53]
到 2021 年，至少有 1.45 亿美元从 BAM Trading 转帐到 Sigma Chain 的帐户，另外还有 4,500 万美元的资金从 BAM Trading 的 Trust Company B 帐户转移到了 Sigma Chain 的帐户。从该帐户中，Sigma Chain 花费了 1,100 万美元购买了一艘游艇。SEC以此隐晦暗示这艘游艇是通过挪用Binance.US的使用者资金购买的，尽管尚未提供实质性证据。这些都为SEC指控Binance通过清洗交易人为地造成有关资产的交易量、流动性和交易兴趣增加的假象操纵市场。
动态 | 数字证券平台Securitize获1400万美元资金 桑坦德银行日本MUFG银行参投:数字证券合规平台Securitize获得1400万美元战略投资资金，桑坦德银行风险投资部门Santander InnoVentures、日本MUFG银行全资风投子公司MUFG Innovation Partners和野村控股参投，以帮助Securitize进一步开发其技术平台。(CryptoNinjas)[2019/9/24]
同时，SEC指控，BAM Trading和BAM Management误导了Binance.US的客户和股票投资者相信其存在对市场的监督和检测出和防止Binance.US的加密资产交易量上的操纵性交易的能力。而CZ在2019年关于信用是交易平台的核心竞争力、虚假成交量将击垮信用平台的发言更为SEC对其做虚假陈述、误导投资者的指控提供了着陆点，也为虚拟资产仍游离于受法律监管的主体外敲响警钟。
美国SEC将举行有关比特币和ICO的投资者会议 主席Jay Clayton将出席:据CCN消息，美国证券交易委员会(SEC)将于6月13日在乔治亚州立大学举行SEC投资者会议。届时首先会举办一场市政厅活动。随后，与会者可以与美国证券交易委员会成员会面，就金融科技、共同基金、防止欺诈和加密货币的相关监管问题进行非正式讨论。SEC的全部五名委员都将出席会议，其中包括主席Jay Clayton。Clayton今年早些时候在普林斯顿大学就加密货币和ICO发表了演讲。当被问及否认为ICO具有欺诈性时，Clayton表示“绝对不是”。他希望SEC提出的监管措施能够通过剔除不良行为者，使合法项目蓬勃发展而对加密货币空间产生积极影响。[2018/5/30]
去年FTX的崩溃已验证了这种经营范式下资产流动性成问题的高风险性。
FTX，作为一家虚拟资产交易平台，向外声称其具有复杂而完备的风险控制措施来保护投资者资产。然而， FTX的最大客户是FTX CEO Sam Bankman-Fried实际控制的对冲基金Alameda。该基金能够部分地掩盖这一活动，因为它所交易的资产从未触及自己的资产负债表。Alameda没有持有任何资金，而是大量持有被高估的非流动性资产（如FTX附属的代币FTT）。即，Alameda在FTX未做任何披露、规避降低风险措施的情况下，从FTX用户那里借了数十亿美元，然后进行高风险、高杠杆的注，最终导致财务注水、崩盘破产。在这种情况下，FTX通过混杂客户资产并非法挪用、和Alamdeda关联交易的行为早早使该平台陷入流动性陷阱中。
然而，Binance、Coinbase目前的处境或许比FTX好很多，不仅不存在欺诈等金融犯罪的指控，虚拟货币市场也相对稳定：根据Fortune报道，本周Coinbase股价受到打击，下跌了约13%；比特币从上周一到周五交易价格仍在27,000美元左右，其他主要加密货币也处于较稳定的交易中。
FTX、Binance等将公司资产与客户资金混同以伪造交易额、私人投资等的行为无疑使普通投资者单边承受了交易的高风险。然而，当平台因欺诈、疏忽使用户资产被挪用，或用户资产因平台原因被冻结，跨境交易和虚拟货币的法律属性使法律适用不明确、监管缺失让投资者很难与拥有雄厚资金、全球交易网的虚拟资产交易平台抗衡并获得补偿。
在美国法院裁定Binance和Coinbase所犯何罪时，虚拟货币的属性定性是一个绕不开的问题。只有判断出虚拟货币属于‘商品’或‘证券’，或者落入其他定义的范围，相关法律才能应用。
据CNBC报道，Coinbase的CCO如是回应SEC的诉讼：“SEC在没有明确的数字资产行业规则的情况下，依靠仅有的执法方式，正在伤害美国的经济竞争力和像Coinbase这样已经公开承诺合规的公司...（面对监管难题，）解决方案是通过立法制定公平的规则使产业更透明而平等地发展，而不是诉讼（来扩大法律解释）。与此同时，我们将继续照常运营我们的业务。”
据其在官网的声明，Binance认为SEC在尝试通过将特定代币和服务标记为证券(securities)来单方定义虚拟货币市场的结构。相反，SEC此举是急于向其他监管机构（例如，CFTC）争夺虚拟资产管辖权，而保护投资者而非优先事项。
据纽约时报分析，美国立法者并不都有着虚拟资产交易产业立法的紧迫感，监管也将是一个漫长而缓慢的过程。执法行动可能会在相关法案通过之前进行，而属性定性等热门问题或将先由联邦法院决定。然而，从行业的角度来看，这条间接路径最终可能会成功。美国最高法院已经表现出限制机构权力的意愿，而加密货币游说者非常清楚其影响。在下一任期，大法官将重新考虑目前要求法院服从于专业机构的理论，或将进一步遏制行政权力。
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