2023年至今，比特币市场保持着持续增长的势头，最近几周反弹至31000美元以上，并在这一价格上下盘整。
当前比特币价格正处于 2021-2022 周期的“中点”——3 万美元。比特币多项指标也接近之前周期中的“重新积累期”水平。虽然最近Inscriptions的热度正在降温，但比特币交易市场变得再次活跃。
比特币价格在 2021-2023 年周期中点 3 万美元附近盘整，年初至今的价格表现依旧保持强劲。
Inscriptions已经明显降温，比特币网络拥堵开始缓解。不过我们可以看到比特币交易量开始增加，目前较 11 月低点增长了 75%。
比特币价格正处于盈亏平衡点，也就是过去周期中长达数月的“重新积累期”。
2023年至今，比特币市场保持着持续增长的势头，最近几周反弹至31000美元以上，并在这一价格上下盘整。如果我们假设2022年11月的低点是周期的底部，我们就可以比较从那时起至今"回调"的幅度。接下来我们分布从“高点”和“低点”的角度将这一价格表现与之前的周期进行比较。
与2023年的高点相比，年内价格跌幅最高仅为-18%，与之前的所有周期相比这是非常浅的。这或许表示了当前市场对比特币的强劲需求。
Blockstream首席执行官：应将Bit作为比特币最小度量单位:Blockstream首席执行官Adam Back表示，比特币度量单位Satoshi（SAT，聪）太令人困惑，应重新使用Bit作为比特币的最小度量单位，因为这样更便捷。注：1BTC=100000000聪；1BTC=1000000 Bit。[2020/12/7 14:22:29]
图1:回调幅度再看低点。从11月低点开始的强劲反弹已经上涨了91%，与之前周期的反弹幅度极为相似。
除2019年外，此前所有经历过类似触底反弹的周期，实际上都是新周期上升趋势的起点。
图2:反弹表现Inscriptions放缓，比特币回温2023年最令人惊讶的事件之一是比特币上出现了Ordinals 和 Inscriptions。带来了两种不同的Inscriptions热潮：
第一种：主要是基于图像的Inscriptions，催生了比特币生态上的NFT。到目前为止，总共有108万张图片被刻入；
第二种：主要是与 "BRC-20 " Token相关的文本Inscriptions。比特币目前拥有1,480万个基于文本的inscriptions。
从Inscriptions数量来看，第二种的数量级更大，但自5月以来，活跃度一直在持续下降。本周，文本Inscriptions出现了短暂的回升，比特币内存Pool中未经确认的交易也开始减少。
声音 | Adamant Capital创始人：人民币走软是近期比特币飙升背后的一股力量:据ZyCrypto消息，Adamant Capital创始人Tuur Demeester在最新的博客文章中向加密市场最近的热潮泼了冷水，Tuur认为尽管许多人预测比特币将突破9000美元大关，但这种数字资产已经降温。 他还强调：人民币走软是近期飙升背后的一股力量。事实上，世界各地的经济不确定性是推高比特币价格的主要原因。中国过去也给我们提供了从人民币向BTC转移的明确例子。从2015年冬天到2016年冬天，人民币贬值了10%，有充足的证据表明，中国比特币交易所的BTC价格出现了大幅溢价，这证明了比特币被中国投资者用作投资组合对冲工具或将资金转移到境外的工具。[2019/6/10]
图3:Inscriptions数据同时，我们在链上活动指标中还发现一个非常有趣的现象。一般来说，比特币链上活动指标上升是使用率增长和网络健康的信号（也就是说上升通常是好现象）。
但是与此同时，大量地址重复使用，Inscriptions相关的交易额也非常小（~10k sats），这些现象会让Inscriptions主导的区块空间需求减少。
因此，针对比特币区块整体呈现出高需求的现象，我们还需要一个更详细的解释。总结如下表所示：
声音 | Jameson Lopp：比特币用户在安全方面最大的敌人是他们自己:据Forklog报道，BitGo前首席工程师Jameson Lopp近日在采访中表示，因用户丢失私钥导致的比特币丢失达400万个，约占比特币供应量的20％。可以看出，比特币用户在安全方面是他们自己最大的敌人。[2018/9/5]
表1:链上活动指标上升由此可见，随着Inscriptions热度的冷却，当前比特币活跃地址的势头又开始攀升。可能有人会认为这是由于之前2-3个月比特币网络活跃度下降，但其实当时只是Inscriptions交易者大量使用重复地址，网络活动实际上正在蓬勃发展，区块空间也被挤满。
图4:比特币新地址的增长势头由于SegWit的应用，比特币交易数量也创下新高。这意味着Miner可以在每个区块中打包更多的交易数据，有些区块甚至接近4MB的理论上限。
最近几周，比特币日交易量也明显降低，与Inscriptions活动放缓趋势相一致。
图5:比特币交易活动在经历了几个月的网络拥堵之后，比特币内存Pool正在缓慢清空，链上交易费用也开始下降。自5月份Brc-20爆火以来，以美元计价的比特币交易手续费下降了96%以上，目前平均费用为1.33美元，费用中位数下降至0.16美元。
行情 | 比特币价格突破8400美元 短时间涨幅超过100美元:根据Bitfinex数据显示，目前比特币价格8413.50美元，价格15分钟内上涨超过106美元，涨幅达到1.2%。[2018/7/25]
手续费指标表明，目前链上交易活动正在全面放缓。
图6:手续费的平均值和中位数（USD）在链上交易活动放缓的同时，交易的BTC数额增加。当前BTC交易额比FTX暴雷期间的交易额低点上涨了75%，目前总结算额达到每天42亿美元。
图7:总结算额（USD）如果我们只观察交易平台的流入和流出量，我们会发现比特币网络正在进入一个蓬勃的发展时期。当前交易平台流量的月平均值要稳高于年平均值，从资产的角度来看，这是一个好的现象，表明使用比特币的人越来越多。
虽然其他一些链上活动指标还在降温，但这一指标足够表明比特币的主导地位正在回归。
图8:交易平台流量从这种与交易平台相关的活动中，我们可以建立一个NVT价格模型。该模型旨在为给定的链上交易量结算提供一个 "公允价值"。
安联疯狂唱空比特币：一文不值，泡沫即将破灭:近日欧洲最大保险机构安联集团选择站在了空方，认为比特币将“一文不值”。安联集团旗下投资部门，掌管着近5000亿欧元资金的安联全球投资(Allianz Global Investors)主管霍夫里希特（Stefan Hofrichter）认为即使区块链技术可以为投资者带来收益，但比特币本身没有任何内在价值。他还表示，比特币的消亡不会对“现实世界”产生溢出效应，因为它的市场规模仍然很小。因此，我们认为比特币带来的金融稳定风险是可以忽略不计的，至少目前如此。[2018/3/15]
NVT价格模型短线（28天）表示"公允价值 "为3.59万美元，自2022年11月以来，此价格首次高于现货价格。90天模型也急剧转高，从2.47万美元的水平急剧上升。
图9:交易平台流入的NVT价格模型坚实的基础通过上文，我们已经确定2023年比特币市场的复苏是非常强劲的，无论是价格表现，还是网络使用率。下图可以帮助我们更好地理解这一点，它展示了在低于3万美元的价格下买入的比特币的大致情况。
我们可以看到，于1.5万到3万美元之间买入的比特币相当多，表明在过去的12个月发生了大量的比特币交易。相反，仅有25%的比特币供应是在3万美元以上的价格获得的，交易时间在2021-2022年。
图10:实现价格分布我们可以将长期和短期持有者引入实现价格分布图表，得出以下结论：
蓝色部分：长期持有者手中的大量比特币是在1.5万至2.5万美元之间买入的（因此是盈利的），尽管价格达到了3.1万美元，但仍未卖出。
蓝色部分：几乎所有买入价格超过3万美元的比特币都由长期持有者持有。这些投资者要么是2021-2022年熊市的幸存者，要么是身经百战的HODLers，要么是准备在价格反弹时进行抛售的人。
红色部分：尽管美国的监管部门咄咄逼人，但自2月份以来，成交价格在2万至3万美元之间的比特币交易仍在不断增加。
总体而言，比特币供应分布相当稳定，持有者的“基础成本”相对较低，平均低于3万美元。
图11:实现价格分布（长期/短期持有者）根据下图显示，最近比特币价格调整至2.5万美元,这期间我们可以看到比特币的供应量，从“亏损”状态转为“盈利”状态的比特币约为247万枚，相当于总供应量的12.7%。
相反，“亏损”状态的比特币已降至479万枚，与2021年7月（3万美元）、2020年7月（9200美元）、2016年4月（6500美元）和2016年3月（425美元）的数量相似。
图12:“盈利”和“亏损”状态下的比特币历史总是相似的在各个不同的周期中，比特币的数据总是会出现惊人的相似。在2021-2022年的周期中，3万美元的价格水平在某种程度上可以看作是"中点"，并在该点上下波动。
在2013-2016年的周期中，425美元也是一个非常类似该周期的“中点”，而2018-2019年的6500美元也是。这些价格水平的“亏损”供应量高度相似。
图13:周期中点比较随着市场价格在30,000美元 "中点 "下方盘整，我们可以看到75%左右的比特币总供应量处于盈利状态，25%处于亏损状态。这比率与2016年和2019年价格达到中间点时的比率相同。
这种75:25的盈亏平衡也可以看作是比特币整体的平衡点。在所有交易日中，50%的交易日盈亏平衡点高于该点，50%的交易日盈亏平衡点低于该点。
图14:盈利供应百分比（7D）历史上，这个平衡点会持续一段时间，许多比特币分析师将其称为 "重新积累期"。
我们可以通过观察未实现亏损（购入价高于市场价，但目前没有卖出）的市值比例来直观地了解这一点。在熊市初期，市场陷入亏损，投资者逐渐退出。随后市场从低点反弹，盈利能力急剧回升，达到与今天类似的水平。
之前 "重新积累期 "的特点是缺乏宏观市场方向，往往会在该点持续数月。目前想要打破这一平衡点，是否还需要经历像这样一个漫长而波折的过程，还有待观察。
图15:未实现亏损总结比特币价格目前正在盘整，低于2021-2022年3万美元的周期“中点”，同时有几个指标达到了“中点”的相关平衡点。这与过去周期中的“重新积累期”相同，其特征则是在几个月内几乎没有任何宏观方向。
然而，年初至今的价格表现相对强劲，迄今为止最大跌幅仅为-18%。比特币的链上活动有所下降，主要是受inscriptions热度降低的影响。然而，比特币交易量开始回升，流动性和使用率形势逐渐出现积极向好趋势。
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