作者：Ben Wee，medium 编译：金色财经，善欧巴
今天，我们将探索以LSD支持的稳定币，这些稳定币为持有者提供了避免损失成本和赚取收益的机会，同时也保留了稳定币的关键属性。
稳定币
稳定币是一种加密货币，其价值与外部参考资产（如另一种货币、商品或金融工具）挂钩。作为一种非波动性资产，稳定币作为交易媒介非常有用，因为相对于参考资产，其价值波动较小。
一些众所周知的稳定币示例：
美元：Tether（$USDT）、USD Coin（$USDC）、Dai（$DAI）、LUSD（$LUSD）、Frax（$FRAX）
欧元：Euro Tether（$EURT）、Euro Coin（$EUROC）、Angle EUR（$AGEUR）
黄金：Pax Gold（$PAXG）、Tether Gold（$XAUT）
非洲南部国家史瓦帝尼宣布与德国公司合作探索CBDC:金色财经报道，非洲南部的一个内陆国家史瓦帝尼（前斯威士兰）最近宣布成为有意发行数字货币（CBDC）的非洲国家，此前有消息称史瓦帝尼中央银行 (CBE) 已任命一家名为Giesecke Devrient的德国公司成为其技术合作伙伴。
根据这家科技公司发表的一份声明，在最近的国际货币基金组织（IMF）和世界银行集团的年度会议上签署了一项类似的协议。[2022/10/20 16:32:38]
考虑到美元作为全球储备货币的地位，我们自然会看到美元稳定币在稳定币领域占据了大部分市场份额。
稳定币市场概览
稳定币可以广义地分为三类：1）法币抵押稳定币，2）加密货币抵押稳定币，3）算法稳定币。这些稳定币在发行方式、抵押比例、支持稳定币的基础资产以及价格稳定机制上存在差异。
加密公司Graph正在探索为第一层区块链提供支持:加密货币公司Graph宣布正在探索为第一层区块链提供支持，包括比特币、Polkadot和NEAR。The Graph在主网上启动一个月后，潜在的集成将添加到该公司现有的受支持链列表中，包括以太坊、IPFS和POA。Graph的服务可跨链查询数据。 新的第一层集成预计将在未来几个月内进行，具体时间取决于社区的兴趣和参与度。(TheBlockCrypto)[2021/1/29 14:17:15]
当用户通过向发行方存入法币或加密货币来铸造抵押稳定币时，发行方可以利用这些抵押物来产生收益。以下是一些主要发行方对这些抵押物的处理方式。
Circle / $USDC：270亿美元的储备金
Circle每月公布其抵押物储备金的价值确认，由德勤进行审计。根据2023年5月的价值确认，我们可以看到大部分储备金用于<3个月期美国国债和美国国债回购协议，通过向全球金融机构提供隔夜现金借贷。
动态 | 大横琴科技公司联合阿里云探索将区块链等技术引入云平台:12月3日，阿里云广东峰会期间，大横琴科技公司联合阿里云发布了全国首个跨境服务创新平台。据了解，大横琴科技公司联合阿里云还在探索将区块链等新兴技术引入云平台。通过信息上链可实现鉴权互信，从而解决横琴和澳门两地的信息协同和联动。[2019/12/3]
Tether / $USDT：830亿美元的储备金
Tether每季度公布其抵押物储备金的价值确认，由BDO进行审计。根据2023年第一季度的价值确认，我们可以看到储备金主要用于美国国债，并包括一些其他流动性较低的资产，如货币市场基金、公司债券、贵金属、比特币、其他投资和担保贷款。
Maker / $DAI: 45亿美元的储备金
作为Maker的“Endgame”计划的一部分，Maker希望将其45亿美元的储备金分配给各种收益生成策略，并接受外部资产管理公司Monetalis的指导。他们采取了一些策略：
人民网总裁叶蓁蓁：用“区块链思维”探索未来发展新方向:人民网总裁叶蓁蓁表示，当前处在关键节点的区块链行业，将迎来重要的政策机遇期，从业者要习惯运用“区块链思维”去照亮认识盲区、倒逼技术升级、开拓产业空间。[2018/6/23]
出售并购买高达12亿美元的美国国债
将高达16亿美元的$USDC存入Coinbase Prime，获得1.5%的收益
LSD支持的稳定币优势
通过上述示例可以观察到的一个共同主题是，这些收益生成策略所产生的收益被记录为发行方的收入，从而使发行方的股权或治理代币持有者受益。各个稳定币的持有者无权获得这些收益，这意味着持有稳定币会产生机会成本，本来他们可以将资金投入到自己的收益产生工具中。在当前利率上升的环境下，这个机会成本约为3个月期美国国债的5.5%左右。
相较于Circle，这种资产配置似乎更加具有风险，因为储备金需要具备高度流动性，以便在发生银行挤兑事件时履行赎回义务。此前也曾有关于$USDT是否真实有所支持的猜测，并对Tether的资产组合质量产生了担忧。
美国知名户外运动服装品牌宣布与科技公司合作探索区块链技术:美国知名户外运动服装品牌L.L.Bean宣布与科技公司Loomia合作探索区块链技术，L.L. Bean将研究实施LOOMIA Electronic Layer从服装收集数据，包括温度，运动和磨损频率等信息。一旦收集到这些数据，消费者将能够通过一个允许安全和匿名传输数据的区块链组件LOOMIA TILE与品牌共享相关信息。[2017/12/22]
随着以太坊上海升级和以太坊从PoW到PoS的转变，我们看到对流动权益衍生品（Liquid Staking Derivatives，简称LSD）的兴趣增加——持有LSD的人可以获得以太坊（$ETH）支付的收益，并有能力将他们的LSD兑换成$ETH。
引入以LSD支持的稳定币为持有者提供了赚取收益和避免机会成本的机会，同时也保留了稳定币的关键属性。
以下是LSD稳定币领域的主要竞争对手。需要注意的是，目前大多数LSD稳定币都是以加密货币作为抵押物。
Lybra Finance（$LBR / $eUSD）- 已上线
Lybra正在建立$eUSD，这是一种由$stETH支持的带有利息的稳定币。目前$eUSD的流通供应量为1.76亿美元。
铸币：使用大于150%的抵押率的$ETH或$stETH进行铸币。Lybra将把任何$ETH抵押物转换为$stETH。
收益来源：抵押物存放在$stETH中，每年产生约6%的抵押收益。
价格稳定：赎回机制形成了“价格底线”，而最低150%的抵押率形成了“价格上限”。
其他观察结果：$eUSD的交易价格始终保持在约1.05美元的溢价，这意味着即使存在套利机会，$eUSD持有者也不会赎回$eUSD。这可能是因为$eUSD持有者获得持有$ETH的收益。
Raft（n.a. / $R）- 已上线
Raft正在建立$R，这是一种由$stETH和$rETH支持的带有利息的稳定币。目前$R的流通供应量为3000万美元。
铸币：使用大于120%的抵押率的$stETH或$rETH进行铸币。
收益来源：抵押物存放在$stETH或$rETH中，每年产生约6%的抵押收益。
价格稳定：赎回机制形成了“价格底线”，而最低120%的抵押率形成了“价格上限”。
Ethena - 测试网
Ethena正在实施一种由Arthur Hayes在他2023年3月的博文《Dust on Crust》中设想的无风险稳定币。
Ethena的抵押资产以以太坊LSD的形式持有，类似于长期现货头寸。通过在中心化交易所做空$ETH永续合约来实现Delta中性。
铸币：使用任何以太坊LSD进行铸币，抵押率为1:1。
收益来源：抵押物以以太坊LSD的形式持有，每年产生约6%的抵押收益。在中心化交易所做空1倍$ETH永续合约也会以资金费率的形式产生收益。
价格稳定：通过长期持有以太坊LSD现货和做空$ETH永续合约来实现Delta中性，确保稳定性。
Prisma Finance - 测试网
Prisma Finance正在建立$acUSD，这是一种由以太坊LSD支持的带有利息的稳定币。合约基于Liquity，并且是不可变且无法升级的。
铸币：使用5种经过白名单授权的以太坊LSD中的任何一种进行过度抵押铸币：$stETH、$cbETH、$rETH、$frxETH、$bETH。
价格稳定：赎回机制形成“价格底线”，而每种资产的最低抵押率形成“价格上限”。
其他观察结果：具有veTokenomics功能，用户可以锁定$PRISMA以获取$vePRISMA，LSD发行方可以激励用户使用自己的LSD铸造$acUSD。最终预计在Prisma之上构建类似Convex的协议。
总结
LSD领域正在迅速发展，特别是在LSD稳定币领域即将出现新的创新。期待在后上海升级后不断推出的新发展。
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