-31QU的第294期推送-
昨天，币圈玩家刚为比特币价格突破5400美元而欢呼，今天比特币价格就瞬间跳水到5200美元以下。
价格跳水的“罪魁祸首”，是纽约州检察总长办公室公布的文件称，交易所Bitfinex挪动Tether8.5亿美元储备资金；几个小时后，Bitfinex发布公告称，8.5亿美元未丢失而是被查封和保护，纽约州检察总长办公室严重越权且充满恶意。
Bitfinex“冻结”的8.5亿美元，是否导致Tether出现8.5亿美元缺口，进而证明Tether的稳定币USDT没有充足的储备金？币圈玩家们展开了激烈的争论。
而31QU梳理纽约州检察总长办公室发布的文件发现，有更多的文字细节和Tether这半年的动作息息相关。比如，为何在2018年10月USDT出现瀑布，为何USDT在今年3月突然修改服务条款？
这些异常举动的背后，都与这消失的8.5亿美元有隐秘的联系。
文/31QU小萍、中本愚、林君
对峙
今早6点左右，比特币短线迅速跌破5400、5300、5200美元三个关口，跌幅一度超6%，并带动主流币集体下跌。
而这次加密货币市场大跌的背后，实则是与一则消息有关。
几乎同一时间，纽约州检察总长办公室发布文件称：从2018年开始，数字货币交易所Bitfinex就开始挪用USDT储备资金，以填补交易8.5亿美元亏空。
根据华尔街日报独家爆料的文章中显示，纽约州检察总长办公室获得法院命令，要求iFinex停止将资金从Tether的储备金转移至Bitfinex的银行账户，停止向高管派发任何股息或其他股息，并交出文件和信息。
受到这个重磅消息影响，比特币价格瞬间大跳水。
几个小时后，Bitfinex发布公告称，8.5亿美元未丢失，而是“被查封和保护”。Bitfinex的解释是，8.5亿美元是与第三方支付公司CryptoCapital合作时发生的“损失”。而这笔巨额的加密资本金额并未丢失，只是被查封和保护。
公告中强调，Bitfinex和Tether的财务状况都很好。
并且，Bitfinex态度强硬表示，纽约总检察长办公室这一行为严重越权且充满恶意，文件充斥着虚假的断言。Bitfinex将于纽约总检察长办公室做斗争。
数据：Bitfinex上的未平仓永续合约价值达到121,827,506美元，创3个月新高:金色财经报道，Bitfinex上的未平仓永续合约价值达到121,827,506.51美元，创3个月新高。
2022年10月26日观察到之前的3个月高点为121,796,290.23美元。[2022/10/27 11:49:20]
双方各执一词，市场一片哗然。而稳定币USDT的安全与信誉问题，又一次放在币圈众人面前。
31QU梳理纽约州检察总长办公室发布的文件发现，有更多的文字细节和Tether这半年的动作息息相关。
比如，为何去年10月USDT出现瀑布，为何今年3月USDT突然修改规则。
USDT的骚操作
在我们解读今天文件时，先记住USDT的两起大事件及时间点：
2018年10月，USDT价格突然暴跌13%；
2019年3月，USDT修改了服务条款，将1：1与美元挂钩，变成75%的美元锚定和25％的iFinex股票担保贷款。
纽约州检察总长办公室发布的文件显示，这两个事件，全都是因为Bitfinex的“8.5亿美元”亏空导致。
根据该文件显示，Bitfinex一度与总部位于巴拿马的支付处理公司CryptoCapital合作处理客户的提款需求。
原因是，加密货币交易平台Bitfinex很难找到溢价信誉良好的银行与之合作，因此主要依靠第三方支付处理公司CryptoCapital来处理客户的提款需求。
不过，虽然双方往来涉及巨额资金，但Bitfinex与CryptoCapital并未签订合同或正式协议，我们只能在文件中看到证明Bitfinex与CryptoCapital合作的截图：
▲文件中Bitfinex和Tether的律师表示，从2014年开始，Bitfinex与巴拿马支付处理公司CryptoCapitalCorp合作
但在2018年10月，CryptoCapital上Bitfinex的8.5亿美金被被葡萄牙、波兰和美国政府“冻结”了。
但“被冻结”是CryptoCapital的说法。根据文件显示，Bitfinex并不相信，它认为CryptoCapital纯属欺诈行为。
无论如何，Bitfinex确实出现了8.5亿美元“缺口”，并且此次事件发生之后，Bitfinex在BnkToTheFuture的Token价格应声下跌，目前已跌至2美元以下。
数据：Arbitrum总锁仓量超14亿美元:据Etherscan数据显示，截至9月12日，以太坊扩容方案Arbitrum已锁仓约44.7万枚ETH，总锁仓量超14.6亿美元。[2021/9/12 23:19:00]
Bitfinex8.5亿美金被冻结事件发生在2018年10月，这也是用户在Bitfinex上申请USDT提现速度变慢的直接原因，而这最终导致了USDT价格的第一次大跌。
时间来到2019年3月，为了填补亏空，Bitfinex交易所背后的公司iFinex，以股票作为信用额度担保，每年支付6.5％利息，计划从Tether获得9亿美金。
注：加密货币交易所Bitfinex背后公司叫iFinexInc，总部位于香港，而Tether是iFinexInc的一家子公司，发行了最主流的稳定币USDT。
在同一时间，USDT突然毫无征兆地修改服务条款。
2019年3月，Tether在网站上修改了服务条款，宣布除了现金之外，还获得“储备资产”的支持，包括传统的货币与现金等价物，此外还有一些在用词上显得比较含糊的内容，比如“Tether向第三方提供的贷款、资产与应收款”。
最初，USDT是1比1美元挂钩的稳定币，Tether公司承诺每发行一枚USDT，都会在其银行账户存入1美元的资金作为保障。
修改后，稳定币USDT的背书，变为了由75%的美元锚定和25％的iFinex股票担保贷款，这具有相当大的信用风险。
如此，Tether把钱借给Bitfinex，就可以归为“25％iFinex股票担保贷款”中，满足新的服务条款要求。
据文件显示，截至目前为止，Bitfinex已经从Tether拿到了7亿美元。
因此，纽约州检察长LetitiaJames表示，同时拥有两家公司所有权的iFinexInc.公司，利用第三方支付处理公司CryptoCapital进行了一系列骚操作，在没有公开披露的情况下，耗尽了Tether的美元储备。
但Bittinex和Tether的律师声称，这是一笔公平的交易。
根据双方签订的合同，Bitfinex以6000万股股票做为抵押，支付了每年6.5%的“公平”利率，从Tether借来了约7亿美元。
Bitfinex官方回复表示，Bitfinex不会有任何资产损失，虽然资金被冻结，但完全可以cover。Bitfinex在2018年的利润大约是4亿美元，开支只有1200万美元，公司动用了一部分利润用于客户提现。
金投国际入选Bitget第二位黄金节点:据官方消息，Bitget于今日公布第二位黄金节点：金投国际，该团队具有10年金融市场交易实战经验。独创K线战法：从行情分析、交易决策、资金管理，风险控制四位一体打造盈利倍增术。据悉黄金节点限量50个席位，平台将优先开放3个月以上稳定合作伙伴的申请，钻石节点与铂金节点同步限量招募，钻石节点仅剩3席。报名通道及更多节点详情前往官网查看。[2020/7/14]
争议
截止发稿，加密货币市场已经回调，比特币价格已恢复至5300美元。
但关于USDT的讨论却一直持续。实际上，Tether公司在USDT的操作，一直备受争议。
USDT从创造之初便被Tether公司定义为加密货币世界的稳定币，它通过1：1锚定美元来实现现实世界和加密货币世界的财富流转。
然而，近年来USDT接连不断的“黑天鹅”事件，让币圈用户对其的公正性产生了质疑。
首先就是USDT超发事件。
按照Tether的描述，每发行一枚USDT便要有一美元存入银行作为锚定，但在前期市场规模小的时候，Tether还可以通过众筹、收入来解决。但到后期，随着越来越多的场外用户涌入，加密货币市值水涨船高，市场的USDT的缺口越来越大，Tether想要继续保持USDT和美元的1：1就变得举步维艰。
据Coinmarketcap平台数据，截至2017年4月，USDT仅仅发行了5900万枚代币。截至2018年10月15日，USDT共发行25亿多枚，据今年1月份流传出的名为《TheTetherReport》匿名分析报告指出，在2017年3月29日至2018年1月4日，Tether总计发行91次USDT。
直到最近，Tether都在进行USDT的超发行为。
今年3月份，Tether宣布与波场共同推出TRC-20版本的USDT。4月25日凌晨，Tether官方又在TRON网络上新增发1笔价值4,990万美元的TRC20USDT，截至目前Tether已向波场网络总计发行TRC20USDT99,901,010枚。
而在今天早些时候，Tether在以太坊网络又增发1亿枚USDT，算上OMNI和TRC20版本的总计增发了5亿枚之多，流通总量已达到历史最高水平。
USDT的超发变得越来越明目张胆。
除此以外，USDT发行公司Tether和Bitfinex之间说不清道不明的关系同样也让人对其产生怀疑。
动态 | Globitex利用Bitfury Crystal平台施行反合规措施:致力于提供加密业务的金融科技公司Globitex宣布与Bitfury Group旗下的Crystal Blockchain达成合作。Crystal Blockchain通过Bitfury Crystal平台为客户提供反合规和安全措施。这项合作是在欧盟第五项反指令（5AMLD）出台后展开的，旨在帮助Globitex识别通过混币机进行的可疑交易、被盗资金和加密货币。（The Paypers）[2020/2/26]
据公开信息显示，2014年9月，Bitfinex高管在英属维尔京群岛设立了TetherLimited。Tether的CEO和Bitfinex被网友发现属于同一人，都是Jean-LouisvanderVelde。这也进一步的说明了两家公司之间存在暗箱操作的可能。
2018年1月30日，Bitfinex和Tether两家公司就因为因涉嫌操控比特币价格被CFTC传唤。
最后，USDT在审计方面也存在着很多问题。
2017年4月，因为财务虚假问题，Tether公司设立在地区的3个银行账号被封禁。无独有偶，2018年1月，此前一直担任Tether审计业务的FriedmanLLP宣布与Tether断绝业务联系。
Friedman表示，Tether一直不愿意提供相关的额外信息，并与Tether的关系一度恶化。
超发、资金被挪用、审计不透明，种种原因在一点点的压垮用户对USDT的信任感。今天USDT所引发的恐慌就是一个典型的案例。
事实上，这并不是USDT第一次引发的恐慌性事件。
上文中也提到，在2018年10月，此前因加密货币被盗而处在破产边缘的Bitfinex被曝出无力偿还债务，一时间，USDT无法兑换USD即将爆雷的言论甚嚣尘上。
受此消息影响，10月15日午间，USDT遭遇恐慌性抛售，价格大跳水。从6.9元人民币跌落至6元，暴跌13%。
大量USDT被抛售，稳定币无法扛住风险，投资者选择持有比特币来避险。USDT下跌同时，五分钟内BTC上涨5.65%，其价格冲破7500美元大关，最高涨至7788美元。
超发、审计不透明、与Bitfinex实为一家公司、Bitfinex缺乏足够的兑付能力，质疑一浪高过一浪，最终都把矛头指向了USDT。
分析 | Bithumb交易所或将面临监管机构审查:据Btcmanager消息，本周包括0x（ZRX）、Ethos（BQX）、ICON（ICX）和Aeternity（AE）在内的许多加密货币在韩国的交易价格比全球市场价格高出300％至600％。“泡菜溢价”此前在韩国较为常见，在2018年第二季度加密市场遭遇历史上第三次最严重的修正后几个月，所谓的“泡菜溢价”已完全从韩国的加密货币交易市场和当地金融机构中消失。但韩国主要的加密货币交易所Bithumb在2018年6月遭到黑客攻击后暂停存提款的举措，使得用户无法获得资金，流动性缺乏导致韩国加密货币价格暴涨。但韩国其他交易平台如UPbit，Korbit和Coinone的交易价格并未出现大幅波动。据分析师预计，Bithumb或将面临监管机构审查。[2018/8/3]
更有甚者，Tether在去年12月6日收到美国商品期货交易委员会的传票，后者一直在负责对USDT的监视。
有趣的是，今天的USDT恐慌和去年的恐慌其结果并不一样。
在去年10月的USDT暴跌中，比特币非但没有下跌，反而逆市上扬，但今天，USDT和比特币却几乎是同步下跌。其中比特币比特币从接近5500美元的关口直接跌落到5100美元。相较于比特币的跌幅，USDT在此次下跌中跌幅并不大。
而且有去年的前车之鉴，此次很多人都怀疑是有人在故意做空。
因为在上次，就有人通过做空USDT，做多BTC，再回收USDT，最后做空BTC，如此反复赚了四手钱。
当时，华尔街见闻报就表示，本次“BTC暴涨、USDT暴跌”背后为做市商利用大资金操控。
投机分子能通过USDT暴跌来赚钱，其原因就在于USDT和比特币的关系越来越紧密。
据Cryptocompare数据显示，目前比特币交易情况按照交易币种排名，排在第一的是USDT，占比为80.18%。USDT几乎垄断了比特币市场的交易份额。
甚至有分析认为，2017年底比特币大涨原因，与USDT超发逃脱不了关系。
在某个时间点，社会的财富应该和货币的数量相对应。加密货币也是如此。
随着进入币圈的财富越来越多，在稳定币数量不变的情况下，稳定币价格就会上涨，这就是溢价。但是如果不控制溢价，USDT体系早晚都会崩溃，就如同现实世界金本位制度崩溃一样。
为了防止崩溃，Tether就选择了一次又一次的超发。
最初，Tether公司严格遵守1：1的准备金，每发行1个代币，其银行账户都会有1美元的资金保障，所以USDT的价格是相对稳定的。
但今年初，Tether官方取消了原本承诺的100%保证金制度，改为了部分准备金制度，但仍然声称每一个USDT都有100%的资产储备支持。
当USDT不再与美元实际挂钩的情况下，Tether超发的USDT就有可能多于市场财富总需求，就和现实世界中的通货膨胀一样，尽管每个人的财富看起来变多了，但物价水平也水涨船高。
但在昨天，DGroup创始人赵东继续发微博称，如何判断USDT有没有“超发”，有两种定义：1、USDT发行量超过了Tether的USD储备；2、USDT发行量超过了市场需求。第一种情况，只要Tether没有挪用储备金就不存在。第二种情况定义，现在USDT正溢价表明，市场供应是供不应求的，不存在“超发”。
▲赵东微博截图
这次曝光出来的文件显示，Bitfinex的一位高管坦率地写信给他的外部支付合作伙伴说道，如果我们不赶快才去行动，BTC恐怕可能会降到1000以下。
暴跌余波与稳定币变局
加密货币市场的迅猛发展，让稳定币这块诱人的大蛋糕，引来了越来越多的分食者。
2017年9月以前，加密货币市场对稳定币的需求并不高，政策大棒落下后，给了USDT迅猛崛起的机会，也让Tether迎来了自己的高光时刻：霸占稳定币市场的头把交椅位置，“无人能敌”。
▲USDT总市值在2017年9月之后出现暴涨
直到去年10月，众多针对USDT潜藏隐患的稳定币币种，纷纷现身，开始蚕食USDT的市场份额。
当时，USDT经历过一场惊心动魄的黑天鹅事件。在短时间内，USDT跌幅就达7.5%，而小交易所的跌幅甚至超过21%，众多为了保值、避险，将其他加密货币换成USDT的投资者纷纷遭遇“空仓被割”。
一时间，网络上关于Tether的谩骂此起彼伏，包括Bitfinex股东赵东在内的利益相关人不得不出来发声澄清，表示资产安全、没有问题，USDT的价格才逐渐恢复至正常水平。
不过，暴跌的USDT和遭遇信任危机的Tether，还是给了其他稳定币绝佳的机会。
其中，受益最大的稳定币是2018年下半年上线的TUSD、USDC、GUSD、PAX这四种同样锚定美元的稳定币。事件发生后，GUSD链上24小时的交易数量增长超过了300%，交易所24小时充值数量则增长超过300%，交易所24小时提现增长超过100%。
它们或具有监管背书，或拥有强大的背景，借助USDT的“失误契机”，成了稳定币市场的后起之秀，甚至还有将USDT取而代之的野心。
除了USDT给的“机会”，还有稳定币发行方的“疯狂扩张”。
据了解，为了抢占市场，去年11月7日，GUSD发行机构Gemini创始人Winklevoss兄弟到访北京，与火币、Bibox、BCEX等多家交易所洽谈，交易所从业者安然曾告诉31QU，这可能是“希望交易所向用户传达GUSD可信的讯号”。
此外，今年年初，有媒体报道称，Gemini交易所在以低于1美元的价格出售稳定币，为投资者提供2％的折扣，这种做法会让投资者利用差价进行套利交易，进而对稳定市场产生重大影响。
除了各出奇招、同台竞争的稳定币，还有其他正在进场的玩家，比如交易所。
去年10月，火币宣布推出稳定币综合解决方案HUSD；今年3月27日，OK集团战略投资PrimeTrust，并在公告中称将很快发行稳定币OKUSD。本月月初，交易所Coinsquare也宣布将发行锚定加拿大元的稳定币。
从一枝独秀到百家争鸣，稳定币的竞争越来越激烈了。
阴谋论？
在文件的最后写到，纽约总检察长发布此文件的目的，并不是要试图干扰Bitfinex或Tether的运营，而是为了保护纽约投资者的投资安全，不受欺诈。
并且，他们未来将会要求，获得来自的Bitfinex的周报告文件。
纽约州检察长利蒂希娅·詹姆斯表示：“纽约州现在要求该公司按照法律要求运行虚拟货币业务，我们将继续保护投资者，并且在投资者受到这些公司误导和的时候帮助他们寻求正义。”
然而，来自广大吃瓜群众还有自己的观点。
根据BlockVC创始人徐英凯的观点，如果USDT出现信任危机，最大受益者无非是那些有合规背书的稳定币，不如GUSD和USDC。
也有很多网友支持这一论点，他们认为，某些稳定币的利益相关方联合美国监管机构，以查封保护的名义，冻结USDT账户，“由此带来恐慌，是他们惯用的伎俩”。
在文件中提到，CryptoCapital提到资金被当局政府所冻结，包括美国、葡萄牙和波兰，因此，如果说美国当局联合合规稳定币去搞没有合规但占据最大的稳定币Tether，也不是没有可能。
在电报群中，赵东转述了来自Bitfinex官方同样的观点，认为这是典型的美国黑社会行为。
来自微博的用户tumblebit也持有相同的观点，认为这次USDT事件，不过是美国的一些oldmoney在找Bitfinex的把柄，做空之后，背书自己发行的稳定币PAX、GUSD，控制稳定币入口罢了。
但也有观点认为，这次事件，再次说明了以USDT为代表的中心化稳定币的风险。
“由于放贷冲动的存在，商业银行的部分准备金制度是注定要失败的，因此才诞生了中央银行，借助中央银行的无限量印钞能力来解决银行挤兑问题。”苏宁金融研究院首席研究员洪蜀宁表示，“USDT是Tether发行的银行券，Tether的背后没有中央银行的支撑，更缺乏监管机制，实行部分准备金制度的唯一后果就是挤兑、破产。”
USDT将走向何处？稳定币市场还要透支多少信用？
去年，因Tether信任危机引发的暴跌，让投资者把目光转向了其他“资质更好”的稳定币，Tether也得到了血淋淋的教训：从稳居九成以上的市场份额，跌落到了目前占比80%以上。
仅过半年，USDT又再次遭遇黑天鹅，与上次不同的是，这一次不是由Tether自身暴露的危机，而是由纽约总检察长办公室率先“宣战”，让Tether“停止违反纽约法律，并纽约居民”。
这一次，已经宣称要与纽约总检察长办公室的“严重越权行为”作斗争的Bitfinex，和早就深陷公众猜疑的Tether，还能力挽狂澜吗？
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