前言：大家都知道Augur是构建于以太坊上的预测市场协议，但从用户的角度，它具体是如何运作？本文有详细的介绍，当然想要理解更深入，莫过于实践。本文作者是PaulFletcher-Hill，原文题为“Augur市场经济学指南”，由“蓝狐笔记”社群的“李熙和”翻译。
新的Veil用户经常询问我们Veil和Augur上的预测偿付是如何运作的。在这篇文章中，我们将向新交易者详细介绍这些关键概念。我们将介绍Augur的市场结构，结果份额，二元市场偿付，纯量市场偿付，以及如何在Veil上交易它们。
在正式开始前，我们先简单介绍：Augur是构建在以太坊上的预测市场协议。Veil则是Augur上的一个交易平台。Veil有自己的市场订单簿，并且使用Augur来代表市场并进行结算。
Augur市场和结果份额
Augur支持多种市场，但是今天我们主要介绍两种：二元市场和纯量市场。之后会讲到它们的不同，首先让我们先了解一下市场是如何在Augur协议上实施的。Augur有两个重要的原语：市场和结果份额。
奥斯卡金像奖最佳影片在Veil上的预测市场
每个Augur市场都含有一个问题以及到期日。每个预测市场都是作为自己的以太坊智能合约实施的，该合约以持有Ether作为市场的抵押品。
Coinbase首席财务官将该公司的“非有机增长战略”描述为“机会主义”:金色财经报道，Coinbase首席财务官Alesia Haas在一次演讲中谈到了该公司对非有机增长的谨慎态度，强调了该战略的机会主义性质。Coinbase成功地减少了开支，从而提高了效率和盈利能力，从他们的第二季度财报中可以看出，他们的运营开支大幅下降，调整后的EBITDA有所改善。Coinbase并没有停止交易，但在继续降低成本的过程中，它采取了更为谨慎的态度。
Coinbase首席财务官Alesia Haas将该公司的非有机增长战略描述为“机会主义”。Haas说，“对我们来说，对于并购，我们正在寻找独特的新技能，无论是增加人才，无论是增加新的产品线，如管理，还是仅仅增加关键人才，并购将永远是一部分，它是机会主义的。”Haas于2018年从对冲基金领域加入该公司。[2023/8/10 16:18:26]
市场还有两种结果份额，以ERC-20代币的形式代表对市场问题的明确答案。“看涨”和“看空”是通用的，基于市场它们能指代很多事情，但通常你可以这么看：
涨：指代“肯定”或标的资产升值
空：指代“否定”或标的资产贬值
完整的结果份额
Infura与钱包身份验证基础设施Web3Auth达成合作:5月2日消息，区块链开发平台Infura宣布与钱包身份验证基础设施Web3Auth达成合作，后者选择在Infura上运行节点以获得经济高效且安全的解决方案。
据悉，Web3Auth通过其原生Torus钱包和SDK使DApp和钱包的身份验证简单而安全。[2023/5/2 14:38:14]
关于结果份额，第一条需要记住的规则是任何一个完整的份额价值是1eth。而任何人都可以通过抵押一个以太创造一个完整的份额，或者在该Augur市场内卖出一个完整的份额获得等值的一个以太的钱。
结果份额能有这种属性是因为一个完整的份额代表着市场内一个中立的投资组合——不论最终结果如何，一个完整份额的价值最终都会等于1ETH。
市场决议和偿付
当预测市场到期，两种结果份额的价值就会被清算。由市场指定的报告者首先设定，并由Augur的预言机系统做最后的结算，但在这篇文章中我们会跳过决议过程。重要的是，所有在市场合约中托管的资金都会在两种结果份额之间分配。尽管如此，任何完整的结果份额均值都是一个以太。但每个结果份额的1ETH的比例由市场来决定。
二元市场
摩根大通、富达对以太坊上海升级ETH的价格影响存在分歧:金色财经报道，以太坊区块链进行上海升级，摩根大通和富达的报告显示了对ETH价格影响的不同看法。摩根大通分析师在最近的一份报告中表示，他们预计以太币可能会面临“一些抛售压力”，因为升级后验证者可以获得价值超过100万的以太币质押奖励。分析师表示：“如果将属于陷入困境的实体的抵押以太币余额增加潜在的额外抛售压力，那么未来几周的抛售压力可能会更大。他们补充说，他们预计未来几周以太币的表现将逊于比特币。”
根据Fidelity Digital Assets研究人员的说法，上海升级的影响更为微妙。首先，与能源密集型工作量证明系统相比，权益证明下验证者的运营费用要低得多。在最近的反弹让大约一半的资金投入之前，大多数抵押的以太币头寸都处于亏损状态。Fidelity认为，另一个问题是流动性质押代币和质押服务提供商。这些代币允许人们参与质押，同时也能够使用或出售它们。Fidelity分析师指出，三分之一的抵押以太币已经通过这些流动性抵押代币流动起来，这意味着持有者已经能够在升级前退出。[2023/4/12 13:57:57]
二元市场，有时也称为“是/否”市场，是最容易理解的市场，因为它们和投注非常像。这里有两个二元市场的例子：在2019年3月16日GRIN/USD会被列入CoinMarketCap吗？或者Coinbase在2019年末会将以太坊经典下架吗？每一个二元市场都有“看涨”结果份额和“看空”结果份额。
Cardano已成为过去30天NFT交易量第三高的公链，仅次于以太坊与Solana:10月31日消息，据DappRadar发布的一份报告显示，Cardano已成为NFT交易量第三高的公链，仅次于以太坊与Solana。数据显示，截至10月27日，Cardano30天内的NFT交易量为1.91亿美元，仅次于以太坊与Solana。此外，Cardano生态主要的DEXMinswap活跃钱包数量在同样的时间内增长了19.89%，交易量增长了15.11%；NFT交易市场JPGStore活跃钱包数量增长13.66%，交易量则增长了40%至1120万美元。[2022/10/31 12:01:20]
这些市场的二元性来自于这种“赢家通吃”的游戏规则——要么看涨一方拿走所有钱，要么看空一方拿走所有钱。所以，在上述市场中，如果GRIN/USD会在3月16日被列入到CoinMarketCap网站上，每一个看涨的份额都会价值一个以太，而每个看空的份额价值为零。
当你准备在一个二元市场下注时，你应该考虑该事件发生的概率。如果你认为GRIN/USD会被列入CoinMarketCap上的概率为50%——或者“看涨”份额会价值一个以太，那么你大概不应该花费0.5个以上的以太来购买一个“看涨”份额。因为你对一个看涨份额的期望值是0.5以太。
Uniswap上的USDC交易量达到1个月低点:金色财经消息，据Glassnode数据显示，Uniswap上的USDC交易量刚刚达到185,000.13美元的1个月低点，之前的1个月低点为194,645.88美元。[2022/8/24 12:45:43]
回顾一下，在二元市场中结果份额的价格是和概率相关。一个“看涨”或者“是”的份额被以0.25的价格出售就相当于3：1赔率，或者这件事发生的几率是25%。下图是Veil上的一个二元市场挂单表。
GRIN/USD会在2019年3月16日被列入CoinMarketCap上吗？
https://app.veil.co/market/will-grin-usd-be-listed-on-coinmarketcap-by-march-16-2019
纯量市场
和二元市场相似，纯量市场也有两种结果份额——“看涨”和“看空”——虽然最后的清算并不是赢家通吃的规则。一份“看涨”和“看空”的份额加起来总是偿付一个以太，但是分配可以是0到1之间的任意值。
如果你想在某个走向上进行交易或者不想面对“赢家通吃”的高风险，那么纯量市场是个很好的选择。例子有REP在周末的价格，明天的天气，本赛季勇士队的库里投中多少个三分球，或者政府什么时候重新开门等。对于这些例子，我们可以创建多种结果的市场，但这种方法有三个缺点。第一，我们丧失了精确性，也就是说，71°F和72°F是一样的。第二，我们不奖励更接近事实的交易者，如果天气最终是70°F，那么在73°F下注和50°F下注一样糟糕。第三，结果越多，提供流动性的成本就越高。而纯量市场解决了所有这些问题——他们准确、奖励接近的答案，并且高效。
纯量市场需要两个以上的数据点来定义：上限和下限。这些边界是最终决议值的边界。在一个纯量市场中你能够在预定义好的市场决议范围内交易。
为了说明，我们用ZRX这种加密资产作为例子并设计一个纯量市场，这个市场应该能够允许我们对三十天后的价格下注。我们将这个市场称为“ZRX/USD-30d”并设置上限和下限的边界——0美元为下限，0.6美元为上限。和其他的Augur市场一样，我们的市场既有“看涨”结果份额也有“看空”结果份额。
但是与代表一个非黑即白结果不同的是，“看涨”和“看空”份额代表的是倾向于不同边界的方向。如果30天后的价格更接近上限0.6美元则“看涨”结果份额得到偿付；如果30天后的价格更接下限0美元则“看空”结果份额得到偿付。如果价格是0.3美元，则两边的份额决议为0.5ETH，不亏不赔。具体可以用下图中的公式来表示：
下图代表了“看涨”和“看空”份额所获得的偿付随价格从0美元到0.6美元的变化。
需要注意的是，同样的一个以太的规则仍然适用：“看空”和“看涨”份额加起来价值总是为一个以太，直到过期。但是随着决议价格向0.6也就是上边界靠近，“看涨”份额的价值会线性增长且“看空”份额的价值会线性下跌，反之亦然，因为决议价格趋向于0.0美元。
现在让我们来讨论纯量市场的份额定价。和二元市场中每个份额的价格代表着概率不同，纯量市场中每一份额可以被理解为标的资产的执行价格，或者预测的任何价格。
案例1：买涨
假如有一个看涨的交易者认为ZRX/USD会在过期时达到0.3美元以上。她便去检查市场中的交易单，看起来她能以0.5以太的价格购买一个“看涨”份额。使用和上面相同的公式，我们可以将0.5以太看作0.3美元，因为0.3美元处于上下边界的中间。所以看涨交易者就以0.5以太的价格买了一个看涨份额并等待过期。
案例1：买涨
在市场过期当天，ZRX/USD涨了10%到0.33美元。这就意味着市场决议看涨交易者的“看涨”份额可以赎回0.55以太，因为0.33美元是0到0.6的55%。看涨交易者就有了10%的投资收益，和她直接投资ZRX的收益相同。
案例2：买空
看涨交易员仍然认为ZRX/USD价格会上涨，但是她不认为涨幅会超过0.3美元的10%。因此她看着Veil上的交易单，并发现社区比她更乐观，因为她能够以0.4以太购买一个“看空”份额。所以，社区将未来的ZRX/USD价格预期定在0.36美元，高于她0.33美元的预期。虽然这位看涨交易者认为ZRX/USD会涨10%，她决定以0.4以太的价格购买更多的“看空”份额，这就等于说她认为价格会低于0.36美元。
案例2：买空
在市场到期当天，价格又涨了10%到0.33美元，并且每一个“看涨”份额值0.55以太，而每一个“看空”份额值0.45以太。这就是说这位看涨交易者投入0.4以太，收到0.45以太，收益12.5%。我们可以回顾案例2的图表来看这是怎么进行的。
案例3：杠杆
在这最后一个案例中，我们将收紧市场的上下边界分别到0.45和0.15美元。我们可以将这看成是向市场添加杠杆，因为价格的上升现在对“看涨”和“看空”份额都有了更强的影响。如下图所示：
在上图中，如果ZRX/USD从0.3美元涨到0.45美元，“看涨”份额就会从0.5以太涨到0.75以太，但是“双倍看涨”份额则会从0.5以太涨到1以太。标的资产的价格变动因为边界的收紧而被放大了。
案例3：杠杆
假如一个看涨交易者能够在一个新的市场以0.5以太或者0.3美元的价格购买“看涨”份额。且ZRX/USD上涨10%到0.33美元，那么看涨交易者就会收到0.6以太，这就是20%的收益，是直接购买和持有ZRX收益的两倍！
回到Veil，让我们看看Veil中纯量市场的挂单表：
REP/USD2019–01–195倍杠杆市场:https://app.veil.co/market/rep-usd-2019-01-19-5x-2
结论
我们只是触及了Augur和Veil所开启的一系列可能性的皮毛，但是希望你现在对Augur的市场与份额的结构，以及二元市场和纯量市场如何定价与决议有了更好的理解。纯量市场是十分强大的构建模块，我们将继续使用它构筑令人兴奋的产品。
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