作者：Samuel McCulloch，Flywheel DeFi；翻译：金色财经xiaozou
2023年8月7日上午，支付巨头Paypal宣布推出其稳定币Paypal USD（PYUSD）。该稳定币将用于连接PayPal现有的4.31亿用户群，并最终毫不掩饰地展示他们对链上世界的承诺。
1、PYUSD是什么？
Paypal的PYUSD是首个由大型“非加密”公司发行的稳定币。这代表了企业对稳定币普遍态度的显著转变以及一个即将被政策接受的未来。
PayPal的稳定币PYUSD完全由美元存款（如短期美国国库券）和等值资产支持。PYUSD由Paxos信托公司管理，可以通过PayPal或Venmo应用程序以1:1的比例兑换美元。
根据Paypal新闻稿的描述：
购买PayPal USD的PayPal客户将能够：
在PayPal和兼容的外部钱包之间转移PayPal USD。
使用PYUSD进行面对面付款。
通过在结帐时进行选择，使用PayPal USD来购买基金。
在任何PayPal支持的加密货币和PayPal USD之间进行相互兑换。
2、为什么PYUSD的发行会推动加密货币的采用
到目前为止，获得支付稳定币的唯一途径就是通过Tether、Coinbase或Gemini等加密公司。现在，随着PayPal进入市场，数百万人得以访问世界上使用最广泛的支付平台之一，作为进入加密世界的大门。
Solana Pay上线交易请求功能，可实现商家和消费者之间的双向交互:5月5日消息，Solana 发推称其支付协议 Solana Pay 现已上线交易请求功能，可实现商家和消费者之间的双向交互，目前可以通过结账应用和移动钱包之间的交互请求将任何 Solana 交易带入现实世界，从而实现 NFT 铸造、动态折扣、代币化忠诚度计划等。
此前消息，2 月份，Solana Labs 宣布推出 Solana Pay 支付协议，使得商家可以直接从消费者处接受加密支付，目前支持稳定币 USDC、Solana 的原生代币 SOL 以及其他基于 Solana的代币。[2022/5/5 2:51:36]
前Paxos投资组合主管兼Zero Knowledge Consulting合伙人Austin Campbell在Leviathan News上表示：“加密生态系统中最不发达的部分之一就是现实的出入金渠道。从这个角度来看，想要超越PayPal是很难的。实际上，我认为最大的创新就是在PayPal平台上增加一种原生稳定币。”
Campbell进一步表示，在这款产品发布之前，他进行了两年半的准备工作。关于PayPal稳定币开发的传闻早在2021年就有报道，当时PayPal负责区块链、加密和数字货币的副总裁兼总经理Jose Fernandez da Ponte对媒体表示：“现在还为时过早。”随着越来越多的传闻出现在这样那样的媒体上，更加证实了Paypal的计划，但今年2月份，这家支付公司宣布，在Paxos接受纽约金融服务部调查期间，稳定币产品计划已被搁置。六个月后，该公司显然觉得监管环境已经足够稳定，是时候推出他们的稳定币了。
PayPal CEO：Bill Pay产品将在第三季度升级数字钱包时增加更多功能:PayPal首席执行官Dan?Schulman表示，对于购买、持有或出售加密货币的能力，存在着巨大的被压抑的需求。他期望在加密货币成为一种支付方式上有一个相当好的结果。此外，公司预计加密货币不仅在交易方面的业务得到增长，还会在其作为一种支付形式上取得进展。Schulman表示，公司的Bill Pay产品将在今年第三季度升级数字钱包时增加更多功能。（金十）[2021/5/11 21:46:26]
PayPal选择Paxos来管理和发行他们的稳定币，这意味着该稳定币将是完全储备的，有单独的资金，并有透明的月度报告。此外，他们的稳定币将由链上分析公司（如Chainalysis和TRM）监控，以监控非法使用。PayPal将能够冻结犯罪活动资金。
Paxos因其与币安的关系而引起了监管机构的愤怒，此前一长串据称的违规行为最终导致纽约金融服务部下令停止BUSD挖矿，美国证券交易委员会也发出了Wells Notice（威尔斯通知）。NYDFS表示，该命令是“与Paxos对其与币安关系的监督有关的几个未决问题的结果”。
Paxos在一份声明中表示：“自2月21日起，Paxos将根据纽约金融服务部的指示，与之密切协调，停止发行新的BUSD代币。”Paxos补充道，它将“结束与币安在BUSD稳定币方面的合作关系。”
“市场已经变了，与币安的关系不再符合我们当前的战略重心。”Paxos首席执行官Charles Cascarilla如是说。
币安与Paxos的关系允许他们直接从他们的交易所铸造BUSD，并将其移植到他们所选的任何区块链上。
PayYoda聚合应用基础钱包部分已正式开放体验:据官方消息，PayYoda生态多链聚合应用基础钱包部分已正式开放体验。项目发言人ALEX于项目邮件内提出，DeFi的出现意味着去中心化数字经济时代正在全面进入。希望PayYoda生态多链聚合应用可以逐步发展成为Defi板块的重要生态聚会器，搭建起用户与区块链世界的简捷。高效的沟通桥梁
同时，也希望广大用户共同见证PayYoda生态从无到有，从简略到完善。欢迎广大社区用户在体验过程中，提出个人宝贵建议，让PayYoda多链聚合应用更加完善，高效。共同助力PayYoda生态布局早日完成。[2021/4/22 20:46:48]
NYDFS表示：“我们没有在任何区块链上授权Binance-Peg BUSD，Binance-Peg BUSD也不是由Paxos发行的。”
既然PayPal正在与Paxos合作，它必须表明调查已经结束，这家四面楚歌的发行方在经过严格的监管审查后，现在可以自由运营了。
3、PayPal vs Meta
虽然这是个新鲜出炉的消息，但人们对它的反应与Meta开发的失败的Diem稳定币明显不同。当这家社交网络公司在2021年首次宣布打算进入加密市场时，它遭到了政客、经济学家和两党活动家的猛烈抨击。
当时，Facebook仍然受困于Cambridge Analytica丑闻事件中，该丑闻曾是2020年大选的爆发点。该公司尚未恢复形象，因此对Diem新闻的反应十分激烈。
声音 | PayPal董事会成员：如果比特币成功 其价值可能会高达100万美元:据Newsbtc4月15日报道，PayPal董事会成员Wences Casares最近表示比特币仍然处于试验阶段，投资存在很大的风险，卡萨雷斯指出，如果加密货币确实成功并充分发挥其潜力，其价值可能会飙升，每个BTC价格在未来十年内将超过100万美元。“成功的几率至少为50％。如果比特币确实成功，那么比特币在7到10年内可能价值超过100万美元，“Wences Casares说。[2019/4/15]
参议员Elizabeth Warren对Facebook推出加密货币和数字钱包的计划表示了最强烈的反对。此外，她、参议员Brian Schatz（民主党）、Sherrod Brown（民主党）等人在一封信中写道：“Facebook再次紧锣密鼓地推行数字货币计划，并且已经启动了一个支付基础设施网络试点，但这些计划与实际金融监管环境并不相容——不仅是针对Diem，而且对总体的稳定币来说亦是如此。”
Campbell认为，Facebook面临的是双重问题。
首先，与PayPal不同的是，Diem是该公司的一条全新业务线。Facebook是全球超过20亿人使用的社交网络。它还拥有Whatsapp和Instagram品牌。如果增加支付服务，Facebook将彻底转变为一个巨大的准银行，可以在一夜之间迅速为所有用户提供服务。立法者和监管机构担心Facebook会利用收集到的用户数据，进一步滥用其已经相当强大的权力。
这个社交巨头不仅可以获取你的朋友列表、点赞、帖子、直接消息和地理位置等数据信息。Diem的加入也可能使Facebook的每一位用户获得前所未有的个人财务权限。对于一家因丑闻而形象大毁的公司来说，Diem只是步子迈得太大了。
Bitpay为其钱包添加BIP70功能保护比特币用户:为保护比特币用户，Bitpay为其钱包添加BIP70功能。批评者担心依赖既有公共密钥体系的BIP70将增加AML/KYC监视和监控交易的风险。因为Bitpay采用了BIP70而不是segwit，此举也受到比特币核心开发者的批评。Samourai团队发表意见称，“我们绝对不支持Bitpay，因为他们利用市场份额的主导地位，迫使钱包供应商支持他们的商业计划，他们是为了自己的利益而劫持网络”。[2018/1/9]
Diem的第二个问题是，该协议不仅仅是一种美元稳定币，它还设想了一种由欧元、日元、澳元和瑞士法郎等多种外币对支持的类似SDR的货币。经济学家简直被这个提议惊呆了。在他们看来，全球使用一篮子货币将削弱各国央行实施国内货币传导的能力。如果他们的公民能够在全球任何地方轻松获得波动性受抑制的稳定币，那么哪个可怜的傻瓜会购买他们发行的毫无价值的债券？
Diem一直没能走出监管的地狱。PayPal正在闪闪发光。
4、利率主宰着我们身边的一切
2023年，每家大型金融科技公司都将成为准银行，而其收入的很大一部分将来自净利息收入。Coinbase、Robinhood和许多其他公司都从不断上升的利率中获得了巨额利润。
在他们的产品中添加稳定币的前景是诱人的，因为这样的设计类似于零利息的无息债券。稳定币发行人发行代币，但可以保留从短期国库券中获得的所有收益。在一个完全理性的世界里，在一个不受约束的竞争市场中，没有人会为此持有稳定币或现金。持有一项不能带来利息收入的资产会有什么好处？简单回答就是，什么都没有。
但我们生活在一个有着巨大监管障碍、制裁、外汇互换限制、国内资本管控和证券法的世界里。对一些人来说，简单地能够获得美元就足够了。直到最近，在加密货币领域，对杠杆的需求远远超过了对进口国债收益率的需求。由于短期收益率达到了5%以上，且没有降温的迹象，一种新的模式出现了。
再看Tether……
Tether今年有望实现40亿美元的净利息收入。这比Blackrock今年的预期收益还要多。这一切都是为了发行以美元计价的债券。很明显，每个金融科技公司+银行都应该发行自己的稳定币，这对他们来说是“免费”的钱。
从理论上讲，PayPal应该能够凭借其更大的用户基础和更广泛的全球入市足迹，在与Tether甚或Circle的竞争中获胜。在我们对Campbell的采访中，他认为PYUSD的市值可能在5-10年内上升到5000亿美元。按照这一规模，PayPal将成为全球最大的美国国债持有者之一，每年的利息总收入将超过250亿美元。
5、PayPal会加入Curve大战吗？
简短的回答是，不会。更详细的回答是，这将取决于司法管辖。
在美国和欧洲，将利息收入返还给民众是有严格的限制的，或者完全被禁止。如果Paypal开始从Michael那里场外交易CRV来贿赂他们的资金池，那么Gary G会亲自去敲PayPal的大门。在欧洲贫困国家，在MiCA（电子货币代币或EMT）下发行稳定币的新发行人将被禁止发放利息，以“降低电子货币代币被用作价值储存的风险”。当政府征收的铸币税不再是一种功能渠道时，相关的经济学就会崩溃。我们在最近的播客中与Omid Malekan讨论了这个问题，政府还没有准备好让国债成为这世上真正的支付手段。
在这两个大洲之外，竞争激烈的市场将推动中东和亚洲的政策吸引新公司，这些公司只从事一项工作——将利息传递给投资者。我们已经在Zunami Dollar（USZ）上看到了这一点，这是一种总部位于日本的稳定币，它直接将其净利息收益存入Votium池，以提高Curve的流动性。Campbell认为PayPal可以在其中一个地区设立分支机构，他们“相当全球化”，“但也并没有要求他们一定要在美国以外的地方设立分支机构。”
如果Michael的愿景得以实现，Curve将成为外汇交易的主要市场。PYUSD只是市场上数千种国际稳定货币中的一种。交易员将需要流动性，而Curve上的流动性需要贿赂。如果PYUSD真的实现了规模化，那么PayPal在美国以外的子公司加入Curve大战也就不足为奇了。
6、银行面临威胁
当前形式的支付稳定币对银行业固有的杠杆贷款模式构成了威胁。硅谷银行倒闭后，储户被迫重新评估支撑其存款的商业模式。如果像PayPal这样的公司提供可用于DeFi的稳定币，那么除了联邦存款保险公司（FDIC）的保险和一系列监管规定外，还有什么理由可以让资金存在银行里呢？
当我把我的美元换成PYUSD时，我可以每月检查一下支持我的稳定币的所有投资和持仓的确切数额。Paxos只持有现金和短期国库券。他们没有导致硅谷银行倒闭的长期债券敞口。
“如果我想使用借记卡，我也会喜欢从事房地产商业贷款。人们通常不会这么想，但当你把钱存入银行后，他们就会这么做。他们会把钱贷出去。”
美国证券交易委员会（SEC）和Elizabeth Warren竭尽全力阻碍银行增长，摩根大通将是最后一家获得监管机构批准发行稳定币的机构。随着越来越多的小储户将存款从银行转移到DeFi，银行存款正面临威胁。
如果允许金融科技公司以目前的方式运营，结构改革将迫在眉睫。Campbell说：“总的来说，如果这种模式继续下去，我想明确一点，我认为，银行将面临生存问题，即我们的融资模式是什么样的？借款的实际价格是多少？我们应该如何构建？因为正如我们在2008年发现的那样，我们可能过于偏向于不计代价地发放贷款，这可能是因为我们要迫使所有的存款进入系统再以冒险的方式借出，不管人们是否愿意。”
7、稳定币季来临
PayPal进入市场仅仅是个开始。据报道，更多主要的支付和信贷公司如Visa、万事达和Square都在探索在其产品线中加入稳定币。PYUSD的发布公告将为竞争对手的发行大开绿灯，并将加快开发时间。PayPal率先推出了这一服务，但它的竞争对手将密切关注市场和华盛顿的反应。
如果没有较大的反对意见，PayPal的稳定币也会增长，他们将会迅速进入市场，标志着一个新的货币制度。国会尚未通过统一的稳定币法案，这一时刻可能是迫使华盛顿结束期待已久的稳定币法案僵局的催化剂。一旦确立了明晰的监管制度，“千种稳定币之春”将开启，这将解锁全世界的链下资本效率，同时大量流动性将涌到链上。
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