GaryGensler，这是一个让加密世界为之震动的名字。自今年4月就任SEC主席以来，他对Crypto施以的管制措施，让Crypto行情波动频频。
9月初，有消息称SEC对UniswapLabs展开调查。此后，SEC又以诉讼相威胁，要求Coinbase取消其借贷产品的推出。10月5日，稳定币USDC发行方Circle表示，已于2021年7月收到美国SEC执法部门的调查传票。SEC要求Circle提供有关「某些资产、客户计划和运营的文件和信息」。Uniswap、Coinbase、Circle这些我们耳熟能详的名字，都不同程度受到了Gary的影响。
今年4月，Gensler履新SEC时，曾令不少加密投资者感到了些许的欣慰。与众多对加密世界一知半解的官僚相比，Gensler被称为是「监管系统中最懂Crypto的人」，这位在MIT担任全球经济与管理实践教授的监管人士，曾在MIT开设「BlockchainandMoney」课程，这一课程在Youtube上已有超过410万次播放。
美国共和党人致信美SEC主席：要求为数字资产制定明确的监管规定:金色财经报道，美国共和党人致信美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler，敦促 Gary Gensler 为数字资产制定明确的监管规定。信函指出，Gary Gensler 此前已承认数字资产交易平台并不完全适合现有法律法规，但与此同时，Gary Gensler 未能提供允许数字资产交易平台注册的路径。[2023/4/18 14:11:37]
但随后接踵而来的监管大棒，让投资者放弃了这一不切实际的想法。《经济学人》发文称，美SEC主席GaryGensler希望开展一场「驯服金融」行动，加强对加密行业的监管，但需要大量资金才能实现这一目标。
Gensler的监管政策，或许比此前任何一任SEC主席都要更为严格。「历史告诉你，在外面不会持续很久。归根结底，金融与信任有关」，他曾经这样评价加密金融。在他眼中，对整个加密世界施以监管似乎势在必得：「在全球价值约2万亿美元的水平和性质上，如果从现在起5年或10年后还有任何相关性，那就是在一个公共政策框架内」。
失意的加密新贵
作为第一个美股上市的Crypto交易平台，Coinbase的行业地位举足轻重，财报显示，Coinbase第二季度盈利16亿美元。回看Coinbase受到的监管，我们不难发现，加密新贵与传统金融的纠纷，已经愈演愈烈了。
美SEC拟修改规则：投资者更容易就不良投资行为起诉VC:1月9日消息，美国证券交易委员会正在对一项规则进行最后修改，该规则将使投资者更容易就不良行为、疏忽或鲁莽行为起诉风险投资公司，该提案最早可能在本季度完成。这条规则不仅仅适用于风险投资，它还将涵盖私募股权公司、对冲基金和某些房地产投资公司等任何已经受到 SEC 监管的私人投资基金。全国风险投资协会负责政府事务的高级副总裁贾斯汀·菲尔德表示，这将“让风险投资家面临所有类型的诉讼风险”。（politico）[2023/1/9 11:02:29]
8月中旬，Coinbase在博客中表示，平台即将在美国17州提供以BTC为抵押的现金贷款。Coinbase发言人称新的「借款」功能将在秋季启用。此外，Coinbase还在计划探索更多的Crypto，并将支持更多的州。「我们正在美国更多的州积极寻求许可。」
在加密交易领域，借贷是一个非常常见的产品，在合规交易平台，投资者可以在像Gemini这样的平台上找到类似的功能，它允许用户将他们的Crypto借回交易所，以获得远远高于传统储蓄账户的利率。Coinbase计划推出Lend产品，其功能是让用户持有稳定的USDC头寸，并获得4%的APY(作为起始利率)。
但事情的进展并不顺利。9月初，SEC警告称该产品为证券，Coinbase应叫停这一产品，并指出如执意推出，将面临SEC起诉。尽管Gensler曾教授blockchain课程，但他本人表示从未购买过BTC或任何其他Crypto。他几乎所有的净资产都在股票市场上，这使得股票市场价值增加符合他的切身利益。外界有一种声音认为，SEC叫停Coinbase的计划很可能是该公司的产品威胁到了银行的利益。
美SEC主席重申：PoS加密货币可能会受联邦证券法规的约束:9月16日消息，美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler在以太坊完成合并之后表示，PoS加密货币可能会受到联邦证券法规的约束。（华尔街日报）[2022/9/16 7:00:06]
针对这一监管举措，Coinbase起初并未屈服。其CEOBrianArmstrong连发21条推特回应，向公众抱怨SEC拒绝与Coinbase就此事进行沟通：「我们致力于遵守法律，有时法律是不清楚的。如果SEC想要发布指导意见，我们也很乐意遵循。但在这种情况下，他们拒绝向业界提供书面意见，并关上大门，对外实行恐吓政策。不管他们的理论是什么，这感觉就像是在和其他监管部门抢地盘、争权力」。
值得注意的是，到目前为止，SEC也仍未公布Coinbase的借贷服务被认定为证券的细则文件。Coinbase的首席法务官PaulGrewal在博客中表示，SEC认定借贷为一种证券令他感到难以理解，「并未指出是如何下出这一结论的」。
「抢地盘」的说法空穴来风，今年8月时Gensle曾公开表示，华尔街最高监管机构需要国会授予其额外权力，以监管庞大且不断发展的Crypto市场。他在阿斯彭安全论坛(AspenSecurityForum)上谈到加密问题时称，SEC「已经采取并将继续采取行动，让当局走得越远越好。与Crypto有关的某些规则已得到妥善解决」。同时他也指出，「我们需要更多的国会权力机构，以防止交易、产品和平台落入监管漏洞之中。我们还需要更多资源，以保护这个不断增长、动荡不安的行业的投资者」。
马克·库班：美SEC对加密货币立场“令人难以置信的虚伪”:8月8日消息，NBA达拉斯独行侠队老板马克·库班在近期接受采访时表示，美SEC对加密货币立场令人难以置信的虚伪。
马克·库班称，美国证券市场上的粉单交易与加密货币交易十分类似，但 SEC 没有实施任何保护措施，而这已经属于他们的职权范围。此外，还有些基金将没有监管保护的股票纳入其中，SEC 对此也没有任何监管。因此，当 SEC 介入并表示希望保护投资者免受加密货币的影响时，他们甚至没有做好自己的本职工作。（CryptoGlobe）[2022/8/8 12:08:45]
Coinbase与SEC的博弈在加密世界人尽皆知，许多监管官员都对SEC的态度感到震惊。「在很长一段时间里，SEC的态度都没有如此强硬过了」，杜克大学法学院教授JamesCox表示。
9月20日，据彭博社报道，Coinbase已经终止了推出借贷功能的计划。
监管老手Gensler
Gensler曾在高盛工作了18年，对金融市场的了解远超大多数监管人员。在进入监管系统后，供职履历包括财政部、CFTC、SEC。并在安然公司(Enron)倒闭后参与起草了萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)。该法收紧了会计标准，对上市公司施以更为严格的监管，以此来减少诸如安然此类重大风险的发生。
美SEC主席：加密货币没有长期可行性:9月23日消息，在《华盛顿邮报》主办的虚拟活动中，美国证券交易委员会主席Gary Gensler将加密货币与过去的金融运动进行了比较。他说，成千上万的数字货币就像美国1837-63年的所谓野猫银行时代。在这个历史时期，没有联邦银行监管，银行有时会发行自己的货币。Gensler说，由于货币种类繁多，他看不到加密货币的长期可持续性。另外，他还强调了投资者保护和监管监督的重要性。此外，货币监理署署长Michael Hsu将加密货币行业比作2008年金融危机前的信贷衍生品。（Beincrypto）[2021/9/23 17:00:25]
奥巴马政府时期，Gensler进入CFTC工作，他看到了巨大的场外交易市场的风险，迫使其进入更严格的监管框架。Gensler认为，「只有通过强有力的、明智的监管，再加上积极的执行机制，我们才能充分保护美国人民，保持我们的经济强劲」，在他的带领下，SEC进行了2008年金融危机后的一系列监管措施。
加密新贵与传统金融的博弈正在展开，Coinbase并不是加密行业第一个受到打压的产品。9月初，华尔街日报刊文指出，SEC正在调查Uniswap，SEC官员正试图了解Uniswap是如何营销的，他们称DeFi平台不能免受法律的审查。此外他们还想了解加密借贷的相关信息。
「Codeislaw」尽管这句话在加密社区广为流传。但正如克雷格·赖特博士反复强调的那样，「代码不是法律，政府不会长期容忍有人试图绕过他们的法律」，在所有代码项目的背后，都有人在编写代码。金融监管部门显然没有站在加密社区的立场上，目前的状况似乎表明，针对DeFi的监管正在大张旗鼓的展开。而在2020年的DeFiSummer之前，这一领域并未被监管所注意。
针对DeFi的监管已是箭在弦上不得不发。而这对加密社区带来的影响我们仍未可知。曾有投资银行家这样表示，「影响几代人的技术已经出现，这可能在一段时间内会与公共政策分道扬镳」，而这种与监管疏离的态度则引发他的担心，「我想指出，历史上在公共政策框架之外的金融创新都不会长期繁荣」。
Gensler并不反对Crypto投资，「尽管我对这项技术持中立态度，甚至对它很感兴趣--我花了三年时间(在大学)教授相关课程，并逐渐融入其中--但我对于保护投资者的立场并不中立」，但他也警告加密市场投资者，「在许多情况下，投资者无法获得严格、平衡、完整的信息」。
「如果有人想投机，那是他们的选择，但作为一个国家，我们有责任保护这些投资者免受欺诈」，但他警告称，投资者保护力度不够。「坦率地说，这个时候更像是西部荒野」，他解释到。
监管舵手，能否掌舵加密行业？
Gensler在宾夕法尼亚大学就学期间，曾加入帆船队并担任舵手。为了能胜任这一角色，他曾成功减肥并控制体重，以此来让船只取得更好的的重量配比。如今Crypto的浪潮袭来，作为SEC主席的他，仿佛又再一次回到了那个舵手的身份。
比起已运行十余年的BTC，stablecoin这一金融创新无疑更加令监管层捉摸不透。在短短的几年时间里，stablecoin已经变成了一个超过1200亿美元的庞大市场，而且其中大部分的增长都是在近一年里完成的。
而针对稳定币的监管政策，同样也是最为复杂且难以捉摸的。在今年6月，美联储监管副主席RandalK.Quarles在一篇演讲中高度评价了美元稳定币，认可稳定币的创新。「我认为我们必须充分考虑稳定币的潜在好处，包括美元稳定币可能为美元在全球经济中带来支持的作用」，而SEC对稳定币的态度则有所不同，它对这一创新并未给予正面肯定，并要求对稳定币施以强力监管。
Gensler认为，当前的稳定币市场就像曾经的野猫银行时代，由于货币种类繁多，他看不到Crypto的长期可持续性。在9月的一场听证会上，Gensler向国会议员保证，华尔街最高监管机构正在加班加点地制定一套规则，以监管动荡的Crypto市场，同时平衡美国创新者的利益。
在1836年至1865年期间，野猫银行与州立银行并存，银行会发行可兑换流通金、银币的私人美元，而这些存款的储备由政府债券或房地产票据支撑。在这个时期，大量野猫银行破产，为储户留下了一文不值的「美元」。
野猫银行时代的私人美元
但这并不代表政界对Crypto的一致观点，其内部也有不一样的声音。美国参议员PatToomey就曾抨击SEC的监管政策。PatToomey在给GaryGensler的致信中表示，新领域的投资者需要明确的规则和指导，而不是严厉的执法和罚款。「我对SEC缺乏监管清晰度的担忧得到了包括SEC专员在内的其他人的认同。在最近的一项执法行动中，SEC专员HesterPeirce和EladRoisman表示，他们对SEC未能解释哪些数字资产是证券感到失望」，他向Gensler施压，要求说明稳定币是否符合证券的定义。
金融已经被创新爆发所颠覆，Gensler必须弄清楚如何以及在多大程度上对其进行监管。虽然市场现在可能还不够大，不能算作系统性风险，但监管机构仍需拿出应对风险的计划。「我认为我不会那样做」，Gensler认为，如果投资者想要了解相关风险，SEC有责任发布一些信息，供其关注和评论，进行经济分析，并真正了解投资者在说什么。
Gensler上任以来，加密世界与传统金融的纷争愈发的公开化了。或许在短期内，监管会在一定程度上对市场情绪产生负面影响，但长远来看，建立完善的监管框架或能让Crypto世界愈发走向成熟健康。
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