稳定币是一种加密货币，其价值与外部参考资产挂钩。作为一种非波动性资产，稳定币可以用作为交易媒介，因为相对于参考资产，其价值波动最小。
今天，我们将研究探讨一下LSD支持的稳定币，这些稳定币为持有者提供了避免损失成本和赚取收益的机会，同时也保留了稳定币的关键属性。
稳定币
稳定币是一种加密货币，其价值与外部参考资产挂钩。作为一种非波动性资产，稳定币可以用作为交易媒介，因为相对于参考资产，其价值波动最小。
一些众所周知的稳定币示例：
美元：Tether、USDCoin、Dai、LUSD、Frax
欧元：EuroTether、EuroCoin、AngleEUR
黄金：PaxGold、TetherGold
Flex Yang：稳定币HOPE稳定储备资产将约为发行量的110%:3月22日消息，前贝宝金融（Babel Finance）创始人 Flex Yang 在 AMA 直播活动中表示，出于信任度方面考虑，稳定币 HOPE 稳定储备资产将约为发行量的 110%。
Flex Yang 还提到，DeFi 是一种手段，而非最终目的，HOPE 的最终目的是为每个人提供无阻碍且公开透明的下一代金融基础设施及服务，HOPE 将努力把 DeFi 变得更好用、更易用、更通用，HOPE 目标在未来成为全球最重要的支付型加密货币。[2023/3/22 13:20:09]
鉴于美元作为全球储备货币的地位，我们自然会看到美元稳定币在稳定币领域占据了大部分市场份额。
稳定币市场概述
稳定币大致可分为三种类型：1）法币抵押稳定币，2）加密货币抵押稳定币，3）算法稳定币。这些稳定币在发行方式、抵押比例、支持稳定币的基础资产以及价格稳定机制上存在差异。
Ergo公布AgeUSD稳定币协议代码:据Ergo平台官方推特消息，2021年1月30日，Ergo与Emurgo公布AgeUSD算法稳定币协议说明书、智能合约以及链下代码，详情请参考https://github.com/Emurgo/age-usd。AgeUSD最近在Ergo公链2021全球线上峰会上首次亮相，它是第一个基于UTXO模型升级版EUTXO构建的完全去中心化算法稳定币，明显优于Maker DAO，它将入驻的第一个公链平台是Ergo平台，之后还将入驻也是基于EUTXO构建的公链平台Cardano。[2021/1/30 18:28:22]
稳定币发行人如何处理抵押品？
知名钱包Coinomi正式支持合规稳定币HUSD:据Coinomi?官方Twitter消息，Coinomi已经正式支持合规稳定币HUSD。用户可以在安卓、IOS、桌面端等多个客户端管理HUSD稳定币资产。
据悉，Coinomi成立于2014年，是最早支持比特币等多个主流币种的跨平台钱包之一，目前服务百万级的用户。HUSD是由Stable Universal 发行的合规稳定币，与美元1:1锚定。HUSD已经在数字资产交易、支付、DeFi等应用中落地。HUSD团队竭诚为用户提供安全、稳定、便捷的数字资产服务。[2020/8/5]
当用户通过向发行方存入法币或加密货币来铸造抵押稳定币时，发行方可以使用这些抵押品来产生收益。以下是最大的几家稳定币发行方对抵押物的处理方式。
Circle/$USDC：270亿美元的储备金
观点：稳定币现更多被用于资金传输等 并不只是对冲加密:7月24日，加密货币分析师Willy Woo发推称，人们忽略了一点，稳定币正越来越多地用于资金传输和证券化的贸易结算，它已经不像过去那样只是用来对冲加密货币价格下跌。比特币的上限与全球汇款和贸易的需求相比微不足道。在这个角度上，比特币在其生命周期中显得还很小很早期，相比之下，它需要为金融世界提供有意义的服务。[2020/7/24]
Circle每月发布其抵押品储备金的证明，并由德勤进行审计。根据2023年5月的证明，我们可以看到大部分储备金用于小于3个月期限的美国国债和美国国债回购协议。
Tether/$USDT：830亿美元的储备金
Tether每季度公布其抵押品储备金证明，并由BDO进行审计。从2023年第一季度的证明中，我们可以看到储备金主要配置于美国国债和一些其他流动性较低的资产，如货币市场基金、公司债券、贵金属、比特币、其他投资和担保贷款。
声音 | 周子涵：稳定币价值有四大潜在方向:据石榴财经消息，2月23日，《稳定币的“前世今生”》沙龙论坛中，OK工程研究院总经理周子涵指出，稳定币在区块链应用中有四大价值，同时也是其潜在发展方向： （1）稳定币是Token投资的“入金通道”：在部分地区政策法规限制“法币通道”的情况下，一种特殊时期的阶段性需求； （2）稳定币是Token投资过程中的保值媒介：在市场下行之时，仍有许多投资者不愿离开区块链行业，稳定币就是一个很好的解决途径； （3）稳定币是一种高效便捷的支付结算工具：它本质上是一种数字形式的，利用基于区块链技术的结算网络； （4）稳定币是一种“去中心化”的保值资产：区块链是信用工具，这种“保值资产”适用于一部分主权失信、法币贬值的国家和地区，如津巴布韦、委内瑞拉等国家。[2019/2/23]
Maker/$DAI:45亿美元的储备金
作为Maker的「Endgame」计划的一部分，Maker希望将其45亿美元的储备金分配给各种收益生成策略，并由外部资产管理公司Monetalis提供建议。他们采取了一些策略：
购买高达12亿美元的美国国债
将16亿美元的$USDC存入CoinbasePrime，获取1.5%的收益
LSD支持的稳定币优势
通过上述示例可以观察到一个共同点，这些收益生成策略所产生的收益被记录为发行方的收入，从而使发行方的股权或治理代币持有者受益。
而各个稳定币的持有者却无权获得这些收益，这意味着持有稳定币会产生机会成本，本来他们可以将资金投入到自己的收益产生工具中。
随着以太坊上海升级和以太坊从PoW到PoS的转变，我们看到人们对流动性质押衍生品LSD的兴趣有所增加，LSD持有者可以获得用ETH支付的收益，并能够随时将他们的LSD兑换成ETH。
以LSD支持的稳定币的推出为持有者提供了赚取收益并避免损失成本的机会，同时还保留了稳定币的关键属性。
LSD支持的稳定币竞争格局
下面将概述目前LSD稳定币领域的几个主要项目。需要注意的是，目前大多数由LSD支持的稳定币都是以加密货币作为抵押物。
LybraFinance-已上线
Lybra正在构建$eUSD，这是一种由$stETH支持的计息稳定币。目前$eUSD的流通供应量为1.76亿美元。
铸币：使用大于150%的抵押率的$ETH或$stETH进行铸币。Lybra会将任何$ETH抵押物转换为$stETH。
收益来源：抵押品以$stETH形式持有，每年产生约6%的抵押收益。
价格稳定性：赎回机制形成了「价格下限」，而最低150%的抵押率形成了「价格上限」。
其他观察：$eUSD的交易价格始终保持在约1.05美元的溢价，这意味着即使存在套利机会，$eUSD持有者也不会赎回$eUSD。
Raft-已上线
Raft正在构建$R，这是一种由$stETH和$rETH支持的计息稳定币。目前$R的流通量为3000万美元。
铸币：使用大于120%的抵押率的$stETH或$rETH进行铸币。
收益来源：抵押品存放在$stETH或$rETH中，每年产生约6%的质押收益。
价格稳定：赎回机制形成了「价格下限」，而最低120%的抵押率形成了「价格上限」。
Ethena–测试网
Ethena正在实施一种由ArthurHayes在2023年3月的博文《DustonCrust》中设想的无风险稳定币。
Ethena的抵押资产以以太坊LSD的形式持有，类似于现货头寸。通过在CEX做空$ETH永续合约来实现Delta中性。
铸币：使用任何以太坊LSD进行铸币，抵押率为1:1。
收益来源：抵押物以以太坊LSD的形式持有，每年产生约6%的抵押收益。在中心化交易所做空1倍$ETH永续合约也将以资金费率的形式获得收益。
价格稳定性：通过持有以太坊LSD现货和做空$ETH永续合约来确保稳定性。
PrismaFinance–测试网
PrismaFinance正在构建$acUSD，这是一种由以太坊LSD支持的计息稳定币。合约基于Liquity，并且是不可变且不可升级的。
铸币：使用5种经过白名单授权的以太坊LSD中的任意一种进行超额抵押铸币：$stETH、$cbETH、$rETH、$frxETH、$bETH。
收益来源：抵押品以以太坊LSD的形式持有，每年产生约6%的质押收益。
价格稳定性：赎回机制形成“价格下限”，而每种资产的最低抵押率形成“价格上限”。
其他观察：具有veTokenomics功能，用户可以锁定$PRISMA以获取$vePRISMA，LSD发行方可以激励用户使用自己的LSD铸造$acUSD。最终设想在Prisma之上构建类似Convex的协议。
总结
流动性质押衍生品LSD领域正在快速发展，尤其是LSD稳定币领域即将出现新的创新。相信在下半年以太坊坎昆升级的利好带动下，LSD稳定币也将迎来一波热潮，让我们拭目以待。
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