关键要点
GBTC基金自年初以来上涨了25%，而基础资产比特币上涨了4%
折扣现在回到了FTX崩盘前的水平，为37%
仅在四个星期前，折扣就创下了50%的历史新高
全球最大的比特币基金GrayscaleBitcoinTrust的价值自年初以来上涨了25%。另一方面，比特币今年仅上涨约4%。
灰度比特币信托负溢价率涨至38.19%:金色财经报道，Coinglass数据显示，当前灰度总持仓量达187.99亿美元，主流币种信托溢价率如下：BTC，-38.19%；ETH，-49.24%；ETC，-64.07%；LTC，-47.54%；BCH，-27.84%。[2023/3/13 13:00:24]
这意味着对标的资产比特币的折价处于几个月来的最低水平。仅在四个星期前，我在12月分析了差异，当时折扣创下50%的历史新高。
今天，折扣为37%，回到了FTX可耻崩溃之前的水平。
报告：灰度比特币信托将受到保护免遭Genesis危机影响:11月22日消息，美国知名金融顾问机构Bernstein Research发布报告称，Genesis Global Capital停止提款的情况并不直接影响灰度比特币信托（GBTC），即使Genesis无法为其借贷账簿筹集流动性并申请破产，债权人也无法对GBTC资产提出索赔。
该报告称，市场担心灰度（Grayscale）可能被考虑作为灾难发生时的战略选择，但分析师认为，即使在最不利的情况下，DCG也宁愿保留灰度而不是Genesis的业务。
据Bernstein称，灰度是DCG的旗舰业务及其“摇钱树”，每年产生约3亿美元的费用收入。分析师Gautam Chhugani和Manas Agrawal写道：GBTC的信托结构保护其持有人，并在DCG或DCGGroup实体内部避免出现故障。[2022/11/22 7:54:37]
什么是灰度折扣？
灰度比特币信托负溢价率扩大至41.69%:11月11日消息，链上数据显示，当前灰度总持仓量达156.46亿美元，主流币种信托溢价率如下：BTC，-41.69%； ETH，-35.5%； ETC，-63.55%； LTC，-41.48%； BCH，-18.48%。[2022/11/11 12:49:49]
Grayscale是一种信托，它为投资者提供了一种无需实际购买比特币即可获得比特币敞口的途径。这对于出于监管或法律原因可能无法直接参与比特币市场的机构或其他实体来说可能很方便。
但Grayscale很少以与其资产净值相同的价格进行交易。此前，由于投资者迫切希望接触这种高速发展的加密货币，股价飙升，因此它的交易价格高于基础比特币。
然而，今天情况恰恰相反——大幅折扣。虽然有2%的巨额费用可以解释部分折扣，但这还不足以弥合我们在这个加密冬天一直看到的30%以上的折扣。
美国证券交易委员会最近否决了Grayscale将信托基金转换为交易所交易基金的申请，表明围绕该基金的看跌行动。竞争也越来越激烈，推出了类似的基金，尤其是在欧洲，并提交了比特币ETF的申请。
但最令人担忧的是储备的安全性。在FTX崩溃后，这个问题变得更加严重，因为越来越多的人猜测Grayscale的母公司数字货币集团(DCG)可能申请破产。
DCG也是Genesis的母公司，Genesis最近解雇了30%的员工，据报道正在考虑破产。当Grayscale拒绝发布储量证明报告时，担忧加剧，在FTX幕后的邪恶行动之后突然流行起来。
它引用“安全问题”作为这不可能的原因，但分析师对此表示谴责，因为目前还不清楚在区块链上发布公共记录会引发哪些安全问题。
为什么折扣结束了？
虽然折扣仍然很大，达到37%，但已经从FTX内爆后达到的惊人的50%缩小。
DCG面临越来越大的压力来解决这种折扣问题，业内人士呼吁该信托应允许投资者赎回其持有的资产，这将使他们能够实现所持有比特币的全部价值。这种呼声可能有助于缩小差距。
一家对冲基金FirTree甚至对Grayscale提起诉讼，要求该公司要么降低费用，要么允许赎回以关闭折扣。
但就像现在加密货币中的一切一样，宏也可以发挥作用。今年伊始，加密货币价格因通胀可能已经见顶的乐观情绪而上涨。这是在加密市场相对平静的一个月左右之后。
在FTX崩盘之后，折扣在很大程度上扩大了，因为人们担心蔓延，筹码仍在下跌。类似于UST危机发生时Tether的挂钩下滑。
现在正常服务有所恢复，折扣有所收窄。不幸的是，对于投资者来说，它仍然比资产净值低了惊人的37%。在比特币本身暴跌的一年里，投资者最不需要的就是在这种剧烈的价格走势之上叠加折扣……
Billions项目组
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