来源/LongHash
尽管包括Bitwise资产管理公司以及Winklevoss双胞胎在内的许多声誉良好的公司都已经提交过申请，比特币市场至今未能看到交易所交易基金的出现。
然而，在过去一年里，比特币ETF的缺席并没有阻止机构对加密市场进行投资。
根据灰度资本2020年第一季度的报告，在过去三个月中，机构投资者已经向灰度比特币信托基金分配了逾3.89亿美元，后者是一种允许投资者投资比特币的可公开交易投资工具。
纽约梅隆银行：尽管市场低迷，仍有约90%的机构投资者正在推进他们的加密计划:金色财经报道，纽约梅隆银行在最近一份“机构投资2.0”的研究报告中表示，接受调查的机构投资者中有70%将如果托管和执行等服务可从公认的、受信任的机构获得，他们将增加他们的数字资产活动。该报告还指出，机构投资者正在寻找以安全和合规的方式进入加密市场的方法，而不是抱着高回报的希望立即投入。此外，这家银行业巨头透露，尽管市场低迷，但仍有约90%的机构投资者正在推进他们的加密计划。几乎所有机构投资者 (91%) 都对投资代币化产品感兴趣。
此外，88%机构对现金或所谓的稳定币的数字表示感到满意，72%的人表示他们希望满足所有数字资产需求的综合提供商。?[2022/10/31 12:01:54]
报告称，“本季度88%的流入资金来自机构投资者，其中绝大多数是对冲基金。这些基金的任务和策略重心覆盖面很广，包括多策略、全球宏观策略、套利、多空策略、事件驱动策略以及以加密为重点的基金。”
花旗：尽管比特币疲软，以太在合并前继续上涨:金色财经报道，花旗(C)在周五的一份研究报告中表示，近几个月来，ETH的表现优于BTC，这可能是由于预期计划中的对以太坊区块链的合并升级。报告称，自6月中旬的“后Luna危机”以来，以太币已经上涨了43%，而比特币同期下跌了1.4%。该报告称，最具可比性的事件是2020年Beacon Chain的推出，这是“向PoS过渡的决定性时刻”，ETH在此实现强劲增长。该银行表示，之前对以太坊区块链的升级与现在之间存在关键差异，因为数字资产首次面临金融状况收紧。（coindesk）[2022/9/5 13:09:59]
在过去12个月内，不管有没有ETF，机构投资者都在越来越多地投资于比特币等加密货币。但是，正是由于ETF的缺席，机构通常需要付出高溢价来购买加密资产。
声音 | Joseph Young：尽管价格下跌 加密行业仍在发展活跃:据Globenewswire报道，福布斯分析师Joseph Young发推称，数字货币的冬天来了，并且还会持续一段时间。但这不妨碍加密行业的活跃和发展，纳斯达克也要进入这一领域了。不论现在价格如何，加密行业的基础设施是正在加强的。[2018/11/27]
之所以会出现针对机构投资者的溢价率是因为缺乏可以供机构用来在公开市场上投资加密货币的基础设施。举个例子，灰度的比特币信托基金是美国OTC市场上的一种可公开交易投资工具，允许机构像交易股票一样交易比特币。
研究公司Taylor Global Vision创始人约翰?泰勒：尽管比特币还没有达到峰值，但它很快就会崩溃:研究公司Taylor Global Vision驻纽约的总裁兼创始人约翰?泰勒(John Taylor Jr .)认为，尽管比特币还没有达到峰值，但它很快就会崩溃。比特币最近创下的近2万美元的纪录，是由于中国市场需求飙升所致。[2017/12/21]
但是，由于市场对灰度产品的需求过盛，而且没有ETF这样的替代产品，因此灰度的比特币信托基金和以太坊信托基金一直存在高溢价。
尽管每个ETF的设计会有所不同，但过去两年提交的大多数ETF提案都会在很大程度上降低溢价，因为它们利用一个基于全球多家交易所和平台的价格指数对零售现货市场和机构市场上的加密资产提供标准化定价。
根据LongHash上个月的报道，灰度比特币信托基金表明了机构投资者的BTC交易溢价约为30%。当BTC在现货市场的价格在10000美元时，机构的投资价格超过13000美元。
缺少标准化定价会导致流动性低于比特币的加密资产的零售价格与机构价格之间出现更大的差距，例如以太坊。
BlocktownCapital的管理合伙人约瑟夫·多达罗宣称，2020年4月16日，通过灰度的以太坊信托基金股票购买相当于一个ETH的价格为900美元，较现货价格高出430％。
在加密交易中，“现货市场”指的是投资者在不进行借贷或者杠杆的情况下交易加密货币的零售市场。举个例子，Coinbase允许美国的个人投资者用美元买卖比特币。在Coinbase上，4月16日以太的交易价格约为170美元，然而机构购买一个ETH的价格却高了730美元。
在之前，美国证券交易所因为担心很难对比特币进行公平的定价而拒绝了许多ETF申请。该机构称比特币的价格可能受到操纵的影响，而且不受监管的海外市场的存在对其公平定价依旧是一个威胁。
2017年3月，CoinCenter执行总监杰瑞·布瑞托在第一个比特币ETF提案被拒绝后评论称：
“Winklevoss的ETF提案被拒绝是因为SEC发现，对BTC而言那些重要的市场通常是可能受到价格操纵影响，且不受监管的海外市场。但这就引发了一个鸡生蛋，还是蛋生鸡的问题。如果不允许金融创新者将产品推向市场，从而推动国内对比特币等数字货币的需求增长，那么我们如何在美国和欧洲发展资本充足的受监管市场呢？”
可靠的ETF基础设施还能够防止机构为了投资加密货币而支付高昂的加价和极端溢价。今年早些时候，SEC专员海斯特·皮尔斯也提出了类似的观点，当时她表示批准机构和受监管交易所进入加密市场将会为所有投资者带来更可靠的保护。
2020年2月，在向SEC提交的针对比特币ETF提案—在BatsBZX交易所上线Winklevoss比特币基金—被否决的异见声明中，皮尔斯委员称：
“允许机构投资者和受监管的交易所进入这个市场将为散户投资者—需要说明的是，后者显然已经活跃于基础现货市场—带来更可靠的保护，提供更好的比特币托管解决方案，同时更有效地监督市场操纵和其他欺诈活动。”
机构投资者在今年以及整个2019年下半年在加密市场上的活跃已经表明，合格投资者以及机构投资者正在不断投资加密货币，尽管比特币ETF始终缺席。
然而，这些机构由于缺乏严格监管的替代投资工具而被迫支付的高昂溢价始终是对比特币ETF的有力支持。
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