吴说作者：JoeyWu
一、?比特币购买历程
2020年12月9日，MicroStrategy以约6.5亿美元的现金购买了29646枚比特币，平均价格约为21925美元。至此，MicroStrategy共持有70470枚比特币，总成本约为11.25亿美元，平均购买价格约为15964美元。
2021年2月17日，MicroStrategy以约10.26亿美元的现金购买了19452枚比特币，平均价格约为52765美元。至此，MicroStrategy共持有90531枚比特币，总成本约为21.71亿美元，平均购买价格约为23985美元。
2021年6月8日，MicroStrategy以约4.89亿美元的现金购买了13005枚比特币，平均价格约为37617美元。至此，MicroStrategy共持有105085枚比特币，总成本约为27.41亿美元，平均购买价格约为26080美元。
2021年6月14日，MicroStrategy与代理人JefferiesLLC签订了公开市场销售协议，通过Jefferies不定时发行总价不超过10亿美元的普通股。至此，MicroStrategy共持有114042枚比特币，总成本约为31.6亿美元，平均购买价格约为27713美元。
黑猫Mimic创始人：屏蔽中文评论并非出于歧视而是要扩展欧美市场:12月12日消息，近日，黑猫Mimic NFT系列创始人SHHAN在MIMIC SHHANS官方推特使用中文回应了一系列质疑，包括歧视中文社区、私吞版税、管理过于中心化、不愿为Mimic DAO提供资金等。
SHHAN提到，自己并非歧视中国人或中文社区，在评论区屏蔽部分中文评论是出于开拓欧美市场的需求，让Mimic更国际化，但评论区主要被中文评论占据。此外，SHHAN表示Mimic运营根据地仍然是Discord，微信群是社区自发成立，部分人指责“创始人对社区毫无贡献”是不够客观的。[2022/12/12 21:39:02]
2021年12月9日，MicroStrategy宣布第四季度已购入额外的8436枚比特币，总成本为4.96亿美元，平均价格为约58748美元。至此，MicroStrategy共持有122478枚比特币，总成本约为36.6亿美元，平均购买价格约为29861美元。
2021年12月30日，MicroStrategy宣布以约9420万美元的现金购买了额外的1914个比特币，平均价格为49229美元。至此，MicroStrategy共持有124391个比特币，总成本约37.5亿美元，平均价为30159美元。
近期做空者对Coinbase、MicroStrategy的做空兴趣持续增涨:7月6日消息，越来越多卖空者开始关注MicroStrategy、Coinbase、以及Marathon和RiotBlockchain等大量比特币矿业股。根据相关空头兴趣数据显示，自5月31日以来，卖空者对Coinbase的空头兴趣增加了15%、Marathon增加21%、Block为8%、特斯拉为3%。
另据数据公司quantX数显示，拥有最大比特币储备的上市公司MicroStrategy空头兴趣增长近7%，其中超过43%的流通股被做空，但该公司创始人Maher表示，做空MicroStrategy在某个时候会变得有风险，目前做空加密股票已经很危险，因为回补时间（平仓所需的天数）似乎已经显着增加。（Blockworks）[2022/7/6 1:53:33]
2021年12月31日至2022年1月31日，MicroStrategy在去年之间以2500万美金购买660个比特币，平均价格为37865美金，该公司目前持有125051个比特币，平均价格30200美元。
2022年6月29日，MicroStrategy宣布以约1000万美元额外购买了480枚比特币，平均价格为20817美元。至此MicroStrategy持有价值39.8亿美元的129699枚比特币，平均价格为30664美元。
观点：MicroStrategy背后多数股东对比特币持乐观态度:据Twitter投资分析师EllieFrost的观点，在MicroStrategy宣布使用大幅资金配置加密货币之前许多大股东已经看好比特币。其中，RussellInvestment是MicroStrategy第八大股东，拥有该公司约2％的股份，也是其最看涨的投资者之一，自2018年以来一直在积极推广比特币。MicroStrategy的第十大股东RenaissanceTech也已于今年4月获准进入现金结算的比特币期货市场。BlackRock为MicroStrategy最大股东，尽管其对MicroStrategy的投资总体下降了5％，但该公司仍然看好比特币，其首席执行官曾表示，比特币可以代替黄金。此外，CitronFund也是MicroStrategy比特币投资计划的支持者之一。
此前报道，MicroStrategy已完成2025年到期、年利率为0.75%的可转换优先票据发行，售出的票据本金总额为6.5亿美元。[2020/12/15 15:18:35]
MicroStrategy宣布在8月2日至9月19日期间以约600万美元现金收购了约301个比特币，平均价格为19851美元。至此，MicroStrateg共持有130000个比特币，平均购买价格为?30639美元，共花费39.8亿美元。
动态 | Galaxy Digital创始人Michael Novogratz做空特斯拉股票失败:Galaxy Digital创始人、亿万富翁投资者Michael Novogratz在接受彭博社的采访时谈及了自己做空特斯拉股票失败的经历。Novogratz称：“我太自大了，想要抓住泡沫的顶部，结果被打了个鼻青脸肿。”Novogratz表示，和2017年的比特币一样，特斯拉的股票已不再取决于基本面，而是由引人注目的故事和利好消息驱动。Novogratz同时强调他仍然是特斯拉的超级粉丝，甚至还拥有两辆车。他计划在“没有那么多痛苦”的情况下快速退出这笔交易。（BNN Bloomberg）[2020/1/31]
2022年11月1日至2022年12月24日期间，MicroStrategy购买了2500个比特币，至此共持有132500个比特币，总购买价约40.3亿美元，平均每比特币约30397美元。
2023年2月16日至2023年3月23日期间，MicroStrategy以约1.5亿美元现金购买了6455个比特币，平均价格约为23238美元。至此MicroStrategy共持有约138955个比特币，平均购买价约为29817美元。
声音 | Michael Novogratz：加密市场昨日已触底:前高盛高管、Galaxy Digital创始人Michael Novogratz今天在其社交媒体表示：“根据BGCI图表，我认为加密市场昨天已经触底。重新触及了去年晚些时候的高点以及即将导致大规模涨势（泡沫）的加速点。”[2018/9/14]
2023年4月4日，MicroStrategy以28016美元的均价再次购买1045枚比特币，共计2930万美元。至此MicroStrategy持有140000个比特币，平均购买价格为29803美元，约合41.7亿美元。
二、债务现状
截至2023年3月，Microstrategy有约22亿美元的长期债务，分别如下：
2025年可转换票据
2020年12月9日，MicroStrategy宣布发行本金总额为6.5亿美元的可转换优先票据，包含5.5亿美元可转债和1亿美元期权，转换日均为2025年12月15日。其中，可转债票面利率为0.75%，每半年付息。转换价格约为每股397.99美元，相较12月8日普通股的收盘价289.45美元溢价约37.5%。除非公司发生契约中定义的「根本性变化」，否则票据在2025年6月15日之前不能转换为股票。根本性变化是指公司不再在纳斯达克或纽约证券交易所上市，被合并、收购，或者多数股权发生变化。如果上述任何事件发生，Microstrategy可能被要求全额偿还贷款。鉴于首席执行官MichaelSaylor拥有超过2/3的投票权，这种可能性不大。
2027年可转换票据
2021年2月17日，MicroStrategy再次宣布发行本金总额为10.5亿美元的可转换优先票据，包含9亿美元不计息可转债和1.5亿美元期权，转换日均为2027年12月15日。转换价格约为每股1432.46美元，相较12月8日普通股的收盘价955.0美元溢价约50%。这些票据在2026年8月15日之前不能被赎回，除非公司发生契约中描述的「根本性变化」，此条款同上。
2028年高级担保票据
2021年6月8日，MicroStrategy宣布发行2028年到期的本金总额为5亿美元的垃圾债，票面利率为6.125%，每半年付息，因此每年6月15日与12月15日须支付利息1531.25万美元。
2025年抵押贷款
2022年3月29日，MicroStrategy的子公司MacroStrategy宣布与Silvergate银行达成2.05亿美元的比特币抵押贷款以购买比特币，维持保证金比例为200%，即需要维持4.1亿美元作为抵押品，因此价格跌破4000美元才会被清算。
债务偿还情况
据MicroStrategy提交SEC的文件显示，自2022年9月与承销商CowenandCompany就出售高达5亿美元的普通股达成协议以来，出售218575股A股普通股，总收益约为4660万美元。此次发行的净收益计划用于一般企业用途，包括收购比特币和营运资金，及据市场情况，回购2025年到期的0.750%可转换优先票据和2027年到期的0%可转换优先票据，并偿还和SilvergateBank之间的债务。
2023年3月24日，MacroStrategy和Silvergate签订协议，MicroStrategy以22%的折扣偿还其2.05亿美元的贷款，并预付约1.61亿美元，取回了被抵押的34619个比特币。
三、财务健康状况
综上，目前Microstrategy持有140000枚比特币，平均成本为29803美元；长期债务约22亿美元，每年利息不到5000万美元。
四笔债务中，2025与2027年到期的可转换票据仅偿还约4660万美元，2025年到期的抵押贷款已偿还至少1.61亿美元，2028年到期的垃圾债还未偿还。
MicroStrategy公布的2022年报显示，全年息税前利润为-12.76亿美元，其中包括数字资产的减值损失，该部分减值损失为12.86亿美元。如果扣除这部分浮亏，那么EBIT为1054万美元，相对2021年的4609万美元大幅下降。可见，仅依靠主营业收入不足以覆盖每年的利息，不过公司目前持有近4384万美元的现金和现金等价物，因此至少2023年不会出现债务危机。
另外，即使公司无法支付利息，也可以卖出少量比特币或公司股权。2022年12月22日，MacroStrategy以均价约16776美元出售了约704个比特币，获得约1180万美元的现金。这是它将比特币入资产负债表后首次出售比特币，可能会产生税收优惠。可见，卖出少量比特币以应付利息也未必不可能。假设比特币未来两年维持在15500美元，那么2024年只需卖出3400枚比特币即可偿付利息。因此Microstrategy在债务到期前几乎不存在破产的可能，只要2025年3月前比特币价格到达3万左右，Microstrategy就能基本实现盈亏平衡。
注：近日，财务会计准则委员会提出了有关加密资产的新标准，提议对加密资产按公允价值计量。目前的记账标准遵照美国会计准则，将加密资产视为“使用寿命无限的无形资产”，价格下跌时需计提减值准备，损失计入利润表，且禁止后续回转减值损失。换句话说，公司只能报告其加密资产价值的下降而不能报告上涨，直到出售加密资产。这是基于保守性原则，但无法反映加密资产的真实价值。
FASB的提议如果通过，加密资产将按照市场价格计量，那么价格的上涨可以大幅提升MacroStrategy的账面净利润。本文在计算EBIT时也扣除了加密资产的减值损失。
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