最近DeFi行业中Uniswap的异军突起引发了市场的关注。这是一个有趣且潜力巨大的DEX项目，在过去的一周，Uniswap的日均交易量迈过了1亿美元的大关，而在3个月前这一数值仅仅为1百万美元。为此很多市场分析人士认为以Uniswap为代表的去中心化交易所在未来将代替目前的主流交易所。然而事实真的如此吗？
我第一次关注Uniswap是在今年年初，主要被其简洁的经济模型所吸引：
LBank蓝贝壳于5月3日20:00首发 CSPR(Casper)，开放USDT交易:据官方公告，5月3日20:00，LBank蓝贝壳上线 CSPR(Casper)，开放USDT交易，同时并开放充值，资料显示，Casper网络是基于CasperCBC规范构建的第一个实时权益证明区块链。Casper旨在加速当今企业和开发人员对区块链技术的采用，同时确保随着网络参与者需求的发展，其在未来仍能保持高性能。[2021/5/3 21:19:51]
LBank蓝贝壳于4月10日01:00首发 BOSON，开放USDT交易:据官方公告，4月10日01:00，LBank蓝贝壳首发BOSON(Boson Protocol)，开放USDT交易，4月9日23:00开放充值，4月12日16:00开放提现。上线同一时间开启充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。
LBank蓝贝壳于4月10日01:00开启充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。用户净充值数量不少于1枚BOSON ，可按净充值量获得等值1%的BOSON的USDT奖励；交易赛将根据用户的BOSON交易量进行排名，前30名可按个人交易量占比瓜分USDT。详情请点击官方公告。[2021/4/7 19:54:33]
这个公式有一种独特的数学之美，正如牛顿的万有引力公式，爱因斯坦的质能方程，虽然都是一个简洁的公式，但却打开了新时代的大门。
首发 | 此前18000枚BTC转账是交易所Bithumb内部整理:北京链安链上监测系统发现，北京时间10月24日，17:07分发生了一笔18000枚BTC的转账，经分析，这实际上是交易所Bithumb的内部整理工作，将大量100到200枚BTC为单位的UTXO打包成了18笔1000枚BTC的UTXO后转入其内部地址。通常，对各种“面值”的UTXO进行整数级别的整理，属于交易所的规律性操作。[2019/10/24]
具体而言，我们在过去进行加密货币交易时，都依赖订单薄模式，即交易者需要将自己的订单提交至订单薄（Order?Book）上，随后进行撮合并完成交易，流程复杂，对系统的技术要求极高；而Uniswap则采用了一种全新的交易模式---利用储备金流动性来完成加密货币的交易兑换，以此实现了自动做市场商（Automated Marker Maker）。
首发 | 百度推动246家博物馆线上藏品上链:金色财经讯，近日，百度超级链联合百度百科，基于区块链技术创建 “文博艺术链”，推动百科博物馆计划中的246家博物馆线上藏品上链。基于“文博艺术链”，百度将与博物馆共同推动线上藏品版权的确权与维护，同时探索线上藏品版权数字化交易方式，为合作的博物馆提供更全面的服务和更多的权益。据介绍，此项目将分阶段进行，一期将完成线上藏品的入链确权，为每一件藏品生产专属的版权存证证书。让每一名用户可以在百度百科博物馆计划的PC端和WAP端的藏品页查看证书。后续，百度还将推动AI与区块链技术在文博领域的结合应用，用来保障上链数据与藏品相匹配，为后续进行藏品图像版权数字化交易奠定基础。[2019/1/30]
我们以Uniswap中ETH和ERC20代币交易为例。公式x*y=k中，x、y分别是ETH和一种ERC20代币的数量，而k是一个常数。x，y和k的初始值由流通性提供者确定，因为ETH和ERC20代币之间的汇率P =?x / y，所以在确定x和y初始值的同时，也确定了汇率P的初始值。
假如一个交易者想用m个ETH购买一定数量的ERC20代币，为此他需要向Uniswap交易合约的ETH资金池发送m个?ETH，交易费用为h。为了保证k值不变，那么智能合约需要向投资者支付n个ERC20代币，即
从图像上看这一交易过程更为简洁：因为k是一个固定的常数，所以两种代币的数量x和y只能在下图中的反比例函数图像上运动。开始时（x，y）在图中的a点，当交易者向智能合约打入A代币时，（x，y）的坐标来到b点；为了使（x，y）在反比例函数图像上运动，必须减少B代币的数量，随后(x，y)运动到了新位置C，并完成交易。
从上面的交易流程我们可以发现，Uniswap完全不需要订单薄，且没有交易撮合这一过程，仅仅是一个简单的数学公式（3）即可实现交易的完成。如此简洁的一个公式，却颠覆了传统的交易模式，让人赞叹不已。
然而，即便我对Uniswap的数学美感不惜吝啬之词，却也不得不遗憾地说，Uniswap很难取代目前的主流交易所。正如西方谚语中所说的：“A coin has two sides”，Uniswap简洁的数学模型在给它带来种种优势的同时，也为其未来发展埋下了种种隐患。
首先，Uniswap的交易深度不足，无法支持大额交易。交易深度是衡量一家交易所优劣的重要指标之一，反映的是市场在承受大额交易时价格不出现大幅波动的能力。正如前文所分析的那样，如果不考虑交易费用，那么Uniswap的成交价格为P?= n/m。
其次，Uniswap无法独立定价，必须依附于主流交易所。Uniswap舍弃了订单薄模式，即舍弃了“价格优先”的交易原则，无法捕捉到市场的最新交易价格。为此，Uniswap不得不引入套利机制：一旦Uniswap上的价格与市场公允价格不同，就会出现套利空间，并将价格拉回正轨。这注定了Uniswap永远无法成为主流交易所，否则套利机制将失灵，交易保证按正常价格执行。
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