对于常规的证券交易所来说，有一些关键的要素决定它是否能够经营成功。这些因素包括交易所各个方面的安全性，性能，稳定性，以及相关的清算结算系统的安全性和稳定性等等。在交易产品方面，交易所是否能提供有吸引力的交易产品同样是决定交易所是否能经营成功的关键条件。第三个条件是交易所是否能吸引足够多的交易者。当然，所有这一切都是必须在满足所在地区的监管要求的前提下的。这些是决定常规的证券交易所是否能够成功的主要因素。对于数字资产交易所来说，决定其是否成功的因素有与此相同的部分，但同时也有非常大的不同。而这些不同的因素更加决定数字资产交易所是否能够开展起来，进而获得成功。
谷燕西：BTC需求导致USDT增加，大部分Diem USD将流入BTC:2月13日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西发推表示，BTC的需求导致USDT的增加，而不是相反，从2021年开始，合规的美元稳定币将快速增长。如果USDT发生任何变化，这将继续维持BTC的增长，另外，Diem USD的很大一部分将流入BTC。[2021/2/13 19:40:37]
首先，决定数字资产交易所是否能够成功的最基本因素是所在地区的相关法律。主流证券行业的监管政策很大程度上是由中心化的计算模式决定的。譬如证券市场中交易是在交易所完成，清算结算是在清算结算公司完成，对交易的支付是通过银行间的支付系统完成。这些工作都是在各个公司的中心化系统中完成。这样的市场结构是由中心化的计算模式决定的。相应地，对证券市场的监管条例也是很大程度上因此制定，譬如目前的T+1结算制度安排。但是数字资产交易所是采用数字货币来交易数字资产，是采用交易即结算的模式。它利用区块链技术本身的特点实现结算同交易几乎同步完成。因此就不需要单独的清算结算公司，也不需要另外的货币支付网络。这样的交易市场结构完全不同于现在的证券市场的结构。这因此就会同现有证券市场的监管制度产生冲突。而这个不同是众多不同中的一个。因此这就需要监管机构在设立新的法规之前，允许数字资产交易所进行创新尝试。
谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]
在这个方面，美国市场的发展就不是一个好的参考。由于美国证券法规没有任何改变，监管机构还是沿袭着现有证券市场法规进行监管，所以数字资产交易所的发展非常缓慢。在2018年，美国市场中的证券型通证相关的发展在全球范围内非常领先。但是由于监管政策在可交易产品，交易平台，可参与交易的投资者以及其它方面的限制，所以美国数字资产交易所的至今依然发展十分缓慢。
谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]
数字资产交易所是基于分布式记账技术。它的底层的技术是否能够得到信任，是否能满足隐私，安全性，效率等方面的一些基本要求，这也决定这个数字资产交易所是否能真正的开展起来。在技术这个方面，它同现有的中心化的证券交易所市场的也一样，也是非常重要的。
声音 | 谷燕西：Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策共同应对私营稳定币:今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，各国央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra会在全球范围内提供一个金融市场基础设施（FMI）并在其上发行并流通稳定币。这样的一个FMI和数字货币是独立于现有的金融市场之外的一个崭新的金融体系。鉴于Libra协会成员在全球范围内的影响力，这就迫使各国央行认真对待Libra带来的各种冲击并制定自己的应对策略。更为关键的是，Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策来共同应对Libra以及此后一定会出现的其它的私营稳定币。[2019/7/15]
在数字资产交易所当中，底层技术是否是开源，对交易所的长期发展会有非常大的影响。数字资产交易所的一个特点是其在全球范围内经营，会在不同的监管辖区发展，会同更多的机构在平等的基础上合作，会基于更加自动化的方式来完成业务。交易所采用的技术底层是否能获得潜在合作伙伴的信任因此就直接影响交易所是否能实现业务的扩展。开源的底层技术有益于获得潜在合作伙伴的信任，因此有利于其业务的发展。
交易什么样的数字金融产品直接决定数字资产交易的业务是否能够很快开展起来。如果选择交易现有的股权类的产品，这就不可避免地会同现有的证券市场形成竞争。因此就一定会遇到非常大的阻力，数字资产交易所的业务因此就会很难开展起来。
在交易产品的选择方面，瑞士数字资产交易所SDX的交易产品策略是正确的。它选择交易新类型的数字资产产品。它为现有的证券市场提供了增量，而不是在证券市场的存量中同现有的机构进行竞争。这是瑞士数字资产交易所发展顺利的一个主要原因。
同常规的交易所一样，交易用户的多少同样决定数字资产交易所是否发展起来。在当地的监管许可的前提下，交易所能服务什么样的用户群体，这个用户群体的数量有多大，他们能用来进行交易的资金量有多少，这些因素直接决定这个交易所是否能够开展起来。
在2018年，证券型通证交易业务在美国实际上是走在了国际的前列。证券型通证的产生平台，交易平台，营销平台和相应的金融服务机构都开始发展起来。但是，由于按照现行的证券法规，这样的交易平台只能交易另类资产，而现行的证券法规对能够参与另类资产交易的用户群体限制非常大。只有少数交易用户参与，能够进行此类交易的资金也非常小。因此时至今日，美国市场中证券型通证的发展可以说是停滞不前了。
对于基于分布式记账技术的数字资产交易所，理论上来说它是应该比现有的证券交易所能触及更多的用户，因为它是在链上来完成交易的结算的。因此全球各地，只要能接触到互联网的地方就可以参与到这个链上进行交易。所以从理论上来说，数字资产交易所能触及到全球范围内更广泛的用户。所以这方面，它是优于现有的证券市场的。如果监管政策允许，区块链技术为数字资产交易所在此方面带来的价值就能充分发挥出来。
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