烘焙食品可细分为面包、蛋糕和饼干，目前三者中面包的比重是相对最小的。2019年整个烘焙行业的市场规模约为2317亿元，近10年来CAGR为12.3%；其中面包行业收入大概是463亿元，目前国内面包行业已经进入高速发展的成长期，近15年来的年均复合增长率约为11%。
烘焙食品销售主要集中在华东、华中地区，两块区域占比接近70%；也就是说经济相对发达地区消费烘焙食品还是相对积极的，可接受程度高。
烘焙行业集中度相对分散，个体商占75%，主要分布在二三城市为主。行业CR5约11%，销售规模能做到30亿以上的只有桃李面包、达利食品。像我们熟悉的好利来、面包新语这些只能算第二、三梯队。跟我国饮食结构相近且烘焙同样以零食属性为主的日本CR5为42.8%，人均消费量2019年我国是7.8KG，日本是22.3KG，存在翻倍的潜力。根据中国食品工业协会数据统计，近7年我国人均烘焙食品消费年复合增长在6.7%以上。
Uphold推出机构级场外交易服务Uphold Ascent:6月2日消息，提供加密货币交易和数字资产借记卡的平台 Uphold 宣布推出机构级场外交易服务「Uphold Ascent」，允许交易者智能地将订单路由到中心化交易所、去中心化交易所和 Layer2 网络。[2023/6/2 11:54:12]
考虑到日本是发达国家，中国是发展中国家，日本城镇化率也远高于中国，所以烘焙食品的普及和增长快慢实质上取决于人均收入增长的快慢，取决于城镇化率的提高程度。
我们大概了解了烘焙的基本情况后，我们来重点谈谈面包这个小小的领域。
桃李面包是国内面包行业龙头，市占率11.93%，第二、三名是达利食品跟盼盼；根据保质期的长短，可以分为短保、中保、长保，短保面包行业市场前三为桃李面包、嘉顿、曼可顿。一般来讲，短保面包价格是要比中长保面包要贵一些。面包领域可对标日本的山崎面包，它已经做到销售额10590亿日元，相当于700亿人民币，其中面包占了46.4%的比例，即324亿元。商业模式从“中央工厂+批发”进化到现在的“中央工厂+渠道”。从营收的绝对值来看，作为面包龙头的桃李面包理论上还存在很大的上升空间。
Intotheblock与Tradingview正式成为战略合作伙伴:据官方消息，Intotheblock与Tradingview建立战略合作伙伴关系，所有用户都可以在电脑端和移动端直接通过Tradingview的应用程序访问ITB分析，只需选择Intotheblock作为数据源，或输入感兴趣的代币代码。[2022/9/8 13:14:56]
当前做烘焙的商业模式大体为以下两种模式：1、连锁店模式；2、第三方渠道模式。前者有线下品牌效应，但是缺点也明显，扩张不易，选址、店面装修、管理费用、人工成本什么的成本都会有，这里还会涉及到一个沉没成本；后者产品比较流水线，产品就是复制粘贴，规模扩张容易。从国外的发展效果来看，山崎面包已经告诉我们第三方渠道模式的商业模式比较强大。
知情人士：美国稳定币法案今年通过的可能性很小:金色财经消息，据知情人士透露，美国稳定币监管法案今年通过的可能性很小。该法案由众议院金融服务委员会主席、加州民主党众议员Maxine Waters和北卡罗莱纳州共和党议员Patrick McHenry共同发起，但因两党争议，审议时间表一再推迟。消息人士称，由于本周众议院休会，以及11月选举前后的不确定性，该法案的最终敲定“将是一场艰苦的拉锯战”，最好的情况是，该法案在8月公布，随后在9月进入“讨论”阶段，委员会的政客们在此阶段进行权衡，然后再将立法提交讨论，因此消息人士认为，稳定币法案在年底前通过的可能性不大。[2022/8/3 2:55:05]
去中心化数据平台Space and Time获得1000万美元种子轮融资:金色财经消息，去中心化数据平台Space and Time完成1000万美元种子轮融资，Framework Ventures领投，Digital Currency Group、Stratos、Samsung NEXT、IOSG Ventures和Alliance等参投。
据悉，Space and Time正在开发一种名为SQL证明的新型加密协议，用于管理和与数据库交互的结构化查询语言编程。该协议将允许区块链应用程序以分散、低成本和安全的方式快速分析。（CoinDesk）[2022/7/28 2:44:10]
桃李面包采取的是“中央工厂+批发”，以销定产模式；走的是山崎面包前期的发展模式，目前看是正确的。直营为主经销为辅，直营指的是直接跟大型连锁商超、便利店、县乡商店及小卖部等建立起供货渠道，经销指的是针对外埠市场的便利店、县乡商店、小卖部通过经销商来进行间接销售。截至2019年12月31日，公司已在全国市场建立了24万多个零售终端；另外，我们熟知的永辉、华润万家、家乐福、沃尔玛、大润发、人人乐、新华都等都有合作，渠道下沉做得比较好。目前拥有软式面包、起酥面包和调理面包三大系列面包。
桃李面包2012-2019年，营收从15.28亿元做到56.44亿元，年复合增速21%；扣非净利润从2.11亿元做到6.6亿元，年复合增速18%。这两个指标是远远超过行业年复合增速11%的。销售净利率一直能维持在12%左右，这跟上市公司相关企业倒是相差不多，元祖股份是11%，最高的是达利食品18%。
估值方面，当前处于上市以来的中枢水平43倍左右，根据wind一致预期，2020年净利润8.25亿元，即今年理论中枢市值为354亿元。
行业对比法：港股、A股两地上市的相关烘焙公司，相对具有可比性的可能就达利食品，元祖股份了；这么看的话，桃李面包似乎估值会显得偏高一些。达利食品根据wind一致性预期，今年净利润40.3亿元，理论中枢市值为725亿元；元祖股份根据wind一致性预期，今年净利润2.71亿元，理论中枢市值为67亿元。
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