文|棘轮比萨
现在,币圈的哪个概念版块最受人关注?答案不是公链,不是平台币,而是DeFi。
近三个月来,DeFi项目MakerDAO的代币MKR,最高涨幅达到了124%。
6月15日才刚刚发币的Compound,其代币COMP发行价仅18美元,但最高价却一度突破300美元,涨幅高达1700%。
从知名度到流量,发币让DeFi项目收获颇丰。但DeFi市值是否已被高估?在未来,高涨的币价会不会反噬DeFi?
这些问题,只能留给时间来解答。
01DeFi发币潮
在刚刚过去的这个6月,DeFi项目纷纷掀起了发币浪潮。
在汹涌浪潮中,Compound的代币COMP可谓独领风骚。
6月15日,COMP币正式上线,并启用了“借贷即挖矿”的分发奖励机制。
玩家只要在Compound上参与借贷,就可以获得COMP。
Shapeshift创始人:DeFi已经解决了山寨币的监管清晰度问题:金色财经报道,Shapeshift创始人兼比特币长期倡导者Erik Voorhees认为,DeFi已经解决了监管明确性问题,禁止人们拥有或交易大多数加密货币。Voorhees表示,DeFi本质上是“无需许可”的,这意味着如果人们想要交易和拥有未在中心化交易所上市的山寨币,他们可以转向去中心化协议。DeFi协议不需要明确的监管或运营许可,除了将DeFi相关交易定为非法之外,政府几乎无能为力进行干预。[2023/7/2 22:13:12]
COMP一经推出,就立刻受到热捧,币价涨幅一度达到316美元。此后,COMP币价开始回落,但目前币价仍有212美元,较上线价格上涨1077%。
COMP币价大涨,也直接带动了Compound的业务量。DeBank数据显示,目前Compound的资金规模已突破10亿美元大关。短短两周内,其资产规模上涨了7倍。
与此同时,COMP的推出,还刺激了整个DeFi生态的增长。DeFiPulse数据显示,在COMP上线后的7日内,有超过5亿美元的资金注入了各类DeFi协议,平均每天超过7800万美元。
DeFi平台WonderFi以超2亿美元收购加密交易市场Bitbuy:1月5日消息,DeFi平台WonderFi Technologies Inc.宣布已与Bitbuy母公司First Ledger Corp.达成协议,将以2.06亿美元的现金和股票收购Bitbuy交易平台,此次收购预计于今年第一季度完成。据了解,Bitbuy于去年11月成为加拿大第一个获批的加密交易市场,用户数超37.5万,通过该平台进行的交易超44亿美元。去年12月,WonderFi首次宣布对Bitbuy母公司进行战略投资。(雅虎财经)[2022/1/5 8:25:56]
在Compound之外,6月1日,去中心化交易所Balancer上线了自己的治理代币BAL。
它推出了“流动性挖矿”的机制,玩家在平台上存入数字资产,为平台提供流动性,就可以获得BAL作为挖矿奖励。
6月23日,BAL开放提币交易。交易所数据显示,其起始价格为6.95美元,当日一度上涨到21.6美元,当前价格为10.19美元。
DeFiPulse数据显示,Balancer锁仓量在最近一月内大涨1280%,已超越Uniswap,成为第一大去中心化交易所。
报告:锁定在DeFi中的价值一年内增长936%:10月1日消息,在9月30日的“价值流报告”中,加密分析平台DappRadar报告说,最近的趋势是NFT和区块链游戏出现了可观的增长,但DeFi仍在产生可观的价值。尽管价值在某种程度上从DeFi流向了NFT,但似乎这两个类别都在独立产生价值。尽管出现了BinanceSmartChain(BSC)、Solana和Avalanche等竞争对手网络,但该研究深入研究了基于以太坊的DeFi,它仍然是该领域的主导力量。价值继续流入,自2020年7月以来,以太坊上涨了400%,而稳定币Tether和Dai同期分别上涨了1,300%和500%。DappRadar目前报告的总锁定价值为1148亿美元,比去年同期增长936%。该报告补充说,该行业的TVL在7月23日至9月5日期间增长了75%,在所有连锁店达到1950亿美元的峰值。(cointelegraph)[2021/10/1 17:19:45]
DeFiPulse去中心化交易所锁仓量排名6月22日,DeFi项目DMM也发行了其治理代币DMG,1570万枚DMG被售出。
DeFi 概念板块今日平均跌幅为0.38%:金色财经行情显示,DeFi 概念板块今日平均跌幅为0.38%。47个币种中14个上涨,33个下跌,其中领涨币种为:PEARL(+25.38%)、BZRX(+16.09%)、SUSHI(+15.80%)。领跌币种为:AMPL(-8.29%)、AKRO(-7.69%)、HOT(-7.38%)。[2020/11/15 20:50:52]
DMM是一个以现实资产抵押作为背书,提供USDC、DAI与ETH的DeFi借贷平台。在公开发行DMG后,DMM从中获利680万美元。
在巨大的利益面前,DeFi项目的发币潮还将继续。
02原因
DeFi项目纷纷发币,这是为什么?
数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅对一本区块链表示,可能是因为需要给投资人一个交代。
例如,Compound发的币有23.96%都分配给了投资人;而Balancer也有25%的代币归投资人、创始团队与开发者所有。
此外,他认为,DeFi项目发币,可以提升项目的流动性,让项目实现冷启动。
“无论是Compound还是Balancer,都通过发币获得了用户与业务的双重增长。”他称。
现场丨搜搜币CEO文豪:Defi和NFT两者结合起来是以后的关键:金色财经现场报道,10月19日,由金色财经主办,链上科技,脉冲科技,达摩院协办的金色沙龙第56期在深圳站举办,在圆桌讨论环节,搜搜币CEO文豪表示,整体来说,整个行业它的人数并不是非常可观的,并不是能够支撑的,用户量非常少。要整个DeFi去中心化相关的业务能够起来,肯定是需要有非常大的群众去依托的,所以这里面有个问题就是区块链普及的问题,这是更加广泛的问题了。我觉得从根本上要解决区块链能不能更加普及的问题,能不能让更加多人知道,让更加多人接受这个东西,然后再进场。
第二点还是回到Token的问题,我不管DeFi还是NFT,还是两者结合起来,两者目前存在的问题都是Token,这也是一个非常根本的问题。对于目前的一个现状就是,大家薅羊毛,就是这样一个玩法。
DeFi的范围会更加广一点,大家通俗讲的DeFi就是里面一些玩法植入到NFT里面去,假如没有这个东西,NFT还能不能玩得起来呢?显而易见,在这个时间段是玩不起来的,因为它目前还是一个让大家发现需求的阶段,某个项目出来,然后给用户,然后用户发现没经过这个东西,目前还是一个引导需求、发现需求的阶段,真正要两者结合,能够蓬勃生长起来,关键是发现完需求以后,是否真正存在这么一个需求,并且能否去解决到这个问题,我觉得这是两者结合起来以后的关键。
?[2020/10/19]
DeFi项目dForce的社区负责人张棨彰对一本区块链表示,DeFi发币潮出现的原因,是大家认为DeFi已经成为风口,由此可以获得更充裕的现金流。
“如果错过了这个风口,团队的现金流就会差很多。”他表示。
而像dYdX这样有稳定现金流的DeFi项目,在他看来,不一定需要发币。
dYdX是一个主打杠杆交易的去中心化交易所,提供杠杆交易与活期存款业务。
今年3月,dYdX开始收取手续费,玩家每笔交易需要向平台支付0.05%-0.5%的手续费。
DeBank数据显示,dYdX的最新24小时交易量为248万美元。如果它能实现每天500万美元的交易量,就能获得一年180万美元的手续费收入。
“这意味着光靠手续费,就能养活一支小团队了。”张棨彰称。
而网录科技副总裁李尼则表示,DeFi发币潮的出现,会促使更多项目尽快发币。
“目前来看,DeFi的应用场景还不是很丰富,项目同质化非常严重。”他表示。
以抵押借贷应用为例,目前,仅在以太坊平台,就有若干个与Compound类似的DeFi项目,用智能合约做数字货币借贷。
“这就会让DeFi发币产生先发效应。”李尼称,“前期发币的项目会倍受追捧,但后期发币的项目则很难复制神话。”
多位从业者指出,大多数DeFi项目,可能最终都会发币。
“像dYdX做到行业龙头地位,一年的收入不过几百万美金。而Compound通过发币,两周时间就做到了23亿美元的估值。”张棨彰说。
与此同时,业界人士也指出,与ICO相比,DeFi发币潮出现了明显的进步。
“DeFi项目发币,可以被理解成是继ICO之后的新阶段。”李尼说,“现在的DeFi项目是先做产品、再发币,比ICO进步了一大步。当年ICO靠一本白皮书就圈钱的模式已经破灭了。”
但新的问题又来了:发币之后的DeFi项目,撑得起来那么高的估值吗?
03未来
业界仍然普遍认为,DeFi代币大多欠缺价值捕获机制。
MakerDAO、Compound发行的MKR、COMP等代币,大多被称作“治理代币”。持有这些代币,玩家可以拥有项目的治理权,如参与项目投票等,但代币本身并不能为玩家带来分红。
“产生这种现象的原因,首先是监管。如果代币加入了分红功能,就很容易被美国SEC认定为证券并叫停。”曹寅说,“此外,价值捕获机制也十分考验团队水平,例如FCoin的FT最终就以崩盘告终。”
“不敢做”“不能做”,成为了许多DeFi代币对价值捕获态度谨慎的原因。
许多从业者指出,DeFi目前的市值存在虚高。
曹寅表示,传统意义上的市值指标,即“当前币价×发行总量”的算法,并不适合评估COMP、BAL等刚刚发币的DeFi项目——这些项目当前发行的数量有限,还没有进行充分地交易。
他指出,应该使用“实现市值”来评估它们的真实市值。而实现市值的计算方式,则是计算一个项目历史上所有币的最新成交价格之和。
例如,某项目发币1000个。第一天,A按照1块钱的币价买走50个;第二天,B按照10块钱的币价买走100个;剩下的850个尚未流入市场。如果按照传统市值计算,该项目市值高达1万元,而其实现市值仅有1050元。
显然,实现市值更能表现出投资者付出的真实成本。
“COMP、BAL等项目的实现市值,远远小于市值。”曹寅说。
区块链研究员孙原也表示,目前DeFi市场被严重高估。
他类比股票市场的市盈率指标,提出了“市存率”的概念,即市值与存款总量的比值,并以此评估DeFi的溢价。
例如,截至2019年末,工商银行存款总量为22.98万亿元,市值为2.1万亿元。其存款总量是市值的10.94倍,市存率为0.09。
而DeFiPause及DeFiMarketCap数据显示,目前DeFi市场的总锁仓量为16.2亿美元,总市值却高达61亿美元,市存率为3.76。
也就是说,DeFi的溢价是工商银行的41.8倍。“显然过高了。”孙原说。
在这样的情况之下,DeFi发行的币,未来会如何?
张棨彰认为,从现金流的角度看,Compound是有泡沫的,其现金流远远无法支撑起23亿美金的估值。
然而,Compound的泡沫还在继续变大。“第一个原因是DeFi很火,有资金愿意炒作DeFi;第二个原因是项目方希望持有更多的代币,可能会回购COMP。”他说。
张棨彰指出,长期来看,如果Compound没有给代币持有人带来足够多的价值,这个泡沫肯定会破。
“对于DeFi项目而言,发币就是一把双刃剑。”李尼说。
DeFi代币会重复ICO的命运吗?人们难免提出这个质疑。
6月18日,有用户询问Compound创始人Robert:“早在2018年,中国交易所FCoin就提出了‘XX即挖矿’的概念。但FCoin最终跑路、币价归零。如果COMP的币价一直在跌,你会怎么办?”
他的回答是,即使没有COMP,Compound协议也能正常工作。“因此,币价下跌对我来说不是问题。”
但对他来说,发币成本是0,而投资者掏出的,则是真金白银。
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