原文作者：CapitalismLab
上海升级在即，流动性质押赛道火热。上海升级后由于开启了unstake，也会大大降低stETH等de-peg的幅度和风险，适合更多用户参与。
本文将为您详细比对各家流动性质押的优劣势，帮您找到适合自己的ETH质押生息方案。
如上图，总体来看：
收益率方面各家差异不大，纯Staking约4%?-5%，做AMM约7%?，Frax目前有一定早期红利；
以太坊上海升级逾后40万枚ETH流入流动质押协议，总锁定价值超过160亿美元:4月30日消息，截至2023年4月30日，Lido Finance、Coinbase的Wrapped Staked Ether、Rocket Pool、Frax、Stakewise、Stakehound、Ankr、Ether.fi、Bitfrost等流动质押协议中锁定总价值超过160亿美元。
根据30天的统计，按锁定价值排名的前十大协议中，有六个协议在过去一个月出现了增长，其中四个实现了两位数的增长。目前，Lido占据主导地位，在所有流动质押协议中锁定的8431605枚以太坊中持有占比达73.6%，即6206101枚ETH。[2023/5/1 14:36:13]
流动性方面差异巨大，对于0.2%的滑点，stETH可以卖40000?个，而bETH仅可以卖?10?个；
观点：上海升级完成后预计将存在约3亿美元ETH抛压:金色财经报道，Glassnode分析师Alice Kohn在其报告中表示，预计上海升级完成后将存在约17万枚ETH（价值约3.26亿美元）的抛压，，其中大约70,000枚ETH将来自接触质押的网络验证者，剩余100,000枚ETH抛压预计将来提取其质押奖励并在市场上出售的地址。[2023/4/12 13:59:56]
去中心化和透明度方面，DeFi显著好于CeFi。
此外除开挖矿收益外，折价也是影响收益率的一个重要来源，需要特别注意观察。
距上海升级还有16小时，信标链存款达1815万ETH:4月12日消息，据Tokenview浏览器页面显示，距上海升级还有16小时，上海升级计划于北京时间4月13日6:27 左右在以太坊网络启动，高度为194048。当前信标链ETH2 合约地址质押存款超1815万枚ETH，以太坊信标链活跃验证者已超56万。[2023/4/12 13:58:45]
Lido
?流动性好，玩法多，是最普适的，对于大资金用户更是不二之选。
由于wstETH已经跨链到Op/Arbi大幅降低了GasFee，对于小资金量用户和想尝试的入门用户都是比较友好的。
当前stETH有1%的折价，推荐通过1inch.io购买。如上所述，入门用户建议先在L2上玩玩。
stETH底层节点运营商为目前DAO审批制，完全透明但需要许可，去中心化程度有提高空间。协议也会抽成10%以支付节点运营商的费用和作为国库收入，这个抽成比例是相对较低的。
Bybit在以太坊上海升级前推出支持ETH质押选项的Web3质押池:金色财经报道，加密货币交易所Bybit在以太坊上海升级前宣布推出支持ETH质押选项的Web3质押池，据悉其服务无需用户持有ETH，而是可以使用BTC、USDT和USDC余额访问该产品。（newsghana）[2023/4/1 13:39:32]
更多关于Lido的信息可以参考这篇文章，你也可以加入Lido中文社区交流提问。
?wstETHArbitrum生态的介绍
gas费用更少，收益更高。
AMM：
Balancer:https://arbitrum.balancer.fi
Kyberswap:https://kyberswap.com/pools
Curve(ToLaunch):https://arbitrum.curve.fi
以太坊核心开发人员：尚未确定上海升级的具体内容:金色财经报道，以太坊核心开发人员Marius Van Der Wijden表示，核心开发人员可能会同意在接下来的“上海”升级中解决质押ETH提款问题，但是本次升级的具体内容目前仍不清楚。如果“上海”升级内容过多，可能会影响测试进度，比如‘上海’升级中有10项变化，那么就需要对每个变化进行单独测试，而且还需要测试不同变化之间如何相互作用、相互影响，这意味着一旦‘上海’升级中包含的功能数量增多，测试工作量将会呈指数级增长，最终导致“上海”升级日期延迟。由于“上海”升级将解决质押ETH提款问题，一旦延迟，可能会影响质押者和验证者利益。[2022/9/16 7:00:27]
Lend：
Radiant(ToLaunch):https://radiant.capital
Option：
Premia:https://premia.finance
Dopex(ToLaunch):https://app.dopex.io/ssov
Perp:
Mycelium(ToLaunch):https://mycelium.xyz
RocketPool
特色为“无需许可”，人人都可以成为节点运营商，用户使用16?ETH即可在服务器上搭建节点，另一半16?ETH就由非节点运营用户提供。
rETH适合有廉价服务器资源的人，收益高达?9%?，因为其可以享受到RPL奖励并且分享其他用户的抽成。
对于非节点运营用户，协议抽成为15%?，收益率和流动性上没有什么优势，不过去中心化程度是略高的。
Frax
22?年底才发布，处于早期红利期，当前收益较高，ARP上sfrxETH超7%?，Convex/Curve做LP更是超过?10%。
不过frxETH几乎没有折价，吃不到折价收窄的收益。
frxETH协议抽成为10%?，目前并未支付任何费用给节点运营商，疑似自运营，中心化程度略高于前两家。
总体而言比较适合熟悉Frax/Curve生态的用户和较专业的DeFi用户。
frxETH?具体设计逻辑
frxETH=没有质押奖励的stETH
sfrxETH=wstETH，加上frxETH的那部分的质押奖励。
frxETH的设计很新颖。当你把SETH存入Frax时，你会得到1?比1frxETH，与?1?个ETH=?1个WETH相同。
为了获得质押收益，你必须将frxETH质押为?sfrxETH。如果只有一半的人将frxETH变成?sfrxETH，那么sfrxETH质拥者将获得两倍的收益。
让我看一下Convex，你会发现stETH-ETH的basevPAR比frxETH-ETHpool高很多，为什么呢？
这是因为LP也可以获得stETH质押奖励，这使得Lido可以分配更少的LDO奖励来达到目标的apr和流动性。
Frax拥有大量CVX，可用于贿赂crv奖励，随着算法稳定币叙事退潮，他们可能想将CVX用于其他用途。他们可以使用Crv奖励来代替Curve中的质押奖励，可能就是frxETH设计成获得质押奖励的原因。
Coinbase
源于Coinbase的ETH?2.0服务，抽成25%?。
各方面都较为平庸，可能比较适合有美国合规需求的机构？
在较大折价时也有一定Alpha，可以保持关注。
Binance
存入Binance的ETH?2.0服务质押即可获取bETH，目前其二级市场有～?3%?折价。
币安在费用和底层运营商方面均不透明，在界面上文字游戏误导用户「本人实测目前约4%?，预估其抽成?20%?左右」，底层也有不小概率委托给了自家投资的有监守自盗黑历史的Ankr等节点运营商。
流动性匮乏，?10?bETH就要卖到0.2%?，DeFiLego也较少，只有大幅折价买入才比较划算，切记不要直接存入，要现货买bETH。
此外，实际上用户存到CeFi机构的?ETH大部分也参与了质押或者流动性质押，其中包括Celsius这种吸收ETH存款然后去随意操作的，
也包括Matrixport这种提供透明化产品的，总而言之其实你不自己做质押或者流动性质押的话，存到机构实际上也会或暗或明的去做这个。
总结
收益率，流动性，折价，风险是参与流动性质押的四要素，合理比对各家的四点即可找到适合自己的方案。
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