加密世界最不缺的就是叙事，尤其是最近轮番上演的上海升级、BRC20、meme乃至老调重弹的减半叙事，每一次热炒都会激起新的市场关注。
而在所有叙事之前，2020年开启的「DeFi盛夏」如今却鲜少有人提及，作为加密世界叙事轮动转换的一个关键里程碑事件，如今三年过去了，DeFi叙事也开始出现了一些值得关注的新变化。
01失宠的DeFi叙事
自2020年「DeFi盛夏」以来，整个DeFi赛道获得了长足发展，市场衍生出了去中心化成交、借代、衍生品、固定收益、算法稳定币、资产合成、聚合器等诸多细分领域。
不过伴随着2021年5·19达到历史峰值以来，UNI、LINK、SUSHI、SNX等传统DeFi蓝筹颓势渐显，无论是Uniswap、Synthetix这样老牌DeFi龙头，还是OHM等「DeFi2.0」新秀，似乎都逃脱不了逐步被市场热点遗忘的尴尬处境。
神鱼：Cobo 2022年将大力推动DeFi合规基金和DaaS链上业务:据官方消息，神鱼在Cobo内部发出全员信，在全员信中神鱼表示2021年是无穷的行业的机会与更大力度的政策壁垒相互交织的一年，同时并表示2022年Cobo将增强自身合规意识、积极拥抱监管、正确的处理好合规与发展的关系。目前正在新加坡和香港申请相关的合规牌照，同时也在不断探索欧洲及美国地区的合规化途径。
并在全员信中表达了对于Cobo的未来战略规划，将继续坚持区块链基础设施中间键的战略目标，大力发展DaaS、DeFi Fund和WaaS等多个优势，深化自身技术安全及用户安全意识培养。并将70%-80%的战略重心放在已有和即将深耕的领域，分出20%-30%的精力会去做一些探索性的业务。[2022/1/5 8:26:56]
尤其是在过去2022年加密世界的发展中，经历NFT、DAO、元宇宙、Web3等叙事的轮番繁荣，DeFi已经被绝大部分市场参与者遗忘，成为失宠的市场叙事。
Wirex推出世界上第一个大众市场的非托管DeFi钱包:12月14日消息， 对加密货币友好的数字支付公司 Wirex 今天发布了其大众市场非托管型 Wirex 钱包，巩固了该公司在加密货币和 DeFi 领域的领先地位。[2021/12/14 7:38:53]
究其根本原因，除了个别龙头产品的品牌和黏性之外，绝大多数产品所提供的服务都大同小异，大多只是依靠自身推出的Token激励计划在勉强维持：
当有丰厚的流动性激励时，DeFi新平台的资产规模确实会快速膨胀，但这是不可持续的，因为资金本身不是真正意义上的「锁定」，一旦新的高收益率机会出现，或者原先协议的激励在一定TVL规模之后无法维持，那资金就会很快灵活地转移。
这也是2020年以来DeFi产品尤其是其Toke的二级市场价格高开低走的原因所在——仅仅依靠Token激励来短时留住用户，势必不能长久。
ABEYCHAIN 准备通过推出XSWAP改变DeFi:金色财经报道，多层区块链协议ABEYCHAIN希望通过推出 XSWAP 来扩展现有的DeFi创新。目前超过 400 亿美元被锁定在几个 DeFi 协议中。DeFi 改变人们对金融的看法，并使散户投资者能够获得仅限于机构的金融机会。XSWAP 是下一代去中心化交易所，它利用高速和可扩展的 ABEYCHAIN 网络来促进交易。XSWAP 通过使用自动做市商模型解决了这个问题。该模型根据平台内的市场需求和供应跟踪资产价格。（Dailyhodl）[2021/8/29 22:43:53]
02老DeFi开新花
不过，暂时抛开纵向的DeFi协议Token在二级市场上的低迷表现，仅从DeFi赛道内部观察，还是有一些颇为有趣的变量正在发生，其中尤以Curve、MakerDAO等这些头部蓝筹项目的动作最为明显，最直接的信号便是DeFi巨头之间的边界感正在淡化。
DeFi资管平台Zapper因漏洞暂停SushiSwap和Uniswap的资金提取服务:DeFi资产管理平台Zapper表示，由于Immunefi上的白帽黑客lucash披露了一个漏洞，目前已暂停其平台中SushiSwap和Uniswap的资金提取服务，将在72小时内发布有关该事件的完整报告。[2021/6/10 23:26:57]
MakerDAO进军借代的SparkProtocol
首先便是MakerDAO稳定币起家的MakerDAO开始布局借代赛道，于本月初启动基于AaveV3智能合约的借代协议SparkProtocol，面向所有DeFi用户开放，该产品以DAI为中心，具有ETH、stETH、DAI和sDAI的借代功能。
SparkLend支持MakerDAO的PSM和DSR，USDC持有者也可以直接通过SparkProtocol官网主页由PSM将USDC转换成DAI，并通过DSR来获得存款利息。
Galaxy Digital CEO：必须对DeFi保持谨慎态度:8月19日消息，Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz近日在接受采访时表示，去中心化金融（DeFi）突然间蓬勃发展起来了，必须对其保持谨慎的态度。与此同时，他还称，除了比特币以外，每种山寨币都正处于所谓的“冒险阶段”，但这个领域确实充满活力，以及涌进了大量的人才。（CryptoComes）[2020/8/19]
除此之外，SparkLend的另一作用是引导MakerDAO未来推出的流动性质押衍生产品EtherDAI，整体机制将会与FraxFinance相似，启动时也会提供MKR或DAI进行流动性区块生产。
Aave布局GHO稳定币
颇为有趣的是，以借代为基本盘的Aave与MakerDAO不谋而合，也计划推出去中心化、有抵押品支持、且与美元挂钩的AaveDAO原生稳定币GHO。
它和DAI的逻辑大同小异——是一种使用aTokens作为抵押品铸造的超额抵押稳定币，唯一的区别在于由于所有抵押品都是生产性资本，会产生出一定的利息，这具体要取决于借代需求。
上个月Aave创始人兼CEOStaniKulechov发布稳定币GHO的进展更新，表示GHO代码已公开且已完成审计，目前GHO已在Goerli测试网发布，并正在进行漏洞赏金计划。
其实这也未尝不是一项绝佳的对照试验组：作为业务互相渗透的两大DeFi蓝筹，MakerDAO和Aave目前的稳定币在机制设计方面大同小异，借代机制也都是基于AaveV3智能合约，唯一的区别便是一个基于稳定币的自有Token铸造权进军借代市场，一个是基于借代场景搭建稳定币使用的扩展基础。
那最终谁能跑出来，某种程度上就可以佐证到底是基于原生稳定币向借代领域渗透容易，还是基于借代协议扩展稳定币的使用场景更有优势。
当然目前双方都还处于测试阶段，实际效果有待后期观察。
Curve上线crvUSD
此外，以大额资产兑换为主要战场的Curve也在近期推出自己的稳定币crvUSD，前不久已部署UI并正式上线，目前支持FraxFinance旗下以太坊流动性质押产品sfrxETH进行抵押铸造，后续将进一步支持stETH。
不过目前crvUSD的总量还较小，不过依靠Curve自身的天然流动性激励优势，crvUSD可谓是含着金汤匙出生。
03突飞猛进的frxETH
其实前面的MakerDAO、Aave、Curve在各自的新赛道之外，也都同样在布局流动性质押这个大蛋糕——MakerDAO、Aave的借代本身就可直接扩展LSDfi业务。
但目前所有DeFi蓝筹中，FraxFinance在LSD领域布局最为深入，仅从frxETH的增长数据便可见一斑：
2022年10月21日，FraxFinance推出的以太坊流动性质押产品frxETH上线，截至今日，200天左右的时间，frxETH从0增长到近22万枚，价值约4亿美元。
据DefiLlama数据显示，frxETH目前质押数量仅次于Lido、Coinbase和RocketPool，且过去30天增长幅度超40%，在上海升级后的增长速度更是一骑绝尘。
某种意义上讲，FraxFinance一年来的求变就是我们观察DeFi蓝筹突围的一个典型例证：
2022年算法稳定币的变动一度让FraxFinance陷入危局，在紧要关头，一方面对于原有的稳定币布局，Frax选择增加储备来彻底去除自身的算稳属性。
同时进一步扩展新叙事，尤其是精准踩中了LSD这个风口——原先为了与UST组建4pool而积累持有的Convex治理TokenCVX也派上了新用场，给了Frax利用巨额汇率影响Curve的奖励排放，进而创造更高收益的可能。
这也是frxETH能够快速杀入LSD市场并站稳脚跟，同时快速抢占市场的关键。
04小结
其实绝大部分DeFi项目在2020年的繁荣和2021年开始遇到的困局，从一开始就注定了——丰厚的流动性激励是不可持续的。
也正因如此，当下的DeFi蓝筹们不设边界的尝试，正是众多DeFi协议从不同渠道入手，开展自我救赎的一个缩影，至于能否如愿迎来属于自己的突围，或者是孕育出全新的叙事，尚未可知，但值得关注。
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