USDT:BitVenus(币星)研究院:永续合约是什么?

投资加密货币策略百百种,其中评价两极的永续合约,有些网友认为它能让人「一夜财富自由」,有些人则打趣的说:「其实是一夜睡公园」,甚至有人会说:「珍惜生命;远离合约」。

究竟什么是永续合约?永续合约真的只是一种「豪」的策略吗?本篇将介绍什么是永续合约,如何运作,需要注意的风险,以及常见的永续合约使用方式,让大家能善用这项金融工具。

永续合约是什么?

永续合约全名「永续期货合约」,是一种币圈独有且常见的投资工具,它的英文缩写是PERP,例如比特币永续合约,就称之为BTC-PERP。

永续合约是从期货合约演变而来。期货合约与现货不同,现货是指你实际持有可以转移、贩售、支付的加密货币,像是比特币、以太币;期货合约是指你持有一份「象征着该产品未来将以某价格结算」的证明,并未实际持有任何加密货币。

举例来说,若我用100美元购买1颗A币现货,意味着我的钱包少了100美元,并且多了1颗可以自由转移、贩售、支付的A币。若我用100美元购买A币10天后到期的期货合约,意味着我持有一份「在10天后以100美元买进A币」的证明,若10天后A币涨到120美元,我可以拿着这个证明结算获利20美元。反之若10天后A币跌到80美元,此时结算将亏损20元。

Arbitrum社区正对AIP-1.1和AIP-1.2提案进行投票,目前支持票占优:金色财经报道,Snapshot投票页面显示,Arbitrum社区正在对关于扩大ARB代币持有人监督和治理权力的两项提案(AIP-1.1和AIP-1.2)进行投票,这两项投票于4月11日开始,并均将于4月18日凌晨截止。

提案AIP-1.1建议将基金会剩余的7亿ARB置于“智能合约控制的锁定”中,四年内解锁。根据提案,在社区成员批准代币分配预算之前,基金会将无法使用代币。此外,Arbitrum 基金会还发布了一份关于该组织如何成立的透明度报告。

提案AIP-1.2旨在修改Arbitrum生态系统的几个治理文件,包括将在链上发布改进提案所需的ARB代币数量的门槛从500万降低到100万。目前该两项提案的支持率均在98%以上。[2023/4/17 14:08:20]

币圈独有的永续合约,与期货合约不同的地方在于期货合约有结算日,而永续合约没有到期日。意味着只要你的资金足够,你可以永久持有该合约,自由选择何时结算。

永续合约的特色

现货交易可以买到真正的加密货币,在运用上更加弹性。那么相较之下,永续合约又有哪些特色,能让它成为币圈十分常见的投资工具呢?

欧洲加密交易所WhiteBIT将推出WBT代币:8月14日消息,欧洲加密交易所WhiteBIT计划推出代币WhiteBIT Token(WBT)。该代币将为用户提供减免手续费、持有收益等机会,预计将发行4亿枚,其中2亿归入财库并将在未来三年内逐步解锁。该代币将具有每周销毁机制。(Cointelegraph)[2022/8/14 12:24:33]

做多/做空

由于永续合约是「以约定的价格买/卖加密货币」,所以我们可以透过永续合约来做多/做空加密货币。

做多的意思是「看涨」,若你认为未来该币将上涨时,你可以先买入后卖出。像是在100美元买入A币的做多合约,当A币涨到120美元时,结算获利20美元。

做空的意思是「看跌」,若你认为未来该币将下跌时,你可以先卖出后买入。像是在100美元买入A币的做空合约,等同于在100美元时已经卖出A币,当A币跌到80美元时,结算获利20美元。

杠杆倍率

在物理学中,杠杆能让我们用小力量撑起大重量,永续合约中的杠杆倍率也是如此。透过设定杠杆倍率,我们可以放大本金操作的部位,在获得更高盈利潜力的同时,也意味着风险成倍放大。

VR World宣布通过BitPay接受使用加密货币支付商品和服务:12月16日消息,北美和南美最大的虚拟现实俱乐部VR World宣布,通过BitPay接受使用加密货币支付商品和服务。(U.Today)[2021/12/16 7:44:28]

若我们用100美元10倍做多A币,代表我们仅用100美元就下单了价值1000美元的A币。假设一颗A币价格原本为100美元,当A币上涨至110美元,意味着A币上涨了10%,此时我们价值1000美元的A币,现在价值1100美元,结算时可获利100美元。

这代表我们透过10倍杠杆,让原本只能获利10%,变成获利了100%。

加密货币产业的永续合约杠杆,可开至最多125倍的杠杆,远大于传统金融期货交易最多20倍的限制。因为对于加密货币产业的永续合约,尚未有相关的法规约束,让投资者能有较大的资金操作空间。

保证金机制

初始保证金指的是开单时的抵押品,例如你使用了100美元开设10倍杠杆,这笔100美元则代表为此订单的初始保证金,意味着我们最多只能承受100美元的亏损。

动态 | 外媒:Bitfinex和Tether面临的集体诉讼被要求赔偿金额高达1.4万亿美元:美国纽约南区地方法院对Bitfinex和Tether提起集体诉讼,根据公开文件,原告指控Bitfinex和Tether通过Tether投资者、操纵市场和隐藏非法收益。据cryptovest报道,原告认为,从2017年起,USDT大量发币导致了历史上最大的泡沫,曾一个月内使加密市值蒸发4500亿美元。此次集体诉讼规模巨大,要求赔偿金额达1.4万亿美元。[2019/10/8]

若我们用100美元10倍做多A币,代表我们仅用100美元就下单了价值1000美元的A币。假设一颗A币价格原本为100美元,当A币下跌至90美元,意味着A币下跌了10%,此时我们价值1000美元的A币,现在只价值900美元,相当于亏损了100美元,所以保证金归零。

此时这笔永续合约会被系统强制结算并关闭,因为我们已经没有保证金可以亏损了。总结来说,获利及亏损都会随着杠杆被放大,若下单A币10倍杠杆,A币上涨10%会让我们获利本金的100%;A币下跌10%会让我们亏损100%的本金。

若保证金即将不足,却又不想被系统强制结算,可以选择补充保证金去维持该永续合约,称之为「维持保证金」。

公告 | UPbit暂停韩元交易:UPbit发布公告称,目前已暂停韩元交易,待确认问题后会尽快恢复相关业务。[2018/9/2]

资金费率

资金费率是多空双方之间的定期付款,若资金费率为正,意味着现在市场多数用户选择做多,且做多的人需付款给做空的人。当资金费率为正,会让做多的人成本变高,变相鼓励用户做空。

反之若资金费率为负,意味着现在市场多数用户选择做空,代表做空的人需付款给做多的人。当资金费率为负,会让做空的人成本变高,变相用户鼓励做多。

资金费率最大的作用在于,让永续期货合约价格定期向现货价格收敛。期货市场跟现货市场是两个不同的市场,价格会有所偏差,而永续合约没有固定的结算时间,更可能加大与现货市场价格的差异,因此需要资金费率来调节多空双方。

资金费率每8小时结算一次,依据多空双方资金量浮动。我们可以在永续合约交易的页面直接查看,也能在Coinglass比较各网站的实时资金费率,作为判断市场多空情绪的辅助指标。

页面介绍

有些初学者会认为,合约交易的页面看起来很复杂,应该很难操作。但事实上,只要你理解一些专有名词,就能轻松读懂永续合约的介面。

指数价格/标记价格

每个交易所的现货价格,都存在着细微的差异。「指数价格」是综合各大现货市场的价格所得出的价格指数,根据该指数价格与资金费率,所得出的「标记价格」才是永续合约交易的基准价格。也就是说,标记价格就是目前的合约价格。

限价/市价

「限价」能让你用想要的价格下单,比如现在A币100美元,但我想要等95美元再做多/做空,就可以使用限价「挂单」95美元。「市价」是能够马上成交的价格,假设现在A币100美元,而当我按下市价成交时A币涨到了105美元,我就会以105美元成交订单。

止盈/止损

止盈指的是在某个价格停止盈利,获利结算关单;止损指的是在某个价格停止亏损,认赔结算关单。由于永续合约交易有风险,因此在开单前就先设定止盈/止损的价格,是相当重要的一课!

U本位/币本位

U本位合约是以美元稳定币,例如USDT、BUSD这种与美元1:1等值的加密货币,做为保证金和计算盈亏的单位。像是BTC/USDT,就是采用USDT作为结算币种的比特币永续合约。币本位合约是以非稳定币,像是以太币ETH、BNB这种加密货币做为下单用的保证金和计算盈亏的单位。建议初学者皆以U本位学习永续合约,在风险计算上较为直观。

手续费

每次开单永续合约都需要少许的手续费。以币安为例,吃单方需要支付保证金的0.04%作为手续费,挂单方则需要支付保证金的0.02%作为手续费。

注:因为交易所鼓励用户挂单,增加永续合约交易流动性,所以「挂单方」的手续费较低。

风险

永续合约是高风险的投资策略,由于能开杠杆让部份用户「一夕暴富」的同时,也让许多用户「巨额亏损」。

永续合约最常见的风险就是「爆仓」,也可以称其为「清算」或「强制平仓」。意味着开单后亏光了保证金,使该单被强制结算关单。会触发爆仓的价格标示在「强平价格」,让我们能提前注意币价是否即将触及爆仓门槛,适时补充保证金或止损。

举例来说,我们以100USDT美元稳定币使用20倍杠杆做多比特币,意味着用100USDT掌握价值2000USDT的比特币。当比特币下跌5%,代表价值2000USDT的比特币,现在只价值1900USDT,代表着亏损100USDT。由于我100USDT的初始保证金不足以承受更多亏损,就会触发爆仓、强制平仓关单。

值得注意的是,爆仓并不是当亏损%数超过100%时才会触发。为了保护永续合约多空双方的权益,交易所会根据强平协定,在接近100%时就会触发爆仓,所以比起精算%数,强平价格会更为准确。

目前听起来爆仓只是永续合约的机制之一,并不会造成投资风险吗?那你可能忽略了价格「插针」。加密货币的价格波动性高,当我们持有现货时,通常币价起伏并不会直接影响到手中的加密货币,但永续合约就不一样了

「插针」代表币价出现短暂急跌/急涨,随后又回到原本的价格,在K线图上会以细小的虚线呈现。插针容易触发许多用户的「强平价格」,造成一夕之间爆仓,连补充保证金都来不及。用户可以透过设定止盈止损来有效减少被插针爆仓的状况。

结语

本篇介绍了什么是永续合约,以及它的特色和风险。永续合约是一种中性的金融工具,在使用这个工具前应该了解其中的基本原理以及可能会带来的风险。

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