图/视觉中国
近期，人民币汇率贬值引发了市场高度关注。离岸人民币对美元汇率从今年1月31日的6.7553，到6月30日一度达到7.2677，贬值幅度达7.05％，离去年10月份离岸价格7.3748的高点只有一步之遥。
值得注意的是，这一次人民币不仅对美元贬值，有效汇率也在贬。今年以来人民币对美元的贬值，与去年人民币的贬值不一样。去年人民币贬值是对美元的贬值，主因是美元强势，对其他的货币，例如欧元、英镑和日元，还在升值。但今年人民币贬值期间，美元指数变化很小。今年以来，主要是亚洲货币对美元出现了贬值，欧元、英镑、澳元等对美元还处于升值状态。
印财政部国务部长：加密资产是无国界的，需要国际合作来防止监管套利:12月19日消息，印度政府周一回答了印度议会下院Lok Sabha多位成员关于加密货币及其监管的两组问题。财政部国务部长Pankaj Chaudhary表示，目前没有提供关于加密货币法案的具体时间框架，“根据定义，加密资产是无国界的，需要国际合作来防止监管套利。因此，只有在评估共同分类法和标准的风险和收益以及演变方面开展重大国际合作，有关该主题的任何立法才能有效”。
此外，他还表示，与加密资产和相关生态系统相关的政策由财政部制定，目前，加密资产在印度不受监管，印度政府不会注册加密交易所。[2022/12/20 21:56:24]
要寻找这一轮人民币贬值的背后逻辑，还需要从中国自身的经济发展状况去找原因。分析双边之间汇率，从长期来看，主要取决于两国之间劳动生产率的差异，也就是在巴拉萨—萨缪尔森效应的框架下进行。但从中短期来看，决定双边汇率的主要因素是两国间经济增长差、通货膨胀差和两国间利差，以及由这三者衍生出来的国际投资者的情绪。
美联储副主席：创建数字美元可能需要5年时间:金色财经报道，美联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)表示，美国创建数字美元可能需要长达五年的时间，她称设置必要的安全功能和设计功能可能需要五年时间。此外，布雷纳德透露，希望数字美元不要有计息功能，并称美联储正在考虑对数字美元持有量设置上限，以鼓励客户仅将其用于支付，而不是将其作为个人或企业存入资金的安全资产。
布雷纳德在最近宣誓就任美联储副主席职务后的首次证词中告诉众议院金融服务委员会，美联储仍在研究这个问题，在白宫和国会批准之前不会采取行动，在通过授权法律之前，这本身可能会增加相当长的辩论时间。（CoinDesk）[2022/5/27 3:44:52]
今年以来人民币贬值主要还是经济复苏疲软，特别是二季度以来的复苏不及预期。今年第二季度，中国人民银行采用降息来稳增长，而美联储仍然选择继续加息，导致中美利差进一步扩大，跨境套利的机会进一步增加，国际投资者对中国经济未来走势，也出现担忧情绪。
P网市场与营销VP Shelley：中心化交易所需要把用户体验和服务做到极致:9月23日，由Cointelegraph中文主办，Bella、波场TRON、Ystar、P网Poloniex联合主办的“马拉松季·秋收季”线下活动在北京举办。P网Poloniex 市场与营销VP Shelley参加了圆桌论坛《本轮DeFi的下半场，如何跑步向前》。Shelley表示，中心化交易所不应该担心是否会被去中心化交易所颠覆，而是要将自身的用户体验和服务做到极致。对于新用户来说，去中心化交易所具有一定的操作难度。DeFi领域存在很多泡沫，未来只有真正做事的项目才能在泡沫褪去后存活。[2020/9/23]
从今年4月份、5月份的宏观经济数据来看，工业生产运行偏弱，消费复苏边际走弱，国内居民信心恢复速度仍然偏缓，居民资产负债表修复尚需时间，终端消费整体偏弱。房地产投资持续收缩，并显著拖累总需求。5月商品房销售面积单月同比从4月的4.6％降至-2.7％，商品房销售金额同比从25.9％降至7％，今年1月～5月全国房地产开发投资同比累计下降7.2％，降幅较1月～4月同比累计值扩大1.0个百分点。
动态 | 金融稳定委员会：引入Facebook的加密货币Libra需要一个新的监管框架:据路透社报道，6月25日，协调G20国家监管的国际机构——金融稳定委员会（FSB）表示，引入Facebook的加密货币Libra需要一个新的监管框架。此外，在此前大阪举行的G20会议中，FSB称，公司引入虚拟货币不会成为问题。FSB主席表示，FSB将和和其他机构共同监督加密资产的风险，并在必要时实施追加措施。[2019/6/26]
民间投资和出口增速由正转负，核心通胀持续低迷。5月公布的PMI、金融等数据也不及预期，一系列数据指向了经济阶段性回落，反映出经济内需不足、预期和信心不稳，以及内生动力不强的问题。
一方面实体需求不足，另一方面实际利率被动走高，利息负担加重，加之房地产仍在底部徘徊，地方政府隐性债务风险仍维持高压态势，下半年外需放缓叠加价格因素继续对出口形成拖累。在当前经济复苏动力趋弱的压力下，选择进一步加码逆周期政策，从而破解来自信心、债务、房地产等方面的困局，必将成为当务之急。我们已经看到6月央行调降中期借贷便利及公开市场操作利率，预计未来降准降息仍将是选项。
与此相对应的是，在年初，市场普遍预期5月份将是美联储最后一次加息。但美国经济表现出了相对强的韧性，通胀压力也好于市场年初的预期，5月份，美联储不仅选择继续加息，而且市场普遍预计后续美联储还将加息1～2次。
这样，中美利差进一步拉大，衍生出来的资金套利机会也就随之而至。例如，现在在内地我们通过货币基金理财，收益率才2个多点，但我们在香港选择收益不错的美元货币基金，收益率能到5个点左右。这无形之中都会加大人民币的贬值压力。
未来人民币汇率的走势将如何演绎？
短期人民币的走弱，对出口企业来说，显然是一件好事，有利于提高他们的国际竞争力。5月份，中国的出口增速已经出现负增长，客观上，人民币贬值有利于稳出口。
由于短期中国经济的走势依然偏弱，预计下半年，中国将把稳增长放在更加优先的位置，降息降准仍将是选择项。而美国经济目前仍然比较强，通胀压力并没有得到有效的缓解，预计7月份和9月份的美联储议息会议，仍将选择加息25个基点。
这将进一步拉大中美之间的利差，所以短期内，人民币仍将面临贬值的压力。为了保持汇率的相对稳定，不排除后续央行会加以干涉。
决定一国汇率中长期走势的还是该国的经济增长周期。
假若今年三季度，中国推出强有力的稳增长措施，能够实现稳信心、稳预期，那么经济将在四季度有望重新步入强复苏，开启新的一轮经济增长周期。与此同时，由于美国不断地累积加息，对经济的抑制作用会逐步地显现，预计到四季度经济衰退迹象比较明显，通胀压力将减缓，美联储也会停止加息的步伐。
届时，人民币汇率或将迎来转折。
发于2023.7.10总第1099期《中国新闻周刊》杂志
杂志标题：如何看待本轮人民币贬值？
作者：潘向东
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