银行区块链:招商证券:央行新闻发布会的三个看点

来源:招商证券

报告发布时间:2023年7月15日

事件

7月14日,央行召开上半年金融统计数据新闻发布会,就市场热点问题回答记者提问。央行副行长刘国强,携调统司与货政司司长参加此次会议。

热点关注

1.支持银行重新商定存量房贷利率,或将修复居民现金流量表,有助于增强消费。

发布会上,央行表示“支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定,或者是新发放贷款置换原来的存量贷款”。对此,市场反响强烈,本文认为该政策落地的实际影响将主要偏向微观层面。

宏观层面,自2019年央行推动LPR改革以来,“LPR+浮动加点”迅速成为银行按揭贷款利率定价的主流模式。

上海:给予“元宇宙”领域招商项目不超过项目投资30%的资金支持:金色财经报道,上海市人民政府办公厅印发《关于新时期强化投资促进加快建设现代化产业体系的政策措施》的通知。措施提出,围绕“元宇宙”基础设施、交互终端、数字工具等领域开展招商引资,开放50个以上市级重大元宇宙应用场景对外招商,持续开展供需对接和揭榜挂帅,加快引进三维图形、图像引擎、数字建模等“元宇宙”项目。加大“元宇宙”领域招商项目支持力度,对引进符合条件的关键技术、重点工程和产业化项目,按照规定给予不超过项目投资的30%、最高2000万元的支持。[2023/4/25 14:25:31]

在此过程中,央行按照“先增量、后存量”原则,先是运用宏观审慎评估考核,推动银行新发放贷款参考LPR进行定价,而后启动存量浮动利率贷款定价基准转换。

声音 | 金财互联:招商银行、南航等均为公司区块链业务的合作伙伴:在“区块链+电子发票”领域,方欣科技分别于2018年6月份和2019年11月份在广州、平潭上线了电子发票区块链平台“税链”、“票链”。对此,其母公司金财互联(002530.SZ)在互动平台上表示,随着开票场景的不断丰富,上链企业越来越多,兴业银行、招商银行、广州燃气、南航、安居宝等均为公司区块链业务的合作伙伴。(证券日报)[2020/1/6]

效果上,截至2019年末,新发生贷款中运用LPR定价的占比已超过90%,2020年后金融机构不再新签参考贷款基准利率定价的浮动利率贷款合同),这意味着新增房贷利率于2019年末完成定价机制改革。存量部分,《货币政策执行报告》表示,“截至8月末,存量贷款定价基准转换进度已顺利完成,存量个人房贷转换进度为99%,其中91%转换为参考LPR定价”,说明存量房贷利率于2020年三季度末也完成机制改革。

声音 | 招商银行周天虹:公有链应用具有其独特价值,需要重视并关注:12月7日-8日,由中国科学院学部主办,中国信息通信研究院等单位联合支持的“区块链技术与应用”科学与技术前沿论坛在深圳举行。在8日的区块链金融专题论坛上,招商银行信息技术部总经理周天虹在演讲中表示,联盟链应用可加强在与实体经济结合、数字经济模式创新、民生、数据共享等方向的探索。公有链应用具有其独特价值,需要重视并关注。公有链在金融创新的同时,要充分考虑可能存在的风险,保障金融安全稳定。他还指出,联盟链存在协同难度大、资源损耗大、网络管理复杂、维护成本高、服务范围小等问题,招商银行联合多家单位打造了开放许可链,致力于成为数字化时代的可信基础设施。(巴比特)[2019/12/8]

此次发布会上,央行表示:“99%的房贷是选择浮动利率机制,就是以贷款市场报价利率为基准,签合同的时候选择一个加点,加点部分在合同期限内固定不变”。因此,2022年以来,45BP降息幅度的LPR利率下调,已经使个人住房贷款加权平均利率由高点下行1.5个百分点,房贷主体整体受益。此次降息的重点是降低定价机制中的加点部分,而无论是“变更合同约定”,还是“以新发放贷款置换存量贷款”,个人按揭贷款余额均不会产生显著变化。

动态 | 重庆市渝中区大石化新区举行招商推介会,包含区块链项目:11月13日,由重庆市渝中区经济和信息化委员会、重庆市渝中区大数据应用发展管理局及重庆市渝中区大石化新区建设管理委员会共同主办的“聚焦新科技 赋能新发展”重庆渝中区大石化新区招商推介会在深圳举行。推介会上,共有20个项目签订合作框架协议,涉及智慧城市、机器人、区块链技术、智能硬件、国际法律和税务服务、光艺术数字视听、国际技术转移等产业。(中国网)[2019/11/15]

从微观来看,此次央行支持商业银行本着市场化、法治化原则,重新签订按揭贷款利率,将对“浮动加点”较高的存量贷款主体形成利好。自LPR改革以来,首套房按揭贷款利率从5.43%降至4%,对应的加点幅度从+58BP降至-30BP;二套房按揭贷款利率则从降至5.78%降至4.9%,对应的加点幅度从+93BP降至+61BP。在此期间,首套房与二套房的加点幅度于2021年10月达到顶峰,分别为1.1与1.35个百分点。如果央行顺利推动商业银行重新签订按揭贷款利率合同,将对2021年前三季度签订按揭贷款合约的居民产生较大吸引,相应的个人住房贷款规模约为7.3万亿元。

声音 | 招商银行张育明:用开放许可链避免“一链一应用”:据新华财经消息,招商银行区块链负责人张育明表示开发许可链上可能不是一个应用,可以有多个应用。[2019/4/12]

在此过程中,居民现金流量表将得到改善,节省的利息支出有助于增强消费;银行则会因息差收窄,而受到一定损失。

2.谨慎乐观看待人民币汇率走势,“预期管理”与“适时纠偏”是央行应对汇率异常波动的核心思路。

上半年,人民币经历了两轮贬值:第一轮发生在2月2日至2月27日,贬值幅度3.6%;第二轮起始于5月5日,贬值幅度一度达到5.1%。观察人民币中间价,第二轮贬值势头更猛:6月30日,中间价报7.23,逼近7.26关键点位,创下2015年“811”汇改以来的第二峰值。

7月以来,随着美元指数大幅走弱,人民币兑美元的贬值压力明显释放,人民币中间价与即期汇率回升至7.15以内。但引发此轮人民币贬值的根本问题尚未化解,需要货币当局未雨绸缪。对此,央行在发布会上表示“下一步,以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标,以预期管理为核心,综合施策、稳定预期,必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏,坚决防范汇率大起大落”。

可见,“预期管理”、“适时纠偏”是央行应对汇率潜在异常波动的主要措施。我们在报告《打开预期管理工具箱》中,已就央行预期管理思路和方式进行梳理,在此不再重复。

3.加大逆周期调节力度基调未变,低碳、科创与保交楼仍是结构性政策工具支持重点。

关于下半年货币政策还有哪些发力方向,后续降准降息还有多大空间,结构性货币政策方面会否推新等问题,央行态度偏向积极。

基调方面,会议重申“加大逆周期调节”立场,表示将根据形势变化合理把握节奏和力度来执行总量政策;

措施方面,会议着重提及存款准备金率、中期借贷便利,以及公开市场操作等政策工具。根据流动性缺口测算,预计下半年二次降准概率较大,流动性调节可能坚持“收短放长”的操作思路,降息与否或仍受市场利率与政策利率的偏离度影响。

结构性政策工具方面,我们注意到尽管二季度货币政策例会没有提及该工具的使用,但却突出金融支持低碳、科创与房地产等重点领域。此次会议重申“继续发挥好结构性货币政策工具的引导作用”,表明结构性政策工具不会很快淡出,而再次强调低碳、科创与保交楼,说明与此相关的工具将是重点发力方向。

结论与展望

六月降息之后,市场对货币政策的关注度明显降低,大家对未来政策的期待转向财政、房地产、消费与产业政策等领域。但在财政发力的同时,货币政策是否配合,这对于市场走势至关重要。例如:去年下半年,央行流动性边际收紧是引发11月债市回调的重要因素。当前,政府发债节奏于6月开始加快,预计三季度将明显提速,流动性松紧与否是市场面临的一大考验。从此次发布会的表述来看,央行整体呈积极态势,但也体现出保持更强政策定力的倾向。建议密切关注,三季度资金面的变化,坚持谨慎乐观的既定原则。

风险提示:

地缘风险、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。

本文源自:券商研报精选

作者:招商宏观静思录

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