撰文：曹泽熙
来源：华尔街见闻
为什么在FTX等暴雷之后，比特币依然保持相对稳定呢？
摩根士丹利的分析师SheenaShah团队最近的一份报告分析了其中的原因。
她认为，主要原因是比特币今年以来价格已经暴跌，交易活动出奇地低，而且当前已经有78%的比特币在6个月内都没有交易，这创下历史最高纪录。根据摩根士丹利的说法，这意味着这些比特币「在熊市中没有卖出」，一个可能的原因是「任何在1-1.5年前购买/收到比特币的人的平均盈亏平衡购买价格约为4.5万美元。
加密做市商Folkvang因将半数股权存放在FTX上损失巨大，但仍计划继续运营:2月24日消息，加密货币做市商Folkvang创始人Mike van Rossum针对“FTX倒闭后该公司面临的现状”表示：“我们的股权减半，因此我们失去了很多在2021年取得的收益。这就是风险，很高兴我们还能继续运营。”Rossum透露该公司一半的股权与FTX挂钩，并表示：“我们能够生存下来，但由于我们是非常活跃的借款人，我们不得不自掏腰包偿还贷款。”
在FTX上损失了大约50%的交易股权后，Folkvang仍然相信，即使需要5到8年的时间，部分资金将会得到回报。Rossum还表示：“Alameda投资了我们，所以他们在我们的投资表上，我们投资了FTX，所以这一切都是混合在一起了。然后我们把钱放在那里，所以情况非常混乱。我们在心里已经把这笔投资减记为零了。”据悉，Folkvang在FTX的前50名债权人名单上，在2021年巅峰时期，Folkvang管理着约4亿美元的资产，包括股权和贷款。[2023/2/24 12:26:34]
Spartan Capital前合伙人预测FTX后续：机构投资者失去信心，项目融资困难:11月18日消息，Spartan Capital 前合伙人 Jason Choi 昨日在推特上分享了对 FTX 后续的悲观预测。他认为，FTX 的用户将很难赎回资产，机构投资者将在未来几年失去信心，加密监管也将更为严厉。项目融资因此非常难，将有更多项目倒闭或者发生 Rug pull。
此外，加密行业将出现大规模并购和整合，币安将占据更多的市场份额；至少 50% 在 2021 年后进入加密领域的人才会流失。[2022/11/18 13:21:10]
该团队认为：
FTX创始人SBF：FTX已完全实现碳中和:7月27日，FTX创始人SamBankman-Fried（SBF）在推特上表示，FTX已完全实现碳中和。SBF称，FTX花费100万美元购买了10万吨碳排放额度以抵消交易平台的碳排放。此外，SBF承诺还将投入至少100万美元用于永久性碳捕捉与封存，并为其他旨在缓解气候变化的研究提供50万美元的资金。[2021/7/27 1:18:56]
这也意味着比特币的「边际」价格是由越来越少的交易量决定的，这明显降低了市场流动性并使波动性越来越大。
今年以来，比特币已经累计下跌了超65%
另一方面，散户可能只是比机构更有耐心，并且散户看到加密货币每次随着美联储放松货币政策之后都能飞涨，持有者只是在等待美联储下一次不可避免的量化宽松政策以及随之而来的市场恐慌。
由于散户数量在2021年第四季度达到顶峰，当前散户的交易已经基本退出市场。和2017-2018年相比，摩根士丹利观察到，机构现在是主要交易者，而当时散户则扮演更重要的角色。
这意味着加密货币已成为机构交易央行政策的杠杆押注：宽松时买入，收紧时卖出。事实上，正如摩根士丹利指出的那样：
比特币之前经历过多次牛市和熊市。自2013年以来，比特币的价格的上涨一直追随法定货币供应量的增长，并且和美股市场的相关性也在增强。
此外，也有观察人士认为，尽管有许多因素促使投资者远离风险资产，包括高通胀、欧洲的能源危机、持续的全球供应链瓶颈，甚至比特币的挖矿困难，但比特币的长期持有者似乎比以往任何时候都对比特币的长期价值主张更有信心。
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