对FTX相关的链上地址追踪后，发现：FTX的用户资金的存放，的确没有超大额冷钱包这种现象，反而是广泛分布在各个交易所、做市商钱包以及银行，不管是U还是ETH。
作者：ColinWu
原文：《追问：FTX将用户资产放在冷钱包了吗？》
11月7日的提币挤兑潮，FTX总得来说经受住了考验。虽然有很多用户需要2-3小时才能提币，但并未大量出现超过12小时到24小时的情况。8日FTT一度闪崩，未来FTX可能还要面临考验。
在度过提币潮后，SBF也发表总结：竞争对手试图用虚假谣言来打击我们。FTX足以覆盖所有客户持有的资产。我们不使用客户资产投资。它受到严格监管，即使这会减慢我们的速度。我们有GAAP审计，超过10亿美金的现金。
链上分析师：目前PYUSD总供应量为2690万枚:金色财经报道，据21Shares母公司21co链上分析师Tom Wan披露数据显示，PYUSD已添加到Dune Analytics仪表板。该合约于2022年11月部署，目前代币的总供应量为2690万枚。[2023/8/8 21:32:17]
对于提币缓慢，FTX的官方解释是：链上情况可能偶有拥堵，主要受限于节点吞吐量上限，FTX正在加速处理。稳定币提现陆续处理中，因银行周末不营业，美元/稳定币的赎回速度稍慢，待周一工作日银行营业，电汇便可恢复顺畅。
但是，值得注意的是，FTX的总结解释中，并没有再出现此前的一条解释：提款很慢，因为我们重新填充热钱包。
链上分析师：过去 24 小时BTC期货未平仓合约总额为 44.23 亿美元:12月4日消息，21st Paradigm.com联合创始人、链上分析师DylanLeClair发推称，过去 24 小时内，BTC期货未平仓合约总额为 44.23 亿美元。[2021/12/4 12:50:55]
问题来了，FTX从什么地方填充热钱包？
一般而言，交易所会将大部分用户资产放在自身或托管机构的冷钱包中。当出现紧急提币需求时，交易所会快速从冷钱包中提币到热钱包。
有两个案例：火币清退中国用户时，1小时内从冷钱包转出至热钱包2.2万个BTC，以应对用户恐慌下的提现需求。此外，山西事件发生后，11月2日开始到11月11日，总计有18652个比特币从火币流入币安。火币冷钱包减少了接近6万枚比特币。
链上分析师：认为比特币空头是错误的看法:金色财经报道，链上分析师Will Clemente表示，那些看跌比特币的人可能会感到意外。这位分析师告诉witter粉丝，他认为比特币空头难以置信，因为他预测BTC的价值将在30天内高得多。根据他的说法，非流动性供应冲击率是一个很好的领先指标，因为BTC倾向于跟随指标的上涨或下跌。他建立了一个模型，标志着比特币的底价。BTC的绝对底部目前比当前价格低约10%。（Dailyhodl）[2021/9/27 17:08:29]
从冷钱包转移到热钱包，需要一定时间与手续。当然，FTX的提币速度虽然一度有些缓慢，但并未出现很明显的大量超过12小时无法提现的问题。但是从链上数据来看，我们对是否FTX将大部分用户资产存放在冷钱包有一些疑惑：
链上分析师：大笔资金正在买入此次下跌:链上分析师Will Clemente表示，比特币长期持有者本周显著增加了头寸。自5月底以来，比特币的非流动性供应一直在稳步增长。其中，长期持有者增加了120,739枚BTC，而新投资者减少了97,333枚BTC。此前在2013年和2016年观察到过似的过程。这就是经验丰富的比特币人如何为下一阶段的牛市“设置底线”。同时，大笔资金正在买入此次下跌。分析师补充说，在“场外交易”平台上的水平也应被解释为看涨迹象。（u.today）[2021/6/26 0:07:08]
根据0xScope的统计，FTX的三个地址USDT/USDC余额在7天内下降95%，ETH下降50%。另一方面Alameda一直在为FTX补充金额。除此之外，来自币安和KuCoin的地址也一直在为FTX填充资金。
阅读更多：
https://twitter.com/ScopeProtocol/status/1589560798476894210?s=19
除此之外，派盾数据显示，在过去的24小时，大额转入FTX的包括：1.77亿美元的美元已从Circle转移到FTX和AlamedaResearch1；价值约6680万美元的加密货币已从地址0xb84c...d6f转移到FTX：0x2fa和FTX：0xC09，其中包括约4,900ETH和5900万USDC；AlamedaResearch转出1167万美元USDT和USDC到FTX；3700万美元USDC从Circle转移到FTX；6830万稳定币从AlamedaResearch转移到FTX；此外，JUMP等做市商也往FTX转入稳定币等等。
读到此处，我们会感到非常疑惑。如果是用户的资产是100%的准备金，为什么不是来自冷钱包，或是某个单一托管机构，而是来自Alameda与其他交易所？当然由于这些数据都来源于链上，它只是事情的一小部分，我们无法得知链下的数据。
我们研究后的判断是：FTX的用户资金的存放，的确没有超大额冷钱包这种现象，反而是广泛分布在各个交易所、做市商钱包以及银行，不管是U还是ETH。这么做的原因是什么？尤其是SBF强调不使用客户资产进行任何投资，那么更找不到不放在冷钱包的理由。背后原因，恐怕需要SBF与FTX有更多的解释与回应。
Binance创始人赵长鹏也“不失时机”地披露币安冷钱包1和2中有80亿美金的以太坊，“这些不是我们的钱。它们是用户资产。我们只是保管人”。似在暗示FTX没有将全部用户资产存于冷钱包。
Gate则表示，已与美国审计公司ArmaninoLLP合作完成了第三次100%保证金审计。“交易所所持有并可有效支配的代币，在区块链上存储的总量大于等于平台所有用户持有该代币的数量总和，就代表平台提供该代币100%保证金。”Gate此举无疑是一个非常好的表率。
截止发稿前，对于FTX如何存储用户资产，FTX方面对吴说并没有进行回应。此外，FTX与Alameda的资金往来，FTX也没有进行回应。
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