当前，固定收益产品在全球范围内有大约119亿美元的总可寻市场。但在DeFi领域中，这个数字还不到数百万美元。
那到底为什么在DeFi中创建固定利率的资产工具如此困难呢？新的代币标准ERC-3475又将如何才能改变现有的市场格局呢？铁子们，接下来就让我们深入了解一下关于固定收益和ERC-3475的内容吧。
DeFi借贷中的利率是如何确定的？
在当前的DeFi市场中，为了平衡供应和需求，大多数借贷协议使用利用率-利率反馈控制机制：
当市场上的供应大于需求时，该机制会降低利率以鼓励借款人借款，而当供应小于需求时，该机制会提高利率。
因此，由于市场存在着波动，借贷协议的利率是很难保持稳定的。
CFTC：执法监管不是管理市场，而是用适当方式充分保护客户或促进创新:金色财经报道，商品期货交易委员会（CFTC）主席Rostin Behnam表示，对于CFTC可能获得的任何立法或法律授权，我不会从其他人那里拿走它。目前我们与SEC存在监管真空，对数字商品资产的监管存在差距。事实是比特币是一种商品，这是由美国法院裁定的，而且根据美国法律，不受监管。执法监管不是管理市场，而是用适当方式充分保护客户或促进创新。[2023/6/7 21:20:26]
这就是市场对固定利率资产的需求来源。
市场对稳定性和可预测性的需求来自于：
为了对自己的投资有更多的控制
为了开发复杂的金融产品
在我们深入了解今天的内容之前，我先给铁子们介绍一些术语。
面值：到期时支付给债券持有人的美元
零息债券：在债券有效期内不支付利息的债券。投资者以比票面价值更低的价格购买零息债券
我给铁子们举一个包含上面术语的比喻：你可以想象一下，零息债券是你在田里种植的小麦，你从收获小麦中获得的收入就是面值。而你为种植小麦而购买的种子就是你为债券支付的折扣价格。
Consensys发布《ETH质押提款指南》并推荐选择部分提款，届时将推出纪念NFT:3月8日消息，Consensys发布《ETH质押提款指南》，指南中提到，Shanghai/Capella升级的主要成果是允许质押者提取他们质押的ETH，但更具体地说，它将提供与提款相关的三个关键功能：1.能够将以太坊验证器的取款凭证从旧的0x00类型（源自BLS密钥）更新为较新的0x01类型（源自以太坊地址）。2.部分提款，或从活跃验证者的余额(超过32 ETH)中定期自动“退出”获得的共识层奖励。3.全额提款，或收回“退出”验证者的全部余额。只有具有较新的0x01类型提款凭证的验证者才有资格进行部分和全部提款，然而，目前还没有这样做的必要，因为0x00认证的验证者将继续像信标链诞生以来那样获得奖励。请注意，一旦验证者将其取款凭证从0x00类型更新为0x01类型，就无法再更改。这是从0x00到0x01类型的提款凭证的一次性单向更改。
部分提款使质押者受益，因为质押者可以定期访问他们的验证者获得的CL质押奖励（扣除任何罚款），而不会产生任何gas成本，也不必退出他们的验证者。此外，由于以太坊验证者的有效余额上限为32 ETH，因此验证者余额上的任何剩余ETH都是无用的。部分提款允许质押者访问这些过剩的、非生产性的ETH，并将其重新部署以激活新的以太坊验证器或其他地方。部分提款也应该通过防止过长的退出队列和过多的验证者流失而使以太坊网络受益，这可能会破坏网络的稳定性。
目前，58%的人拥有0x00类型的取款凭据。在剩下的42%中，使用0x01类型的取款凭证，大约61%（或所有以太坊验证器的25%）由Lido验证器集操作。
此外，为庆祝升级，ConsenSys将在3月下旬/4月中旬升级上线时推出其第二个纪念NFT系列，并邀请Web3爱好者通过领取NFT参与。[2023/3/8 12:48:49]
DeFi领域当前的两种固定利率模式
Coinbase L2网络“Base, Introduced”NFT市值突破300万美元，过去一周增长2倍:金色财经报道，据nftgo.io最新数据显示，Coinbase L2网络Base, Introduced”NFT市值已突破300万美元，本文撰写时达到304万美元，当前“Base, Introduced”NFT地板价为0.0037 ETH，交易总额约为113万美元。历史数据显示，“Base, Introduced”NFT系列市值于2月24日首次突破100万美元，这意味着该指标过去一周已增长2倍。[2023/3/4 12:41:41]
目前，有两种方法可以保证固定利息。
交易「零息债券」
借款人以ERC-20代币的形式发行「债券」，从贷款人那里获得目标资产，到期后以固定利率偿还。
资料来源：Yield?Protocol?白皮书
已发行的「债券」价格和利率由协议中的单一交易池的供需决定。
YieldProtocol实施了一个AMM，以一致的利率报价将套利的损失降到最低。
例如，在Uniswap中，只要有价格变化就会发生套利->交易，而Yield协议中的这种行为只在利率变化时发生。
幻想体育平台Fanfury：FURY代币将很快上线Juno，请用户尽快验证Terra地址:7月8日消息，幻想体育平台Fanfury发推称，FURY代币将很快上线Juno。请所有用户尽快验证各自的Terra地址，建议在7月13日前完成，否则可能会失去粉丝俱乐部的认领资格以及延迟收到代币的时间。[2022/7/8 2:00:37]
根据比较Uniswap与YieldProtocol的市场影响的图表。YieldProtocol在利率和市场报价方面都优于Uniswap。
NotionalFinance通过使用cTokens作为基础资产而与众不同。
这种设计使存储在流动性池中的资金能够随着时间的推移产生利息，提高流动性提供者的资本效率。
昨日4个从2019年起沉睡的巨鲸地址共转移50多万枚ETH:6月30日消息，据GanQiang5的推文，6月29日晚间，有四个从2019年起一直未转出资金的巨鲸共转移了50多万枚ETH，这四个地址分别是0xdb89……6556b3、0xb880……13f6a0、0x2125……2d05f2、0x4ce6……4eb4b2，这四个钱包最后分别转入了0x6eb6……8345c6、0x5f0c……57b45d这两个钱包地址，每个地址各25万枚。这四个巨鲸地址最初的资金来源都是从Bitfinex转出出来的。目前暂不清楚这四个巨鲸地址此时转账的目的。[2022/6/30 1:41:57]
分割本金和利息，然后将其代币化
在ElementFinance中，用户将他们的资金存入一个金库，以获得一个浮动的利率，铸造本金代币和收益代币。
该协议创造了利率的「二级市场」。
但它也使遭受自动做市商风险的机会增加了一倍，因为本金和收益代币需要单独的池子。与此同时，利率差异问题也更有可能发生。
在金库中获得的利息收入也可以根据风险承受能力进行重新分配。
例如，A池包含低风险的固定利率资产。B池包括高风险、浮动利率的资产。其基本逻辑类似于我们刚才提到的「本金收益代币」。但这里的区别是，这种结构性产品不依赖于自动做市商。
BarnBridge在A池中发行除ERC-20代币以外的NFT，允许在内部系统中发现价格。
当前DeFi固定利率协议的表现和问题
那么这些协议的表现到底如何呢？
NotionalFinance的表现优于其他协议，其总锁仓量最高为7339万，USDC的年化收益率达到了3.25%。
所有四个协议都经历了总锁仓量的大规模下滑，部分原因是我们进入了一个熊市。
来源：DefiLlama
协议本身的缺陷
当然，除了这个原因之外，这些协议本身也有一定的缺陷。
收益不够理想
如果收益率协议能提供的东西与Aave/Compound上提供的略微相同，甚至更低，那大家又何必去使用这些协议呢？此外，在DeFi领域之外的竞争也很激烈，比如美国6月DAU年期国债利率就达到了3.76%。
选择有限
目前DeFi产品提供的期限仅限于几个月或最长一年的时间。
而在现实生活中，有的债券会持续多年，并在到期前定期向投资者支付利息。
因此，传统金融提供了更多的选择。
DeFi协议抗审查和去中心化的想法非常棒，但如果产品不能达到传统金融中的标准，大规模的采用就不可能发生。
ERC-3475
然而，我们现在有机会通过升级ERC-20来发行更先进的债券。
为什么我们要发行新的标准？新标准又是怎样的呢？
目前的ERC-20代币标准代表了一个单一的实体，并没有复杂的数据结构。
例如，如果你想发行基于DAI的债券，你必须创建一个新的ERC-20代币，例如fDAI，它与DAI挂钩，代表借入DAI的义务。
但是有了DebondProtocol发明的ERC-3475，你现在可以直接在基础资产上发行债券，而不需要创建新的代币。
这是因为ERC-3475可以记录复杂的赎回逻辑，而ERC-20却不能。
与此同时，ERC-3475也解锁了现有协议都做不到的新应用。例如，在现实中，成长中的公司可以发行可转换债券，如果同意以较低的利率，债券持有人可以将其债务转换为股票。
这对于双方来说都是共赢的，因为：
公司在早期阶段支付较低的利息
如果项目获得成功，投资者从股票中获得利润
在Web3的环境下，早期阶段的协议可以发行ERC-3475来筹集资金，从而使投资者能够：
以更安全的方式把钱借给他们喜欢的项目
如果他们希望参与更多，可以灵活地将债券转为ERC-20
总而言之，ERC-3475不仅简化了债券的发行，还赋予我们创造各种工具的能力。
而当去中心化的债券变得更加成熟时，我们需要Web3信用评级机构来更好地对资产进行分类。
总结
DeFi中的债券是一个巨大的未被发现的蓝海市场。
由于市场波动，维持固定利率是很难的。
我们现在有一个新的代币体系，可以发行结构更复杂的债券
撰文：CerealKiller
编译：CaptainHiro
来源：panews
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。