下周，世界上最大的可编程区块链以太坊将经历一场巨大的变革。以太坊网络将从能源密集型的工作量证明共识机制过渡到可持续的权益证明(PoS)共识机制。
此次升级被称为合并(TheMerge)，是以太坊路线图中的第一项升级，将使该网络的基础设施经得起未来考验。对于新兴的加密行业来说，这将是一个历史性的时刻，并将为以太坊提高安全性、可持续性和可扩展性做好准备。
在合并之前，我们来看看将促成以太坊长期增长和成功的因素。在之前的文章中，我们讨论了以太坊上的网络活动如何表明其日益受欢迎和成熟，以及合并将如何增强该网络的安全性。本文将分析以太坊在其估值方面与其他Layer1(L1)网络的对比情况。
本文改编自MetaMaskInstitutional和ConsenSysCryptoeconomicResearch团队最近发布的“合并对机构的影响”报告。你可以在这里找到报告全文。
研究：政府对Meta公司用户数据最感兴趣:金色财经报道，Meta、苹果、谷歌和微软经常被指控收集和出售其用户的个人数据。根据Surfshark 的一项新研究表明，全球政府对此类个人用户数据的请求正在增加。该研究的重点是从 2013 年到 2021 年的时间段，其中 2020 年同比增长 38% 最为突出，其次是 2021 年增长 25%。
Meta、微软、苹果和谷歌是调查期间考虑的四家大型科技公司，其中 Meta 是政府当局最感兴趣的账户。Meta 托管的五个帐户中有两个在研究期间被请求 (660 万)。 60% 的请求来自美国和欧洲当局。美国要求每 100,000 名用户的帐户数量是欧盟所有国家加起来的两倍多。[2023/3/30 13:35:42]
网络估值
区块链，很简单，出售区块空间。每个区块链都有一个为区块中包含的交易定价的方法。这些方法从第一价格拍卖和第二价格拍卖到每个区块的目标交易数量不等。可以把区块链中的交易流看作是商品总价值，即一个平台在一定时间内销售的商品总价值。
研究：Solana自动做市商性能领先于以太坊等主流公链:3月3日消息，Dragonfly Research的一项实验通过测试六种主流区块链的自动做市商性能，最终发现Solana的Orca DEX在每秒交易数方面明显领先。Orca DEX每秒管理273.34笔交易，每590毫秒创建一个新区块。BNB Chain紧随其后，在PancakeSwap上每秒交易数为194.6笔，其次是Polygon、Avalanche、Celo，最后是以太坊。
研究人员“GM”的一篇博客文章认为，虽然以太坊EVM兼容链上构建了一个丰富的生态系统，但结果表明，如果你现在想要真正的高性能，你必须关注EVM之外的领域。在这篇博文的早期版本中还建议用户最终需要“放弃EVM”（此部分内容现已被删除）。GM的结论是，随着时间的推移，其他Layer 1区块链将超越EVM兼容链。（Cointelegraph）[2022/3/3 13:34:38]
不同的区块链处于其生命周期的不同阶段。PoS需要区块链代币积累价值，以最佳状态运行，而销毁代币是一种流行的价值积累机制。这类似于通过股票回购获得利润。作为一个对公共区块链进行估值的框架，我们研究了CoinShares关于网络费用、发行成本、可持续性和L1价值累积的数据，从而得出假定利润率。
研究：波卡区块链上质押的DOT代币价值近30亿美元:根据TheBlockResearch数据，Polkadot波卡成为最受欢迎的质押网络，目前波卡区块链上质押的DOT代币价值近30亿美元，排名第二的是Cardano，质押ADA代币价值约17.9亿美元。Tezos（XTZ）和EOS按质押价值排名分别第三和第四，各自的区块链网络中大约有14亿美元。总体而言，排名前十的网络中总计投入了约120亿美元，其中有8个是一层区块链网络，另外两个为DeFi项目，分别是BandProtocol和Synthetix。[2020/11/16 20:54:27]
网络费用：网络费用是网络出售其区块空间的金额。它可以被认为是供给侧收入，或者是那些希望将其交易包含在网络中的用户所支付的总费用。如图1所示，在币安智能链、Avalanche和Solana等6个网络中，以太坊的网络费用最高，达到48亿美元。
研究：大多数STO都没有成功融资 表明市场还处于起步阶段:鹿特丹管理学院（RSM）金融学助理教授Thomas Lambert等数位学者联合发布了关于证券型代币发行（STO）的研究文章。文章指出：“我们仔细分析了所有的STO，记录三个基本事实。首先，STO市场是在ICO市场泡沫结束后发展起来的——STO活动从2018年底开始增多。第二个事实是，大多数STO都没有成功融资，这表明STO市场还处于起步阶段，因此仍然非常不成熟（许多企业可能还没有准备好启动STO）。第三个事实是STO分散在全球各地，聚集在美国、适用证券法的司法管辖区或避税天堂。（牛津大学法学院官网）[2020/7/14]
动态 | 研究：比特币拥有强大HODLing文化 持有者在转移前平均会将BTC地址保留2.7年:最近的研究表明，比特币拥有最强大的持有者群体，因比特币一直有一种很强的“HODLing”文化。总的来说，这些数字对这种渴望成为“价值储存手段”的加密货币来说是个好兆头。根据IntoTheBlock的研究，比特币持有者在转移比特币之前，平均会将比特币的地址保存2.7年。ETH持有者在转移之前，平均要将ETH保存在一个地址1.3年。这还不到BTC持有者平均水平的一半。但无论如何，与几乎所有其他加密货币不同，ETH和BTC显然都拥有一个强大的持仓社区。如果你相信它们的潜在技术和前景，这两种货币都是长期持有的最佳加密货币之一。（beincrypto）[2019/9/7]
图1-各个区块链的年化网络费用估计来源：CoinShares
发行成本：区块空间的生产和保护不是免费的。网络必须向网络的关键参与者(矿工和验证者)支付奖励，以维持网络的活跃、秩序和安全。这就是发行成本。在这六个网络中，以太坊的发行成本最高，为103亿美元(见图2)。
图2-各个区块链上的年化发行奖励估计来源：CoinShares
可持续性：我们正在研究的6个区块链都在以不同的规模运行。它们有不同的硬件需求、用户数量、交易速度、验证者数量等。因此，每个网络的发行奖励会根据网络的具体需求而有所不同。根据销毁率的不同，一个区块链需要网络费用与发行量比率至少为1才能成为可持续的。在我们正在研究的6个区块链中，只有以太坊的这一比率超过1(见图3)。
图3-网络费用与发行量比率来源：CoinShares
价值积累：在由PoS保障的网络中，为了确保正确的加密经济激励机制发挥作用，股权必须具有重要的价值。一些区块链，包括以太坊，通过销毁支付给验证者的部分费用来满足这种价值积累的需求。销毁的代币相当于收入，对代币价值的影响类似于股票回购对股东的影响。如图4所示，以太坊目前每年销毁价值57亿美元的代币。
图4-销毁的代币的年化价值来源：CoinShares
净发行量：区块链的净发行量是发行的代币数量减去销毁的代币数量。如果销毁的代币比发行的代币多，那么剩余的代币就会增值。运行PoS的以太坊预计将出现通缩供应，如图5所示。
图5-预计年化供应扩张来源：CoinShares
销毁的代币减去发行的代币，可视为链的一种盈利形式。记住上述所有因素，我们可以看到，运行PoS的以太坊链估计有81%的假定利润率(见图6)。
图6-估计伪利润率来源：CoinShares
结语
以太坊是未来互联网(Web3)和未来金融(DeFi)的基础。目前，整个DeFi生态系统的一半以上位于以太坊。尽管存在市场波动和宏观经济不确定性，但以太坊继续吸引机构投资者的兴趣。
作者：IvanBakrac,SimranJagdev
来源：ConsenSys、DeFi之道
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。