2021年3月，笔者第一次看到这篇文章，觉得很惊艳。在当时的市场上，如此冷静的思考并不多见，我想在最近这个时间点，给大家分享这篇文章，也许可以给大家一些帮助，或者引发创业者和刚接触这个行业的朋友一些思考。FredEhrsam不仅是Paradigm的GP(和MattHuang一起成立了Paradigm，他也是Coinbase的联合创始人,真正经历过加密市场的几个周期。正如Fred所说的那样：周期既不是好事也不是坏事，它们是自然存在、自然发生的。巅峰期的欣喜为世界提供了梦想未来的机会，跌至谷底的绝望迫使人们变得务实和清晰。
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信件全文
注：本文写于2021年3月。
本文2700字，阅读时间需要10分钟。
创始人们：
2021年的前两个月，加密货币价格已经翻了一番，持续创下历史新高。比特币的市值已经超过了1万亿美元，像素化的加密艺术品和NFT轻轻松松就能卖到数百万美元，加密拥护者甚至把头像里的眼睛设置为激光眼，大家的欣喜之情溢于言表。
初创公司SparqLabs启动1800万美元A轮融资:5月28日消息，区块链即服务（Baas）初创公司 Sparq Labs 宣布启动 1800 万美元 A 轮融资，六个月前该公司刚刚完成了一笔 68 万美元的种子轮融资。新资金将用于其加速构建跨链网格 SparqNet Gateway。SparqNet 是一个 SDK 工具链，充当协议，允许用户在不依赖任何 VM 的情况下使用 C++ 构建可扩展的区块链基础设施。[2023/5/28 9:47:08]
作为Coinbase的联合创始人，我曾经历了之前的三个市场周期，当然经历过这些欣喜若狂的高潮，同样，我也经历过狂喜过后的集体绝望和幻灭。以下是我在经历过去加密货币周期的一些观察和学习。
希望我的分享能帮助你和的团队，以及你的Community，这样才好为未来可能发生的事情做好准备，从而避免潜在陷阱，最大限度地提高成功的概率。
虽然未来难以预测，但是过去的周期给了我们一些启示，特别是提醒我们如何做好准备，让我们去静下心来思考最近这波市场狂热背后的潜在后果，提醒我们，鉴于加密货币机会的规模，不确定性和波动性是可以预期的。能够确定的是，加密技术不仅可以改变货币，还可以改变金融系统，改变更广阔意义上的互联网。
DEX聚合器ParaSwap推出点对点NFT交易应用:6月20日消息，DEX聚合器Para Swap宣布推出点对点NFT交易应用，该应用允许卖家为其NFT创建自定义订单，这些订单可以直接发送给买家，并在后端使用Para Swap的DEX引擎。该应用将使用Ramp作为法币入口，并在前三周或交易量达到50万美元之前无需交易费用，平台上使用以太坊之外的代币进行交易的产生的Gas费将进行退还。（CoinDesk）[2022/6/21 4:41:09]
"Andtheyserveasareminderthatboutsofuncertaintyandvolatilityaretobeexpectedgiventhescaleoftheopportunityforcrypto:atechnologythatcouldtransformnotjustmoney,butthefinancialsystemandtheinternetbroadly."
对过去加密周期的观察
一个重点注意事项：未来的周期，大概率会与过去的周期不同。但是，市场倾向于经历周期，特别是其中的关键因素通常会重复出现。为了对未来的情况做好准备，我们需要了解影响过去周期的要素。
派盾：Parity 2017年被盗资金发生异动，990枚ETH被转移到Tornado Cash:3月15日消息，派盾在社交媒体上提醒，2017年盗窃Parity多签钱包的一个黑客地址目前出现异动，链上数据显示该地址中的990枚ETH已经被转移到Tornado Cash。
此前报道，2017年，一名黑客利用了Parity钱包的漏洞，转移了超过15 万ETH(在被黑客攻击时大约3000万美元)，此后追回377,000枚，随后黑客将获得的ETH 发送至7个地址，此次异动的地址为其中之一。[2022/3/15 13:57:18]
周期呈现高度情绪化。创始人、员工和客户可以迅速拿到，或者突然损失大量资金，且大家很难理性地处理这两种情况。除了这种影响之外，"炒作的"时期历来很短，而"正常/下跌"时期持续则更长。在Coinbase，2013年，我们在高歌猛进，但直到2017年，经历了3个漫长的、令人心碎的下跌期。许多员工变得垂头丧气，公司有超过三分之一的人离职，作为创始人，我感到了难以置信的挑战和孤独。
Republic完成1.5亿美元B轮融资，Valor Equity Partners领投:10月20日消息，投资公司Republic宣布完成1.5亿美元B轮融资，Valor Equity Partners领投，CoinFund、Galaxy Interactive、HOF Capital、Motley Fool Ventures和Tribe Capital等原有投资者以及Pillar VC、Brevan Howard、Atreides和GoldenTree Asset Management的高管等新投资者跟投。新资金将用于全球扩张以及开发新的投资产品。Republic于3月完成3600万美元A轮融资，上周其加密部门Republic Crypto推出了一只6000万美元种子基金。（Coindesk）[2021/10/20 20:41:37]
周期吸引了大量公众关注。媒体想和你谈谈，家庭成员要求你解释发生了什么事，朋友们会追问投资建议，创业的公司或者一些Protocol在前一天被吹捧为即将登上世界之巅，后一天就被宣告不行。
动态 | CryptoCompare更新加密交易所基准 币安被移出十大交易所名单:据Cointelegraph消息，加密数据提供商CryptoCompare更新了其加密交易所基准，将币安加密货币交易所从前十大交易所名单中移除。11月19日，该公司在Cointelegraph的新闻发布会上表示，目前为止，按每日交易量计算，币安是全球第二大密码交易所，但它没有被列入CryptoCompare的名单，因为该排名的分析并不依赖于总交易量数据。币安现在在CryptoCompare列表中排名第12，CryptoCompare联合创始人兼首席执行官Charles Hayter表示，在2019年5月交易所被黑客入侵之后，币安从前十名中退出。[2019/11/20]
加密周期巩固了生态系统。我们发现每个周期的结束，加密生态系统都比刚开始时更强大。所有的关键指标：创业和开发者活动、学术研究、基础设施的成熟度、企业应用、公众意识和乃至仅仅是价格都逐渐强大。放大来看，这种周期可以被定义为围绕相对稳定的应用曲线的波动期。尽管有情绪上的波动，但拿Coinbase来说，每个周期结束时，我们的状态都比上一个周期结束时要好，所有的指标都是这样。
周期会淘汰脆弱的公司。虽然在上升周期中，潮水将海面所有的船托起；但在下降周期中，不良的公司基本面以及有缺陷的战略会被无情揭露。许多公司无法生存，但那些生存下来的公司有一个巨大的优势，那就是沉舟侧畔时，它们已经扬起了自己的风帆，在下个上升周期到来的时候，这些公司通常会茁壮成长。
周期会引起监管部门的关注。随着公众的关注，监管部门也会开始参与进来，在Coinbase，我们努力在监管机构来问询之前，就制定好了自己的监管策略。
周期会把基础设施推到极限。无论是公司、加密原生应用程序和区块链本身，都是如此。Coinbase在2013年花费了大量资金来支持和处理大量涌入的客户需求。
面对周期波动，创造复原力
预测任何周期的具体走势都非常难。因此，明智的做法是，面对周期保持弹性，无论是欣喜还是绝望，创始人需要做的最重要的事情就是审慎考虑自己的状况。但是，别人的经验有时候会助力于这一思考过程，以下是我发现的面对周期的一些有效方法：
以身作则在加密周期中，将注意力聚焦在眼前任务的关注，包括团队和社区，要把注意力放在任务上。
认清重点，把握主要矛盾，去做最主要的事情。在繁荣期，感觉市场的一切都很良好，很容易去想做很多业务，需要对公司改变或扩大业务范围的选择上，保持绝对的高标准。在衰退期也是如此，在加密领域死去的公司中，到处都是在下行周期中偏离自己核心任务而完蛋的公司。2015年，Coinbase的一名董事会成员建议Coinbase开始为银行构建私人区块链，因为这个业务提供了短期现金流的机会，很高兴Coinbase没有做这种脱离主要矛盾和任务的事情。
做一个公司的压力测试检查表。自己产品的最大负载量是多少？如果有超过10-100倍的用户涌入，哪些地方会损坏？向每个团队负责人提出这个问题。在Coinbase，当年尽管我们试图预估承载量、包括公司现金的利用效率和服务器负载，但是，大家仍低估了周期高峰的负载能力。
考虑融资情况。问问自己。"如果加密市场经历了一个非常漫长的下跌周期，公司是否有足够的现金来生存？"要知道，在市场上，今天容易得到的融资节奏，明天可能就没有了。当年在Coinbase，我们发现自己在2013-14年后不久就会出现现金不足的情况。幸运的是，大家决定在加密周期处于严重的下行周期前进行融资，如果不这样做，可能当年就无法生存到2017年的春天。当我们完成一次大型融资时，会把一半的钱放在一个独立的银行账户中，非常节约地使用我们的融资。
提醒新加入的员工。提醒新人，如果加入公司，可能会为长期的停工期做好准备。在Coinbase，有无数的员工在2013-14年的高峰期加入，以为加密货币会马上走上宇宙之巅，但当加密货币"下行狂跌"时，这部分人会感到沮丧并离开，直到2017年再次回升。准备好如何回应客户和社区，和团队把话说在前面，因为当一个下降周期开始时，创业者马上可能迅速从被赞誉为有远见的领导者，变成人人口诛笔伐的犯。
通过多个渠道，从多个消息源那里多次重复你的声明和声音。因为在喧嚣的时代，信息更难被听到。
为创业马拉松长跑做好准备。这场赛跑中会有很多创始人被淘汰。保持健康，理清头绪。要知道，经历的情况越多，面对挑战就越从容，给自己一个机会来积累这些面对问题的经验。
勇往直前
基础技术的突破，会带来巨大的机会，同时伴随巨大的不确定性，这是周期的两个关键因素。加密领域将是一个更极端的例子，因为它开始重新定义多个大型的全球市场：货币、金融服务和互联网本身。周期既不是好事也不是坏事，它们是自然存在、自然发生的。巅峰期的欣喜为世界提供了梦想未来的机会，跌至谷底的绝望迫使人们变得务实和清晰。
当事情好的时候，它们永远不会像它们看起来那样好；当事情坏的时候，它们永远不会像它们看起来那样坏。我们无法知道当前的周期将如何发展，甚至不知道它根本是不是一个周期。但是我知道，过去的每一个周期都让加密领域比它刚开始的时候更为强大。当你感觉进展顺利的时候，就是开始建立复原能力的时候，无论未来如何，都要为自己的成功做好准备，希望你拥抱这个机会。
Asalways,weareheretosupportyou.
FredEhrsamandtheParadigmteam
原文来源：ParadigmFredEhrsam
原文编译：阿法兔
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