以下是ARK Invest和Coin Metrics撰写的一份研究报告的节选。在本研究报告的第1部分，我们描述了我们如何相信比特币满足了四个特点，从而最大限度地提高了一个其成为稳健的金融系统的可能性。在第二部分中，我们将探讨比特币作为一种新兴资产。
比特币的价格历史不过10年，却成为21世纪表现最好的资产。五年前，投资1万美元的比特币可以带来119%的年复利收益率，拿到今天大概价值50万美元。事实上，自成立以来到2020年9月1日的任何一年比特币的回报率都是正值，如图2所示。
尽管它在成长，但我们的分析表明，比特币在货币化的道路上还处于早期，还有很大的升值潜力。在我们看来，比特币2000亿美元的市值--或者说网络价值--在未来十年内将会有超过一个数量级的规模，达到万亿级别。
数据：资管公司Arca解质押逾43万枚APE，并转入Coinbase:金色财经报道，据Lookonchain监测显示，数字资产管理公司Arca将其434407枚APE（约204万美元）全部解除质押，并在北京时间1月10日02:12:11转入Coinbase。2022年12月6至7日，Arca以平均4.1美元价格购得504700枚APE。1月6日与今日共向Coinbase转入559408枚APE，平均转让价格 4.6美元。[2023/1/10 11:03:56]
在下一节，我们将讨论比特币最大的市场机会。与这些机会一致，我们估计到2025年，比特币的市值可能达到3万亿美元。
数据：狗狗币上周五永续掉期合约量达690亿美元，超越ETH历史记录:IntoTheBlock发推称，数据显示，上周五，DOGE（狗狗币）永续掉期合约量达到了惊人的690亿美元，超越了ETH永续掉期合约量的历史高点680亿美元。[2021/4/19 20:36:51]
我们相信比特币可以成为银行和企业的结算系统。与传统的结算系统不同，比特币网络是全球性的，它不能对交易进行审查，其货币也不能被中央银行等机构影响。比特币可以发展为处理金融中介机构之间的大额交易的平台。今天，大多数以美元为基础的国际支付必须通过美联储的实时总结算（RTGS）或Fedwire进行结算。
比特币网络支持发送方和接收方，避免了交易中间方进行调解和结算的需要，并且能够每隔几小时就对高价值交易进行不可撤销的结算。它可以在任何时间任何地点大约每十分钟促成2000笔全球结算交易。正如《比特币作为结算网络的经济学》中所指出的，比特币网络每天可以与全球850家银行网络中的每一家其他银行结算一笔交易。仅在美国，总额为14.7万亿美元的存款每年在银行之间产生1.3万亿美元的结算量。如果获取这些结算量的10%，我们相信比特币网络的规模将扩大7倍以上，从大约2000亿美元到1.5万亿美元的价值，如下图所示
数据：以太坊DeFi借贷协议24小时清算量达1.31亿美元 创历史新高:2月23日消息，据DeBank数据显示，近24小时以太坊上借贷协议的清算量达1.31亿美元，超越去年11月9330万美元的纪录，创下历史新高，其中Compound上的清算量达到1亿美元，排名首位，排名第二位的Aave V2为1097万美元，当前以太坊上借贷协议总借款额为95.66亿美元。[2021/2/23 17:44:51]
作为向数字经济转型的一部分，比特币可能会挑战黄金作为全球价值存储的地位。经济史表明，当资产的需求相对于供给增加时，资产就会产生价值。需求是资产发挥货币三种作用的能力的函数，即价值存储、交易媒介和记账单位。
数据：近24小时以太坊上Dex交易量约为3.93亿美元:据欧科云链OKLink数据显示，截至今日18时，近24小时以太坊上去中心化交易所总交易量约为3.93亿美元。其中交易量排名前五的分别是Uniswap V2 2.06亿美元，环比上升7.6%；0x协议0.51亿美元，环比上升9.83%；Curve协议 0.5亿美元，环比下降22.21%；Tokenlon 0.34亿美元，环比上升 4.94%以及1inch 0.15亿美元，环比下降38.46%。[2020/10/20]
几千年来，世界公认黄金是最持久的货币形式。在自然选择的过程中，各种商品相互竞争，争夺主导地位，直到黄金发展成为全球货币标准。虽然黄金一直保持着其作为价值存储的地位，但其作为交换媒介和记账单位的局限性在20世纪开始浮现。
支持者经常将比特币称为数字黄金，因为它改进了实物黄金的许多特性。比特币不仅稀缺、耐用，而且它还可以分割、可验证、可携带、可转让，所有这些都可以避免中心化的威胁。根据我们的研究，如果在实物黄金市场上占据10%的份额，比特币的网络价值可以增加近1万亿美元，如下图所示，是如今2000亿美元基数的5倍。
数据：Deribit以太坊期权未平仓合约头寸创历史新高:Skew数据显示，加密货币衍生品交易所 Deribit 的以太坊期权未平仓合约头寸自四月初以来稳步增多，创历史新高，达9400万美元。[2020/5/28]
Source: Coin Metrics Network Data Pro
在周一下跌之前，指标在过去一周略有上升。以太坊(ETH)交易费用在Uniswap的UNI token推出后又开始上涨。在9月11日下降到4个月以来的最低点之后，ETH活跃地址也由于UNI而反弹。比特币(BTC)的每日活跃地址也保持强劲，过去一周平均为978K
继前一天Uniswap推出UNI代币后，9月17日ETH日交易量创下历史新高，达到141万。
来源：币元网 Coin Metrics网络数据图表
9月17日，由于用户向Uniswap合约发送交易以认领和交易UNI代币，发送至Ethereum智能合约的交易量也创下了915.56K的历史新高。自7月以来，随着去中心化金融（DeFi）主导Ethereum活动，发送至合约的交易量激增。这标志着随着DeFi的不断发展，Ethereum越来越多地被用作智能合约平台。
下图显示了每天发送至合约与非合约地址的交易量，使用7天移动均线。?
因此，ETH的整体转让金额已经攀升至2018年1月以来的最高水平。9月6日，ETH的调整后转移价值7日均值超过了BTC的。在UNI推出后，ETH的领先优势有所增加。
在最近的大跌和上周的UNI首发后，ETH的波动性已经恢复。这具有重要意义，因为它是在自2019年中期以来未见的持续低波动性水平之后。这种波动率的增加在一些重大事件之前，即ETH 2.0第一阶段的推出，以及更紧迫的9月25日期权到期。
来源：Coin Metrics市场数据
周五到期的ETH期权构成了近4.5亿美元的开放合约。对于期权交易所Deribit来说，这将是Ethereum最大的到期日，Deribit是目前提供这些合约的最大交易所（按开放合约）。这一事件可能会给整个星期的价格走势增加额外的波动性，因为交易商们希望对冲这些头寸的风险，从这些头寸中脱身，或者可能在现货市场上采取预期的行动。
Coin metrics? ?作者
李翰博? ?翻译
Olivia? ?编辑
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