本文梳理自DeFi研究员0xHamZ在个人社交媒体平台上发布的观点，律动BlockBeats对其整理翻译如下：
LUNA目前的情况就像是一扇在小铰链上转动的巨门，整个生态系统中有100亿美元的「热钱」，但每日掉期上限却只有1亿美元，那在最坏的情况下会发生什么？
Terra是一个专为算法稳定币设计的去中心化区块链，整个生态系统在UST和LUNA两个Token之间运行，其中UST是稳定币，与美元1:1挂钩，而LUNA则是治理Token。LUNA的估值实际为随时间推移使用UST而产生的费用现值。UST完全没有抵押物作为背书，单纯通过激励措施以实现目标目标，想要铸造新的UST，就必须销毁相应数量的LUNA。
HBTC Chain已支持基于波场链发行的BTC的充值及提现:据最新消息，HBTC Chain已经支持基于波场链发行的BTC（TRC20-BTC)的充值及提现。据悉，TRC20-BTC 由 JUST 基金会发行，是继发行量突破 40 亿美元的 TRC20-USDT 之后，波场（TRON）网络资产的又一力作。任何 BTC 持有者都可以参与 TRC20-BTC 的发行，目前 P 网（Poloniex）已支持 TRC20-BTC 兑换。TRC20-BTC合约已由第三方代码审计公司慢雾科技进行审计。[2020/10/20]
最近，我们看到UST普及度呈现出了抛物线式的增长，与之伴随的便是LUNA流通供应量显著减少，在1个月的时间里销毁了近5%。
ZB发布基于TrueChain的ZB智能合约，总量为4000万枚ZB:9月28日消息，ZB发公告称，为丰富ZB的应用场景，支持TrueChain生态建设，中币（ZB）发布基于TrueChain的ZB智能合约，总量为4000万枚ZB，合约地址为0x25A59078E24f37100D2d617FEE2D12A7729debb8。平台将于近期在ZB原合约地址（0xbd0793332e9fb844a52a205a233ef27a5b34b927）对应销毁4000万枚ZB币，并开放基于TrueChain的ZB充提业务。此次发布，ZB积分的名称、发行总量和流通量均保持不变。[2020/9/28]
值得注意的是，90%的UST普及来自于Anchor上的存款和借款服务，因为Anchor「保证」提供20%的APY，这与Convex平台上的其他稳定币收益耕作机会相比，具有极好的竞争力，谁不希望自己的稳定币能「保证」获得20%的回报呢？
高级时装品牌亚历山大·麦昆推出基于区块链的数字平台:金色财经报道，高级时装品牌亚历山大·麦昆（Alexander McQueen）推出了一个新的技术驱动型品牌，称为MCQ。该品牌是同类产品中的首个，因为其得到了基于区块链的数字平台MYMCQ的支持，使设计师和消费者都可以安全地注册和交易服装。区块链初创公司Everledger已与MCQ合作，以帮助确保该平台准确记录列出的待售服装。[2020/9/5]
UST增长的另一关键是Abracadabra平台上的Degenbox耕作策略，该增加了14亿UST且立即被「售罄」。
Anchor平台用户的储蓄收益主要由两部分构成，一是平台向借款人收取的贷款利率，二是借款人存入的抵押品所产生的质押奖励。在2021年的大部分时间里，Anchor平台几乎是在花钱让用户借出UST，这样就会驱使借款人借出更多的UST，意味着更多的LUNA被销毁，其价格也会得到相应提升。
动态 | Iconloop与Yeolmae公司签署协议，为ARTnGUIDE平台提供基于区块链的证书颁发服务:Iconloop已与Yeolmae公司签署协议，为该公司的ARTnGUIDE平台提供基于区块链的证书颁发服务，该平台是艺术品共同所有权的中介网站。根据协议条款，Iconloop的“broof”服务将以防止伪造记录的方式，记录艺术品的所有权以及作品的图像。发出一个时间戳证书，显示图像和一个印章签名。（coindesk）[2019/8/23]
现在，在Anchor上借UST的成本几乎为零。这对LUNA来说非常棒，因为UST的使用能带动LUNA的销毁。
声音 | Quartz： 美联储不会发行基于区块链技术的中央银行数字货币:在线政经媒体 Quartz 发表文章称，尽管国际货币基金组织总裁拉加德之前曾呼吁各国央行应该考虑发行央行数字货币，但是对美联储来说，这个想法不适用。Quartz 分析称，美国路易斯安州联储研究员 Aleksander Berentsen 和 Fabian Schar 此前曾指出，中央银行很容易就可以创造出自己的加密货币，但是加密货币的一些关键特性对央行来说就是红线，央行如果发行数字货币，更可能是中央化的电子货币，而非基于公共区块链技术的数字货币，和加密货币及区块链技术没有关系。[2018/12/30]
然而当前Anchor平台的储蓄账户APY使协议自己的储蓄不断枯竭，Anchor需要想办法降低其存款利率，或者寻找新的方式来激励更多的借款。
而在Anchor调整存贷利率之前，存款人目前只有80天的保障期。
但改变存款利率可能会使资金迁移到其他公链的生态。首先，出售UST意味着新的LUNA需要被铸造，导致LUNA的价格出现下降。在这个过程中，一些借款人的抵押品会被清算，那么协议向储蓄用户支付APY的来源也就减少了。
当借款人借出UST时，他们需要存入经由LIDO质押LUNA产生的bLUNA。鉴于二者之间的挂钩程度不是非常可靠，bLUNA与LUNA的比率就变得很重要。譬如，在去年5月，你可以将100个LUNA换成110个bLUNA，并在大约3周内将其销毁，以接收110个LUNA。
而鉴于Anchor的杠杆和最大LTV阈值，当LUNA的价格跌至55美元并触发平仓时，其生态系统就会面临极大的风险。
Terra生态每天只有1亿美元的UST/LUNA掉期，上限为0.5%，当发生更大规模的赎回时，UST的点差就会指数式地增长。在去年5月时，有8000万的LUNA/UST在高峰期平仓，超过了赎回上限，导致点差直接飙升到7～8%，在这种情况下，UST的挂钩实际上已经被打破了。
当UST跌破挂钩时，会产生2种套利机会：
?在0.94美元时买入，在1美元时卖出，套利6%
?以0.94美元买入UST，转换为1枚LUNA，将LUNA卖出为USDC，并重复操作
一旦挂钩失效，整个生态系统就会自反。如果LUNA跌入50美元附近的中高位，倾泻而出的清算和提款可能会使LUNA价格进一步跌至35美元。这时LUNA的市值可能会明显低于UST，形成恶性的铸销循环。
为了强化这一观点，我们可以分析一下LUNA/UST的市场比率波动。目前，LUNA和UST市值的相关性仅有0.8！
总结下来，整个流程会是这样的：
?市场波动导致LUNA价格下跌
?LUNA价格下跌导致Anchor抵押品清算
?赎回超过1亿美元上限，使点差扩大
?点差放大加速LUNA价格下跌，使UST挂钩失效
?套利者购买便宜的UST，在点差有利时赎回LUNA，并在市场上抛售，进一步拉低LUNA的价格。
原文作者：0xHamZ
原文编译：0x137，律动BlockBeats
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