你可能听过/看过以太坊研究员JustinDrake在最近与Bankless合作的一个播客系列中谈到ETH的「稀缺性引擎」。在这些播客中，他描述了ETH如何拥有3个主要的稀缺性引擎，随着时间的推移它们将使ETH成为最稀缺和最具需求的加密资产。本文将对此进行拆解和论述。
ETH 累计转账数量超过 8 亿次:金色财经消息，Glassnode 数据显示，ETH 累计转账数量超过 8 亿次。[2022/8/22 12:39:17]
ETH的第一个稀缺性引擎是其作为PoS信标链上的质押资产(stakingasset)。当前已经有超过700万ETH(价值约合225亿美元)处于质押之中，这意味着这部分ETH处于被锁定状态，使其无法在加密生态系统的其他地方使用(尽管一些平台提供这些被质押的ETH的衍生品)。撰文时，质押ETH的年回报率大约是5.9%(以ETH计价，仅从协议增发的层面来看)，这实质上将这些被质押的ETH变成了以太坊的「本地债券」。从以太坊网络的角度来看，这些被质押的ETH是被用于直接保护以太坊网络，这增强了以太坊网络的去中心化，并让人更加有信心使用该网络并在上面进行构建。
Maker协议：stETH抵押品约占所有DAI抵押品的3%，价值约2.6亿美元:6月14日消息，Maker协议发布协议持有stETH的数据详情，
1.stETH抵押品约占所有DAI抵押品的3%，价值约2.6亿美元；
2.WSTETH-A资金库锁定204,661.12WSTETH，价值2.432亿美元，8290万DAI总债务，293.42%的总体抵押；
3.WSTETH-B资金库锁定9,014.31WSTETH，价值1070万美元，250万DAI总债务，424.42%的整体抵押。
Maker表示，对于WSTETH-A资金库，若stETH跌至892美元，价值3330万美元的stETH将被清算；若stETH跌至582美元，价值7460万美元的stETH将被清算。对于WSTETH-B资金库，若stETH跌至903美元，价值64.5万美元的stETH将被清算；若stETH跌至594美元，价值200万美元的stETH将被清算。[2022/6/15 4:26:55]
ETH的第二个稀缺性引擎是其作为以太坊上繁荣的DeFi生态系统中的无须信任的抵押品资产。根据DeFiPulse网站的数据，当前有大约960万ETH正在50多个以太坊DeFi应用中被使用。需要明确的是，并不是所有这些ETH都被「锁仓在DeFi中」，因为其中很大一部分ETH被被用于向Uniswap、Curve、SushiSwap和Balancer等DEXs(去中心化交易所)提供流动性，且在这些DEXs中，ETH的交易很活跃。但我不认为这削弱了DeFi作为ETH稀缺引擎的作用，这只是表明ETH在DeFi中的用例的多样性。
以太坊最大客户端Geth已失去14%节点:根据Web Archive数据显示，自2019年12月以来，以太坊最大客户端Geth已经失去大约14%节点数量，而开放以太坊（Open Ethereum）客户端前身是Parity节点数量丢失近60%。Geth客户端只是以太坊旗下11个规范客户端中一个，但是竟然有79％的以太坊节点在这个客户端上面运行。自2019年12月以来，Geth客户端在以太网网络内的客户端数量占比增长了5％。 Parity以太坊客户端项目的代码库现在已移交给由ConsenSys衍生公司Gnosis资助的去中心化自治组织（DAO）。现在，该项目以开放以太坊（Open Ethereum）的名称运行。（Coindesk）[2020/7/1]
ETH的第三个稀缺性引擎是大家都喜闻乐见的EIP-1559销毁机制。仅在该机制上线之后的头15天里，就销毁了超过6.7万ETH(价值超过2亿美元)。EIP-1559很特别，它对ETH的稀缺性的影响比前两个引擎大得多，因为ETH被销毁实际上意味着永远从流通中被移除，而被质押的ETH或者作为DeFi抵押品的ETH总是可以在某个时候重新流入市场中。但我实际上认为EIP-1559通过其销毁机制能够抵消前两个引擎可能释放的ETH供应冲击，这就引出了我的最后一个观点，即所有这些是如何结合在一起形成一个近乎完美的ETH稀缺性系统。
动态 | DigixGlobal提议投票清算代币销售所得ETH后，DGD价格几乎翻倍:此前，DigixGlobal建议引入一个季度解除机制，该机制预计将于2020年第一季度生效。这将使DGD代币持有人有机会投票决定是否完全清算DigixDAO的ETH资产，以换取持有的DGD代币。Digix首席执行官Kai Cheng Chng在播客上表示，自2016年初代币销售以来，Digix已收到很多反馈。“有一种频频出现的评论是，让不满意的DGD代币持有者与DigixDAO彻底决裂。”文章详细介绍了该组织今后将采取的方法：即代币持有者现在将能够投票表决，以决定是否保持DigixDAO的ETH资金库完整。自11月29日宣布这一消息以来，DGD代币的价格几乎翻了一番。在撰写本文时已接近19美元，这意味着其市值从2700万美元增至3700万美元。据Smith + Crown数据，DGD在2016年3月的代币销售中筹集了466648枚ETH。当时，筹集的资金价值在600万至700万美元之间。此后，ETH的价值显著上升。Digix声明，它鼓励社区不要淡化DigixDAO，但会放弃对DGD持有权的任何投票。（CoinDesk）[2019/12/13]
让我们在PoW以太坊系统和PoS以太坊系统的背景下对这三个稀缺性引擎进行对比。当前，基于PoW共识机制的以太坊网络的ETH年发行率大约是4.2%，这些增发的ETH被用于作为区块奖励来激励保护网络的矿工，如果我们将EIP-1559带来的ETH年销毁率考虑在内，那么PoW以太坊中的ETH年净发行率大约是3.2%(因为当前ETH的年销毁率大约是1%)。而当以太坊完全转向PoS共识之后，如果以当前PoS信标链0.6%的ETH年发行率来计算(注：在PoS以太坊中，ETH的发行率基于被质押的ETH量而定，即被质押的ETH越多，ETH的年发行率就越高。这些增发的ETH被用于支付给提议和验证区块的质押者/验证者)，当我们将该销毁率考虑进去时，ETH的年净发行率将是负的。没错，就是这样，在完全PoS的系统下，基于当前被销毁的费用和被质押的ETH数量，ETH的年发行率将是净负的。
正如你所看到的，ETH正在成为加密生态系统最稀缺的资产。当然，稀缺性只是等式的一面，ETH也需要市场需求才能充分发挥其稀缺性引擎的效应：幸运的是，ETH有着令人难以置信的需求面。这是因为，随着时间的推移，质押ETH的需求将继续增长(因为被质押的ETH实际上是能够带来收益的以太坊「本地债券」)，在DeFi中使用ETH的需求也将明显增加(因为ETH是以太坊上最有价值、最具流动性和无须信任的抵押品资产)，且以太坊网络上的所有活动也只会继续增加(相应的费用收入也会增加)，这意味着更多的ETH将继续销毁。
撰文：AnthonySassano,EthHub联合创始人
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