数十亿美元已经流入基于自动做市商模式的去中心化交易协议，这一模式通过使用项目代币来激励流动性引导网络效应，从而创造一个自成一体的交易者和收益者的生态系统。
自动做市商模式促使DEX与CEX竞争，他们有能力使用资产负债表中的现金来支付获取用户费用。因此AMMs被誉为DeFi的基石，衍生出多种形式，并引发了流动性挖矿的流行，吸引了数十亿美元进入智能合约。
但是在DEX模型所谓坚实基础下，隐藏着一个秘密，可能使它的灭亡。
AMM的衰落
AMM将加密货币资产的做市机制简化为最简单的金融雏形。两个流动性池与汇率结合在一起，根据市场需求自然调整。几乎就像一个古代商人站在两堆谷物和豆子之间，根据要求将一个换成另一个。
以太坊平均Gas费短时激增，一度达到503 Gwei:5月12日消息，据OKLink区块链浏览器显示，自5月11日15时起平均Gas费开始上涨，在当天21点一度达到503 Gwei。截止发稿前，以太坊平均Gas费达353 Gwei。[2022/5/12 3:10:17]
这种低效的模式意味着最大的受益者不是流动性提供者或交易者，而是套利者：
交易者需要忍受高gas和低效执行。AMM彼此孤立，几乎没有互操作性，交易者在不同协议和区块链上部署资金寻求深度流动性。
流动性提供者被动地卖出汇率上升的代币，买入汇率下降的代币，当数字资产从卖方购买后，在卖给买方之前，其价值下降产生无常损失。因此，与交易所活跃的做市商不同，他们可能会在市场币价波动中蒙受损失。
中环球船务正式进军比特币采矿业务 股价一度大涨120%:中环球船务宣布正式进军比特币采矿业务，今日股价大幅高开，一度大涨120%，现涨59.28%触发熔断，报8.579美元。据悉，该公司宣布，新任命的首席运营官聂磊和首席技术官由鑫堂将领导公司进军比特币采矿业务。据熟悉公司的知情人士透露，SINO将与比特大陆深度合作。比特大陆将以极具市场竞争力的价格向SINO提供矿机资源，预计在今年6月完成规模化部署。（新浪财经）[2021/2/4 18:50:20]
与此同时，套利者进入池子并买入低价资产，直到资产池被正确定价。
第九城市涨幅一度达到128%:据美股行情显示，第九城市涨幅一度达到128%。此前有报道该公司与投资者签订协议开展数字货币业务。[2021/1/5 16:26:10]
开发人员试图修补这些问题，调整参数并引入新的功能，如无常损失保险和管理交易的第三方接口。但是能做到的是有限的。无常损失是内置的，无法被完全消除，只能传递给其他协议参与者，他们通过分享利润和损失来管理风险。
最后确保AMM上的流动性提供者持续盈利的唯一方法，是通过新创建的代币高额激励来抵消损失。
当围绕一个新项目的投机浪潮结束时，买家就消失了，然后不可避免的销售压力将币价拉低，这将导致流动性提供者转向更有利可图、新出的项目。任何持有治理代币的人只可能为最大的、短期经济利益而投票，这对项目不利。
比特币一度跌破8000美元 中国或出台更多禁令:北京时间15日早间消息，比特币价格美国时间周三一度跌破8000美元。数字货币资产管理公司BKCM首席执行官布莱恩-凯利（Brian Kelly）认为，比特币周三的下跌更多是因为全球监管担忧。他表示：“抛售是因为担心中国将颁布另一项禁令，据推测可能在未来24小时内出台。”[2018/3/15]
中间件兴起
随着时间的推移，AMM模式正受到另一个内在的区块链限制的威胁：缺乏互操作性。
由代币激励所刺激的收益率活动超过了底层区块链的可扩展性。这推高了费用并延迟了交易，促使流动性提供者转向在新的侧链、二层和下一代第一层上运行的AMMs。
但是每个新的区块链都是一个孤岛。跨链移动资产，特别是在彼此孤立的二层网络之间，可能意味着被迫要回到原来一层，然后再跳到最终目的地。在这过程中，流动性提供者的收益被底层区块链gas费消耗殆尽，还要经历漫长的排队等待，更不用说，为追踪不同地点的资金而感到头痛。
在这个多链的未来，中间件有很大的机会，成为流动性的第一站。
可互操作的中间件可以与不同链进行无信任互动，在多个流动性来源中寻找最有效的交易路线，无论是来自Uniswap资金池还是像Serum这样支持中心化订单簿交易的DEX。通过这种方式，我们可以享受到和一层交易同样的乐趣，但是没有交易的延迟、高额的gas和彼此孤立无法跨链操作。对终端用户来说，提供流动性的底层协议或平台只是通过单一的用户界面被抽象出来，类似于互联网上"HTTPS"这样的加密标准被抽象出来的方式。
以用户为中心的代币经济规则
由于没有AMM的内在限制，二层中间件能够更好地累积价值，并创造可持续的加密经济，奖励所有用户。
这意味着将超越为第一层区块链提供动力的代币激励，超越2017年的"效用"和"安全"代币，以及超越DeFi的治理代币。
新的代币经济模型不仅奖励流动性提供者和验证者，而且激励网上所有用户产生真正的长期网络价值。有了这一点，不仅交易者会涌向中间件，以节省gas费并提高交易效率，开发者也会利用二层的效率建立DeFi应用程序，而流动性提供者会来获得最有利的补偿。
突然间，在底层链上肆虐的AMM之间的流动性战争，将在一个新的战场上进行。
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