编译|邹正东
近日，Arca首席投资官JeffDorman连发多条推特大谈sushi为什么被低估，火星财经专门为读者进行了编译。有趣的是，在去年11月份，也就是DeFi代币处于最低谷的时候，他曾惊人地预见今年2月份UNI代币会爆发，原文《
DeFi没有凉：简析Uniswap代币被低估的原因》
1/我们相信SUSHI现在是数字资产中最被低估的代币。下面将是关于估值、即将到来的催化剂以及近期下行价格走势只是暂时的原因分析
2/今年年初以来，对于UNI还有其他广阔的DEX市场而言，SUSHI表现都差强人意。在三月和四月的峰谷，下降幅度达到50%最为明显。
FTX.US前总裁创立的DeFi平台Architect完成500万美元融资:金色财经报道，FTX.US前总裁 Brett Harrison 已经为一家新公司筹集了 500 万美元，该公司的目标是从事去中心化金融交易的机构。Anthony Scaramucci、Coinbase Ventures 和 Circle Ventures 等参投。[2023/1/20 11:23:52]
3/为什么会这样？3个重要原因，
6个月前，从流动性挖矿中获得的sushi代币解锁流出；
Pancakeswap的增长
Uniswap的热点炒作；
分析这些原因，其实没有任何实际影响sushi估值和核心业务。
Arcade在Pawn Protocol上推出NFT借贷平台:金色财经报道，NFT借贷平台 Arcade 已在 Pawn Protocol 上推出，旨在为 NFT 市场带来流动性。该平台是一个点对点市场，允许用户使用托管系统访问由基于以太坊的 NFT 抵押的固定利率贷款。Arcade 表示，它目前锁定了超过 1500 万美元的 NFT 和 600 万美元的贷款，平均贷款额约为 35 万美元。
此前报道，该平台在 12 月完成了由 Pantera Capital 牵头的 1500 万美元 A 轮融资。(Coindesk)[2022/2/2 9:27:16]
4/供应量影响；正如流动性挖矿能在一夜之间为新项目带来吸引力，当资产不再受市场关注的时候，挖矿收益的稀释也会带来阵痛。我们去看看CRV和UNI在短暂的流动性挖矿期。
5/以当前的价格
4月通胀2.04亿；
5月通胀1.75亿；
6月通胀1.5亿；
SushiSwap集成ArcherDAO的MEVshield以保护交易者:官方消息，以太坊可提取价值（MEV）套利工具ArcherDAO在推特上宣布，SushiSwap集成了ArcherDAO的MEVshield以保护交易者，防止抢先交易和三明治攻击等，并消除由于交易取消和失败所需支付的Gas费用。具体操作细节将于未来30小时内发布。[2021/7/8 0:35:57]
6/供应过剩会产生影响？当然。参考sushi在4月份的价格图就知道了。2020年11月，sushi以0.6美元的价格开始，在等待6个月的赎回期后，耕种这开始在获得巨大回报后卖货。市场不断地为此吞下其卖单。
7/不过从价值投资的角度看，这种震荡也创造了机会。即使将通胀因素考虑在内，即使按FDV计算，SUSHI现在的价格与价值显然是错配的。
动态 | BitMEX Research称BSV经历非共识链分裂 比特币协会创始主席称其不懂比特币工作原理:BitMEX Research在推特宣布BSV经历了非共识区块链分裂后，BSV再次成为新闻焦点。BitMEX Research表示，“BSV今天有一个非共识的链分裂，长度为2；它发生在UTC时间1月20日14:36 到14:51 。”AMBCrypto文章指出，截至发稿时，很难看到这一分裂本身是否对BSV的价格有任何影响。比特币协会创始主席Jimmy Nguyen评论称，BitMEX Research再次证明自己不理解比特币是如何工作的。中本聪在比特币白皮书中表示，大多数决策都由最长的链来代表，它投入了最大的工作证明。据此前报道，BSV计划于2020年2月4日进行“创世纪升级”硬分叉。升级技术变更内容如下： 重点变更为包括必要共识参数、共识变更及其其它必需的变更。其中，共识变更包括恢复OP_RETURN的功能、用BigNumber替代32位操作码、在新交易中废止使用P2SH和恢复nLockTime和nSequence的最初用法。 补充共识变更包括创世纪升级的区块高度激活机制、UTXO继承依赖规则等。 此外，还将对并行区块验证等进行性能改善。（AMBCrypto）[2020/1/21]
8/一些通胀也可以缓解。正在进行的提案将锁仓SUSHI进oSushi，类似于veCRV模型，这样对池子里的奖励分配的投票权取决于持币者锁定代币的时间长短。
动态 | 前Cinnober区块链业务负责人Eric Wall已加入Arcane Crypto:前Cinnober区块链业务负责人Eric Wall表示，自纳斯达克收购该公司后，其已离职并加入了一家挪威公司Arcane Crypto。据悉，Arcane Crypto为加密货币公司Arcane的投资分支，目标客户为斯堪的纳维亚的高净值人士和全球机构投资者。Eric Wall称其无法透露Arcane正在重点关注哪些加密资产，但他表示：“我认为，真正重要的衡量标准是基金对比特币的表现。一旦尘埃落定，谁在裸泳就一目了然了。我们看到，山寨币市场正在走向成熟。现在已经和几年前大不一样了。对于技术上不称职的项目来说，想要假装成功变得越来越难了。在加密货币领域，只有极少数特定领域有实力的项目才能与比特币竞争。”Eric Wall进一步解释称，该基金的目标不是用法币来衡量业绩，而是用比特币来交易数字货币，以扩大投资组合的规模。（CoinDesk）[2019/11/11]
9/如果这项提议通过，SUSHIi代币将被锁定长达3年时间，这样就抵消了一部分稀释。目前有97%的社区支持提案。
10/来自UniswapV3影响；围绕UNIV3的炒作可能也造成SUSHI表现不佳。但是SUSHI和UNI正朝着不同的方向发展。
UNI正缩小现货交易范围，sushi正在与Kashi和Bentobox产品等在垂直扩展。
11/SUSHI的手续费分红直接流向xSushi持有者。UNI治理费用转换仍在讨论。他们是竞争对手，但不会是赢家通吃。这两个都很强大，朝着各自独特的领域发展。
12/同样，V3对于sushiswap的交易量和xSUSHI持有者分红影响甚微。这是在评估时的重要指标。
13/Pancakeswap增长产生的影响；由于没有风险资本的支持，SUSHI被称为社区的DEX，但事实并非如此。DeFi高级玩家、耕种者和用户与多个dapp和多链进行交互。
14/从唯一交易者和交易量/每周唯一交易者，可以看出很显然SUSHI的用户有鲸鱼。这就类似于FTTVSBNB/COIN，FTX可以满足大客户的需求，而BNB/CB可以满足大量小散户的需求。FTT用这种方法粉碎了它。
15/SUSHI最大竞争对手可能是CAKE，而非UNI。高gas费困扰，使得CAKE变成受欢迎的DEX，这就是为什么我们看到sushiswap的TVL持平，而在三四月份交易量却很低的原因，因为用户没有支付任何gas费，把用户在Pancake上获得较高的LM奖励。
16/但从4月中旬到今天，TVL和交易量都再次增长，BSC可能不是sushi用户增长的长远解决方案。这一震荡不太可能对CF产生长期影响。
17/结论：这3个方面均影响SUSHI价格，但是对SUSHI的核心业务和增长影响很小。自从DEX上线以来，xSUSHI持有者的交易量和手续费收入的CMGR增长了22%。
18/与此同时，SUSHI持续扩张，如果能成功，将为xSUSHI持有者提供更多可能性的分红手续费。SUSHI已经启动了跨链交易，受到关注。MATIC：TVL中占有4亿美元
19/正在进行中的国库券多元化提案，将使得SUSHI多样化，只将国库券放在一篮子蓝筹股DeFi代币，降低风险，加强资产负债表。
20/不会影响核心业务的项目创造了已低倍数购买增长项目的机会。使用任何可观察的师表，SUSHI真的很便宜。
21/这种机会创造了进一步价格上行空间。通过oSUSHI限制稀释；Polygon的TVL/交易量增长，通过Bentobox和Kashi业务线增加手续费分红收入;多元化国库提案；sushiIDO平台
22/随着投资者转向DeFi，这些都是寻找的机会。
23/我们也在资产类别的投资上犯了很多错误，但我们此前的公开喊单（UNI、LEO、WNXM、EOS)之所以有利可图，是因为他们都有共同的主题：识别价值并获取便宜的上行选择性。
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